sentenza della Corte d'Appello di Milano - Lider-Lab

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Il "modello" (integralmente riportato nell'Allegato interno I, completo di calcoli)conduceva ai risultati espressi dal Quadro 6 (sotto visualizzato). Esso elencava le"variazioni di valore" di ciascuna società interessata, in valore assoluto (L/mld) ein valore percentuale (%), nonché le variazioni delle quote di partecipazioni. Ilrisultato complessivo della "variazione di valore" delle quote - che costituiva ilrisultato finale - era 86,3 L/mld.Gli allegati esponevano una ricostruzione puntuale di tale importo complessivo:per chiarezza e maggior dettaglio, è opportuno riportare il quadro 6 comeelaborato dai CTU.Quadro 6 - Variazioni di valore tra il giugno 1990 e l'aprile 1991Giugno 1990 Aprile 1991 Variazione di valore Assoluta Quota di Variazione di valore%partecipazione % della quotaRepubblica 567,8 617.0 49,1 8,7% 50,0% 24,6Fìnegil 200,7 224,1 23,4 1 1,7% 50,0% 11,7Espresso 518.2 536,9 18.7 3,6% 51,9% 9,7AME 1.346,8 1.271,2 -75,6 -5,6% 48,6% -36,7AMEF 467,6 453,2 -14,4 -3,1% 24,6% -3,5Totale 863In relazione alla ricordata, inevitabile approssimazione di questa valutazione, vadetto però anche che i CTU hanno sottolineato - e ciò conforta particolarmentequesta Corte circa la serietà e la “bontà” del modo di analisi utilizzato - diconcordare su tale risultato aggregato anche all’esito di percorsi valutativi diversi,effettuati modificando l'entità dei singoli addendi: così facendo si era riscontratacomunque una sostanziale corrispondenza del risultato finale complessivo.Tale approccio metodologico offre una risposta soddisfacente all’obiezione diFininvest, che lamentava l’”insufficienza” del modello valutativo adottato, sotto imolteplici aspetti sopra evidenziati.In particolare, la Corte evidenzia che l’analisi condotta dal Collegio dei consulentidell’ufficio fornisce una puntuale risposta alle doglianze di Fininvest, nella partein cui questa lamentava che il Tribunale, nel determinare il danno, non avesse,quantomeno, supposto l'esistenza di "spiegazioni alternative" delle differenze224
iscontrate: la CTU provvede proprio a fornire una risposta tecnica adeguata emotivata alle censure di Fininvest, accogliendone in parte le ragioni.Entrando nel dettaglio delle critiche mosse alla CTU, si evidenzia che inrelazione all’apparente dilemma tra la valutazione delle società/aziende ovveroquella dei pacchetti azionari, le parti, nelle loro memorie, si confrontavano sullacircostanza che oggetto del quesito fosse la stima dei valori delle aziende/società(come sostenuto da CIR), ovvero dei pacchetti azionari oggetto di spartizione(come affermato da Fininvest). L'argomento era – in tesi – rilevante, in quanto datale scelta dipendeva se le valutazioni dei CTU (ai fini della variazione di valoretra giugno '90 e aprile '91) dovessero o meno tenere conto dei "premi di controllo".Su questo punto, i CTU si erano già espressi nel senso (punto 3 del § 2.1) diriferirsi alle società/aziende e non ai pacchetti azionari, in quanto la lettera delquesito non lasciava dubbi e da ciò i CTU erano vincolati. Intendendo peraltrointerpretare la “ratio” del mandato ricevuto (e guardando alle "altre informazionidedotte dalle Consulenze tecniche di parte"), i CTU riconoscevano che sul pianoformale gli scambi tra Fininvest e CIR erano avvenuti per "pacchetti azionari" eche quindi, in teoria, il tema dei "premi di controllo" aveva senso.E tuttavia i CTU, in ogni caso, affermavano che il problema della misura del"premio di controllo" era, purtroppo, arduo e molto complesso; inoltre, le opinionidegli studiosi sull’argomento erano molto variate nel tempo, come risultava daquanto precedentemente detto (1° Capitolo, § 1.11). Come già riferito dagli stessiconsulenti d’ufficio, sul piano delle misure dei "premi" (di "maggioranza"? di"acquisizione del controllo"?) lo "stato dell'arte" a metà degli anni '90 eraestremamente variegato ed incerto nelle soluzioni. In quelle condizioni, l'opinionecollegiale dei CTU era che sia la conferma delle grandezze prospettate dai CT diFininvest e ancor più un’eventuale proposta di grandezze elaborate dai CTU, fossecomunque inopportuna.Questa Corte - nell’evidenziare ancora una volta che l’elaborato nelle sue risposteè completo e che la parte conclusiva e specifica è corroborata dai criteri e dagli225
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N. 3461/2009 RGREPUBBLICA ITALIANAI
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I FATTI DI CAUSA E LE ALLEGAZIONI D
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La convenzione CIR - Formenton cont
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gruppo Mondadori e ciò era funzion
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nella parte contenente patti di sin
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estendeva anche alle altre parti di
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lire 400 miliardi, aveva comportato
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Lodo Mondadori, qualificata dal pun
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La quinta anomalia consisteva nell
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avere una sentenza favorevole; trat
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La materia era talmente controversa
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Non era vero, secondo Fininvest, ch
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così intitolato: "Nullità del lod
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Sul punto, si poneva in luce che la
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ilevanti i successivi provvedimenti
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Peraltro, la giurisprudenza di legi
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consiglio, la parte introduttiva de
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Infine, il giudice “a quo” pren
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istretti, in modo che non fossero p
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delibere sociali cui i patti di sin
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assetto organizzativo e funzionale
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La CdA di Roma riteneva, per contes
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stessa, quando, invece, il lodo non
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esso si fonda su una quaestio facti
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Non valeva a questo proposito invoc
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essa era rappresentata dall'avere i
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Il giudice procedeva quindi a valut
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economici fra gli imputati medesimi
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appello proposto dalla Procura dell
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Invero, la prova per presunzioni ne
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della stessa convenuta. Occorreva,
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possibilità di esercitare poteri d
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ordinarie AMEF, sarebbe potuto deri
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Riteneva, pertanto, il giudice di p
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anche in questo caso si era ipotizz
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pattuite con la transazione 29.4.19
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contrarietà alla spartizione della
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transazione 29.4.1991) con un consi
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ed alla minusvalenza economica pati
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differenziale fra le condizioni del
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Il Tribunale evidenziava che la cen
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enuclea un'ipotesi assai più gener
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ed all'immagine di CIR, quale compa
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aveva fatto il Tribunale, ma alla f
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decorrere dal passaggio in giudicat
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sentenza della Corte d’Appello pe
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Comunque, a tutto voler concedere,
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oggetto il diritto della cui prescr
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ovvero dell’amministratore: ciò
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nell'incidente probatorio del 25, 3
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e poichè la presente azione veniva
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un’avvenuta corruzione, sottesa a
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Poiché, dunque, il contenuto della
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controversia intervenuta fra le par
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IL QUINTO MOTIVO DI APPELLO DI FINI
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che sarebbe stato nominato contro o
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Metta; Fininvest evidenziava che
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In relazione poi alla designazione
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avere scritto poche sentenze, redat
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Osserva la Corte che anche i singol
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incontrovertibili, non solo perché
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Previti aveva svolto attività prof
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In effetti, risulta un’operazione
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con valuta 10.12.1991 non è mai pe
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Anche da tali argomenti questa Cort
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fatto de quo” (sent. impugnata pa
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sufficiente per ritenere ai sensi d
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ottenere risultati professionali".
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Posto che tale argomento è suffici
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Pacifico, sul presupposto che egli
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svizzere e di cui era beneficiaria
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come logica conseguenza, comporta,
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udienze dibattimentali del 17.5.200
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non giusta la sentenza della Corte
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convincimento la Corte d’Appello
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danno atto che le pattuizioni della
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A fronte della complessità dei mot
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Italiana, il lodo Mondadori aveva s
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Unite: si ripete, infatti, che le s
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lodo di equità per violazione dell
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Il par. 10 - pur inserito all'inter
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Sul tema dei limiti del giudizio d'
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dichiarava di aderire, dottrina che
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giurisprudenza di legittimità, per
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