National Bank of Cambodia
Share Embed Flag
Download ePaper

National Bank of Cambodia

National Bank of Cambodia National Bank of Cambodia

nbc.org.kh
12.07.2015 Views

នពលរបនេសរក្ិចមិនអាចេេួលយក្លក្ខែណឌ របស់សហគមន៍អឺរ ុបឬមូលនិធិរូបិយវត្ថ ុអនតរជាត្ិ នដាយសារនសដាក្ិចចបានធាល ក្់ចុោះ ៤,៥% នដាយត្រមូវក្លរក្ន ុងរសុក្ធាល ក្់ចុោះ ។ ក្ញ្ច ប់ថវ ិក្ល (financial package) ខដលជាដំបូងរ ំពឹងថ្ននឹងបញ្ច ប់នៅចុងឆ្ន ំ២០១៣ រត្ូវបានពនារនៅមួយឆ្ន ំនេៀត្ ។ នលើសពីននោះ នដាយសារចំណូ លពីប័ណ្ណបំណុ លរដាា ភិបាល រយៈនពល២ឆ្ន ំនក្ើននឡើងគួរឲ្យក្ត្់សមាគ ល់ រក្ិចរត្ូវខត្នរបើថវ ិក្លសនគ្គ ោះមតងនេៀត្នដាយមិនអាចនចៀសបាន។ក្ន ុងភាពជាត្ំបន់អឺរ ុប របនេសជាសមាជិក្ក្លរពារក្លរធាល ក្់ម្ថលម្នរូបិយវត្ថ ុរបស់ែល ួនតមក្លរអនុវត្តជាេូនៅរបស់របនេសខដលេេួលបានជំនួយពីមូលនិធិរូបិយវត្ថ ុអនតរជាត្ិ ។ ជាលេធផល ចំណូ លជារូបិយប័ ណ របស់រក្ិច ខដលេេួលបានមួយខផនក្ធំពីវ ិស័យនេសចរណ៍ និងក្លរដឹក្ជញ្ជ ូ ននជើងនោក្ នជើងេឹក្ នជើងអាក្លសមិនបាននក្ើននឡើងនរចើននេ ។ វ ិនិនោគិនក្៏បាននចាេសួរផងខដរអំពីលេធភាពសងបំណុ លរបស់រក្ិច ចំនពាោះក្លរពនារនពលក្ំខណេរមង់ហិរញ្ញ វត្ថ ុ ។ថមីៗនេននោះ មានសំនណើ មួយអំពីក្លរចូលរួមពីសំណាក្់វ ិស័យឯក្ជននៅក្ន ុងក្លរខចក្រ ំខលក្បនទ ុក្ែលោះតមរយៈក្លរបនតជាថមីម្នប័ ណ បំណុ លរបនេសរក្ិច (rollover of Greek bonds) ។ ន ោះជាោងណាអនក្វ ិភាគជានរចើនចាត្់េុក្សំនណើ ននោះ រោន់ខត្ជាក្លរនធវើនឡើងរបស់រក្ិចនដើមបីេេួលបាននពលនវោបខនថម នហើយមិនបនងកើត្ដំនណាោះរសាយអវីនឡើយ ។ ជាងននោះនៅនេៀត្ សំនណើ ននោះអាចចាត្់េុក្ជាក្ំហុសបន ចក្នេសនដាយភាន ក្់្រផតល់ចំណាត្់ថ្នន ក្់ឥណ ននិងអាចមានឥេធិពលបនងកើត្នូវវ ិបត្តិបំណុ លមួយនផេងនេៀត្ ។ពាន់ោនUSDតរាង១: បំណុ លបរនេសរបស់ធន្ទោរពាណិ ជជ ចុងខែធន ូ ឆ្ន ំ២០១០របនេសផតល់ឥណអា ល ឺម ង់ បារាំង អង់នគលស ហូឡង់ អានមរ ិក្ ខប៊ែលសុិច សរុបព័រេុយហ្គគ ល ៣៦,៤ ២៦,៩ ២៤,៣ ៦,៥ ៥,២ ៣,៥ ១០៣,០នអៀរឡង់ ១១៨,២ ២៩,៦ ១៣៥,២ ១៦,៧ 50.9 ២៥,៤ ៣៧៦,១អុីតលី ៣៦,៤ ២៦,៩ ៦៦,៤ ៤៥,៣ 36.7 ២៥,៨ ៧២៩,១រក្ិច ៣៤,០ ៥៦,៧ ១៤,១ ៥,០ ៧,៣ ១,៩ ១១០,០នអសប ញ ១៨១,៩ ១៤០,៦ ១០៧,២ ៧៦,៩ 47.2 ២១,៥ ៥៧៥,៣PIIGS ៥៣២,៧ ៦៤៦,៥ ៣៤៧,២ ១៥០,៥ 147.5 ៧៨,២ ១.៩០២,៦ក្ំណត្់សមាគ ល់ ៖ - PIIGS = ព័រេុយហ្គគ ល់ នអៀឡង់ អុីតលី រក្ិច និងនអសប ញនឥេធិពលខដលអាចនក្ើត្មានចំនពាោះនសដាក្ិចចសក្លនោក្វ ិបត្តិបំណុ លរបស់របនេសរក្ិចបានជោះឥេធិពលនដាយតទ ល់នៅនលើរបជាជនរក្ិច ជាពិនសសតមរយៈវ ិធានក្លររ ឹត្បនតឹងសារនពើពនធ ។ ន ោះបីជាមានសាថ ប័នជានរចើនែិត្ែំរបឹងខរបងក្ន ុងក្លរខសវងរក្ដំនណាោះរសាយមួយដ៏សមរសប ប ុខនតរបសិននបើដំនណាោះរសាយនន្ទោះមិនមានចីរភាពនេ វ ិបត្តិននោះអាចនឹងជោះឥេធិពលោងខាល ំងនៅនលើេីផារហិរញ្ញ វត្ថ ុសក្លនិងនៅេីបញ្ច ប់អាចប ោះពាល់ដល់នសដាក្ិចចពិភពនោក្តមរយៈចំណុ ចដូចខាងនរក្លម ៖៣៦ ២ ២០១១National Bank of Cambodia Review No 36, 2 nd Quarter 201139

ជំននឿេុក្ចិត្តរបស់អនក្វ ិនិនោគ ៖ ក្លរនធវើសវប់ម្នហ្គនិភ័យឥណ ន (Credit default swap) ម្នPIIGS នក្ើននឡើងគួរឲ្យក្ត្់សមាគ ល់នៅក្ន ុងអំឡ ុ ងនពល ២ខែចុងនរក្លយ ខដលនធវើឲ្យម្ថលហិរញ្ញ បប នម្នរបនេសខដលមានក្លរអភិវឌឍត្ិចត្ួចនក្ើននឡើង ។ ក្លរនឡើងម្ថលម្នក្មចីជោះឥេធិពលអវ ិជជមានដល់លេធភាពក្ន ុងក្លរសងនហើយ អាចន្ទំឲ្យមានក្លរែក្ខានដល់ក្លរសងបំណុ ល ។េីផារហិរញ្ញ វត្ថ ុ ៖ ក្លររបឈមជាមួយបំណុ លរបស់របនេសរក្ិចម្នធន្ទោរពាណិ ជជនៅក្ន ុងរបនេសបារាំង និងអាលល ឺម ង់ក្ន ុងរូបភាពជាឥណនបរនេសនៅក្លន់វ ិស័យឯក្ជន និងសាធារណៈមានចំនួន សរុបរបមាណ ៥៧ ពាន់ោនដុោល រអានមរ ិក្ និង ៣៤ ពាន់ោនដុោល រអានមរ ិក្នរៀងោន ខដលនសម ើនឹង ១,៨% និង១,២% ម្នឥណ នបរនេសសរុប ។ របសិននបើរបនេសរក្ិចមិនអាចសងបំណុ លបាននេ ធន្ទោរពាណិ ជជំងនន្ទោះនឹងអាចជួបរបេោះនូវក្លរបាត្់បង់មូលធន នហើយរបសិននបើបញ្ហា ននោះរ ីក្រាលដាលដល់របនេស PIIGSភាពផុយរសួយម្នបំណុ ល (Credit Crunch) អាចនឹងនក្ើត្មាននឡើង ។ ជាងននោះនៅនេៀត្ សញ្ហញ ប័ ណ របស់រក្ិចភាគនរចើនរត្ូវបាននចញផាយនៅនរក្លមចបប់របស់រក្ិច ខដលនធវើឲ្យវ ិនិនោគិនបរនេសមានក្លរលំបាក្ក្ន ុងក្លររបំណុ ល ។% ម្នក្លរន្ទំនចញសរុបEA-16EU-27តរាង២ : សមាសភាគម្នក្លរន្ទំនចញរបនេសន្ទំនចញអានមរ ិក្ជប ុនចិនAsia-7Worldរក្ិច 0.9 0.9 0.1 0.2 0.3 0.3 0.6ព័រេុយហ្គគ ល់ 1.3 1.1 0.2 0.1 0.2 0.1 0.6នអសប ញ 4.7 4.3 0.9 0.6 1.5 0.9 2.6PIIGS 13.0 12.9 3.2 1.9 4.1 2.5 7.8EA-16 57.9 51.4 16.0 10.8 15.6 9.0 29.3EU-27 66.5 66.8 21.2 14.1 20.5 12.6 38.1ក្ំណត្់សមាគ ល់ ៖ - PIIGS = ព័រេុយហ្គគ ល់ នអៀឡង់ អុីតលី រក្ិច និងនអសប ញ -Asia-7= ម្ត្វា ន់ ម្ថ ក្ូនរ ខាងត្ប ូ ង ឥណត ូ ននសុី ហវ ីលីពីន ហុងក្ុង និងសឹងាបុរីពាណិ ជជក្មម ៖ របសិននបើបញ្ហា ននោះសថ ិត្នៅក្ន ុង PIIGS ឥេធិពលនៅនលើនសដាក្ិចចសក្លរត្ូវបានរ ំពឹងថ្ននៅមានក្រមិត្ នដាយសារខត្ក្លរន្ទំនចញនៅក្លន់របនេសខដលមានក្លរអភិវឌឍត្ិចត្ួចមានរត្ឹមខត្ ៨% ម្នក្លរន្ទំនចញពិភពនោក្ នោះបីជាពាណិ ជជក្មមនៅក្ន ុងត្ំបន់សហគមន៍អឺរ ុបេេួលឥេធិពលខាល ំងជាងនដាយសារខត្ក្លរន្ទំនចញនៅ PIIGS មានចំនួន ១៣% ម្នក្លរន្ទំនចញសរុបក្ន ុងសហគមន៍អឺរ ុបក្៏នដាយ ។ របសិននបើរបនេសឧសាហក្មមធំៗនេរត្ូវបានប ោះពាល់ ឥេធិពលនៅនលើនសដាក្ិចចសក្លនឹងមានភាពធៃន់ធៃរ នរពាោះេីផារអឺរ ុបមានេំហំនសម ើនឹង ១/៣ ម្នេីផារសក្ល ។ នហត្ុដូនចនោះ វ ិបត្តិបំណុ លនៅរបនេសរក្ិចបងកឲ្យមានហ្គនិភ័យចំនពាោះនសដាក្ិចចសក្ល និងេីផារហិរញ្ញ វត្ថ ុពិភពនោក្ របសិននបើោម នដំនណាោះរសាយចបស់ោស់ ។ចំនពាោះរបនេសម្ថវ ិញ ឥេធិពលនៅនលើនសដាក្ិចចម្ថរត្ូវបានសនមត្ថ្នមានក្រមិត្ នដាយសារខត្ឥណ នហិរញ្ញ វត្ថ ុរបស់វ ិនិនោគិនម្ថ និងរបស់សាថ ប័នហិរញ្ញ វត្ថ ុនៅក្ន ុងនសដាក្ិចចអឺរ ុបមានក្រមិត្ត្ិចត្ួច ។ តមរយៈពាណិ ជជក្មម ឥេធិពលននោះក្៏នៅមានក្រមិត្ បខដរ នដាយសារខត្ក្លរន្ទំនចញរបស់របនេសម្ថនៅក្លន់ PIIGSមានចំនួន ១,៨% ម្នក្លរន្ទំនចញសរុបរបស់ម្ថ ។ ន ោះបីជាោងណាក្៏នដាយនសដាក្ិចចម្ថនឹងេេួលឥេធិពល៣៦ ២ ២០១១National Bank of Cambodia Review No 36, 2 nd Quarter 201140

នពលរបនេសរក្ិចមិនអាចេេួលយក្លក្ខែណឌ របស់សហគមន៍អឺរ ុបឬមូលនិធិរូបិយវត្ថ ុអនតរជាត្ិ នដាយសារនសដាក្ិចចបានធាល ក្់ចុោះ ៤,៥% នដាយត្រមូវក្លរក្ន ុងរសុក្ធាល ក្់ចុោះ ។ ក្ញ្ច ប់ថវ ិក្ល (financial package) ខដលជាដំបូងរ ំពឹងថ្ននឹងបញ្ច ប់នៅចុងឆ្ន ំ២០១៣ រត្ូវបានពនារនៅមួយឆ្ន ំនេៀត្ ។ នលើសពីននោះ នដាយសារចំណូ លពីប័ណ្ណបំណុ លរដាា ភិបាល រយៈនពល២ឆ្ន ំនក្ើននឡើងគួរឲ្យក្ត្់សមាគ ល់ រក្ិចរត្ូវខត្នរបើថវ ិក្លសនគ្គ ោះមតងនេៀត្នដាយមិនអាចនចៀសបាន។ក្ន ុងភាពជាត្ំបន់អឺរ ុប របនេសជាសមាជិក្ក្លរពារក្លរធាល ក្់ម្ថលម្នរូបិយវត្ថ ុរបស់ែល ួនតមក្លរអនុវត្តជាេូនៅរបស់របនេសខដលេេួលបានជំនួយពីមូលនិធិរូបិយវត្ថ ុអនតរជាត្ិ ។ ជាលេធផល ចំណូ លជារូបិយប័ ណ របស់រក្ិច ខដលេេួលបានមួយខផនក្ធំពីវ ិស័យនេសចរណ៍ និងក្លរដឹក្ជញ្ជ ូ ននជើងនោក្ នជើងេឹក្ នជើងអាក្លសមិនបាននក្ើននឡើងនរចើននេ ។ វ ិនិនោគិនក្៏បាននចាេសួរផងខដរអំពីលេធភាពសងបំណុ លរបស់រក្ិច ចំនពាោះក្លរពនារនពលក្ំខណេរមង់ហិរញ្ញ វត្ថ ុ ។ថមីៗនេននោះ មានសំនណើ មួយអំពីក្លរចូលរួមពីសំណាក្់វ ិស័យឯក្ជននៅក្ន ុងក្លរខចក្រ ំខលក្បនទ ុក្ែលោះតមរយៈក្លរបនតជាថមីម្នប័ ណ បំណុ លរបនេសរក្ិច (rollover <strong>of</strong> Greek bonds) ។ ន ោះជាោងណាអនក្វ ិភាគជានរចើនចាត្់េុក្សំនណើ ននោះ រោន់ខត្ជាក្លរនធវើនឡើងរបស់រក្ិចនដើមបីេេួលបាននពលនវោបខនថម នហើយមិនបនងកើត្ដំនណាោះរសាយអវីនឡើយ ។ ជាងននោះនៅនេៀត្ សំនណើ ននោះអាចចាត្់េុក្ជាក្ំហុសបន ចក្នេសនដាយភាន ក្់្រផតល់ចំណាត្់ថ្នន ក្់ឥណ ននិងអាចមានឥេធិពលបនងកើត្នូវវ ិបត្តិបំណុ លមួយនផេងនេៀត្ ។ពាន់ោនUSDតរាង១: បំណុ លបរនេសរបស់ធន្ទោរពាណិ ជជ ចុងខែធន ូ ឆ្ន ំ២០១០របនេសផតល់ឥណអា ល ឺម ង់ បារាំង អង់នគលស ហូឡង់ អានមរ ិក្ ខប៊ែលសុិច សរុបព័រេុយហ្គគ ល ៣៦,៤ ២៦,៩ ២៤,៣ ៦,៥ ៥,២ ៣,៥ ១០៣,០នអៀរឡង់ ១១៨,២ ២៩,៦ ១៣៥,២ ១៦,៧ 50.9 ២៥,៤ ៣៧៦,១អុីតលី ៣៦,៤ ២៦,៩ ៦៦,៤ ៤៥,៣ 36.7 ២៥,៨ ៧២៩,១រក្ិច ៣៤,០ ៥៦,៧ ១៤,១ ៥,០ ៧,៣ ១,៩ ១១០,០នអសប ញ ១៨១,៩ ១៤០,៦ ១០៧,២ ៧៦,៩ 47.2 ២១,៥ ៥៧៥,៣PIIGS ៥៣២,៧ ៦៤៦,៥ ៣៤៧,២ ១៥០,៥ 147.5 ៧៨,២ ១.៩០២,៦ក្ំណត្់សមាគ ល់ ៖ - PIIGS = ព័រេុយហ្គគ ល់ នអៀឡង់ អុីតលី រក្ិច និងនអសប ញនឥេធិពលខដលអាចនក្ើត្មានចំនពាោះនសដាក្ិចចសក្លនោក្វ ិបត្តិបំណុ លរបស់របនេសរក្ិចបានជោះឥេធិពលនដាយតទ ល់នៅនលើរបជាជនរក្ិច ជាពិនសសតមរយៈវ ិធានក្លររ ឹត្បនតឹងសារនពើពនធ ។ ន ោះបីជាមានសាថ ប័នជានរចើនែិត្ែំរបឹងខរបងក្ន ុងក្លរខសវងរក្ដំនណាោះរសាយមួយដ៏សមរសប ប ុខនតរបសិននបើដំនណាោះរសាយនន្ទោះមិនមានចីរភាពនេ វ ិបត្តិននោះអាចនឹងជោះឥេធិពលោងខាល ំងនៅនលើេីផារហិរញ្ញ វត្ថ ុសក្លនិងនៅេីបញ្ច ប់អាចប ោះពាល់ដល់នសដាក្ិចចពិភពនោក្តមរយៈចំណុ ចដូចខាងនរក្លម ៖៣៦ ២ ២០១១<strong>National</strong> <strong>Bank</strong> <strong>of</strong> <strong>Cambodia</strong> Review No 36, 2 nd Quarter 201139

logo

Prodotti

Risorse

Aziende

Terms of service
Privacy policy
Cookie policy
Cookie settings
Imprint
Change language
Made with love in Switzerland
© 2024 Yumpu.com all rights reserved

Hooray! Your file is uploaded and ready to be published.

Saved successfully!

Ooh no, something went wrong!