torna strategica la - Confindustria

More documents

Recommendations

Info

Scenari industriali n. 3, Giugno 2012CENTRO STUDI CONFINDUSTRIAassunte in merito all’allocazione del risultato di esercizio, la quale avviene attraverso unaserie di passaggi contabili ulteriori rispetto a quelli, più semplici, che conducono alla determinazionedel risultato operativo (MOL). Per la stessa ragione, è molto elevata la variabilitàdel ROE tra le classi, con valori che sono in alcuni casi eccezionalmente alti o bassi.In questo caso la relazione tra redditività e scala, come detto di per sé tutt’altro che ovviaa livello largamente della gestione industriale, è ancora più incerta perché funzione di decisioniindipendenti dalle dinamiche reali.Tabella 2.11...e sul ROE(Italia, ROE, utile d’esercizio/capitale netto, 2000-2007, variazioni % medie)2007 da 0 da 6 da 11 da 21 da 51 da 101 da 251 10012000 a 5 a 10 a 20 a 50 a 100 a 250 a 1000 e oltreda 0 a 5 -27,0 -119,1 88,1 -119,3 -105,4 63,7 164,9da 6 a 10 21,6 -13,8 84,7 239,1 81,3 174,0 *da 11 a 20 192,6 106,8 50,5 104,7 -113,2 47,3 *da 21 a 50 4.260,4 74,7 155,3 26,7 95,9 67,4 -83,3da 51 a 100 184,1 -1.389,6 -67,9 ** -32,9 -416,5 -57,1 *da 101 a 250 27,3 * -1.261,5 834,4 98,1 -103,7 48,0da 251 a 1000 * * 108,4 -653,1 -68,3 14,01001 e oltre -74,8 -5.283,3* Dato oscurato per ragioni di riservatezza.** Dato manifestamente condizionato dalla presenza di outlier.Fonte: elaborazioni su dati ISTAT.Il divario tra il livello e le variazioni del ROI e del ROE, inoltre, è per definizione condizionato,via leva finanziaria, dal costo del capitale di debito. Perciò è possibile che il rapportotra la dinamica del ROE e la crescita dipenda anche da cambiamenti non marginalinei tassi di interesse pagati che possono essere funzione della dimensione raggiunta dall’impresa(verso l’alto o verso il basso che sia).Ma la crescita rimane la mossa vincenteLe indicazioni che emergono dalle tavole fin qui proposte sono sintetizzabili separando leimprese “in crescita” da quelle “in contrazione” e creando così due blocchi distinti. In questomodo diventa possibile confrontare direttamente i valori medi degli indicatori analizzaticorrispondenti al complesso delle imprese che si espandono con quelli delle aziendeche si contraggono, indipendentemente dalla loro classe dimensionale di partenza. I ri-76
CENTRO STUDI CONFINDUSTRIAScenari industriali n. 3, Giugno 2012sultati di questa suddivisione, per gliindicatori le cui tendenze appaiono piùnette, confermano l’esistenza di unaforte differenziazione dei comportamentitra quanti salgono di stazza equanti scendono (Grafico 2.2). In entrambii periodi, le imprese in crescitaaumentano in media il grado di integrazioneverticale, accrescono le esportazioniin assoluto e in quota sul totaledel fatturato, ottengono risultati di redditivitàrelativamente migliori (nel casodel ROS positivi, quantomeno fino al2007). All’opposto, per tutti questi indicatorila contrazione dell’attività si associaa un peggioramento evidente, conl’unica eccezione della quota di fatturatoesportata, che rimane sostanzialmenteinvariata.Grafico 2.2I vantaggi per chi cresce(Italia, variazioni % dei livelli di alcuni indicatori per le impreseche crescono e per quelle che si contraggono)a. 2000-20071501251007550250-25-50CrescitaContrazioneVA/Prod Export Export/Prod ROS ROIb. 2000-2010150125100Crescita Contrazione7550250-25-50-75-100-125-150VA/Prod Export Export/Prod ROS ROIFonte: elaborazioni su dati ISTAT.77
Page 1 and 2:
SCENARI INDUSTRIALIVUOTI DI DOMANDA
Page 3 and 4:
CENtro StuDI CoNfINDuStrIa Scenari
Page 5 and 6:
CENtro StuDI CoNfINDuStrIaScenari i
Page 7 and 8:
CENtro StuDI CoNfINDuStrIaScenari i
Page 9 and 10:
Centro Studi ConfinduStriaScenari i
Page 11 and 12:
Page 13 and 14:
Page 15 and 16:
Page 17 and 18:
Page 19 and 20:
Page 21 and 22:
Page 23 and 24:
Page 25 and 26: Centro Studi ConfinduStriaScenari i
Page 55: Centro Studi ConfinduStriaScenari i
Page 58 and 59: Scenari industriali n. 3, Giugno 20
Page 83 and 84: CENTRO STUDI CONFINDUSTRIA Scenari
Page 85 and 86: CENTRO STUDI CONFINDUSTRIAScenari i
Page 109 and 110: CENTRO STUDI CONFINDUSTRIA Scenari
Page 127 and 128:
CENTRO STUDI CONFINDUSTRIAScenari i
Page 129 and 130:
Page 131 and 132:
Page 133 and 134:
Page 135 and 136:
Page 137 and 138:
Page 139 and 140:
Page 141 and 142:
Page 143 and 144:
Page 145 and 146:
Page 147:
Page 150 and 151:
Scenari industriali n. 3, Giugno 20
Page 152 and 153:
Page 154 and 155:
Page 156 and 157:
Page 158 and 159:
Page 160 and 161:
Page 162 and 163:
Page 164 and 165:
NOTE
Page 166 and 167:
NOTE
Page 168:
Finito di stampare nel giugno 2012I
show all

torna strategica la - Confindustria

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?