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Bilancio 2009 Mediaset S.p.A. – Note esplicative
In particolare viene adottata la metodologia del “cash flow hedge” prevista dallo IAS 39;
secondo tale metodologia la porzione efficace della variazione di valore del derivato movimenta
una riserva di Patrimonio Netto che viene utilizzata a rettifica del valore degli interessi di conto
economico oggetto di copertura al loro manifestarsi.
La valutazione dell’efficacia ha l’obbiettivo di dimostrare l’elevata correlazione tra le
caratteristiche tecnico finanziarie delle passività coperte (scadenza, ammontare, ecc.) e quelle
dello strumento di copertura attraverso l’effettuazione di appositi test retrospettici e prospettici
utilizzando le metodologie rispettivamente del Dollar off-set e della volatility reduction
measure.
Il fair value delle opzioni (interest rate collar) su tassi è calcolato utilizzando la formula di Black
& Scholes.
Il portafoglio di prodotti derivati in essere, è rappresentato da due zero-cost collar; di cui sono
di seguito riportati i livelli delle barriere cap e floor oltre che la relativa scadenza.
Cap Floor Scadenza
Collar su tassi d'interesse per nozionali complessivi 210 milioni di euro 4,50% 3,17% 29/05/2013
Sensitivity analysis
Gli strumenti finanziari esposti al rischio di tasso di interesse sono stati oggetto di un’analisi di
sensitivity alla data di redazione del bilancio. Le ipotesi alla base del modello sono le seguenti:
� ai debiti a m/l termine è stata applicata la variazione asimmetrica di 100 bps al rialzo e di 30
bps al ribasso alle date di refixing del tasso interno di rendimento rilevati in corso d’anno;
� per i debiti a breve e m/l termine revolving e le altre poste finanziarie correnti è stato
rideterminato l’ammontare degli oneri finanziari applicando la variazione asimmetrica di 100
bps al rialzo e di 30 bps al ribasso ai valori iscritti in bilancio;
� per i collar su tassi di interesse il valore di fair value è stato ricalcolato applicando uno shift
asimmetrico di 100 bps al rialzo e di 30 bps al ribasso alla curva dei tassi di interesse alla
data di bilancio. La quota di inefficacia è stata calcolata sulla base dell’inefficacia media
rilevata nell’esercizio. Si è tenuto inoltre conto dell’eventuale attivazione dello strumento
derivato ad ogni data di rilevazione del tasso di interesse sottostante, con conseguente
scarico della riserva di cash flow hedge a conto economico;
� la variazione applicata rispetto allo scorso esercizio non è più simmetrica in quanto la curva
dei tassi d’interesse a brevissimo termine riporta dei valori prossimi allo zero.
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