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Bilancio 2009 Mediaset S.p.A. – Note esplicative In particolare viene adottata la metodologia del “cash flow hedge” prevista dallo IAS 39; secondo tale metodologia la porzione efficace della variazione di valore del derivato movimenta una riserva di Patrimonio Netto che viene utilizzata a rettifica del valore degli interessi di conto economico oggetto di copertura al loro manifestarsi. La valutazione dell’efficacia ha l’obbiettivo di dimostrare l’elevata correlazione tra le caratteristiche tecnico finanziarie delle passività coperte (scadenza, ammontare, ecc.) e quelle dello strumento di copertura attraverso l’effettuazione di appositi test retrospettici e prospettici utilizzando le metodologie rispettivamente del Dollar off-set e della volatility reduction measure. Il fair value delle opzioni (interest rate collar) su tassi è calcolato utilizzando la formula di Black & Scholes. Il portafoglio di prodotti derivati in essere, è rappresentato da due zero-cost collar; di cui sono di seguito riportati i livelli delle barriere cap e floor oltre che la relativa scadenza. Cap Floor Scadenza Collar su tassi d'interesse per nozionali complessivi 210 milioni di euro 4,50% 3,17% 29/05/2013 Sensitivity analysis Gli strumenti finanziari esposti al rischio di tasso di interesse sono stati oggetto di un’analisi di sensitivity alla data di redazione del bilancio. Le ipotesi alla base del modello sono le seguenti: � ai debiti a m/l termine è stata applicata la variazione asimmetrica di 100 bps al rialzo e di 30 bps al ribasso alle date di refixing del tasso interno di rendimento rilevati in corso d’anno; � per i debiti a breve e m/l termine revolving e le altre poste finanziarie correnti è stato rideterminato l’ammontare degli oneri finanziari applicando la variazione asimmetrica di 100 bps al rialzo e di 30 bps al ribasso ai valori iscritti in bilancio; � per i collar su tassi di interesse il valore di fair value è stato ricalcolato applicando uno shift asimmetrico di 100 bps al rialzo e di 30 bps al ribasso alla curva dei tassi di interesse alla data di bilancio. La quota di inefficacia è stata calcolata sulla base dell’inefficacia media rilevata nell’esercizio. Si è tenuto inoltre conto dell’eventuale attivazione dello strumento derivato ad ogni data di rilevazione del tasso di interesse sottostante, con conseguente scarico della riserva di cash flow hedge a conto economico; � la variazione applicata rispetto allo scorso esercizio non è più simmetrica in quanto la curva dei tassi d’interesse a brevissimo termine riporta dei valori prossimi allo zero. 346
Bilancio 2009 Mediaset S.p.A. – Note esplicative La seguente tabella mostra, in sintesi, la variazione del risultato economico d’esercizio e del Patrimonio netto conseguente all’analisi di sensitivity effettuata al netto dei conseguenti effetti fiscali calcolati sulla base dell’aliquota teorica vigente al 31 dicembre 2009: Anni 2009 2008 Rischio di credito Variazione b.p. Risultato Economico Riserva di Patrimonio Netto Totale Patrimonio Netto 100 6.978,3 1.023,3 8.001,6 -30 -2.507,4 30,9 -2.476,6 100 6.692,0 870,0 7.562,0 -100 -5.737,0 -2.397,0 -8.134,0 Per quanto riguarda le controparti finanziarie terze rispetto alle altre società del Gruppo, Mediaset S.p.A. non è caratterizzata da significative concentrazioni di rischio di credito e di rischio di solvibilità. Le seguenti tabelle evidenziano come, in ragione della tipologia di controparte, i crediti commerciali e finanziari verso terzi rispetto alle società del Gruppo e con essa la relativa svalutazione contabilizzata nell’esercizio, rappresentino un ammontare del tutto trascurabile. CLASSI DI RISCHIO esercizio 2009 SITUAZIONE CREDITI Totale credito Scaduto netto Svalutazione netto 0-30gg 30-60gg 60-90gg Oltre Totale crediti Crediti commerciali Altri crediti 87 - - 8 293 301 244 Crediti verso Gruppo Fininvest 149 15 - - 35 50 - Crediti verso Gruppo Mediaset 4.640 - 6 - 35 41 - Totale Crediti finanziari 4.876 15 6 8 363 392 244 Altre attività finaziarie 27.158 Depositi bancari 82.457 Derivati non designati di copertura v/terzi 3.205 Derivati non designati di copertura v/controllate 5.247 Crediti finanziari infragruppo 3.009.640 Totale 3.127.707 CLASSI DI RISCHIO SITUAZIONE CREDITI esercizio 2008 Totale credito Scaduto netto Svalutazione netto 0-30gg 30-60gg 60-90gg Oltre Totale crediti Crediti commerciali Altri crediti 152 - - 36 285 321 248 Crediti verso Gruppo Fininvest 117 - - - - - - Crediti verso Gruppo Mediaset 43.427 - - - - - - Totale Crediti finanziari 43.696 - - 36 285 321 248 Altre attività finaziarie 7.550 Depositi bancari 81.800 Derivati non designati di copertura v/terzi 1.066 Derivati non designati di copertura v/controllate 10.817 Crediti finanziari infragruppo 3.318.531 Totale 3.419.764 347
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