Corso di Risk Management
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La per<strong>di</strong>ta <strong>di</strong> un portafoglio cre<strong>di</strong>tiSupponiamo che un portafoglio cre<strong>di</strong>ti contenga Ncontroparti, ognuna con esposizione η i . L’orizzontetemporale ∆ è tipicamente pari ad un anno. Per semplicità,supponiamo che tutti i prestiti siano rimborsati alla stessadata T . Sia{1 la controparte fallisce in [0, T ];L i =0 la controparte non fallisce in [0, T ].Come si tiene conto del rischio <strong>di</strong> default nel prezzare ilprestito? Scontandolo ad un tasso più alto dello yieldy(s, T ) relativo ad un bond zero-coupon risk-free:p(s, T ) = e −(T −t)y(t,T )+c i (t,T ) η i ,dove c i è il cre<strong>di</strong>t spread del bond e si ipotizza p(T , T ) = 1.Marco Bee<strong>Corso</strong> <strong>di</strong> <strong>Risk</strong> <strong>Management</strong>
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