sentenza della Corte d'Appello di Milano - Lider-Lab

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CIR e AME Classica)”. Inoltre, il metodo dei multipli era già utilizzato dalprofessor Saita.Considera questa Corte che già le affermazioni di Fininvest contengono la rispostaad alcune doglianze: per AMEF e Finegil non era stato utilizato il metodo mistopatrimoniale/reddituale in quanto queste erano holding pure.In relazione al metodo valutativo utilizzato, i CTU bene hanno fatto, fedeli almandato ricevuto e con l’accordo dei consulenti di parte (verbale riunione 23-3-2010), a rapportarsi ai metodi valutativi all’epoca più utilizzati: si evince dagli atti(si veda il “quadro 4”, relativo al periodo ’89-’95: i primi “multipli” significativiappaiono solo nel ’94) la sostanziale inesistenza in quegli anni di stime compostecon esclusivo riferimento ai multipli. Risulta, insoma, esatta e ben documentata laconclusione - dopo quanto esposto nella relazione peritale (par. 1.9, pag. 51-52) – cuigiungono i Consulenti a proposito del ricorso ai multipli: "fino a quel momento(1994) la pratica professionale conosceva ben poco, nella sostanza, la materia. Ciò dàil senso di quanto poco contasse, nel 1990-1991, quel metodo semisconosciuto (enoto solo nelle strette cerchie accademiche)".Tali motivate considerazioni, delle quali questa Corte non ha motivo di dubitare anche allaluce dell’autorevolezza e dell’esperienza del consesso peritale, giustificano e rendonoapprezzabile il metodo utilizzato dai CTU, a prescindere dal fatto che esso fosse noto adun singolo accademico, dall’analisi del quale i CTP di Fininvest espungevano leconclusioni più favorevoli evidenziate in comparsa conclusionale a pagina 232.Quanto, poi, al rilievo sei, Fininvest lamentava che i CTU avessero proceduto allavalutazione delle società senza tenere conto di quanto previsto dall’articolo 5dell’Accordo, che stabiliva che le compravendite dovevano intendersi “con dirittoall’acquisto di dividendi deliberati o posti in pagamento dall’1.1.1991” (e quindi esclusigli acconti di dividendo pagati anteriormente alla stessa data). Chiedeva pertanto diinvitare i CTU ad integrare quanto affermato ... precisando gli effetti sui valori oggettodi loro stima ove si tenesse conto dell'attribuzione dei dividendi prevista dall'art. 5dell'Accordo 29.04.1991.236
Queste Corte evidenzia che nella Relazione si è precisato [punto g), pag. 108] che"nella determinazione del patrimonio netto contabile sono stati dedotti (o aggiunti per ilpercipiente) i dividendi deliberati", dopo aver precisato al precedente punto a) nellastessa pagina, che "le elaborazioni prescindono dagli effetti dell'accordo finale tra leparti (dividendi ed eventualmente altro)". Si tratta di una scelta esplicita operata daiCTU (a fronte delle contrapposte opinioni dei Consulenti di parte), che appare non solomotivata, ma evidentemente finalizzata ad “omogeneizzare” in concreto, anche in temadi divedendi, le valutazioni alle due date (si ricordi che fine della consulenza eral’individuazione delle “variazioni”).Infine, per quanto riguardava il rilievo sette, ripreso in comparsa conclusionale apagg 214 e segg., Fininvest ribadiva che i CTU avevano affermato a pag. 75 ed apag. 100 di "sentirsi vincolati” dalla circostanza che il quesito faceva riferimentoalle società/aziende e non ai pacchetti azionari oggetto di scambio. Su questopunto i CT di Fininvest si erano diffusamente soffermati, in particolare alle pagg.7-9 della Relazione del 30.4.2010 ed alle pagg. 7-9 della replica del 21.5.2010. Afronte di ciò il paragrafo iniziale della CTU "la variazione di valore" (pag. 3dell’elaborato) introduceva la relazione con la seguente affermazione: "LaConsulenza Tecnica d'Ufficio risponde al quesito posto dalla Corte d'Appello, sezioneseconda, misurando in complessivi 86,3 L/mld totali (pari a 44,5 €/mil) la "variazionedi valore" nel periodo tra il 19.6.1990 e il 29.4.1991 delle società interessate allatransazione tra Fininvest e CIR"; tuttavia, puntualizzava Fininvest, la variazione divalore di Lire 86,3 mld in realtà non si riferiva alle "società" ma era riferita aipacchetti azionari oggetto di scambio, come si evinceva dal Quadro 6 a pag. 93della stessa CTU: ciò comportava la mancata considerazione dei premi di controllo.Fininvest pertanto chiedeva “…di invitare i CTU a precisare se la misura dei "premi dicontrollo" indicata nella relazione di CT di Fininvest del 30.4.2010... per i diversipacchetti oggetto di scambio sia conforme alle indicazioni fornite dalla dottrina edalla prassi dell'epoca ...e quale sia l'effetto ... dell'applicazione dei suddetti premiai valori delle partecipazioni oggetto di scambio ...".237
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N. 3461/2009 RGREPUBBLICA ITALIANAI
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I FATTI DI CAUSA E LE ALLEGAZIONI D
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La convenzione CIR - Formenton cont
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gruppo Mondadori e ciò era funzion
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nella parte contenente patti di sin
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estendeva anche alle altre parti di
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lire 400 miliardi, aveva comportato
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Lodo Mondadori, qualificata dal pun
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La quinta anomalia consisteva nell
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avere una sentenza favorevole; trat
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La materia era talmente controversa
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Non era vero, secondo Fininvest, ch
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così intitolato: "Nullità del lod
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Sul punto, si poneva in luce che la
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ilevanti i successivi provvedimenti
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Peraltro, la giurisprudenza di legi
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consiglio, la parte introduttiva de
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Infine, il giudice “a quo” pren
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istretti, in modo che non fossero p
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delibere sociali cui i patti di sin
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assetto organizzativo e funzionale
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La CdA di Roma riteneva, per contes
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stessa, quando, invece, il lodo non
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esso si fonda su una quaestio facti
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Non valeva a questo proposito invoc
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essa era rappresentata dall'avere i
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Il giudice procedeva quindi a valut
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economici fra gli imputati medesimi
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appello proposto dalla Procura dell
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Invero, la prova per presunzioni ne
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della stessa convenuta. Occorreva,
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possibilità di esercitare poteri d
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ordinarie AMEF, sarebbe potuto deri
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Riteneva, pertanto, il giudice di p
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anche in questo caso si era ipotizz
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pattuite con la transazione 29.4.19
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contrarietà alla spartizione della
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transazione 29.4.1991) con un consi
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ed alla minusvalenza economica pati
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differenziale fra le condizioni del
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Il Tribunale evidenziava che la cen
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enuclea un'ipotesi assai più gener
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ed all'immagine di CIR, quale compa
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aveva fatto il Tribunale, ma alla f
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decorrere dal passaggio in giudicat
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sentenza della Corte d’Appello pe
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Comunque, a tutto voler concedere,
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oggetto il diritto della cui prescr
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ovvero dell’amministratore: ciò
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nell'incidente probatorio del 25, 3
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e poichè la presente azione veniva
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un’avvenuta corruzione, sottesa a
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Poiché, dunque, il contenuto della
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controversia intervenuta fra le par
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IL QUINTO MOTIVO DI APPELLO DI FINI
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che sarebbe stato nominato contro o
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Metta; Fininvest evidenziava che
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In relazione poi alla designazione
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avere scritto poche sentenze, redat
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Osserva la Corte che anche i singol
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incontrovertibili, non solo perché
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Previti aveva svolto attività prof
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In effetti, risulta un’operazione
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con valuta 10.12.1991 non è mai pe
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Anche da tali argomenti questa Cort
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fatto de quo” (sent. impugnata pa
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sufficiente per ritenere ai sensi d
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ottenere risultati professionali".
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Posto che tale argomento è suffici
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Pacifico, sul presupposto che egli
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svizzere e di cui era beneficiaria
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come logica conseguenza, comporta,
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udienze dibattimentali del 17.5.200
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non giusta la sentenza della Corte
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convincimento la Corte d’Appello
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danno atto che le pattuizioni della
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A fronte della complessità dei mot
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Italiana, il lodo Mondadori aveva s
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Unite: si ripete, infatti, che le s
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lodo di equità per violazione dell
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sociale"; le norme di ordine pubbli
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Il par. 10 - pur inserito all'inter
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Sul tema dei limiti del giudizio d'
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dichiarava di aderire, dottrina che
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Rinviando alla lettura integrale de
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partorito il classico “topolino
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azionario, si tratterebbe tuttavia
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arbitri erano competenti a giudicar
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Questa, dunque, sarebbe stata la se
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