quando il mattone è in mezzo alle vigne - Investire

immobiliwine real estateMartinode RosaWiish GroupPresidenteAzienda vinicola DionisoSan Damiano d’Asti (AT).EdoardoNarduzziSynchronyaPresidenteAffari fatti & da fareUno degli immobili più prestigiosinel wine real estateè Tenuta La Badiola, un paradisoche si estende percirca 500 ettari di terreno aCastiglione della Pescaia,nel cuore della Maremmatoscana. Tenuta La Badiolarappresenta l’emblema delpossibile binomio vino eturismo. Infatti, all’internoè stato costruito un resorta 5 stelle L’Andana, edun’azienda olio-vinicola digrandissima qualità: l’Acquagiusta.Alla realizzazione dell’immobileha partecipatoanche Wiish Group, chedetiene circa il 20% dellatenuta. La zona era vergineda un punto di vista enologicoe così sono stati piantaticirca 30 ettari di vignetoche a regime dovrebberoprodurre circa 250 mila bottigliedi vini bianchi e rossi.Nella parte collinare invecesi estendono 50 ettari diuliveto, da cui si producel’Andolio, olio extravergined’oliva limpido e fruttato.Da Nord a Sud l’offerta diimmobili con vigne o ulivetiannessi è variegata, manon tutta di qualità. Insiemea Casa Italia International,agenzia immobiliare specializzatanella vendita diimmobili di pregio all’estero,abbiamo selezionato alcunetra le più belle realtàdel settore.Azienda Vinicola Dioniso,una proprietà di 710 mq con4,5 ettari di terreno che siestendono sulle colline delMonferrato, a San Damianod’Asti per la precisione. Oltrealla qualità indiscutibiledella location, il Monferratoproduce tutti i grandi rossipiemontesi, l’immobilevanta 22 stanze, 9 camere,11 bagni. Insomma una verae propria reggia principescaalle porte di Torino.Per gli amanti del giardinoall’italiana non si può averedi meglio che una tenutastorica nel cuore dell’Italia,tra Siena e Volterra. 2527 mqdi immobile con 220 ettari diterreno.Un tipico casale toscanoper chi preferisce i comfortdomestici, ma non vuole rinunciarealla passione peril vino.Anche il Sud Italia è ricco diaziende vitivinicole, e saràquello che in proporzioneavrà un maggiore svilupponei prossimi anni. WIISHGroup è presente conl’azienda vitivinicola Mirabile,situata a Menfi su unampio pianoro affacciatosul Mar d’Africa, che siestende per circa 25 ettarie che oggi produce circa 80mila bottiglie di vini bianchie rossi.088 Investire aprile 2009

terra e delle sue risorse. Vino appunto,ma non solo. Una sorta di laboratorioenologico immobiliare. In Italiaha già preso piede da qualche tempo,ma il vero boom si è verificato negliultimi anni. «Il wine real estate», diceEdoardo Narduzzi, presidente Synchronya,leader nell’advisory per ilsettore vitivinicolo, «risponde ad esigenzedi investimento diverse anchese non è facile distinguere l’investimentoimmobiliare da quello prettamenteagricolo».Naturalmente la crisi economicamondiale e la frenata del mercatoimmobiliare tradizionale non hannorisparmiato neanche i settori alla ribaltacome questo. Ma essendo uninvestimento alternativo e quindidecorrelato dai mercati tradizionaliha saputo resistere. «I terreni sonocresciuti bene nell’ultimo decennio»,spiega Edoardo Narduzzi, «e quelli inaree di pregio stanno tenendo anchedurante questa crisi. Basti pensareche un ettaro nello Champagne hasuperato il milione di euro».LE AREE SU CUI INVESTIRE,MA SENZA FRETTAE’ proprio il caso di dire che trale caratteristiche di questa particolareforma di investimento laqualità dei prodotti della terra hala sua importanza. Infatti, quandosi parla di wine real estate si puòinvestire in un immobile storico dialto pregio, oppure in un’ aziendavitivinicola con un importanteimmobile al suo interno. Quelloche rimane alla base prima di effettuareun investimento di questotipo è certificare la qualità delterreno. «La scelta del territorio èfondamentale», afferma Martinode Rosa, presidente Wiish Group,holding di investimento attiva invari settori immobiliari, «per chi siaffaccia per la prima volta a questotipo di mercato è meglio scegliereterre un po’ meno nobili e rinomateper evitare di infrangersi su unabarriera d’ingresso molto alta». Maperché investire adesso in questocomparto? «Perchè è anticiclico»,risponde Edoardo Narduzzi, presidenteSynchronya, «come provanoi numeri dei wine funds. La Borsascende, ma i rendimenti di questifondi sono solitamente positivi».Nello specifico quali potrebberoessere le regioni italiane su cuipuntare nel prossimo futuro?«La Maremma», constata Martinode Rosa, presidente Wiish Group,«perché è una terra che realizza unperfetto binomio campagna-mare.E’ inoltre molto produttiva sia daun punto di vista vitivinicolo, cheda un punto di vista turistico, datala grande attrattiva che suscita».«Ma anche la Franciacorta», proseguede Rosa, «un’isola feliceche si è autodifesa dagli attacchiindustriali, e che ha nella campagnae nella posizione economicafavorevole i suoi punti di forza».Una scommessa per il futuro?«Il Sud può dare grandi soddisfazioni»,conclude il presidente dellaWiish Group, «Sicilia e Pugliastanno crescendo molto ed anchegrazie al potenziamento delle infrastrutturein atto daranno grandisoddisfazioni».Ciò che deve essere chiaro è che laterra non è la finanza. In un investimentodi questo tipo non si ha lapossibilità di moltiplicare i guadagnia breve termine come in Borsa.I tempi di patrimonializzazionesono molto lunghi, come quelli diuna buona vendemmia d’altronde.“La sceltadel territorio èfondamentale.Per chi siaffaccia perla prima voltaa questo tipodi mercato èmeglio scegliereterre un pò menonobili e rinomateper evitaredi infrangersisu una barrierad’ingressomolto alta”aprile 2009 Investire 089

immobiliwine real estateCHI INVESTE IN QUESTOSETTORE?ECCO L’IDENTIKITIn un periodo di cambiamenti strutturali,con il passare dei mesi si stamodificando anche la tipologia diinvestitore tradizionale, in un settoreche di tradizionale ha ben poco.Se negli anni passati, infatti, il vinoera diventato una sorta di divertissement,oggi è difficile trovareinvestitori privati che abbiano uncapitale tale da scommettere suuna tipologia di investimento chenon conoscono alla perfezione.«Il vino è un mestiere difficile», ricordaMartino de Rosa di WiishGroup, «ci vuole esperienza e passione.Oggi la maggior parte degliinvestitori privati si allea con professionistidel settore. Un altro tipodi investitore, poi, è quello che hala consapevolezza di gestire la propriatenuta artigianalmente, senzabadare troppo alla patrimonializzazione».Sul mercato si stanno affacciandoanche fondi pensione, fondiimmobiliari ed assicurazioni. Dimostrazione,che il fenomeno in atto,consiste in una progressiva professionalizzazionedegli investitori.«Avere un asset immobiliare vinicolo»,conferma Edoardo Narduzzi,presidente Synchronya, «fa partedi un’implicita diversificazione diportafoglio di una gestione immobiliarecon caratteristiche anche dihedging rispetto al ciclo degli altriimmobili. Inoltre in termini fiscalisconta meno imposte».REALTA’ A CONFRONTOIN TEMPI DI CRISICome sempre fare paragoni è difficilee a volte sbagliato. Nel nostrocaso però può essere interessanteper cercare di capire quali sono leprincipali differenze tra real estatee wine real estate. Innanzitutto ilmercato immobiliare vitivinicolo èmolto più difficile da valutare a causadelle transazioni notevolmentecontenute, rispetto al mercato comune.Se infatti, per il residenzialeaffinché una casa passi di proprietàserve la volontà di un venditore edi un acquirente, per l’enologicoimmobiliare non è così. «Solitamente»,spiega Edoardo Narduzzi,presidente Synchronya, «serve che“Il vinoè un mestieredifficile, ci vuoleesperienzae passione.Oggi la maggiorparte degliinvestitoriprivati si alleacon professionistidel settore...”un’impresa venga venduta perchèanche l’asset immobiliare passi diproprietà». Se nel mercato residenzialela frenata nelle compravenditesi è fatta sentire, nel wine real estate,la crisi non ha aumentato nè l’offertanè la vendita delle imprese vitivinicole,anche se le previsioni peri prossimi mesi non sono rosee. «E’probabile», constata Narduzzi, «chenei mesi a venire la stretta creditiziainneschi la crescita del numero degliasset immobiliari vinicoli in vendita.Del resto il mercato vinicolo èfortemente frazionato e la dimensionedelle imprese è sub ottimale,considerate soprattutto le necessitàdi rapporto con la grande distribuzioneed i mercati internazionali. Sel’utilizzo dei terreni o degli immobilicome business collaterale perdedi importanza, alcuni proprietari, inassenza di credito aggiuntivo, potrebberovendere gli asset».PREGI E DIFETTILe potenzialità di questa particolareforma di investimento sonostate più volte ricordate, in primis,la sua astrazione dai segmenti dimercato tradizionale. E i risultatisono evidenti. Infatti, in periodi incui gli altri asset, bond, obbligazioni,hanno tassi in diminuzione,i grandi territori vinicoli di qualitàhanno una capacità di tenuta delvalore nettamente superiore. Dettociò, però non è tutt’oro quel cheluccica. Infatti, bisogna elencareuna serie di rischi per chi voles-090 Investire aprile 2009

Immobile storicotra Siena e Volterra.Tenuta la Badiola,Castiglione della Pescaia (GR).se intraprendere questa scelta.Innanzitutto è una sorta di investimentodi copertura e tra l’altronon molto liquido. Secondo, hadei tempi di patrimonializzazionelunghi. Non è adatto quindi a chi èalla ricerca di ritorni brevi. E poi cisono i costi della gestione vinicola.«I rendimenti degli investimentiin vino», ammonisce EdoardoNarduzzi, presidente Synchronya,«normalmente sono dell’ordine dipochi punti percentuali annui e diventanonegativi in caso di cattivagestione. Se un’impresa vinicolaè gestita male si distrugge con iltempo parte del capitale investito,quindi implicitamente parte del valoreimmobiliare». Come fare perevitare che questo si verifichi?«I fattori più importanti», prosegueNarduzzi, «sono: la zona o terroir;la conoscenza internazionale dellaregione e il valore del peso specificodel fatturato dei vini rispetto aquello della produzione complessivadella zona. Bordeaux e la Borgognatengono anche per questacaratteristica».WINE FUNDS:UNA REALTA’ GLOBALEAndando a confrontare numeri ecifre delle borse mondiali, tra i supersitidel segno più spiccano i fondidi investimento in vino. Una realtàfinanziaria di nicchia, che già daqualche anno si sta facendo largotra i mercati di tutto il mondo. Secontinueranno a mantenere questeperformance sarà difficile nonsottoscriverli nei vari portafogli.Inglesi, spagnoli, ma soprattuttoaustraliani i più attivi sul mercatodove la concentrazione delle impresevinicole e degli asset è di unmultiplo di quelle europee. «In Australiae Nuova Zelanda», confermaEdoardo Narduzzi, presidenteSynchronya, «interventi nell’equitydi aziende vinicole non è inusualeanche per fondi di private equity oper banche di affari». Anche in Italiasi stanno muovendo i primi passi,grazie soprattutto ad una casisticadi potenziali investimenti legati alvino unica al mondo. Dal Piemonte,all’Umbria, dalla Sicilia alla Campania,una varietà unica di territori, vitigni,immobili e tradizioni.aprile 2009 Investire 091