Versione integrale - Gruppo Banca Carige

E‟ la copertura dell‟esposizione alla variabilità dei flussi di cassariconducibili ad un particolare rischio.Cash managementServizio bancario che, oltre a porre a disposizione delle impreseun insieme di informazioni sullo stato dei rapporti intrattenuti conla banca, costituisce uno strumento operativo che consente alleimprese l‟esecuzione di trasferimenti di fondi e, quindi, una piùefficiente gestione della propria tesoreria.Categorie di strumenti finanziari previste dallo IAS 39Attività di negoziazione (Held For Trading – HFT), nel cui ambitoconfluiscono sia le attività acquistate per essere vendute nel brevetermine, oppure facenti parte di portafogli di strumenti gestitiunitariamente allo scopo di realizzare utili nel breve termine, sia leattività che l‟entità decide comunque di contabilizzare al fair valuecon variazione di valore contabilizzata a conto economico (FairValue Through Profit & Loss – FVTPL); attività detenute sino ascadenza (Held To Maturity – HTM), attività non derivate conscadenza fissa e pagamenti fissi o determinabili per le quali esistal‟effettiva intenzione e capacità di possederle sino alla scadenza;crediti e finanziamenti (Loans & Receivables – L&R), attività nonderivate con pagamenti fissi o determinabili, non quotate in unmercato attivo; attività disponibili per la vendita (Available For Sale– AFS), designate specificamente come tali o comunque quellenon rientranti nelle precedenti tipologie.CBO - Collateralised Bond ObligationTitoli della specie dei CDO (cfr. definizione) aventi comesottostante titoli obbligazionari.CDO - Collateralised Debt ObligationTitoli di debito, emessi da un veicolo, aventi come sottostantefinanziamenti, obbligazioni, Asset Backed Securities (cfr.definizione) oppure altri CDO. Queste tipologie di strutture sonocostituite sia per eliminare (“derecognition”) attività dallo statopatrimoniale sia per arbitraggiare le differenze di rendimento fra leattività cartolarizzate e i titoli emessi dal veicolo.I CDO possono essere “funded”, se il veicolo acquista legalmentela proprietà dell‟attività, oppure sintetici (“unfunded”), se il veicoloacquisisce il rischio sottostante alle attività mediante contratti diCredit Default Swap (cfr. definizione) oppure altre forme digaranzia assimilabili.CDO di ABSTitoli della specie dei CDO (cfr. definizione) aventi a loro voltacome sottostante tranche di ABS.CDS - Credit Default SwapsContratto derivato con il quale un soggetto (venditore diprotezione) si impegna, a fronte del pagamento di un importo, acorrispondere ad un altro soggetto (acquirente di protezione) unammontare prefissato, nel caso si verifichi un prestabilito eventoconnesso al default (cfr. definizione) di una terza controparte(reference entity).CDS su indici ABXGli indici ABX rientrano nella tipologia degli Indici su ABS. OgniABX si riferisce ad un basket di 20 reference obligationsappartenenti ad uno specifico settore di ABS. Ogni ABX (per untotale di cinque) riproduce una classe di rating (AAA, AA, A, BBB,and BBB-). Per gli ABX il mercato, di fatto, non fornisce lavalutazione delle curve di credito ma direttamente la valutazionedei prezzi. Il settlement ammesso per i contratti sugli Indici ABX,come riportato nella documentazione ISDA 2005, è il PAUG (PayAs You Go); esso prevede che il venditore di protezione paghi,all‟acquirente di protezione, le perdite subite man mano chequeste si verificano, senza però determinare la chiusura delcontratto. Occorre tenere presente che la copertura realizzatatramite acquisto di indici ABX, anche se strutturata in modo dacorrispondere al meglio alle caratteristiche del portafoglio coperto,resta comunque soggetta ai cosiddetti rischi di base. In altreparole, non essendo una copertura specifica delle singoleposizioni, essa può generare volatilità a conto economico nellefasi di non perfetta correlazione tra prezzi dell‟indice e valori dimercato delle posizioni coperte.Certificati (assicurativi) di capitalizzazioneI contratti di capitalizzazione rientrano nel campo di applicazionedella disciplina in materia di assicurazione diretta sulla vita di cuial D. Lgs. n. 174 del 17 marzo 1995. Così come definito all‟art.40 del medesimo decreto legislativo, trattasi di contratti con i qualiuna compagnia assicurativa, senza convenzione relativa alladurata della vita umana, si impegna a pagare un capitale aldecorso di un termine poliennale in corrispettivo del versamento dipremi unici o periodici. Essi non possono avere durata inferiore acinque anni ed è prevista la facoltà per il contraente di ottenere ilriscatto del contratto dall‟inizio del secondo anno. Ai sensi dell‟art.31 del già citato D. Lgs. n. 174, le attività finanziarie a coperturadelle riserve tecniche sono riservate in modo esclusivoall‟adempimento delle obbligazioni connesse ai contratti dicapitalizzazione (gestione separata). Conseguentemente, in casodi liquidazione della compagnia assicurativa (art. 67), i beneficiaridi tali polizze risultano di fatto titolari di posizioni creditorieassistite da privilegio speciale.CLN - Credit Linked NoteTitolo con incorporato un derivato creditizio, tipicamente un creditdefault swap (CDS).CLO - Collateralized Loan ObligationTrattasi di CDO con collaterale rappresentato da finanziamenticoncessi a nominativi Corporates.CMBS - Commercial Mortgage-Backed SecuritiesOperazioni di cartolarizzazione di crediti garantiti da ipoteche suimmobili aventi natura commercialeCMO - Collateralized Mortgage ObligationTitoli emessi a fronte di mutui ipotecari in cui l‟ammontarecomplessivo dell‟emissione è frazionato in tranche con differentescadenza e rendimento. Le tranche sono ripagate secondo unordine specificato all‟emissione.Commercial paperTitoli a breve termine emessi per raccogliere fondi di terzisottoscrittori in alternativa ad altre forme di indebitamento.ConduitsGli Asset Backed Commercial Paper Conduits sono una specificatipologia di Special Purpose Vehicle costituita per lacartolarizzazione di diverse tipologie di attività e finanziateattraverso l‟emissioni di Commercial Paper. I Commercial Papersono tipicamente titoli aventi scadenza fino a 270 giorni, per iquali il rimborso del capitale ed il pagamento di interessidipendono dai flussi di cassi degli attivi sottostanti.In base al numero dei portafogli di attivi sottostanti, gli ABCPconduits possono essere classificati come single–seller o multiseller.Generalmente le strutture di ABCP Conduits prevedono lacostituzione di diverse società veicolo. Le società di primo livello,infatti, emettono le commercial paper e finanziano una o piùsocietà veicolo di secondo livello che acquistano le attività oggettodi cartolarizzazione.Elementi tipici di un ABCP Conduit sono i seguenti:• emissione di titoli di breve periodo che determinano unasimmetria di rimborso (maturity mismatch) fra attività detenute etitoli emessi;• presenza di linee di liquidità volte a coprire tale asimmetria dirimborso;• presenza di garanzie a fronte del rischio di insolvenza degli attivisia di tipo specifico sia a valere sul programma nel suocomplesso.Consumer ABSABS il cui collaterale è costituito da crediti al consumo.590