Versione integrale - Gruppo Banca Carige

o l’aggregato dei ricavi da servizi, dei costi del personale e delle speseamministrative per gli anni 2012 – 2013 ha recepito le ipotesi alla base del piano,mentre per l’anno 2014, in via cautelativa, le crescite di tale aggregato sono statedesunte dalle previsioni di istituti esterni di ricerca;per l’anno 2015, sono state recepite le previsioni effettuate per il 2013 da primari istitutiesterni di ricerca.Tali crescite sono state sottoposte all’approvazione del Consiglio di Amministrazione dellaCapogruppo in via autonoma e separata.Le crescite patrimoniali nel primo triennio (2011-2013) hanno tenuto conto delle previsioni deiprincipali indicatori macroeconomici riportati nella seguente tabella:ECONOMIA REALE2011 2012 2013PIL 0,8 1,1 1,4Consumi interni delle famiglie 0,8 0,8 1,2Investimenti fissi lordi 2,2 4,7 3,9Tasso di inflazione (medio annuo) 1,4 1,8 1,7Tasso di disoccupazione 9,3 10,0 9,9SETTORE BANCARIORaccolta a breve 3,2 3,9 4,1Raccolta a m/l 3,7 4,4 4,7TOTALE RACCOLTA 3,6 4,0 4,4Impieghi a breve 6,2 5,6 2,9Impieghi a m/l 6,4 4,3 4,3TOTALE IMPIEGHI 6,3 4,8 3,7TOTALE AFI 4,5 4,4 4,9Ricavi da servizi 3,9 4,4 4,8Spese del personale -0,2 0,4 1,1Costi operativi 1,2 1,8 2,8I dati previsionali, pur tenendo in considerazione il contesto macroeconomico nonfavorevole, incorporano la forte propensione del Gruppo a generare reddito attraverso laspinta commerciale attuata sul comparto creditizio, il costante controllo dei costi operativi ed ilpresidio del rischio.Al termine della valutazione analitica dei flussi è prevista una misurazione del valoreterminale della CGU (terminal value) determinata capitalizzando all’infinito (rendita perpetuacrescente) il flusso di cassa “a regime”, calcolato sulla base della ultimo esercizio (5°)normalizzato ad un tasso di crescita costante (g) del 2%, pari al tasso di incremento medio delPIL previsto in Italia per il 2015.Nella determinazione del valore d’uso i flussi finanziari sono stati attualizzati ad un tassoche riflette le valutazioni di mercato del costo del capitale impiegato (Ke).A questo fine è stato adottato un tasso di attualizzazione dell’8% pari al costo delcapitale (cost of equity) calcolato con la metodologia CAPM (Capital Asset Pricing Model) parialla somma del rendimento di investimenti privi di rischio e di un premio per il rischio.141