Bilancio Consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
3. FATTORI DI RISCHIO FINANZIARIO
Rischi di mercato
La gestione dei rischi finanziari è svolta sulla base di indirizzi che coprono alcune aree specifiche, quali
la copertura dai rischi di cambio (soprattutto nei confronti del dollaro USA) e dai rischi derivanti dalle
fluttuazioni dei tassi di interesse.
La Società cerca di minimizzare gli impatti di tali rischi sui propri risultati anche attraverso l’utilizzo di
alcuni strumenti derivati. Coerentemente con la strategia prescelta, sono poste in essere operazioni su
derivati esclusivamente con finalità economica di copertura. Tuttavia, nel caso in cui in applicazione
dei principi contabili (IAS 39) tali operazioni non soddisfino tutte le condizioni per essere contabilizzate
come operazioni di hedging, le stesse sono contabilizzate come operazioni non di copertura.
Rischio di cambio
La Società opera a livello internazionale ed è esposta al rischio di cambio (soprattutto per quanto
riguarda il dollaro USA), si pone pertanto l’obiettivo, attraverso le proprie strutture interne, di esaminare
e monitorare l’evoluzione dei saldi delle diverse partite espresse in valuta e, conseguentemente, di
valutare l’eventuale stipula di adeguati contratti con finalità di copertura, mediante la negoziazione
degli stessi sul mercato dei contratti derivati.
Tale attività consente di mantenere un sostanziale equilibrio delle principali posizioni valutarie e si
ritiene pertanto, sulla base delle sensitivity analysis effettuate, che una variazione dei tassi di cambio
non impatti in modo significativo sul bilancio della Società.
Si segnala che la Società si è dotata di una specifica policy per la gestione del rischio di cambio.
Segue il dettaglio dei contratti di copertura in essere alla data di chiusura del bilancio.
Contratti di copertura dal rischio di cambio
(euro/000)
Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market
USD EUR
Acquisto a termine valuta Veneto Banca 1.200
Acquisto a termine valuta Veneto Banca 5.000
USD 30/03/2012 58
USD 31/12/2012 356
La Società ha deciso di procedere alla copertura, peraltro parziale, del solo fabbisogno arreso netto di
dollari USA. La Società è infatti esposta principalmente verso tale valuta in relazione agli acquisti di
prodotti finiti e semilavorati da fornitori del Far East, al netto dei flussi attivi connessi alle vendite sul
mercato statunitense.
Gli strumenti derivati in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value positivo pari a 414 migliaia di
euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce altri crediti.
Sensitivity analysis su tassi di cambio
Con riferimento alle operazioni in strumenti derivati su cambi, la perdita potenziale di fair value degli
strumenti finanziari derivati di gestione del rischio di cambio (currency forward) detenuti dalla Società
al 31 dicembre 2011, in conseguenza di un’ipotetica sfavorevole ed immediata variazione del 10% nei
tassi di cambio Euro/Dollaro (ed in particolare una svalutazione della divisa americana), sarebbe pari
complessivamente a circa 441 mila euro (117 mila euro nel 2010), mentre l’utile potenziale in
conseguenza di una rivalutazione del Dollaro sarebbe pari complessivamente a circa 522 mila euro
(790 mila euro nel 2010).
Rischio di tasso di interesse
Il rischio di tasso di interesse si suddivide in rischio di fair value e rischio di cash flow.
La Società è esposta prevalentemente al rischio di cash flow originato da debiti finanziari a tassi di
interesse variabili.
Si rimanda a quanto esposto nella sezione relativa alla descrizione del rischio di liquidità a cui è
soggetta la Società, per quanto concerne l’analisi quantitativa dell’esposizione al rischio di cash flow
legato ai tassi di interesse sui finanziamenti.
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