Versione integrale - Gruppo Banca Carige

avvengono regolarmente in normali transazioni,o potenziali che potrebbero avvenire su tali basi.In questa categoria sono inclusi gli strumentiammessi alla negoziazione su mercatiregolamentati o sistematicamente trattati sucircuiti di negoziazione “alternativi” rispetto aquelli ufficiali 3 , i cui prezzi siano considerati“significativi”, nonché quelli rilevabili dacontributori che operano quali primariintermediari sui diversi mercati, laddove i prezziproposti siano rappresentativi di potenzialitransazioni.Un mercato regolamentato non garantisce lapresenza di prezzi “significativi” quando sussistaalmeno una delle seguenti condizioni:- gli scambi sono scarsamente frequenti ed ivolumi poco rilevanti;- non vi sono informazioni circa volumi escambi e le modalità di formazione deiprezzi non sono ritenute affidabili ovveronon sono rese pubbliche;- i prezzi non sono pubblicati in modocontinuativo ovvero i prezzi, ove pubblicati,non emergono dall‟effettuazione di scambitra operatori, avendo carattere meramenteindicativo;- non risultano sussistere condizioni di“ampiezza” e di “spessore” del mercato.Un circuito di negoziazione “alternativo” o uncontributore non garantisce la presenza di prezzi“significativi” quando sussista almeno una delleseguenti condizioni:- gli scambi sono scarsamente frequenti ed ivolumi poco rilevanti;- non vi sono informazioni sui volumi e sugliscambi;- non vi sono almeno due contributori dielevato standing, che pubblichino concostanza nel tempo prezzi “allineati” supagina Bloomberg o Reuters.Per gli strumenti finanziari quotati su mercatiattivi viene utilizzato il prezzo corrente di offerta(“denaro” o “bid”) per le attività finanziarie3 Mercati secondari non regolamentati a livello ufficiale in cuivengono scambiati con sistematicità strumenti finanziari giàemessi, sulla base di regole e condizioni prestabilite, trasparenti enote a tutti gli operatori partecipanti.detenute ed il prezzo corrente richiesto (“lettera”o “ask”) per le passività finanziarie in essere.Qualora i prezzi bid e ask non risultinodisponibili, il prezzo dell‟operazione più recentepuò fornire un‟indicazione del fair valuecorrente.Nel caso di attività e passività finanziarieequivalenti, con caratteristiche tali, cioè, daportare a posizioni compensative per il rischio dimercato (“matching”), viene utilizzato un prezzomedio di mercato (“mid”) in luogo del prezzo dibid o ask come riferimento per ladeterminazione del fair value.Tutti i prezzi considerati sono quelli rilevati allachiusura del periodo di riferimento.Per le quote di OICR, inclusi i fondi “hedge”,laddove non disponibile una quotazione su unmercato attivo, viene utilizzato il valorepubblicato dalla società di gestione.Per gli strumenti finanziari non quotati in mercatiattivi, qualora non siano disponibili recentitransazioni di mercato cui fare riferimento, il fairvalue è calcolato utilizzando tecniche divalutazione volte a stabilire il prezzo diun‟ipotetica transazione indipendente, effettuataalla data di valutazione.La valutazione teorica avviene utilizzandoappositi modelli interni di pricing, sviluppati inconformità delle “best practices” finanziarie,cioè mediante tecniche valutative comunementeadottate da coloro che partecipano al mercatoper stabilire un fair value: analisi di flussifinanziari attualizzati, utilizzo di credit spread,eventualmente facendo riferimento a quelli distrumenti finanziari similari, modelli divalutazione delle opzioni, volatilità dei tassi, deicambi, dei prezzi e quant‟altro necessario perdeterminare un prezzo teorico per lo strumentofinanziario in considerazione.I metodi di valutazione definiti per ognistrumento finanziario non quotato vengonoadottati con continuità nel tempo, fatte salve leeventuali modifiche che si ritiene opportunoapportare per affinamenti o migliorie.Tutti i parametri dei modelli impiegati sonobasati sulle condizioni di mercato in essere allachiusura del periodo di riferimento.Poiché i risultati delle valutazioni possono esseresignificativamente influenzati dalle assunzioni104