sentenza della Corte d'Appello di Milano - Lider-Lab

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Si partiva dalla constatazione che nella maggior parte dei mercati sviluppati lacircolazione dei giornali a pagamento era diminuita del 2 - 4% l'anno per tutto ildecennio. Era certo che la tendenza sarebbe continuata. Gli editori avevano presocontromisure, ma nella maggior parte dei casi con poco successo. Lo sviluppo dellaTV aveva sottratto pubblicità ai giornali. Le imprese avevano cambiato ladestinazione delle loro spese in pubblicità. Dai giornali, erano passate alla TV, allapromozione sul punto vendita, ai c.d. “ programmi fedeltà”. Questa forma dimarketing "below the line" (espressione per indicare spese diverse dalla pubblicitàpagata) era cresciuta più rapidamente della pubblicità tardizionale. Ne era derivatauna limitazione dei prezzi e, quindi, della redditività della pubblicità stessa. Latendenza a ridurre le spese in pubblicità aveva cominciato a manifestarsi già negliultimi anni '80.I tentativi di arginare il declino erano stati in gran parte senza successo. Soltanto igiornali che avevano saputo creare una "specializzazione", un'immagine distinta,avevano avuto successo.Ci si poneva allora la domanda di quali strategie fossero state adottate per arrestare ocontenere la crisi. La risposta stava nel costruire una comunità di lettori attorno a certearee di interesse, nel capire il “target” che le imprese volevano raggiungere con lapubblicità, nel cercare di generare ricavi oltre la pubblicità e la circolazione di copie, nel“reinventare il modo di fare giornale”.I CTU procedevano quindi alla valutazione dell’attrattività del settore nei primi anni’90; la valutazione muoveva dall’esame di cinque forze, che potevano minacciare laredditività delle imprese operanti in qualsiasi settore e quindi incidere negativamentesull’attrattività del settore stesso: 1) possibilità di prodotti sostitutivi; 2) potere dinegoziazione dei compratori; 3) potere di negoziazione dei fornitori (materieprime, lavoro); 4) possibilità di entrata di nuovi concorrenti; 5) grado di rivalità trale imprese del settore.I Consulenti acquisivano presso la Borsa Italiana ”l’indice MIB settore Media” pergli anni 1989 – 91, avente periodicità giornaliera. Alla data della Proposta220
Fininvest (19.6.1990) l'indice era di 1.451; alla data della transazione (29.4.199)era di 1.350. Nel periodo che maggiormente interessa esso era diminuito del 7%,avendo raggiunto il minimo assoluto il 30.11.1990 (986, pari al -32%).Nell'interpretazione di queste informazioni, i CTU ricordavano che il "settoreMedia" era vasto e comprendeva anche altri settori, oltre a quello editoriale(giornali, periodici, libri e simili).L’elaborato peritale è stato oggetto di viva censura da parte di Fininvest, che nellacomparsa conclusionale (pagg. 162 segg.) lamenta l’insufficienza dellemotivazioni, che non sarebbero tali da lasciare comprendere fino in fondo l’iterseguito dai CTU, specialmente in relazione al modo con il quale vengono valutati ifattori “R” (reddito medio normale) ed “i” (tassi di rendimento normale) nel casodi specie, con la conseguenza che l’elaborato non sarebbe coerente né con le“linee guida 2009”, parametro metodologico usato oggi dai valutatori, né con iprincipi e metodi del 1989, vigenti al momento dei fatti. In particolare,l’appellante Fininvest censura l’elaborato, che si comporrebbe di “sole 19 paginedi relazione” (pag. 160 comparsa conclusionale), evidentemente riferendosi alleconclusioni relative alle aziende valutate in concreto (nda: dopo avere peròesposto metodologicamente i principi di riferimento nella parte generale).Inoltre, l’appellante lamenta omissioni riguardo al momento valutativo, tenutoconto che questo si fonda su un unico criterio (pag. 169 conclusionale), nonprende in considerazione l’utilizzo di metodologie di riscontro e di controllo (pag.171) e non sviluppa analisi di sensibilità o di scenario (pag. 175), cosicchél’elaborato è pervenuto a conclusioni prive delle essenziali e necessariefondamenta.Osserva la Corte che Fininvest non tiene conto che le premesse della CTU sonoparte fondamentale per l’elaborazione e la motivazione delle conclusioni finaliriferite alle singole aziende oggetto di valutazione. Infatti, pur nella onestamentedichiarata approssimazione del momento valutativo, che non può essereconsiderato come frutto di una “scienza esatta” (ma ciò vale per tutte le221
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N. 3461/2009 RGREPUBBLICA ITALIANAI
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I FATTI DI CAUSA E LE ALLEGAZIONI D
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La convenzione CIR - Formenton cont
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gruppo Mondadori e ciò era funzion
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nella parte contenente patti di sin
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estendeva anche alle altre parti di
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lire 400 miliardi, aveva comportato
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Lodo Mondadori, qualificata dal pun
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La quinta anomalia consisteva nell
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avere una sentenza favorevole; trat
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La materia era talmente controversa
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Non era vero, secondo Fininvest, ch
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così intitolato: "Nullità del lod
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Sul punto, si poneva in luce che la
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ilevanti i successivi provvedimenti
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Peraltro, la giurisprudenza di legi
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consiglio, la parte introduttiva de
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Infine, il giudice “a quo” pren
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istretti, in modo che non fossero p
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delibere sociali cui i patti di sin
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assetto organizzativo e funzionale
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La CdA di Roma riteneva, per contes
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stessa, quando, invece, il lodo non
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esso si fonda su una quaestio facti
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Non valeva a questo proposito invoc
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essa era rappresentata dall'avere i
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Il giudice procedeva quindi a valut
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economici fra gli imputati medesimi
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appello proposto dalla Procura dell
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Invero, la prova per presunzioni ne
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della stessa convenuta. Occorreva,
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possibilità di esercitare poteri d
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ordinarie AMEF, sarebbe potuto deri
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Riteneva, pertanto, il giudice di p
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anche in questo caso si era ipotizz
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pattuite con la transazione 29.4.19
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contrarietà alla spartizione della
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transazione 29.4.1991) con un consi
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ed alla minusvalenza economica pati
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differenziale fra le condizioni del
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Il Tribunale evidenziava che la cen
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enuclea un'ipotesi assai più gener
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ed all'immagine di CIR, quale compa
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aveva fatto il Tribunale, ma alla f
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decorrere dal passaggio in giudicat
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sentenza della Corte d’Appello pe
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Comunque, a tutto voler concedere,
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oggetto il diritto della cui prescr
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ovvero dell’amministratore: ciò
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nell'incidente probatorio del 25, 3
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e poichè la presente azione veniva
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un’avvenuta corruzione, sottesa a
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Poiché, dunque, il contenuto della
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controversia intervenuta fra le par
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IL QUINTO MOTIVO DI APPELLO DI FINI
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che sarebbe stato nominato contro o
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Metta; Fininvest evidenziava che
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In relazione poi alla designazione
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avere scritto poche sentenze, redat
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Osserva la Corte che anche i singol
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incontrovertibili, non solo perché
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Previti aveva svolto attività prof
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In effetti, risulta un’operazione
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con valuta 10.12.1991 non è mai pe
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Anche da tali argomenti questa Cort
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fatto de quo” (sent. impugnata pa
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sufficiente per ritenere ai sensi d
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ottenere risultati professionali".
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Posto che tale argomento è suffici
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Pacifico, sul presupposto che egli
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svizzere e di cui era beneficiaria
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come logica conseguenza, comporta,
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udienze dibattimentali del 17.5.200
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non giusta la sentenza della Corte
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convincimento la Corte d’Appello
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danno atto che le pattuizioni della
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della sentenza della Corte di Appel
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A fronte della complessità dei mot
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Italiana, il lodo Mondadori aveva s
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Unite: si ripete, infatti, che le s
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lodo di equità per violazione dell
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sociale"; le norme di ordine pubbli
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Il par. 10 - pur inserito all'inter
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Sul tema dei limiti del giudizio d'
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9) Fattura 10 ottobre 1991 Avv. Pan
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imparziale: questo giustificava l
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giudizio per la tutela dei propri d
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giurisprudenza di legittimità, per
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- pone definitivamente a carico di
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