Bilancio Consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Per i dettagli relativi ai finanziamenti in essere si rimanda alle note n. 14 e n.18 del presente
documento.
La Società gestisce il rischio di oscillazione dei tassi di interesse anche mediante il ricorso a contratti
derivati, tipicamente interest rate swap, che permettono di ridurre la variabilità del tasso di interesse.
Segue il dettaglio dei contratti derivati in essere alla data di chiusura del bilancio.
Contratti di copertura dal rischio di tasso di interesse
(euro/000)
Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market
Interest Rate Swap Efibanca 1.500
EUR 27/06/2012 (23)
Gli strumenti derivati su tassi di interesse in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value negativo
pari a 23 migliaia di euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce debiti verso banche entro
dodici mesi ricompresa tra i finanziamenti a breve termine.
Sensitivity analysis su tassi di interesse
È stata effettuata una sensitivity analysis sul tasso di interesse, ipotizzando uno spostamento parallelo e
simmetrico di 50 basis points della curva dei tassi di interesse Euribor/Swap Eur, pubblicata dal
provider Reuters relativa al 31 dicembre 2011. In tal modo la Società ha determinato gli impatti a
conto economico ed a patrimonio netto che tali ipotesi avrebbero prodotto.
Sono stati esclusi dall’analisi gli strumenti finanziari non esposti in maniera significativa alla variazione
dei tassi di interesse come i crediti e debiti commerciali a breve termine.
Sono stati ricalcolati i flussi di interesse dei finanziamenti passivi verso banche sulla base delle ipotesi
sopra riportate e della posizione in essere in corso d’anno rideterminando i maggiori/minori oneri
finanziari calcolati su base annua.
Relativamente allo strumento derivato sui tassi di interesse, sono stati ricalcolati i flussi di interesse di
competenza dell’esercizio sulla base delle ipotesi precedentemente illustrate. A fine esercizio, il
derivato è stato valutato al fair value utilizzando le curve dei tassi di interesse modificate in base alle
ipotesi sopra menzionate. Per il derivato di copertura del cash-flow la contropartita della valutazione al
fair value è rappresentata dalla specifica riserva di patrimonio netto, ipotizzando la piena efficacia della
relazione di copertura.
Per le disponibilità liquide è stato calcolato il saldo medio di periodo considerando i valori di bilancio a
inizio ed a fine periodo. Sull’importo così determinato è stato calcolato l’effetto a conto economico di
un aumento/diminuzione dei tassi di interesse di 50 basis points a partire dal primo giorno del periodo.
La sensitivity analysis, effettuata secondo i criteri sopra esposti, indica che la Società è esposta al
rischio di tasso di interesse relativamente ai flussi di cassa attesi. In caso di rialzo dei tassi di interesse
di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un effetto negativo pari a 172 migliaia di euro
(negativo per 191 migliaia di euro nel 2010), causato principalmente dall’aumento degli oneri
finanziari sull’indebitamento bancario, che viene solo in parte compensato dal miglioramento del
margine di interesse dello strumento derivato e dai maggiori interessi attivi relativi alle disponibilità
liquide. Di converso, il patrimonio netto rimarrebbe sostanzialmente invariato (a fronte di un
miglioramento di 22 migliaia di euro nel 2010), a causa della rivalutazione del derivato di copertura del
cash-flow che risulta tuttavia essere prossimo alla scadenza e quindi poco sensibile alle variazione della
curva dei tassi di mercato.
In caso di ribasso dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un impatto
positivo di 172 migliaia di euro (positivo per 191 migliaia di euro nel 2010) dovuto principalmente alla
diminuzione degli oneri finanziari sull’indebitamento parzialmente compensata dal peggioramento del
margine di interesse sul derivato, dalla rivalutazione negativa dei derivati di negoziazione e dai minori
interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Anche in questo caso, si evidenzia che il patrimonio
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