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Bilancio 2009 Mediaset S.p.A. – Note esplicative
5.5 Partecipazioni
Partecipazioni in società controllate dirette e indirette
31/12/2009 31/12/2008
quota di valore di carico quota di valore di carico
possesso partecipaz. stock opt. totale possesso partecipaz. stock opt. totale
Videotime S.p.A. 0% - 253 253 0% - 409 409
Publiespana S.A. 0% - - - 0% - 104 104
Gestevision Telecinco S.A. 0% - - - 0% - 167 167
International Media Services Ltd. 99,95% 53 - 53 99,95% 53 - 53
Mediaset Investment S.a.r.l. 100% 394.195 - 394.195 100% 394.195 - 394.195
R.T.I. - Reti Televisive Italiane S.p.A. 100% 534.219 3.478 537.697 100% 534.219 5.203 539.422
Medusa Film S.p.A. 0% - 117 117 0% - 46 46
Publitalia '80 S.p.A. 100% 51.134 2.396 53.531 100% 51.134 2.912 54.046
Digitalia '08 S.r.l. 0% - 72 72 0% - 88 88
Elettronica Industriale S.p.A. 0% - 111 111 0% - 218 218
Mediaset Investimenti S.p.A. 100% 850.000 - 850.000 100% 500.000 - 500.000
Partecipazioni in imprese controllate 1.829.601 6.428 1.836.029 1.479.601 9.147 1.488.748
L’incremento rispetto allo scorso esercizio, pari a 347.281 migliaia di euro risulta così formato:
� un incremento pari a 350.000 migliaia di euro quale versamento soci in conto capitale
effettuato verso la controllata Mediaset Investimenti S.p.A.;
� un decremento di 3.997 migliaia di euro per l’azzeramento del valore complessivo
accantonato per il Piano di Stock Option 2004 assegnato ai dipendenti delle controllate
dirette e indirette, in quanto il 22 giugno 2009 è scaduto il periodo d’esercizio;
� un decremento di 37 migliaia di euro relativo al Piano di Stock Option 2005 assegnato ai
dipendenti delle controllate dirette e indirette per diritti di opzione non più esercitabili
complessivamente per n. 21.500 azioni;
� un incremento pari a 1.315 migliaia di euro relativo alla quota maturata nell’esercizio 2009
corrispondente al valore delle stock option assegnate ai dipendenti delle controllate dirette
e indirette per i Piani di Stock Option anni 2007, 2008 e 2009.
La differenza tra il valore di carico della partecipazione del 100% detenuta in Mediaset
Investimenti S.p.A. e il suo patrimonio netto contabile, pari a 258.396 migliaia di euro, ridottasi
rispetto all’esercizio precedente (662.958) riflette la riduzione del valore di mercato della
partecipazione di controllo da questa detenuta in Gestevision Telecinco S.A., il cui valore di
carico nel bilancio separato della controllata viene adeguato ai sensi dello IAS 39 ai prezzi
correnti di borsa.
Nell’attuale fase congiunturale, sicuramente migliore rispetto all’anno precedente ma non
scevra da incertezze, tali valori, per definizione coincidenti con il controvalore realizzabile in
ipotesi di immediata cessione sul mercato di quote minoritarie, risentono ancora della crisi e
non costituiscono necessariamente una misurazione attendibile del valore fondamentale di una
partecipazione strategica.
Il valore recuperabile della quota di controllo della partecipazione di Gestevision Telecinco S.A.
è stato determinato utilizzando le metodologie finanziarie previste dallo IAS 36, determinando il
valore attuale dei flussi rispetto ai flussi di cassa operativi prospettici desunti dai più recenti
budget e piani aziendali approvati dal Consiglio di Amministrazione della Società. Tali piani sono
stati predisposti assumendo scenari prudenziali relativamente all’evoluzione attesa dei ricavi
pubblicitari, in considerazione del significativo deterioramento degli scenari macroeconomici di
riferimento e della difficoltà connessa alla formulazione di previsioni attendibili in tale fase
congiunturale, applicando un tasso di attualizzazione pari ad un costo medio ponderato del
capitale dell’8,41% (corrispondente ad un tasso lordo del 10,7%) ed un tasso di crescita
utilizzato per estrapolare i flussi finanziari oltre l’orizzonte dei flussi di pianificazione pari al 2%.
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