sentenza della Corte d'Appello di Milano - Lider-Lab

4) La ricerca era stata condotta con spirito critico. Quando necessario, erano statepercorse vie nuove, adeguatamente illustrate.5) I CTU avevano dato atto di avere fatto in modo che (oltre al "buon senso") lapiena comprensione della gestione aziendale (marketing, tecnologia, strategie,ecc.) non fosse mai dimenticata, con un’applicazione meccanica di processivalutativi (formule, assunti, input) complessi ed articolati, come spesso potevaaccadere; con ciò i CTU restavano fermi nel principio per cui “non si valuta inmodo credibile un’impresa se non la si conosce e non la si capisce fino in fondo.”Entrando nel dettaglio della risposta al quesito (“…se e quali variazioni dei valoridelle società e delle aziende oggetto di scambio fra le parti siano intervenute fra giugno1990 e aprile 1991…”), i CTU, al fine di mantenervisi aderenti, evidenziavano cheil prezzo che il mercato esprimeva per il capitale di un'azienda in un dato momentoandava distinto dalla valutazione esprimibile in quello stesso momento sulla basedi criteri razionali o comunque accreditati tra gli operatori. II prezzo era un dato, ilvalore era spesso un'opinione ed il frutto dell'interpretazione di una realtà complessa(nda: in questa prospettiva evidenzia questa Corte che la produzione documentale diFininvest relativa ai prezzi delle azioni all’epoca ben può essere un presupposto perl’analisi del valore, ma questa non può considerarsi esaurita in quello). Quandocoesistevano (il che non sempre avveniva, poiché erano relativamente poche leaziende che segnavano regolarmente prezzi per il loro capitale) prezzo e valorepotevano non coincidere affatto. Ciò accadeva per una serie di ragioni: a) il prezzodipendeva, ben più del valore, da fenomeni e da forze esterne incontrollabili; b)esistevano vari tipi di prezzo e vari tipi di valore. Quanto ai prezzi, bastavapensare alla quotazione borsistica riferita a modesti quantitativi non influenti sulcontrollo ed ai prezzi invece applicati alla compravendita di quote di controllo delcapitale; quanto al valore, bastava riflettere sulla varietà dei criteri e di metodiapplicabili nella sua stima, che potevano condurre a risultati anche notevolmentediversi (nda: si confronti sul punto tutta la lunga premessa sopra articolata); c) i prezzierano per loro natura (si pensi alle società quotate) volatili, cioè variavano anche217