Corso di Risk Management
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Il VaR <strong>di</strong> un BTPLa posizione in BTP viene prima scomposta nei singoliflussi <strong>di</strong> cassa (cedole più valore <strong>di</strong> rimborso) per poterprendere in considerazione la volatilità dei no<strong>di</strong> della termstructure.La modellizzazione utilizzata da <strong>Risk</strong>Metrics consiste nellascomposizione dello strumento in una serie <strong>di</strong> cash flow.Ogni cash flow è legato ad uno o più fattori <strong>di</strong> rischio. IlVaR dello strumento composto si può quin<strong>di</strong> calcolaretrattando i singoli cash flow come singoli strumenti.Considerando uno strumento finanziario che comporta duecash flow <strong>di</strong> valore attuale uguale rispettivamente a 100Euro dopo un mese e a 200 Euro due mesi dopo la data <strong>di</strong>calcolo del VaR, il ren<strong>di</strong>mento atteso dello strumentofinanziario composto (o del portafoglio) può esserecalcolato nel modo seguente:r = 1 3 r 1m + 2 3 r 2m,Marco Bee<strong>Corso</strong> <strong>di</strong> <strong>Risk</strong> <strong>Management</strong>
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