sentenza della Corte d'Appello di Milano - Lider-Lab

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perché risulti assicurata sufficiente remunerazione al capitale investito nel patrimoniodell'azienda - il reddito di esercizio avrebbe dovuto essere almeno pari a lire mld. 51,8nel 1991 e a lire mld. 49,5 nell'anno precedente; d) poichè il reddito medio normaleaccertato per i due esercizi (lire mld. 30 nel 1990 - lire mld. 40 nel 1991) risulta esseresempre inferiore alla misura che nei due esercizi avrebbe dovuto raggiungere perassicurare la necessaria remunerazione al patrimonio, pur in presenza di andamentoeconomico positivo (significativi utili in entrambi gli esercizi, peraltro in aumento),si dà necessariamente luogo ad un avviamento negativo (Badwill nel testo dellarelazione), che in misura decrescente interessa però entrambe le stime.In terza istanza (v.comparsa conclusionale a pagg. 182 e segg.), Fininvest, conriferimento alle valutazioni di giugno 1990 dei quotidiani (la Repubblica eFinegil), lamentava che i CTU avessero rettificato il fatturato diffusionale 1989per tenere conto dell'aumento del 20% del prezzo dei quotidiani intervenutonell'agosto 1990, sull'implicito assunto (non motivato e contrario alleproduzioni di Fininvest) che a giugno 1990 tale futuro aumento fosse già notoalle parti. Pertanto, Fininvest chiedeva di invitare i CTU “a precisare qualisarebbero stati gli effetti sui valori... se alla data del 19.6.1990 non fosse statoconosciuto o prevedibile ... l'aumento del prezzo dei quotidiani".Orbene, evidenzia questa Corte che i contendenti erano operatori qualificati del settoreeditoriale e bene introdotti anche nell’ambiente politico ed economico, come sopra siè visto. Bene hanno fatto dunque i CTU a rettificare il fatturato diffusionale dei giornaliquotidiani per tener conto dell'aumento del loro prezzo di vendita intervenuto a partiredall'agosto del 1990, considerando il fatto che detto aumento era fenomenoannunciato, ampiamente previsto, due mesi prima, dai soggetti interessati al settore:com’è noto, quell’aumento è stato deliberato, non certo ex abrupto, dalla FederazioneItaliana Editori Giornali, della quale erano autorevoli membri le stesse parti in causa,all’esito, com’è normale, di informali e prolungate negoziazioni con i soggetti interessati.Nel rilievo quattro Fininvest lamentava che con riferimento al tasso di rendimento"normale" (“i”) applicato al capitale netto rettificato (“K”), i CTU avevano232
osservato a pag. 26 che "secondo l'esperienza del nostro Paese, tassi di redditogiudicati normali, al netto dell'inflazione (. . .), venivano nei primi anni novantaidentificati per le aziende industriali tra il 6 e il 10%. Ma le grandezze tipiche erano tra il7 e 8%”. Nella nota c) di pag. 108 i CTU avevano evidenziavato che taleparametro era stato assunto nella misura dell'8%, senza alcuna specificamotivazione. Precisava Fininvest che gli stessi CTU avevano segnalato, a pag. 8,che nelle valutazioni dell'epoca l'individuazione dei parametri (ritenuti dai CTU"assunti sintetici o "pesanti" ma all'epoca non giudicati tali") si basava su "scelteimitative". Orbene, dalle perizie acquisite agli atti della CTU (ed aventi per oggettole stesse aziende oggetto di stima) “emergeva che i tassi per esse utilizzate eranoricompresi nel range 6%-10% indicato come corretto dai CTU e presentavanouna differenziazione tra quelli applicati per la valutazione di aziende editrici diquotidiani (5-6%) e quelli applicati per la valutazione di aziende editrici diperiodici (7 – 8%)”.Per quanto concerneva poi il numero di anni di attuazione (“n”) di sovra/sottoreddito, ai fini della determinazione dell'avviamento, Fininvest puntualizzava che"per quanto attiene alla durata del periodo in cui si stima che si manifestino i flussi direddito differenziali (“n”), il dato accolto viene modulato a seconda che si abbia a che fare conun sovra reddito od un sottoreddito, come spesso indica la dottrina. Nel primo caso vengonoutilizzati periodi tra 5 e 10 anni (Goodwill); in presenta di sottoredditi, la grandezzautilizata è di 3-5 anni..."Nelle note di pag. 108 i CTU, come indicato da Fininvest, evidenziavano che ilGoodwill-Badwill era stato calcolato ipotizzando un orizzonte temporale delsovra/sotto reddito di 3 anni (Badwill) e 5 anni (Goodwill), ovvero gli estremidegli intervalli indicati dalla dottrina alla quale si riferivano gli stessi CTU:evidenziava Fininvest che in alcune perizie dell’epoca per le società oggetto distima venivano utilizzati parametri diversi da quelli utilizzati dai CTU.Nel rilievo otto, caratterizzato dalla stessa matrice di quello sopra indicato,Fininvest lamentava che le valutazioni operate dalla CTU relativamente a la233
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N. 3461/2009 RGREPUBBLICA ITALIANAI
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I FATTI DI CAUSA E LE ALLEGAZIONI D
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La convenzione CIR - Formenton cont
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gruppo Mondadori e ciò era funzion
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nella parte contenente patti di sin
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estendeva anche alle altre parti di
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lire 400 miliardi, aveva comportato
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Lodo Mondadori, qualificata dal pun
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La quinta anomalia consisteva nell
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avere una sentenza favorevole; trat
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La materia era talmente controversa
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Non era vero, secondo Fininvest, ch
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così intitolato: "Nullità del lod
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Sul punto, si poneva in luce che la
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ilevanti i successivi provvedimenti
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Peraltro, la giurisprudenza di legi
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consiglio, la parte introduttiva de
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Infine, il giudice “a quo” pren
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istretti, in modo che non fossero p
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delibere sociali cui i patti di sin
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assetto organizzativo e funzionale
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La CdA di Roma riteneva, per contes
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stessa, quando, invece, il lodo non
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esso si fonda su una quaestio facti
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Non valeva a questo proposito invoc
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essa era rappresentata dall'avere i
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Il giudice procedeva quindi a valut
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economici fra gli imputati medesimi
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appello proposto dalla Procura dell
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Invero, la prova per presunzioni ne
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della stessa convenuta. Occorreva,
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possibilità di esercitare poteri d
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ordinarie AMEF, sarebbe potuto deri
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Riteneva, pertanto, il giudice di p
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anche in questo caso si era ipotizz
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pattuite con la transazione 29.4.19
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contrarietà alla spartizione della
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transazione 29.4.1991) con un consi
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ed alla minusvalenza economica pati
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differenziale fra le condizioni del
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Il Tribunale evidenziava che la cen
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enuclea un'ipotesi assai più gener
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ed all'immagine di CIR, quale compa
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aveva fatto il Tribunale, ma alla f
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decorrere dal passaggio in giudicat
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sentenza della Corte d’Appello pe
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Comunque, a tutto voler concedere,
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oggetto il diritto della cui prescr
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ovvero dell’amministratore: ciò
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nell'incidente probatorio del 25, 3
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e poichè la presente azione veniva
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un’avvenuta corruzione, sottesa a
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Poiché, dunque, il contenuto della
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controversia intervenuta fra le par
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IL QUINTO MOTIVO DI APPELLO DI FINI
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che sarebbe stato nominato contro o
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Metta; Fininvest evidenziava che
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In relazione poi alla designazione
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avere scritto poche sentenze, redat
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Osserva la Corte che anche i singol
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incontrovertibili, non solo perché
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Previti aveva svolto attività prof
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In effetti, risulta un’operazione
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con valuta 10.12.1991 non è mai pe
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Anche da tali argomenti questa Cort
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fatto de quo” (sent. impugnata pa
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sufficiente per ritenere ai sensi d
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ottenere risultati professionali".
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Posto che tale argomento è suffici
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Pacifico, sul presupposto che egli
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svizzere e di cui era beneficiaria
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come logica conseguenza, comporta,
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udienze dibattimentali del 17.5.200
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non giusta la sentenza della Corte
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convincimento la Corte d’Appello
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danno atto che le pattuizioni della
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A fronte della complessità dei mot
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Italiana, il lodo Mondadori aveva s
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Unite: si ripete, infatti, che le s
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lodo di equità per violazione dell
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Il par. 10 - pur inserito all'inter
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Sul tema dei limiti del giudizio d'
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dichiarava di aderire, dottrina che
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norme e i principi di ordine pubbli
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