torna strategica la - Confindustria

Centro Studi ConfinduStriaScenari industriali n. 3, Giugno 2012La continua erosione della redditivitàdelle imprese industriali in Italia riducela loro capacità di autofinanziamento eaumenta l’importanza di fonti esterneper finanziare investimenti e capitalecircolante. Ciò proprio quando il fabbisognofinanziario è accresciuto dal rincarodelle materie prime e l’accesso alcredito e al capitale di rischio esterno èsempre più difficile.Le imprese italiane hanno segnalato diaver bisogno di più credito anche durantela recessione in corso. Secondo l’indagineBanca d’Italia presso le aziende dicredito, la domanda di fondi non è calataGrafico 1.10Reddività del manifatturiero italiano ai minimi(Manifatturiero; margine operativo lordo in % del valore aggiunto)201990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011Margine Operativo Lordo (MOL) = VA ai prezzi base - Reddito da Lavoro (RdL).RdL = (RdL dipendente/Occupati dip.) * Occupati totali.* Italia: corretto x introduzione IRAP (1998).Fonte: elaborazioni CSC su dati ISTAT e Eurostat.nel corso del 2011 mentre il PIL iniziava a cadere. Perché è stata alimentata dalla maggior necessitàdi capitale circolante e dalla ristrutturazione del debito. Si è ridotta, viceversa, la richiestadi fondi per realizzare investimenti.La situazione finanziaria delle imprese in Italia è stata aggravata dall’ulteriore allungamentodei tempi di pagamento della pubblica amministrazione, giunti a 180 giorni nel primo trimestre2012, dai 128 giorni nel 2009. In altre economie è avvenuto il contrario: i tempi di pagamentodella PA sono stati accorciati in Francia a 65 giorni e in Germania a 36 giorni.In Italia si sono allungati anche i tempi di pagamento tra imprese private: 96 giorni nel2012 (picco a 103 nel 2011) dagli 88 nel 2009. Mentre si sono accorciati in Francia (57 giorni,da 63) e Germania (35, da 46). Ciò nasce dalle carenze di liquidità di molte imprese italiane,che finiscono per accrescere il fabbisogno finanziario dei fornitori (in larga misura piccoleaziende), facendo lievitare i crediti commerciali mediamente iscritti in bilancio.A fronte del maggior fabbisogno finanziario di molte imprese, le risorse reperibili all’esternosono in riduzione e diventano più onerose. A causa della crisi dei debiti sovrani, che ha provocatoper le banche italiane difficoltà di raccolta e minore liquidità, la crescita del credito erogatoalle imprese si è arrestata dopo l’estate 2011 e il credito ha iniziato a ridursi negli ultimimesi dell’anno scorso e nei primi del 2012. A marzo lo stock di prestiti bancari è risultato inferioredel 2,5% rispetto a settembre 2011. È inoltre aumentato il costo del credito: lo spread caricatodalle banche sull’Euribor a 3 mesi è salito a nuovi record storici (+2,7 punti a marzo, da+1,7 punti a giugno 2011); in particolare lo spread pagato dalle piccole e medie imprese è salitoa livelli senza precedenti: +3,9 punti a marzo 2012 rispetto ai +2,2 punti del giugno 2011.36322824Italia*Germania37