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Bilancio Consolidato 2009 - Note Esplicative
Per tutte le CGU oggetto di impairment non sono emerse indicazioni che tali attività possano
aver subito perdita di valore.
Il prospetto seguente mostra nei due esercizi l’allocazione degli avviamenti alle rispettive CGU
prima dell’effettuazione dell’impairment test:
CGU 31/12/2009 31/12/2008
Telecinco 363,2 363,2
Mediashopping 6,5 6,5
Distribuzione cinematografica (Medusa Film) 18,0 18,0
Produzione Fiction / Serie TV (TaoDue) 115,8 115,8
altre 8,6 9,9
Totale 512,1 513,4
Le quote di avviamento incluse nella voce Altre, per lo più generate in sede di formazione del
Gruppo Mediaset, sono attribuibili alle Cash Generating Unit TV Commerciale Italia (Tv Free to
Air) e Network Operator.
Il valore recuperabile dell’avviamento di 363,2 milioni di euro generatosi in seguito alle acquisizioni
successive delle quote di partecipazione di controllo in Gestevision Telecinco, è stato determinato
assumendo come valore recuperabile il maggiore tra il fair value, coincidente con la
capitalizzazione di Borsa del titolo Telecinco sulla base della quotazione puntuale registrata al 31
dicembre 2009 e il value-in-use calcolato come valore attuale dei flussi di cassa operativi prospettici
desunti dai più recenti budget e piani aziendali. Tali piani sono stati predisposti assumendo
scenari prudenziali relativamente all’evoluzione attesa dei ricavi pubblicitari, in considerazione
del significativo deterioramento degli scenari macroeconomici di riferimento e della difficoltà
connessa alla formulazione di previsioni attendibili in tale fase congiunturale, applicando
un tasso di attualizzazione pari ad un costo medio ponderato del capitale dell’8,41% (corrispondente
ad un tasso lordo del 10,7%) ed un tasso di crescita utilizzato per estrapolare i flussi
finanziari oltre l’orizzonte dei flussi di pianificazione pari al 2%.
Tutti gli altri avviamenti sono stati oggetto di impairment stimandone il valore d’uso sulla base
dell’attualizzazione dei flussi di cassa desumibili dai più recenti piani aziendali relativi a ciascuna
Cash Generating Unit approvati dal Consiglio di Amministrazione di Mediaset S.p.A., utilizzando
un tasso di attualizzazione pari ad un costo medio ponderato del capitale del 7,55% (corrispondente
a tassi lordi compresi tra l’ 8,7% e il 12,1%), mentre il tasso di crescita utilizzato per estrapolare
i flussi finanziari oltre l’orizzonte di pianificazione è stato pari al 2%.
In particolare le previsioni pluriennali della CGU TV Free to Air sono state sviluppate sulla base
del budget 2010 assumendo per gli anni successivi ipotesi estremamente conservative circa
l’andamento della raccolta pubblicitaria e dei costi televisivi.
Tra le principali assunzioni alla base delle previsioni finanziarie delle CGU Mediashopping e
Network Operator si segnala quella relativa alla data dello switch-off delle trasmissioni analogiche,
fissata in base all’attuale normativa comunitaria al 31 dicembre 2012, evento al quale è legata
l’evoluzione della penetrazione dei decoder per la ricezione del segnale digitale terrestre,
mentre lo sviluppo dei piani delle Cash Generating Unit Distribuzione cinematografica e Pro-
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