Bilancio Consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011

Bilancio Consolidato
del Gruppo Marcolin al
31 dicembre 2011
Sede Legale, Direzione e Uffici
Longarone (BL) – Villanova, 4
Capitale sociale Euro 32.312.475,00 i. v.
R.E.A. 64334
Codice Fiscale e N. Iscrizione Registro Imprese di BL 01774690273
Partita IVA 00298010257

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
INDICE pagina
Composizione degli organi sociali 3
La struttura del Gruppo Marcolin 5
Comunicazione finanziaria 6
Dati sull’andamento del titolo 6
Azionisti rilevanti 8
Corporate Governance 9
Attività di Direzione e Coordinamento 9
Società controllate extra – UE 9
Relazione sulla Gestione del Gruppo Marcolin 11
Situazione Patrimoniale - Finanziaria Consolidata 22
Conto Economico e Conto Economico Complessivo Consolidato 23
Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto consolidato 23
Rendiconto Finanziario Consolidato 24
Note esplicative al bilancio consolidato 25
Bilancio Separato di Marcolin S.p.A. 62
Relazione sulla Gestione della Marcolin S.p.A. 62
Situazione Patrimoniale - Finanziaria 71
Conto Economico e Conto Economico Complessivo 72
Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto 72
Rendiconto Finanziario 73
Note esplicative al bilancio separato Marcolin S.p.A. 74
Attestazione del dirigente preposto sul bilancio separato e consolidato
ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 109
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE (1)
Presidente Giovanni Marcolin Coffen (2)
Amministratore Delegato e Vice Presidente Vito Varvaro (2)
Amministratore Delegato e Direttore Generale Giovanni Zoppas
Consigliere Antonio Abete
Consigliere Emanuele Alemagna (4)
Consigliere Maurizio Boscarato (4)
Consigliere e Vice Presidente Cirillo Coffen Marcolin (2)
Consigliere Maurizio Coffen Marcolin (2)
Consigliere Andrea Della Valle
Consigliere Diego Della Valle
Consigliere Emilio Macellari
Consigliere Carlo Montagna
Consigliere Stefano Salvatori (4)
COMITATO PER IL CONTROLLO INTERNO
Stefano Salvatori Presidente
Emanuele Alemagna
Maurizio Boscarato
COMITATO PER LA REMUNERAZIONE
Stefano Salvatori Presidente
Emanuele Alemagna
Emilio Macellari
(2) (3)
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
COLLEGIO SINDACALE (1)
Presidente Diego Rivetti
Sindaco Effettivo Mario Cognigni
Sindaco Effettivo Rossella Porfido
Sindaco Supplente Rino Funes
Sindaco Supplente Ornella Piovesana
SOCIETA’ DI REVISIONE
Deloitte & Touche S.p.A. (5)
DIRIGENTE PREPOSTO ALLA REDAZIONE DEI DOCUMENTI CONTABILI
Sandro Bartoletti (6)
(1) Durata della carica fino alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al 31
dicembre 2013 (delibera Assemblea degli azionisti del 28 aprile 2011);
(2) Consiglieri esecutivi;
(3) Consigliere cooptato, durata della carica fino alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione
del bilancio al 31 dicembre 2011;
(4) Consiglieri indipendenti;
(5) Durata dell’incarico esercizi 2008 – 2016 (delibera Assemblea degli azionisti del 29 aprile 2008);
(6) Nominato con delibera del Consiglio di Amministrazione del 28 aprile 2011. Durata della carica
fino alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2013.
NATURA DELLE DELEGHE CONFERITE AI CONSIGLIERI DI AMMINISTRAZIONE:
Sono stati attribuiti, entro determinati limiti, ampi poteri di gestione e di rappresentanza
all’Amministratore Delegato Giovanni Zoppas ed al Vice Presidente Vito Varvaro, mentre poteri più
circoscritti sono stati assegnati agli Amministratori Esecutivi.
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La struttura del Gruppo Marcolin
Marcolin Iberica SA
Spagna
Marcolin Portugal Lda
Portogallo
Marcolin Benelux Sprl
Belgio
Marcolin UK Ltd
Inghilterrra
Marcolin Deutschland
GmbH
Germania
Marcolin GmbH
Svizzera
100% 14,60%
100,00%
85,40%
99,82% 23,11% Marcolin France Sas
Francia
76,89%
99,98%
99,88%
100%
100%
0,10% Marcolin do Brasil Ltda
Brasile
99,90%
Marcolin Japan Co. Ltd
in liquidazione
Giappone
Finitec Srl
in liquidazione
Italia
40,00%
40,00%
Marcolin S.p.A.
Marcolin
International B.V.
100%
Marcolin USA Inc.
U.S.A.
Marcolin Asia Ltd
Hong Kong
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Comunicazione finanziaria
Marcolin S.p.A. mantiene un costante rapporto con i propri azionisti, investitori e analisti attraverso la
funzione di Investor Relations che garantisce un contatto informativo continuo tra il Gruppo ed i mercati
finanziari.
Sul sito istituzionale www.marcolin.com, alla sezione Investor Relations, sono disponibili i dati
economico-finanziari, le presentazioni istituzionali e le pubblicazioni periodiche, i comunicati ufficiali e
gli aggiornamenti in tempo reale sul titolo.
Dati sull’andamento del titolo
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
gen-11
feb-11
mar-11
apr-11
mag-11
Elaborazione su dati di Borsa Italiana S.p.A.
giu-11
Prezzo Ufficiale
Le azioni della Marcolin S.p.A. sono quotate presso il Mercato Telematico Azionario (MTA) dal
19 luglio1999.
Il grafico, sopra allegato, illustra l’andamento del titolo dal 3 gennaio 2011 al 30 dicembre 2011.
Negli ultimi mesi del 2011 le tensioni sul debito sovrano nell’area dell’euro si sono inasprite,
estendendosi a molti paesi dell’area e assumendo rilevanza sistemica. I corsi dei titoli di Stato hanno
risentito dell’incertezza sui meccanismi di gestione della crisi e del peggioramento delle prospettive di
crescita dell’area dell’euro. L’avversione al rischio degli investitori ha accentuato il flight-to-quality e i
deflussi di capitali dalle economie emergenti. I mercati azionari e delle obbligazioni societarie dell’area
dell’euro, caratterizzati da un’elevata volatilità, hanno penalizzato i titoli del comparto bancario. Le
condizioni dei mercati azionari e i premi per il rischio delle banche sono in parte migliorati dopo
l’operazione di rifinanziamento dell’Eurosistema del 21 dicembre.
Alla chiusura del 23 dicembre l’indice FTSE MIB Storico registra un calo del -23,66% rispetto a fine
2010 (max annuale 17.867 il 17 febbraio 2011; min 11.249 il 23 settembre 2011). L’indice FTSE
Italia All Share registra un calo del -24,48% (max annuale 23.741 il 17 febbraio 2011; min 14.320 il
22 settembre 2011). L’indice FTSE MIB registra un calo del -25,28% (max annuale 23.178 il 17
febbraio 2011; min 13.474 il 12 settembre 2011).
In questo contesto, il titolo Marcolin ha registrato una variazione negativa pari al 29,3% passando da
un valore per azione di 4,5 a inizio anno ad un valore di 3,181 al 30 dicembre 2011. Si segnala
peraltro che nel 2010, il titolo aveva registrato la migliore performance del mercato italiano con un
incremento pari al 192,50% rispetto al precedente esercizio.
lug-11
ago-11
set-11
ott-11
nov-11
dic-11
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DATI AZIONARI CONSOLIDATI 2011
Risultato per azione (euro) 0,341
Patrimonio netto per azione (euro) 1,52
Prezzo fine periodo (euro) 3,18
Prezzo massimo telematico (euro) 5,49
Prezzo mimimo telematico (euro) 3,18
Prezzo per azione / Utile per azione 9,32
Prezzo per azione / Patrimonio netto per azione 2,09
Capitalizzazione borsistica al 30.12.2011 197.675.421
Volume medio trattato 88.151
Numero azioni che compongono il capitale sociale 62.139.375
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Azionisti Rilevanti
*Famiglia Marcolin
L’azionista Maria Giovanna Zandegiacomo esercita i diritti di voto riferiti sia alle azioni detenute
direttamente sia a quelle detenute indirettamente per il tramite della società INMAR S.r.l.
L’azionista Cirillo Coffen Marcolin esercita i diritti di voto riferiti sia alle azioni detenute direttamente
sia a quelle detenute indirettamente per il tramite della società CCM Partecipazioni S.r.l.
L’azionista Maurizio Coffen Marcolin esercita i diritti di voto riferiti sia alle azioni detenute direttamente
sia a quelle detenute indirettamente per il tramite della società MCM Partecipazioni S.r.l.
L’azionista Diego Della Valle detiene le azioni per il tramite della società DDV Partecipazioni S.r.l.
L’azionista Andrea Della Valle detiene le azioni per il tramite della società ADV Partecipazioni S.r.l.
L’azionista Antonio Abete detiene le azioni per il tramite della società LUAB Partecipazioni S.p.A. e
Partecipazioni Iniziative Industriali S.r.l.
L’azionista Renzo Rosso detiene le azioni per il tramite della società Red Circle Investments S.r.l.
L’azionista Isabella Seragnoli detiene le azioni per il tramite della società IS.CO S.r.l.
Il capitale sociale è composto da n. 62.139.375 azioni ordinarie, del valore nominale di euro 0,52
ciascuna, per un ammontare complessivo di euro 32.312.475,00.
I dati sopra esposti sono aggiornati sulla base delle informazioni ricevute fino al 13 marzo 2012.
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Corporate Governance
Marcolin S.p.A. ha aderito, con le integrazioni e gli adeguamenti nel tempo adottati, al Codice di
Autodisciplina elaborato dal Comitato per la Corporate Governance di Borsa Italiana, edito nel marzo
2006.
La società ha definito un sistema articolato ed omogeneo di regole di condotta riguardanti, sia la propria
struttura organizzativa, sia i rapporti con gli stakeholders aziendali, improntato a principi di buon
governo, al fine di massimizzare il valore per gli azionisti e garantire la trasparenza dell’attività.
Sul sito www.marcolin.com, nella sezione Investor Relations, sono disponibili le informazioni relative al
sistema di governo societario della società, incluso lo statuto.
Per informazioni più dettagliate riguardanti la corporate governance, si rimanda alla relazione
predisposta ai sensi delle disposizioni normative e regolamentari vigenti, che riporta una completa
informativa sulle modalità di attuazione del sistema di corporate governance e sull’adesione al Codice di
Autodisciplina. Tale documento sarà depositato presso Borsa Italiana S.p.A. nei termini di legge e sarà
altresì consultabile nella sezione Investor Relations del sito www.marcolin.com.
Informativa ai sensi dell’art. 123-bis del T.U.F.
Il Consiglio di Amministrazione di Marcolin S.p.A., contestualmente all’approvazione del bilancio, ha
approvato la Relazione annuale sul governo societario, nella quale viene fornita l’informativa sui propri
assetti proprietari, sulla base del disposto di cui al comma 1 dell’art. 123-bis del T.U.F. ed è illustrato
il sistema di governo societario nel rispetto delle informazioni richieste dal comma 2 dello stesso art.
123-bis, nonché dei principi di governance suggeriti dal Codice di Autodisciplina sopra citato, come
attuati da Marcolin S.p.A. La relazione annuale sul governo societario, viene messa a disposizione del
pubblico congiuntamente alla documentazione di bilancio. La stessa può essere consultata nella
sezione Investor Relations del sito www.marcolin.com.
Attività di Direzione e Coordinamento
Marcolin S.p.A. non è soggetta ad attività di direzione e coordinamento da parte di società o enti e
definisce in piena autonomia i propri indirizzi strategici, generali ed operativi.
Società controllate extra-UE
L'organo amministrativo di Marcolin S.p.A., società che controlla società costituite e regolate da leggi di
Stati non appartenenti all’Unione Europea, ha attestato l’esistenza delle condizioni di cui all’articolo 36
del regolamento Consob n. 16191/2007, lettere a), b) e c). In particolare, si è accertato che le società
controllate extra Unione Europea:
• abbiano fornito al revisore della società controllante le informazioni a questo necessarie per
condurre l'attività di controllo dei conti annuali ed infra-annuali;
• dispongano di un sistema amministrativo-contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla
direzione, all'organo di controllo e al revisore della società controllante i dati economici,
patrimoniali e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato.
Relazione sulla remunerazione
La società ha predisposto una Relazione sulla Remunerazione, redatta in ossequio all’art. 123-ter del D.
Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (il Testo Unico della Finanza) e all’art. 84-quater della Delibera Consob
n. 11971 del 14 maggio 1999 (il Regolamento Emittenti), nonché in conformità alle raccomandazioni
di cui all’art. 6 del Codice di Autodisciplina per le società quotate di Borsa Italiana S.p.A.
La Relazione è suddivisa in due Sezioni.
Nella Sezione I è illustrata la politica di Marcolin S.p.A. in materia di remunerazione:
(a) dei membri del consiglio di amministrazione, suddivisi fra amministratori investiti di particolari
cariche (inclusi gli amministratori esecutivi) e amministratori non esecutivi;
(b) dei direttori generali della Società;
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
(c) degli altri dirigenti con responsabilità strategiche di Marcolin S.p.A., ad esclusione dei sindaci.
Sono, altresì, rappresentate le procedure utilizzate dalla Società per l’adozione e l’attuazione della
politica di remunerazione e i soggetti coinvolti nell’adozione e attuazione della stessa.
Nella Sezione II della Relazione sono rappresentate le singole voci che compongono la remunerazione
dei soggetti sub (a) (b) e (c), nonché dei membri del Collegio Sindacale di Marcolin S.p.A., e sono
analiticamente illustrati i compensi corrisposti a tali soggetti nell’esercizio 2011, a qualsiasi titolo e in
qualsiasi forma, dalla Società e dalle società da quest’ultima controllate, nonché dalle società
collegate.
In ossequio al Regolamento Consob in materia di operazioni con parti correlate, adottato con delibera n.
17221 del 12 marzo 2010 ed alla procedura per operazioni con parti correlate adottata dalla società, ai
sensi del predetto Regolamento, in data 12 novembre 2010 e disponibile sul sito internet della società
(www.marcolin.com, sezione “Investor Relations”), l’adozione da parte di Marcolin S.p.A. della politica
di remunerazione esonera la società dall’applicazione delle disposizioni di cui alla stessa procedura con
riferimento alle deliberazioni del Consiglio di Amministrazione in materia di remunerazione degli
amministratori investiti di particolari cariche nonché dei dirigenti con responsabilità strategiche, ai
sensi dell’art. 13 del Regolamento e dell’art. 3.2 della procedura.
La relazione sulla remunerazione sarà consultabile nella sezione Investor Relations del sito
www.marcolin.com.
Si segnala inoltre, con specifico riferimento alla remunerazione della carica del nuovo Amministratore
Delegato dott. Giovanni Zoppas, che è prevista un’ulteriore forma di incentivazione di natura variabile
da erogarsi in denaro (“Phantom Stock Option Plan”), determinata in funzione del possibile incremento
del prezzo di listino delle azioni Marcolin misurato lungo il periodo di durata triennale della carica (cd
vesting period), la cui corresponsione si avrà alla scadenza di detto periodo subordinatamente (i) alla
circostanza che la carica sia mantenuta almeno fino al completamento del terzo esercizio ovvero fino
all’approvazione del Bilancio cui il compenso si riferisce, e (iì) alla circostanza che al momento del
pagamento, la carica non sia venuta meno per revoca sorretta da giusta causa o dimissioni. Tale forma
di incentivazione sarà sottoposta all’approvazione dei soci - ai sensi di quanto previsto dall’art. 114-bis
del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 (nel seguito “TUF”) - nel corso della prossima
assemblea ordinaria dei soci prevista per il mese di aprile 2012.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Relazione sulla Gestione del Gruppo Marcolin per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011
La relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2011 - comprendente il bilancio consolidato del
Gruppo Marcolin ed il bilancio separato di Marcolin S.p.A. - quale relazione finanziaria prevista dall’art.
154-ter del D.Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza - TUF), è stata redatta conformemente ai criteri
di valutazione e di misurazione stabiliti dai principi contabili internazionali IAS/IFRS, adottati dalla
Commissione Europea, secondo la procedura di cui all’art. 6 del Regolamento n. 1606/2002 del
Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, relativo all’applicazione dei principi contabili
internazionali, nonché dei provvedimenti emanati in attuazione del D.Lgs. n. 38/2005.
OSSERVAZIONI DEGLI AMMINISTRATORI SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE
Signori Azionisti,
Nel corso del 2011, il quadro macroeconomico è stato caratterizzato da un contesto generale incerto,
con un rallentamento dell’economia mondiale nella seconda metà dell’esercizio. Le forti tensioni sul
debito dell’area euro e l’elevata incertezza del processo di consolidamento delle finanze pubbliche,
hanno indebolito le aspettative di crescita delle economie avanzate.
Nelle principali economie emergenti l’attività è lievemente rallentata nella seconda parte dell’anno,
nonostante si siano continuati a registrare tassi di crescita ancora elevati.
Questo difficile contesto induce necessariamente a mantenere un atteggiamento prudente in sede di
valutazione delle prospettive per l’anno corrente.
Il mercato dell’eyewear ha peraltro registrato nel 2011 segnali di crescita più marcati rispetto ad altri
settori, in quanto trainato dal buon andamento del segmento dell’alta moda e del lusso, segmento
elettivo della vostra azienda.
In tale contesto, il Gruppo Marcolin si è distinto per avere conseguito nel 2011 ottimi risultati, i
migliori di tutta la sua storia, a conferma del positivo trend di crescita già evidenziato nello scorso
esercizio.
Nel corso del 2011, il Gruppo Marcolin ha infatti registrato, a livello consolidato, un aumento del
fatturato del +9% (+10,4% a cambi costanti), dell’Ebitda del +14% e dell’utile netto del +13%. Anche
la posizione finanziaria netta è ulteriormente migliorata, per un ammontare pari a 5,2 milioni di euro, al
netto della distribuzione di dividendi.
Questi risultati sono ancora più apprezzabili se si considera che il periodo in esame è stato influenzato
dall’andamento sfavorevole del cambio con il dollaro USA, nonché da un elemento non ricorrente,
quale la liquidazione per cassa delle Stock Option maturate nell’ultimo triennio, come indicato nel
seguito. Al netto di quest’ultimo accadimento non ricorrente, infatti, l’Ebitda sarebbe cresciuto del
+20% e l’utile netto del +19%.
Nel dettaglio, i principali dati economico finanziari del 2011 registrano un fatturato pari a 224.124
migliaia di euro, in aumento del +9,0% rispetto al 2010 (205.651 migliaia di euro), un Ebitda di
34.234 migliaia di euro (29.932 migliaia di euro nel 2010) in aumento del +14,4%, un utile netto
pari a 20.979 migliaia di euro (rispetto ad un utile di 18.606 migliaia di euro del 2010) in aumento
del +12,8%, ed una posizione finanziaria netta negativa per 3.467 migliaia di euro (rispetto ad un
valore negativo di 8.631 migliaia di euro del 2010).
Più in generale, tra i principali fattori ed eventi che hanno caratterizzato l’esercizio 2011 per il Gruppo
Marcolin, si segnalano:
• la significativa crescita del fatturato complessivo, rispetto al precedente esercizio, in particolare nei
mercati emergenti;
• gli incrementi dei principali indicatori di marginalità quali l’Ebitda, l’Ebit e l’utile netto;
• il miglioramento della posizione finanziaria netta, grazie alla continua attenzione alla gestione del
capitale circolante ed al netto della distribuzione di dividendi per 6,1 milioni di euro;
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
• la conclusione dell’accordo, intervenuta a marzo del 2011, attraverso il quale la licenziante Tom
Ford ha garantito al Gruppo Marcolin l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di licenza per
il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e occhiali da sole
con il brand Tom Ford. Tale accordo, garantendo il mantenimento nel lungo termine di questo
brand, assicura solidità e certezze al Gruppo;
• l’eccellente andamento delle vendite dei prodotti della nuova licenza Swarovski, presentata ad
inizio anno;
• la favorevole accettazione delle nuove collezioni di occhiali da sole della licenza Diesel da parte dei
principali clienti ed il positivo avvio delle vendite nell’ultima parte dell’anno;
• il rinnovo della licenza Montblanc, siglato ad ottobre del 2011, che consolida l’ottimo rapporto con
questa importante brand del Gruppo Richemont e che conferma la posizione di Marcolin tra i più
importanti players del segmento lusso dell’eyewear;
• l’inaugurazione della nuova prestigiosa Show Room Marcolin, situata a Milano in Corso Venezia ed il
contestuale potenziamento della struttura delle Relazioni Esterne;
• la nomina a fine settembre, del dott. Vito Varvaro, già consigliere e Vice Presidente della società,
quale Amministratore Delegato del Gruppo Marcolin;
• la nomina, a dicembre 2011, con effetto a decorrere dal 1 febbraio 2012, del dott. Giovanni
Zoppas, quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale del Gruppo Marcolin;
• la liquidazione per cassa del piano di Stock Option, a favore del precedente Amministratore
Delegato, con la rilevazione di un costo lordo pari a 1,7 milioni di euro, da considerare quale evento
pluriennale non ricorrente;
• la vendita da parte della società controllata svizzera Marcolin Gmbh, dell’immobile di sua proprietà,
per un corrispettivo di 3,8 milioni di franchi svizzeri.
ANALISI DEI PRINCIPALI INDICATORI ECONOMICI
Nel seguito si riporta la tabella di sintesi dei principali indicatori economici del Gruppo.
PRINCIPALI DATI ECONOMICI CONSOLIDATI
Ricavi netti
variazione %
rispetto
all'anno
precedente
EBITDA
% sui
ricavi
EBIT
% sui
ricavi
Risultato
netto
% sui
ricavi
Earnings per
share (EPS)
(euro/000.000) (euro)
2007 182,3
2008 186,8
2009 180,3
2010 205,7
2011 224,1
15,8% 4,3 2,3% (1,2) (0,7)% (6,9) (3,8)% (0,112)
2,5% 18,6 9,9% 13,2 7,1% 6,1 3,3% 0,100
(3,5)% 15,4 8,6% 9,4 5,2% 7,1 3,9% 0,115
14,0% 29,9 14,6% 24,9 12,1% 18,6 9,0% 0,303
9,0% 34,2 15,3% 28,9 12,9% 21,0 9,4% 0,341
L'EBITDA corrisponde al risultato della gestione operativa (EBIT) ante ammortamenti e accantonamento svalutazione crediti
Si segnala che, i dati di fatturato e di EBITDA indicati con riferimento al 2010 e agli anni precedenti
riportati nelle tabelle che precedono, divergono rispetto ai dati pubblicati in passato per effetto della
diversa classificazione di alcune fattispecie operata a partire dall’esercizio 2011.
I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti opportunamente riclassificati per garantire
omogeneità. Si rinvia a quanto indicato nelle note esplicative per i dettagli di tali riclassifiche.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
(euro/000)
2011 % sui ricavi 2010 % sui ricavi
RICAVI NETTI 224.124 100,0% 205.651 100,0%
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 142.388 63,5% 126.617 61,6%
EBITDA 34.234 15,3% 29.932 14,6%
RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT 28.888 12,9% 24.949 12,1%
PROVENTI E ONERI FINANZIARI (1.745) (0,8)% (1.796) (0,9)%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 27.143 12,1% 23.153 11,3%
RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 20.979 9,4% 18.606 9,0%
I ricavi netti di vendita realizzati dal Gruppo nell’esercizio 2011, sono stati pari a 224.124 migliaia di
euro, il valore più alto in assoluto nella sua storia (205.651 migliaia di euro nel 2010), con un
incremento di 18.474 migliaia di euro rispetto all’anno precedente, che in termini percentuali
corrisponde ad un aumento del 9,0% (+10,4% a cambi costanti).
Le vendite per area geografica sono così ripartite:
FATTURATO PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000)
2011 2010 Incremento
Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
- Europa 119.947 53,5% 114.694 55,8% 5.253 4,6%
- U.S.A. 46.470 20,7% 44.820 21,8% 1.651 3,7%
- Asia 21.709 9,7% 14.808 7,2% 6.901 46,6%
- Resto del Mondo 35.998 16,1% 31.329 15,2% 4.669 14,9%
TOTALE 224.124 100,0% 205.651 100,0% 18.474 9,0%
I dati esposti nella tabella evidenziano l’eccellente andamento, omogeneo nel corso di tutto l’arco
dell’anno, del fatturato realizzato in Asia (+46,6%), mercato strategico per la crescita del Gruppo e nel
quale continua il potenziamento della struttura commerciale e l’ampliamento della rete distributiva. In
particolare, gli incrementi più significativi si sono rilevati nei mercati della Corea e della Cina.
Quest’area geografica, seppur in forte espansione, rappresenta una quota sul totale del fatturato del
9,7%, ponendo tra i principali obbiettivi del Gruppo quello del rafforzamento della presenza in questo
mercato, caratterizzato da ampie possibilità si sviluppo.
Per quanto riguarda l’andamento dell’area Resto del Mondo, si rileva, nel complesso, una crescita del
+14,9%, con un andamento positivo in particolare del mercato del Medio Oriente ed in alcuni paesi del
Sud America.
Il mercato U.S.A. ha registrato un incremento del fatturato pari al +3,7% ed è stato penalizzato
dall’andamento non favorevole del cambio con l’Euro; il fatturato a cambi costanti è infatti cresciuto
del +8,8%.
Con riferimento all’Europa, che ha registrato un incremento complessivamente pari al +4,6%, si
segnalano i significativi progressi, in particolare in alcuni mercati dell’Europa centrale ed orientale,
quali Francia, Germania, Regno Unito, Turchia e Russia. Altri mercati dell’area del mediterraneo hanno,
al contrario, registrato un rallentamento, a causa del perdurare delle difficoltà politiche ed economiche.
Per quanto riguarda il portafoglio marchi, il Gruppo ha continuato ad operare per garantirsi il
mantenimento, lo sviluppo e l’acquisizione di brand di massimo livello, sia attraverso il rinnovo di
licenze già in portafoglio, sia mediante la sottoscrizione di nuovi accordi. A tale proposito si ricordano
nuovamente:
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
• la conclusione dell’accordo con Tom Ford per l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di
licenza per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e
occhiali da sole con il brand Tom Ford;
• il rinnovo della licenza Montblanc.
Con riferimento alle vendite per marchio, in generale il buon andamento è stato principalmente
sostenuto dalla crescita dei brand appartenenti al segmento fashion & luxury, alcuni dei quali hanno
registrato incrementi a doppia cifra; significativo anche il contribuito della nuova linea Swarovski,
introdotta ad inizio 2011 sul mercato.
Hanno ottenuto, inoltre, molto successo le nuove collezioni a marchio Diesel, anche se l’apporto in
termini di fatturato è limitato all’ultima parte dell’esercizio, periodo nel quale sono iniziate le prime
vendite di prodotto.
Occorre peraltro segnalare la decisa contrazione delle vendite rilevata per il marchio John Galliano che,
pur non avendo finora apportato al Gruppo valori significativi, ha espresso risultati decisamente inferiori
alle aspettative; questo a seguito delle note vicende che hanno screditato presso l’opinione pubblica la
figura dello stilista.
Gli ottimi risultati complessivamente realizzati dal Gruppo, illustrati nella precedente tabella di conto
economico consolidato, evidenziano un incremento notevole di tutti gli indicatori economici, rispetto
allo stesso periodo dell’esercizio precedente.
Analizzando in dettaglio i dati relativi ai principali indicatori di performance, si osserva che:
• il risultato lordo industriale è pari al 63,5% del fatturato con un miglioramento di quasi due punti
percentuali rispetto al 2010 (61,6%);
• l’Ebitda è di 34.234 migliaia di euro (pari al 15,3% del fatturato), rispetto ad un valore del 2010
di 29.932 migliaia di euro (14,6% del fatturato);
• l’Ebit rappresenta il 12,9% del fatturato ed ammonta a 28.888 migliaia di euro, rispetto ad un
valore del 2010, che era di 24.949 migliaia di euro (pari al 12,1% del fatturato);
• l’utile netto equivale a 20.979 migliaia di euro (pari al 9,4% del fatturato), rispetto ad un valore di
18.606 migliaia di euro (9% del fatturato) nel 2010. Tenuto conto delle maggiori imposte nel
periodo in esame, rispetto al 31 dicembre 2010, l’incremento diventa ancora più significativo.
Esaminando infatti il risultato prima delle imposte, si osserva che, nel 2011, lo stesso è stato di
27.143 migliaia di euro (corrispondente all’12,1% del fatturato), rispetto ad un valore di 23.153
migliaia di euro (pari al 11,3% del fatturato) del 2010.
Al fine di comprendere meglio l’andamento del periodo, si espongono nella tabella seguente i valori dei
parametri Ebitda, Ebit e Utile netto, senza tenere conto del costo della liquidazione per cassa del
piano di Stock Option, pari a 1,7 milioni di euro, da considerare quale evento non ricorrente.
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO - RESTATED
(euro/000)
2011 % sui ricavi 2010 % sui ricavi ∆%
EBITDA 35.934 16,0% 29.932 14,6% 20,1%
RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT 30.589 13,6% 24.949 12,1% 22,6%
RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 22.212 9,9% 18.606 9,0% 19,4%
Questi ottimi risultati sono stati ottenuti principalmente grazie:
• alle azioni volte a migliorare la marginalità, implementate e sviluppate in modo costante; tali
attività si sono focalizzate sul costo del prodotto, sulla produttività interna e la qualità, con ritorni
positivi in termini di efficienza. Si ricorda inoltre il significativo investimento sostenuto per la
realizzazione del nuovo stabilimento di Longarone, effettuato nel 2010, che ha permesso di
trasferire alcune fasi della produzione e di creare una moderna sede per il centro logistico ed i
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
servizi di after sales, con significativi ritorni in termini di efficienza delle operation, in particolare
nel 2011;
• all’incremento delle vendite di prodotti relativi ai nuovi marchi commercializzati, con marginalità
più elevata.
La differenza tra proventi ed oneri finanziari è negativa per 1.745 migliaia di euro, sostanzialmente in
linea con il valore negativo di 1.796 migliaia di euro del 2010, ma con un peso percentuale in
miglioramento. La gestione valutaria è stata equilibrata, con un saldo positivo complessivamente pari a
197 migliaia di euro, contro una differenza positiva di 465 migliaia di euro rilevata nel precedente
esercizio.
Si segnala che l’utile netto risente dei positivi effetti derivanti dall’iscrizione di imposte anticipate
riferite alle perdite fiscali pregresse generate da Marcolin USA e da Marcolin France, il cui valore si
aggiunge a quello già rilevato nel corso dei periodi precedenti e la cui rilevazione è stata resa possibile
dai positivi risultati realizzati da tali società controllate.
SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA
Nel seguito si espone il dettaglio della posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2011, posta a
confronto con quella del precedente esercizio:
DETTAGLIO (INDEBITAMENTO) DISPONIBILITÀ FINANZIARIE NETTE FINALI
(euro/000)
Cassa 76
Altre disponibilità liquide 30.910
Finanziamenti a breve termine (4.412)
Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589)
Finanziamenti a lungo termine (22.452)
Totale Posizione Finanziaria Netta (3.467)
31.12.2011 31.12.2010
71
35.400
(7.038)
(9.614)
(27.450)
(8.631)
La posizione finanziaria netta complessiva del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011 registra un
miglioramento, rispetto al precedente esercizio, di 5.164 migliaia di euro.
La generazione di cassa della gestione operativa, è stata pari a 17.822 migliaia di euro ed è stata in
parte bilanciata dall’attività di investimento, che ha assorbito risorse complessivamente per 7.848
migliaia di euro, come meglio indicato nel rendiconto finanziario, al quale si rinvia per maggiori
dettagli.
Si tratta, anche in questo caso, di un miglioramento di rilievo, ad ulteriore conferma del positivo
andamento del Gruppo. Volendo meglio analizzare tale risultato, è opportuno sottolineare che il dato
rilevato, relativo alla posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2011, è stato condizionato da alcuni
eventi di rilievo nel seguito sintetizzati:
• in senso negativo dall’esborso relativo ad oneri sostenuti in sede di rinnovo delle licenze in
portafoglio, per 6 milioni di euro, dal pagamento dei dividendi deliberati dall’assemblea degli
azionisti, per 6,1 milioni di euro e dalla liquidazione per cassa del piano di Stock Option, per 1,9
milioni di euro, incluse le ritenute di legge;
• in senso positivo dal flusso di cassa derivante dalla cessione dell’immobile non strategico di
proprietà della società controllata svizzera Marcolin Gmbh, per 3,8 milioni di franchi svizzeri.
Nel corso dei mesi di luglio e dicembre 2011, la capogruppo Marcolin S.p.A., ha utilizzato la restante
quota del finanziamento accordato dalla Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas), per
un importo di 6 milioni di euro, su un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli investimenti per
lo sviluppo del Gruppo.
15

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Nell’esercizio, la capogruppo Marcolin S.p.A. ha rimborsato quote capitale di finanziamenti per
complessivi 12.747 migliaia di euro. Per il dettaglio dei finanziamenti a medio e lungo termine, si
rimanda a quanto esposto nelle note esplicative.
Al fine di completare l’analisi della situazione finanziaria del Gruppo, evidenziamo che il rapporto tra
posizione finanziaria netta e patrimonio netto al 31 dicembre 2011 è pari a 0,04 in ulteriore sensibile
miglioramento, rispetto al valore registrato al 31 dicembre 2010, pari a 0,11.
Si segnala, infine, che il saldo delle disponibilità liquide al 31 dicembre 2011, è stato parzialmente
utilizzato nel corso dei primi mesi del 2012 a fronte di impegni di pagamento verso terzi.
PRINCIPALI DATI PATRIMONIALI E FINANZIARI CONSOLIDATI
Anno Posizione finanziaria netta Patrimonio Netto Grado di indebitamento
(euro/000.000)
2007 (36,2)
2008 (32,7)
2009 (23,8)
2010 (8,6)
2011 (3,5)
43,9
50,1
57,4
78,6
94,4
Il grado di indebitamento corrisponde al rapporto tra la posizione finanziaria netta ed il patrimonio netto
0,83
0,65
0,41
0,11
0,04
Il dettaglio del valore del capitale circolante netto, confrontato con i dati dell’esercizio precedente, è
illustrato nella tabella che segue:
DETTAGLIO CAPITALE CIRCOLANTE NETTO
(euro/000)
Rimanenze 46.709
Crediti commerciali e altri 63.371
Debiti commerciali (43.775)
Altre attività e passività correnti (20.756)
Capitale circolante netto 45.550
31.12.2011 31.12.2010
41.073
62.306
(36.756)
(19.696)
46.927
Con riferimento alle differenti voci che compongono il valore del capitale circolante netto si evidenzia:
• un incremento del valore delle rimanenze di magazzino, pari a 5.636 migliaia di euro, relativo ai
prodotti finiti, generato dall’approvvigionamento dei prodotti delle nuove collezioni le cui consegne
sono previste a partire dai primi mesi del corrente esercizio; si rileva contestualmente un
incremento dei giorni medi di giacenza;
• l’incremento del valore dei crediti commerciali ed altri, per 1.065 migliaia di euro. In particolare, i
crediti commerciali aumentano in misura minima (288 migliaia di euro), a testimonianza della
costante attenzione posta dall’azienda nella gestione del credito, con un considerevole
miglioramento anche dei giorni medi di incasso;
• l’incremento del valore dei debiti commerciali, per 7.019 migliaia di euro.
E’ opportuno segnalare che il rapporto tra il capitale circolante netto ed il fatturato è pari al 20,3% a
fine dicembre 2011, rispetto al 22,8% del dicembre 2010, dato in costante miglioramento.
I dati di sintesi dello stato patrimoniale sono i seguenti:
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA CONSOLIDATA
(euro/000)
Attivo
31.12.2011 31.12.2010
Attività non correnti 56.216 41.569
Attività correnti 141.770 139.233
Attività destinate ad essere cedute 0 2.969
Totale Attivo
Patrimonio Netto
197.987 183.771
Patrimonio Netto del Gruppo
Passivo
94.435 78.620
Passività non correnti 26.316 31.663
Passività correnti 77.236 73.487
Totale Passivo e Patrimonio Netto 197.987 183.771
La voce attività non correnti aumenta complessivamente di 14.647 migliaia di euro, rispetto al
31 dicembre 2010, principalmente per effetto di investimenti effettuati in immobilizzazioni
immateriali, che registrano un incremento netto di 10.162 migliaia di euro e per le imposte differite
attive che registrano un aumento di 4.686 migliaia di euro.
Le attività correnti aumentano complessivamente di 2.537 migliaia di euro; l’incremento è
principalmente composto dall’aumento delle voci rimanenze, per 5.636 migliaia di euro e crediti
commerciali ed altri, per 1.065 migliaia di euro, mentre le disponibilità liquide diminuiscono di 4.485
migliaia di euro.
Le attività destinate alla vendita relative all’anno 2010, erano rappresentate dal valore del fabbricato
di proprietà della controllata Marcolin Svizzera la cui vendita si è conclusa a marzo del 2011.
Per il dettaglio dei movimenti che hanno influenzato le voci appartenenti al patrimonio netto, si
rimanda alla tabella di dettaglio di seguito allegata.
Le passività non correnti diminuiscono 5.348 migliaia di euro; la variazione si riferisce alla
diminuzione della voce finanziamenti a lungo termine ed in particolare ai debiti verso le banche per
4.998 migliaia di euro.
Le passività correnti aumentano di 3.749 migliaia di euro, a seguito dell‘aumento dei debiti
commerciali di 7.019 migliaia di euro, della diminuzione dei finanziamenti a breve termine di 4.650
migliaia di euro e dell’aumento dei fondi correnti di 2.296 migliaia di euro
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
Per quanto riguarda i fatti intervenuti in data successiva alla chiusura del periodo, si segnalano i
seguenti importanti eventi:
- in data 26 gennaio 2012, il Consiglio di Amministrazione di Marcolin S.p.A. ha nominato il dott.
Giovanni Zoppas quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale del Gruppo, conferendogli
ampie deleghe per l’esercizio della sua funzione;
- in data 1 febbraio 2012, è stato siglato un accordo di massima, propedeutico alla sottoscrizione di
un contratto di licenza esclusiva per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale di
collezioni di occhiali da sole e montature da vista a marchio Balenciaga, della durata di cinque anni
rinnovabili per ulteriori dieci anni.
Si tratta di un brand che si colloca perfettamente all’interno del portafoglio marchi, ampliando
ulteriormente l’area del lusso alla quale il Gruppo fa riferimento, a conferma della capacità di Marcolin
di attrarre brand, in particolare in quel segmento di mercato, in linea con le strategie di crescita del
Gruppo;
- in data 22 febbraio 2012, è stato siglato il rinnovo anticipato dell’accordo di licenza per il design, la
produzione e la distribuzione mondiale di occhiali da sole e montature da vista a marchio Dsquared2.
L’accordo prevede il rinnovo per cinque anni della partnership con opzione per l’estensione della
durata di ulteriori cinque. Tra i motivi che hanno consentito il rinnovo vi è il riconoscimento della
capacità del Gruppo Marcolin di differenziare tutti i brand che sono presenti nel portafoglio del
Gruppo, rispettando la personalità di ciascuno e sviluppando nel contempo prodotti di altissima
qualità.
In occasione degli eventi della moda che si sono tenuti nelle scorse settimane nelle principali piazze
europee, è stata data molta visibilità agli occhiali realizzati da Marcolin in occasione delle sfilate dei
licenzianti, a conferma della stretta collaborazione con le licenzianti che costituisce un punto di forza
del Gruppo.
Nei giorni scorsi si è inoltre tenuta, a Milano, MIDO (la più importante mostra internazionale del
settore), nel corso della quale è stato dato particolare risalto alle nuove collezioni del marchio Diesel, di
recente introdotto sul mercato ed alla special edition realizzata per l’housebrand Web, che hanno
ottenuto ampi consensi dagli operatori del mercato.
Con riferimento alle previsioni dell’esercizio 2012, l’obiettivo è di consolidare e migliorare ulteriormente
gli ottimi risultati ottenuti, programmando ed implementando tutte le attività necessarie per garantire
l’ulteriore sviluppo e la crescita di fatturati e profitti, seppur in un contesto economico nazionale ed
internazionale molto impegnativo.
Le principali linee strategiche di sviluppo, saranno focalizzate al raggiungimento di una sempre
maggiore presenza nei mercati di riferimento per la crescita del Gruppo (quali l’area del Far East e
l’America) ed all’espansione dei marchi in portafoglio, attraverso la crescita dei brand consolidati e la
promozione dei marchi recentemente introdotti sul mercato nonché, delle licenze da poco siglate.
PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE CUI MARCOLIN S.P.A. E IL GRUPPO SONO ESPOSTI
Rischi connessi alle condizioni generali dell’economia
La situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo Marcolin è influenzata dai vari fattori
che compongono il quadro macro-economico presente nei diversi paesi in cui il Gruppo opera, inclusi il
livello di fiducia dei consumatori e delle imprese e l’andamento dei tassi di interesse per il credito al
consumo. Da alcuni anni, a livello internazionale, è in corso una fase di recessione economica, i valori
espressi dai mercati finanziari, hanno subito contrazioni rilevanti raggiungendo i minimi storici per poi
mostrare alcuni segni di miglioramento; alcune importanti economie che risultano ancora affette da
recessione, hanno registrato tassi di crescita bassi o stagnazione economica.
18

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
A causa di queste criticità è difficile prevedere la dimensione e la durata dei cicli economici e fare
delle previsioni circa gli andamenti futuri della domanda; è possibile, infatti, che le economie di
alcune nazioni possano vedere ancora una lenta crescita economica. Inoltre, vi sono diverse circostanze
economiche che potrebbero avere conseguenze negative sui mercati in cui opera il Gruppo e generare,
unitamente ad altri fattori di incertezza quali, l’incremento dei prezzi dell’energia e le fluttuazioni dei
prezzi delle materie prime, un impatto significativo sulle prospettive di business del Gruppo, sui suoi
risultati economici e/o sulla sua situazione finanziaria.
Tale contesto economico può comportare un innalzamento del rischio di recuperabilità dei crediti
commerciali, pertanto si segnala che, nell’ambito della propria politica di gestione dei rischi
relativamente all’esposizione nei confronti dei clienti che potrebbero mostrare difficoltà di pagamento,
il Gruppo, pone in essere ogni possibile azione per garantire il recupero dei crediti commerciali
effettuando uno stretto monitoraggio delle posizioni ritenute a rischio, degli affidamenti e delle
dilazioni concessi.
Rischi connessi al fabbisogno di mezzi finanziari
L’evoluzione della situazione finanziaria del Gruppo dipende da numerose condizioni ed in particolare
dal raggiungimento degli obiettivi previsti, nonché dall’andamento delle condizioni generali
dell’economia, dei mercati finanziari e dei settori in cui il Gruppo opera.
Il Gruppo Marcolin prevede di far fronte ai fabbisogni, derivanti dall’indebitamento finanziario in
scadenza e dagli investimenti previsti, attraverso i flussi derivanti dalla gestione operativa, la liquidità
disponibile, il rinnovo o il rifinanziamento dei prestiti bancari.
Anche nell’attuale difficile contesto di mercato, il Gruppo prevede infatti di mantenere un’adeguata
capacità di generare risorse finanziarie attraverso la gestione operativa. Tuttavia, significative ed
improvvise riduzioni dei volumi di vendita potrebbero avere effetti negativi sulla capacità di
generazione di cassa della gestione operativa.
Rischi connessi alla fluttuazione dei tassi di cambio e di interesse
Il Gruppo Marcolin opera su più mercati a livello mondiale ed è quindi esposto ai rischi connessi alle
fluttuazioni dei tassi di cambio e di interesse. L’esposizione ai rischi di cambio è collegata,
principalmente, alla diversa distribuzione geografica delle sue attività produttive e commerciali. In
particolare, il Gruppo risulta essere principalmente esposto alla fluttuazione del corso della divisa
statunitense (Dollaro USA), relativamente alle forniture ricevute dall’Asia ed alle vendite effettuate nel
mercato americano.
Con riferimento al rischio di variazione dei tassi di interesse, si deve notare che il Gruppo Marcolin
utilizza varie forme di finanziamento, finalizzate alla copertura dei fabbisogni delle proprie attività
industriali, prevalentemente a tassi variabili. Pertanto variazioni nei tassi di interesse possono
comportare incrementi o riduzioni nel costo dei finanziamenti; coerentemente con le proprie politiche
di gestione del rischio, il Gruppo Marcolin cerca di fare fronte ai rischi relativi alle oscillazioni
sfavorevoli dei tassi di cambio e dei tassi di interesse attraverso il ricorso a strumenti finanziari, con
finalità di copertura.
Nonostante tali operazioni, repentine e significative fluttuazioni dei tassi di cambio e di interesse
potrebbero avere un impatto negativo sui risultati economici e finanziari del Gruppo. Una descrizione
analitica dei rischi e degli strumenti di copertura posti in essere dal Gruppo a tale riguardo è fornita
nell’ambito delle note esplicative.
Rischi connessi alla capacità del Gruppo di negoziare e mantenere in essere contratti di licenza
I mercati in cui il Gruppo opera sono altamente concorrenziali in termini di qualità dei prodotti, di
innovazione e di condizioni economiche.
Inoltre, il successo del Gruppo è in parte dovuto alla sua capacità di introdurre prodotti dal design
innovativo, alla continua ricerca di nuovi materiali e di moderni processi produttivi, oltre che all’abilità
di adeguarsi ai mutevoli gusti dei consumatori, anticipando i cambiamenti nelle tendenze della moda e
reagendovi in modo tempestivo.
Il Gruppo ha concluso contratti di licenza pluriennale che gli permettono di produrre e distribuire
montature da vista e occhiali da sole con marchi di proprietà di soggetti terzi ed è inoltre,
costantemente attivo nella politica di rinnovo delle licenze esistenti e nella ricerca di nuove licenze che
consentano al Gruppo il mantenimento di una prospettiva di lungo termine.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Qualora il Gruppo non fosse in grado di mantenere o rinnovare i contratti di licenza, a condizioni di
mercato, con i suoi attuali licenzianti o non fosse in grado di stipulare nuovi contratti di licenza con
altre griffe di successo, le prospettive di crescita e i risultati economici del Gruppo Marcolin potrebbero
esserne negativamente influenzati.
Inoltre, tutti i contratti di licenza in essere prevedono royalties annue minime garantite in favore del
licenziante, che dovrebbero pertanto essere corrisposte anche in caso di flessione del relativo fatturato
al di sotto di determinate soglie (cosiddetti minimi garantiti), con conseguenti possibili effetti negativi
sui risultati economici e finanziari del gruppo.
Rischi connessi ai rapporti con i fornitori
Il Gruppo si avvale anche di produttori e fornitori terzi per la produzione e/o la lavorazione di alcuni dei
suoi prodotti. Tali produttori e fornitori, principalmente dislocati in Asia e in Italia, sono oggetto di
verifiche e controlli da parte del Gruppo, al fine di verificare il rispetto di adeguati standard qualitativi
e di servizio, anche in termini di tempi e modalità di consegna.
L’utilizzo di produttori e fornitori terzi comporta il sostenimento di rischi addizionali, come il rischio di
cessazione e/o risoluzione degli accordi contrattuali, di carenze riscontrate a livello della qualità dei
prodotti forniti e dei servizi prestati, di ritardi nella consegna dei beni commissionati. Ritardi o difetti
nei prodotti forniti da terzi, ovvero l’interruzione o la cessazione dei relativi contratti in essere, senza il
reperimento di adeguate fonti di approvvigionamento alternative, potrebbero avere un impatto negativo
sull’attività, sui risultati economici e sulla situazione finanziaria del Gruppo.
Le risorse umane
Il valore delle risorse umane è, in Marcolin, un fattore critico di successo e la formazione delle stesse
costituisce un investimento per lo sviluppo dell’attività del Gruppo.
Al 31 dicembre 2011, i dipendenti del Gruppo erano 952, così suddivisi:
STATISTICHE SUI DIPENDENTI Numerosità puntuale
CATEGORIA 31.12.2011 31.12.2010
Dirigenti 24 24
Quadri 86 86
Impiegati 458 456
Operai 405 386
Totale 972
952
Contrattazione collettiva
Per quanto riguarda la contrattazione collettiva in materia salariale, si segnala che nel 2010 è stato
rinnovato il contratto nazionale, per la parte normativa ed economica.
Attività di ricerca e sviluppo
L’attività di ricerca e sviluppo è attuata dalla Capogruppo, Marcolin S.p.A., attraverso due divisioni: la
prima ha il compito di ideare, in stretta collaborazione con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare
lo stile, la ricerca di nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative ai prodotti sole/vista; la
seconda, in stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione del
prodotto.
La società, nel corso dell’esercizio 2011, ha proseguito nella sua attività di ricerca e sviluppo.
Rapporti infragruppo e con parti correlate
Per quanto concerne le operazioni effettuate con parti correlate, ivi comprese le operazioni infragruppo,
si precisa che le stesse non sono qualificabili, né come atipiche, né come inusuali, rientrando nel
normale corso di attività delle società del Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di
mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e dei servizi prestati.
Informazioni dettagliate sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla
Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, sono presentate rispettivamente nelle note esplicative del
Bilancio consolidato e nelle note esplicative del Bilancio separato di Marcolin S.p.A.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Inoltre, il Consiglio di Amministrazione del 12 novembre 2010 ha adottato la “Procedura operazioni
con parti correlate”, in ottemperanza alla disciplina prevista dalla delibera Consob n.17221 del
12 marzo 2010.
Azioni proprie
Alla data del 31 dicembre 2011, Marcolin S.p.A. deteneva in portafoglio n° 681.000 azioni proprie,
per un controvalore nominale di euro 354.120. Il valore iscritto in bilancio, valutato al costo di
acquisto, è pari a 947 migliaia di euro. Le azioni proprie detenute dalla Società rappresentano l’1,10%
del capitale sociale di Marcolin S.p.A.
Nessuna società del Gruppo detiene azioni della capogruppo Marcolin S.p.A.
Protezione dei dati personali
Nell’ambito delle attività previste dal D.Lgs. 196/03, denominato “Codice in materia di protezione dei
dati personali”, sono state attuate attività utili a valutare il sistema di protezione delle informazioni
nelle società del Gruppo assoggettate a tale normativa. Tali attività hanno evidenziato una sostanziale
adeguatezza agli adempimenti richiesti dalla normativa in materia di protezione dei dati personali
gestiti da tali società, inclusa la redazione del Documento Programmatico sulla Sicurezza.
Sedi secondarie
Marcolin S.p.A. ha:
• la sede sociale a Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 4;
• il centro logistico e magazzino in Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 20 H;
• una sede adibita a show room e ufficio di rappresentanza in Milano, corso Venezia, n 36.
Prospetto di raccordo tra il risultato ed il patrimonio netto della capogruppo con i saldi di bilancio
consolidato.
Patrimonio Risultato
(euro/000)
Netto d'esercizio
Saldi di bilancio Marcolin S.p.A. 93.242 24.122
Differenza fra valori di carico delle partecipazioni nel bilancio della capogruppo e patrimoni netti contabili delle controllate 9.259 3.503
Eliminazione delle operazioni infragruppo (8.052) (6.272)
Effetto della valutazione delle partecipazioni in società valutate con il metodo del Patrimonio Netto (544) (527)
Eliminazione della differenza iniziale di consolidamento/ differenze emerse da operazioni straordinarie (247) 0
Imposte differite 776 153
Saldi di Bilancio Consolidato 94.435 20.979
Milano, 14 marzo 2012
Presidente del Consiglio di Amministrazione
GIOVANNI MARCOLIN COFFEN
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA CONSOLIDATA
(euro/000)
Note 31.12.2011
GRUPPO MARCOLIN
Di cui verso
parti
correlate
31.12.2010
Di cui verso
parti
correlate
ATTIVO
ATTIVITA' NON CORRENTI
IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI 5 20.206 20.180
IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 6 13.894 3.732
AVVIAMENTO 6 2.498 2.419
PARTECIPAZIONI 7 96 334
IMPOSTE DIFFERITE ATTIVE 8 14.186 9.500
ALTRE ATTIVITA' NON CORRENTI 9 5.335 5.404
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI 56.216 41.569
ATTIVITA' CORRENTI
RIMANENZE 10 46.709 41.073
CREDITI COMMERCIALI E ALTRI 11 63.371 1.976 62.306 1.109
ALTRE ATTIVITA' CORRENTI 12 704 383
DISPONIBILITA' LIQUIDE 13 30.986 35.471
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI 141.770 1.976 139.233 1.109
ATTIVITA' DESTINATE AD ESSERE CEDUTE 0 2.969
TOTALE ATTIVO 197.987 1.976 183.771 1.109
PATRIMONIO NETTO 14
CAPITALE SOCIALE 31.958 31.958
RISERVA DA SOVRAPPREZZO AZIONI 24.517 24.517
RISERVA LEGALE 2.403 1.833
ALTRE RISERVE 1.769 820
UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO 12.808 885
UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 20.979 18.606
PATRIMONIO NETTO DI TERZI 0 0
TOTALE PATRIMONIO NETTO
PASSIVO
PASSIVITA' NON CORRENTI
94.435 78.620
FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINE 15,19 22.452 27.450
FONDI A LUNGO TERMINE 16 3.200 3.240
IMPOSTE DIFFERITE PASSIVE 8 664 974
ALTRE PASSIVITA' NON CORRENTI 17 0 0
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI
PASSIVITA' CORRENTI
26.316 31.663
DEBITI COMMERCIALI 18 43.775 132 36.756 852
FINANZIAMENTI A BREVE TERMINE 19 12.002 16.652
FONDI CORRENTI 20 8.487 6.191
IMPOSTE CORRENTI 31 3.263 4.614
ALTRE PASSIVITA' CORRENTI 21 9.710 9.274
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI 77.236 132 73.487 852
TOTALE PASSIVO 103.552 132 105.150 852
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 197.987 132 183.771 852
22

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO GRUPPO MARCOLIN
(euro/000)
Note 2011
Di cui verso
parti correlate
% 2010
Di cui verso
parti correlate
RICAVI NETTI 23 224.124 1.624 100,0% 205.651 2.227 100,0%
COSTO DEL VENDUTO 24 (81.736) (164) (36,5)% (79.033) (783) (38,4)%
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 142.388 63,5% 126.617 61,6%
COSTI DISTRIBUZIONE E MARKETING 25 (97.497) (5.108) (43,5)% (88.069) (3.794) (42,8)%
COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI 26 (18.748) (8,4)% (16.580) (8,1)%
ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI 28
ALTRI RICAVI OPERATIVI 3.401 407 1,5% 3.762 1,8%
ALTRI COSTI OPERATIVI (128) (0,1)% (721) (0,4)%
TOTALE ALTRI RICAVI E COSTI 3.273 1,5% 3.041 1,5%
EFFETTI DELLA VALUTAZIONE DELLE SOCIETA' COLLEGATE 29 (527) (0,2)% (59) (0,0)%
EBITDA 34.234 15,3% 29.932 14,6%
RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT 28.888 12,9% 24.949 12,1%
PROVENTI E ONERI FINANZIARI 30
PROVENTI FINANZIARI 2.955 1,3% 2.672 1,3%
ONERI FINANZIARI (4.700) (2,1)% (4.468) (2,2)%
TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (1.745) (0,8)% (1.796) (0,9)%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 27.143 12,1% 23.153 11,3%
IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO 31 (6.165) (2,8)% (4.547) (2,2)%
RISULTATO DI PERTINENZA DI TERZI 0 0,0% 0 0,0%
RISULTATO NETTO DEL PERIODO 20.979 9,4% 18.606 9,0%
UTILE (PERDITA) PER AZIONE 32 0,341 0,303
UTILE (PERDITA) DILUITO PER AZIONE 32 0,341 0,300
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO
RISULTATO NETTO DEL PERIODO 20.979 18.606
DIFFERENZE CAMBIO DA CONVERSIONE DELLE GESTIONI ESTERE 1.083 2.343
VARIAZIONE NETTA DELLA RISERVA DI CASH FLOW HEDGE 128 183
RISULTATO NETTO COMPLESSIVO 22.190 21.132
(euro/000)
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO
Capitale sociale
Riserva da
sovrapprezzo azioni
Riserva legale Altre riserve
Utili (Perdite)
portati a nuovo
Utile (Perdita)
dell'esercizio
gennaio-10 31.958 24.517 1.776 (1.770) (6.117) 7.080 0 57.445
Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 44 0 0 0 44
Allocazione risultato 2009 0 0 57 21 7.002 (7.080) 0 0
Risultato netto complessivo 0 0 0 2.526 0 18.606 0 21.132
dicembre-10 31.958 24.517 1.833 820 885 18.606 0 78.620
gennaio-11 31.958 24.517 1.833 820 885 18.606 0 78.620
Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 (230) 0 0 0 (230)
Dividendi 0 0 0 0 (6.146) 0 0 (6.146)
Allocazione risultato 2010 0 0 570 0 18.036 (18.606) 0 0
Risultato netto complessivo 0 0 0 1.178 33 20.979 0 22.190
dicembre-11 31.958 24.517 2.403 1.769 12.808 20.979 0 94.435
PN di
Terzi
%
23
Totale

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO 2011 2010
(euro/000)
ATTIVITA' OPERATIVA
Utile (perdita) dell'esercizio 20.979
18.606
Ammortamenti 3.984
3.610
Accantonamenti 7.282
5.280
Svalutazione per applicazione Impairment test 158
0
Effetto fiscale non monetario 6.165
4.547
Interessi passivi non corrisposti 1.720
1.857
Altre rettifiche non monetarie 933
13
Totale flusso di cassa generato dalla gestione reddituale 41.221 33.913
(Aumento) diminuzione dei crediti commerciali (2.749)
(Aumento) diminuzione delle altre attività (32)
(Aumento) diminuzione delle rimanenze (6.860)
(Diminuzione) aumento dei debiti commerciali 3.019
(Diminuzione) aumento delle altre passività 436
(Utilizzo) Fondi correnti e non correnti (3.777)
(Diminuzione) aumento delle imposte correnti (1.028)
Altre rettifiche non monetarie (94)
Imposte pagate (11.253)
Interessi pagati (1.060)
Flusso di cassa assorbito dalla gestione corrente (23.398)
Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività operativa 17.822
ATTIVITA' DI INVESTIMENTO
(Investimento) in immobili, impianti e macchinari (4.028)
Disinvestimento in immobili, impianti e macchinari 3.105
(Investimento) in immobilizzazioni immateriali (6.925)
Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività di investimento (7.848)
(986)
478
(3.171)
4.001
2.206
(2.647)
(367)
(3.785)
(1.303)
(1.488)
(7.061)
26.851
(8.264)
15
(1.153)
(9.403)
ATTIVITA' FINANZIARIA
Finanziamenti attivi
-concessioni 0 (5.000)
Incremento / (diminuzione) netta dei debiti verso banche
Finanziamenti passivi:
(57)
(91)
- Assunzioni 6.000 12.000
- Rimborsi (15.546)
(16.286)
Variazione delle Riserve 1.047
2.377
Dividendi pagati (6.146)
0
Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività finanziaria (14.701)
(7.000)
Incremento (decremento) nelle disponibilità liquide (4.727)
Effetto delle differenze di conversione sulle disponibilità liquide 243
Disponibilià liquide all'inizio del periodo 35.471
Disponibilità liquide a fine periodo 30.986
10.448
672
24.351
35.471
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Note esplicative al bilancio consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011
PREMESSE
Le note esplicative nel seguito esposte formano parte integrante del Bilancio Consolidato del Gruppo
Marcolin.
1. INFORMAZIONI GENERALI
Marcolin S.p.A. (nel seguito definita anche quale “Capogruppo”) è una società di diritto italiano iscritta
nel Registro imprese di Belluno al n° 01774690273, le cui azioni sono negoziate in Italia presso il
Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A.
Marcolin S.p.A. è la società capogruppo del Gruppo Marcolin attivo in Italia ed all’estero nella
produzione e commercializzazione di montature da vista e occhiali da sole.
Gli indirizzi della sede legale e delle località presso le quali sono svolte le principali attività della
Società sono indicate nell’introduzione al fascicolo di bilancio.
2. PRINCIPI CONTABILI
Base per la preparazione
Il bilancio consolidato 2011 è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali
(“IFRS”) emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione
Europea in quanto il Regolamento n. 1606 emanato dal Parlamento Europeo e dal Consiglio Europeo
nel luglio 2002 ha previsto, a partire dal 2005, l'applicazione obbligatoria dei principi IAS/IFRS ai
conti consolidati delle società quotate nei mercati regolamentati della UE. Per IFRS si intendono anche
tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial
Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominato Standing Interpretations
Committee (“SIC”).
Il presente bilancio è redatto nella prospettiva della continuità aziendale, secondo il principio della
contabilizzazione per competenza economica.
Il presente bilancio consolidato è redatto sulla base del principio del costo storico, modificato come
richiesto per la valutazione di alcuni strumenti finanziari e fatta eccezione per alcune rivalutazioni
operate in esercizi precedenti.
La valuta dell’area economica in cui il Gruppo opera prevalentemente è l’euro. Per effetto
dell’esposizione dei valori in migliaia di euro possono emergere differenze di arrotondamento nei totali.
Scelta degli schemi di bilancio
In sede di predisposizione dei documenti che compongono il bilancio consolidato, il Gruppo Marcolin
ha adottato i seguenti criteri:
- Stato Patrimoniale
Le attività e passività esposte in bilancio sono state classificate distintamente tra correnti e non correnti
in conformità con quanto previsto dal principio contabile IAS 1.
In particolare, un’attività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti
criteri:
(a) si suppone sia realizzata, oppure posseduta per la vendita o il consumo, nel normale svolgimento del
ciclo operativo dell’entità;
(b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata;
(c) si suppone sia realizzata entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) si tratta di disponibilità liquide o mezzi equivalenti.
Tutte le altre attività sono state classificate come non correnti.
Una passività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
(a) è previsto che sia estinta nel normale ciclo operativo di un’entità;
25

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
(b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata;
(c) deve essere estinta entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) l’entità non ha un diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici
mesi dalla data di riferimento del bilancio.
Tutte le altre passività sono state classificate come non correnti.
Inoltre, sulla base di quanto disposto dall’IFRS 5, sono classificate, ove esistenti, come “Attività
destinate ad essere cedute” e “Passività correlate ad attività destinate ad essere cedute” quelle attività
(e correlate passività) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente con un’operazione di
vendita anziché con l’uso continuativo.
- Conto economico
La classificazione dei costi è stata eseguita sulla base del criterio della destinazione indicando
distintamente il costo del venduto, i costi di distribuzione e quelli amministrativi, in quanto si ritiene
che tale metodo possa, in funzione del settore di attività in cui opera l’impresa, fornire agli utilizzatori
informazioni più significative e rilevanti rispetto all’alternativa classificazione dei costi per natura. Si è
deciso, inoltre, di presentare in due schemi distinti: il conto economico e il conto economico
complessivo.
- Prospetto delle variazioni nel Patrimonio Netto
Il prospetto è stato elaborato esponendo le voci in singole colonne con riconciliazione dei saldi di
apertura e di chiusura di ciascuna voce che compone il Patrimonio Netto.
- Rendiconto finanziario
I flussi finanziari dell’attività operativa sono presentati adottando il metodo indiretto, in quanto tale
criterio è stato ritenuto il più consono al settore di attività in cui opera l’impresa. Per mezzo di tale
criterio, il risultato d’esercizio è stato rettificato degli effetti delle operazioni aventi natura non
monetaria, dalle attività operative, di investimento e finanziarie.
Principi di consolidamento
Nell’area di consolidamento rientrano le società controllate direttamente ed indirettamente. Di seguito
si fornisce l’elenco delle partecipazioni consolidate con il metodo integrale e, per completezza di
informativa, l’elenco di quelle valutate con il metodo del patrimonio netto. Quest’ultimo metodo di
valutazione prevede che le partecipazioni siano inizialmente rilevate al costo e che tale valore sia
successivamente aumentato o diminuito al fine di rilevare la quota di pertinenza dell’utile o della
perdita successive alla data di acquisizione oltre agli effetti degli altri movimenti di patrimonio netto.
ELENCO PARTECIPAZIONI
DENOMINAZIONE Sede Valuta
Capitale
sociale
Metodo di
consolidamento
% di possesso
Diretta Indiretta
Marcolin Asia Ltd. Hong Kong USD 198.863 Integrale - 100,00%
Marcolin Benelux Sprl Faimes EUR 280.000 Integrale 99,98% -
Marcolin do Brasil Ltda Jundiai BRL 9.575.240 Integrale 99,90% 0,10%
Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000 Integrale 100,00% -
Marcolin GmbH Fullinsdorf (CH) CHF 200.000 Integrale 100,00% -
Marcolin Iberica SA Barcellona EUR 487.481 Integrale 100,00% -
Marcolin International BV Amsterdam EUR 18.151 Integrale 100,00% -
Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000 Integrale 99,82% -
Marcolin (UK) Ltd Newbury GBP 850.000 Integrale 99,88% -
Marcolin Usa Inc New York USD 536.500 Integrale 85,40% 14,60%
Marcolin France Sas Parigi EUR 1.054.452 Integrale 76,89% 23,11%
Marcolin Japan Co Ltd in liquidazione Tokyo JPY 99.000.000 Patrimonio Netto 40,00% -
Finitec Srl in liquidazione Longarone EUR 54.080 Patrimonio Netto 40,00% -
26

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Si segnala che, rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2010, nell’area di consolidamento sono
intervenute le seguenti variazioni:
• la società collegata Finitec S.r.l., che svolgeva attività di galvanica e verniciatura di occhiali, è stata
posta in liquidazione nel mese di maggio 2011;
• la società collegata Marcolin Japan Co. Ltd, che svolgeva attività di commercializzazione di
montature da vista e occhiali da sole nel mercato giapponese, è stata posta in liquidazione nel
mese di settembre 2011.
La metodologia di consolidamento adottata è la seguente: sono consolidate con il metodo del
patrimonio netto le società in cui il Gruppo detiene una partecipazione di collegamento (i.e. superiore al
20%) o in cui il Gruppo detiene, anche in altro modo, una influenza significativa. Sono invece
consolidate con il metodo integrale le società in cui il Gruppo esercita il controllo (società controllate),
sia in forza del possesso azionario diretto o indiretto della maggioranza delle azioni con diritto di voto,
che per effetto dell’esercizio di una influenza dominante espressa dal potere di determinare, anche
indirettamente, le scelte finanziarie e gestionali delle società, ottenendone i benefici relativi, anche
prescindendo da rapporti di natura azionaria. L’eventuale esistenza di potenziali diritti di voto
esercitabili alla data di bilancio sono considerati al fine della determinazione del controllo. Le società
controllate vengono consolidate a partire dalla data in cui si assume il controllo ed escono dal
consolidamento a partire dalla data in cui cessa il controllo.
Le operazioni di aggregazione di imprese in forza delle quali viene acquisito il controllo di una società
sono contabilizzate applicando il metodo dell’acquisto (purchase method), in forza del quale le attività
e passività acquisite sono inizialmente misurate al loro fair value alla data di acquisto. La differenza tra
il costo di acquisto ed il fair value delle attività e passività acquistate, se positiva, è allocata ad
avviamento e, se negativa, è contabilizzata a conto economico. Il costo dell’acquisizione è determinato
in base al fair value, alla data di acquisto, delle attività cedute, delle passività assunte, degli strumenti
di capitale emessi e di ogni altro onere accessorio.
In sede di consolidamento, sono elisi i valori derivanti da rapporti intercorsi tra le società controllate
consolidate, in particolare derivanti da crediti e debiti in essere alla fine del periodo, costi e ricavi
nonché oneri e proventi finanziari. Sono altresì elisi gli utili e le perdite significativi realizzati tra le
società controllate consolidate integralmente.
Le eventuali quote di patrimonio netto e di risultato netto di competenza di azionisti terzi sono esposte
separatamente in un’apposita voce del patrimonio netto consolidato denominata Patrimonio Netto di
Terzi.
I dividendi distribuiti da Società consolidate con il metodo dell’integrazione globale sono eliminati dal
conto economico, al quale sono acquisiti i risultati di esercizio realizzati.
Conversione dei bilanci in valuta estera
La conversione in euro dei bilanci presentati in una diversa valuta funzionale, è effettuata secondo i
principi contabili IAS/IFRS nel modo seguente:
• le attività e passività sono convertite ai cambi correnti in vigore alla data di chiusura del periodo;
• i ricavi ed i costi, così come i proventi e gli oneri, sono convertiti al cambio medio del periodo che
si ritiene essere una ragionevole approssimazione dei cambi effettivi alla data in cui sono avvenute
le singole operazioni;
• le differenze di cambio derivanti dalla conversione del patrimonio netto di apertura e delle
movimentazioni avvenute nell’esercizio vengono imputate alla voce “Riserva da differenza di
traduzione”, compresa nella voce “Altre Riserve”.
Nella tabella seguente sono indicati i cambi applicati nella conversione:
27

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Valute Simbolo
CAMBIO FINALE CAMBIO MEDIO
31.12.2011 31.12.2010 Variazione 31.12.2011 31.12.2010 Variazione
Sterlina inglese GBP 0,835 0,861 (3,0)% 0,868 0,858 1,2%
Franco svizzero CHF 1,216 1,250 (2,8)% 1,233 1,380 (10,7)%
Dollaro Usa USD 1,294 1,336 (3,2)% 1,392 1,326 5,0%
Real brasiliano BRL 2,416 2,218 8,9% 2,327 2,331 (0,2)%
Dollaro Hong Kong HKD 10,051 10,386 (3,2)% 10,836 10,299 5,2%
Yen Giapponese JPY 100,200 108,65 (7,8)% 110,959 116,24 (4,5)%
28

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Immobili, impianti e macchinari
Gli immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione, comprensivo
degli oneri accessori di diretta imputazione sostenuti per predisporre le attività al loro utilizzo, ad
esclusione dei terreni e fabbricati di proprietà della Capogruppo per i quali è stato utilizzato, alla data
di transizione, il modello della rivalutazione/rideterminazione (deemed cost) sulla base del valore di
mercato determinato attraverso apposita perizia redatta da un perito qualificato ed indipendente.
Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto degli ammortamenti, ad eccezione dei terreni che
non sono ammortizzati e delle eventuali perdite di valore.
Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente
imputati al conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti
l’ampliamento, l’ammodernamento o il miglioramento dei beni di proprietà o in uso da terzi, è
effettuata nei limiti in cui gli stessi possano essere separatamente classificati come attività o parte di
una attività. Il valore di iscrizione è rettificato dall’ammortamento sistematico, calcolato in base alla
vita utile.
Se il bene oggetto di ammortamento è composto da elementi distintamente identificabili, la cui vita
utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione,
l’ammortamento viene calcolato separatamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in
applicazione del principio del component approach. Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita di
attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il relativo valore netto
contabile.
I contributi pubblici in conto capitale che si riferiscono ad immobilizzazioni materiali sono registrati
come ricavi differiti e accreditati al conto economico lungo il periodo di ammortamento dei relativi beni.
Gli oneri finanziari relativi all’acquisto di un’immobilizzazione sono imputati a conto economico a meno
che siano direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione di un bene che ne
giustifica la capitalizzazione.
I beni acquistati con contratto di leasing finanziario sono contabilizzati come immobilizzazioni materiali
in contropartita del relativo debito. Il costo del canone è scomposto nelle sue componenti di onere
finanziario, contabilizzato a conto economico, e di rimborso del capitale, iscritto a riduzione del debito
finanziario.
Le locazioni nelle quali il locatore non trasferisce sostanzialmente tutti i rischi ed i benefici legati alla
proprietà dei beni sono classificate come leasing operativi. I costi riferiti a leasing operativi sono rilevati
linearmente a conto economico lungo la durata del contratto di leasing.
L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività,
secondo le aliquote di seguito indicate:
Categoria Aliquota
Fabbricati 3%
Macchine non operative 10%
Attrezzature ammortizzabili 40%
Macchine operative 15,5%
Mobili e arredi d'ufficio 12%
Arredamento fiere 27%
Macchine elettroniche 20%
Automezzi 25%
Autocarri 20%
Immobilizzazioni immateriali
Le immobilizzazioni immateriali sono costituite da elementi non monetari, controllabili e privi di
consistenza fisica, chiaramente identificabili ed atti a generare benefici economici futuri. Tali elementi
sono rilevati al costo di acquisto e/o di produzione, comprensivo delle spese direttamente attribuibili per
predisporre l’attività al suo utilizzo, al netto degli ammortamenti cumulati (ad eccezione delle
29

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
immobilizzazioni a vita utile indefinita) e delle eventuali perdite di valore. L’ammortamento ha inizio
quando l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito sistematicamente lungo la vita utile.
Nelle circostanze in cui viene identificata l’eventuale presenza di indicatori che facciano supporre una
perdita di valore, si procede alla stima del valore recuperabile dell’attività, imputando l’eventuale
svalutazione a conto economico. Qualora vengano meno i presupposti per la svalutazione
precedentemente effettuata, il valore contabile dell’attività viene ripristinato con imputazione a conto
economico, nei limiti del valore netto di carico che l’attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata
effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.
Avviamento
L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo di acquisto rispetto al valore corrente (“fair value”)
della quota di patrimonio netto della società controllata alla data di acquisto, ovvero del ramo d’azienda
acquisito. L’avviamento derivante dall’acquisto di società controllate, è iscritto nel conto Avviamento e
non viene ammortizzato, ma sottoposto a verifica annuale, salvo il caso in cui vi siano indicatori
specifici che ne rendano necessaria una revisione infrannuale, al fine di accertare l’esistenza di perdite
di valore (“impairment test”). Utili o perdite derivanti dalla vendita di una entità sono determinati
considerando il valore dell’avviamento relativo all’entità venduta.
Marchi e licenze
I marchi e le licenze sono contabilizzati al costo. Essi hanno una vita utile definita e vengono
contabilizzati al costo al netto degli ammortamenti effettuati. L’ammortamento è calcolato col metodo
lineare in modo da allocare il costo di marchi e licenze in relazione alla residua possibilità di
utilizzazione.
Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di
valore (“impairment”), l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi
successivi venissero meno i presupposti della svalutazione, verrebbe ripristinato il valore nei limiti del
valore netto di carico che l’attivo in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e
fossero stati effettuati gli ammortamenti.
I marchi sono ammortizzati con il metodo lineare sulla loro vita utile stimata da 15 a 20 anni.
Software
Le licenze acquistate e relative a software vengono capitalizzate sulla base dei costi sostenuti per il loro
acquisto e di quelli necessari per renderli utilizzabili. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare
sulla loro stimata vita utile (da 3 a 5 anni). I costi associati con lo sviluppo e la manutenzione dei
programmi software sono contabilizzati come costo quando sostenuti.
I costi diretti includono il costo relativo ai dipendenti che sviluppano il software.
Costi di ricerca e sviluppo
I costi di ricerca e sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono spesati quando sostenuti allorquando non
sussistano i requisiti previsti dallo IAS 38 per la loro capitalizzazione.
Perdita di valore di immobilizzazioni materiali e immateriali
In presenza di indicatori specifici di perdita di valore, le immobilizzazioni materiali ed immateriali sono
soggette ad una verifica di perdita di valore (“impairment test”).
Ai fini dello svolgimento dell’impairment test, gli asset sono allocati sulle minime unità generatrici di
cassa (“cash generating unit”), che è possibile individuare e confrontati con i flussi di cassa operativi
attualizzati dalle stesse generati.
La verifica consiste nella stima del valore recuperabile dell’attività e nel confronto con il relativo valore
netto contabile. Se il valore recuperabile di un’attività è inferiore al valore contabile, quest’ultimo viene
ridotto al valore recuperabile. Tale riduzione costituisce una perdita di valore, che viene imputata a
conto economico.
Per attività non soggette ad ammortamento, e per le immobilizzazioni immateriali non ancora disponibili
per l’utilizzo, l’impairment test è effettuato con frequenza almeno annuale, indipendentemente dalla
presenza di specifici indicatori.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Le condizioni e le modalità applicate dal Gruppo per un eventuale ripristino di valore di attività in
precedenza svalutate, escludendo qualsiasi possibilità di ripristino di valore dell’avviamento, sono
quelle previste dallo IAS 36.
Strumenti finanziari derivati
Gli strumenti finanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura al fine di ridurre
l’esposizione del Gruppo ai rischi di cambio e di tasso. Tutti gli strumenti finanziari derivati sono
misurati al fair value, come stabilito dallo IAS 39. Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli
strumenti finanziari derivati possono essere contabilizzati secondo le modalità dell’hedge accounting
solo quando, all’inizio della copertura, esiste la designazione formale e la documentazione della
relazione di copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente efficace, l’efficacia può essere
attendibilmente misurata e la copertura stessa è altamente efficace durante i diversi periodi contabili
per i quali è designata.
Quando la strategia di copertura risulta efficace, si applicano i seguenti trattamenti contabili:
Fair value hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione
alle variazioni del fair value di una attività o di una passività di bilancio attribuibili ad un particolare
rischio che può determinare effetti sul conto economico, l’utile o la perdita derivante dalle successive
valutazioni del fair value dello strumento di copertura sono rilevati a conto economico. La posta coperta
viene adeguata al fair value per la porzione di rischio coperto e, in contropartita, si registra un utile o
perdita in conto economico.
Cash flow hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione
alla variabilità dei flussi di cassa futuri di un’attività o di una passività iscritta in bilancio, la porzione
efficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato è rilevata a patrimonio netto.
L’utile o la perdita cumulati sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a conto economico nello
stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. L’utile o la perdita associati ad
una copertura (o a parte di copertura) divenuta inefficace, sono iscritti a conto economico
immediatamente. Se uno strumento di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma
l’operazione oggetto di copertura non si è ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino quel
momento iscritti nel patrimonio netto, sono rilevati a conto economico nel momento in cui la relativa
operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta probabile, gli utili o le
perdite non ancora realizzati e sospesi a patrimonio netto sono rilevati immediatamente a conto
economico.
Se l’hedge accounting non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al fair
value dello strumento finanziario derivato sono iscritti immediatamente a conto economico.
Rimanenze
Le rimanenze vengono valutate al minore tra il costo medio di acquisto o di produzione ed il
corrispondente valore di presumibile realizzo desunto dall’andamento di mercato. Il valore di
presumibile realizzo è determinato sulla base del prezzo stimato di vendita in normali condizioni di
mercato al netto dei costi diretti di vendita.
Il costo di acquisto è stato utilizzato per i prodotti acquistati destinati alla rivendita e per i materiali di
diretto od indiretto impiego, acquistati ed utilizzati nel ciclo produttivo, mentre il costo di produzione è
stato adottato per i prodotti finiti o in corso di completamento del processo di lavorazione.
Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del costo effettivamente sostenuto,
comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione, tra cui le spese di trasporto e gli oneri
doganali al netto degli sconti commerciali.
Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, come sopra
definito, i costi industriali di diretta ed indiretta imputazione.
Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di
utilizzo o di realizzo.
Attività finanziarie – Crediti e finanziamenti
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
I Crediti commerciali, i Crediti finanziari correnti e gli Altri crediti correnti, ad eccezione delle attività
derivanti da strumenti finanziari derivati e tutte le attività finanziarie per le quali non sono disponibili
quotazioni in un mercato attivo e il cui fair value non può essere determinato in modo attendibile, sono
valutati, se hanno una scadenza prefissata, al costo ammortizzato calcolato utilizzando il metodo
dell’interesse effettivo. Quando le attività finanziarie non hanno una scadenza prefissata, sono valutate
al costo. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano interessi a tassi
inferiori a quelli di mercato, sono attualizzati utilizzando i tassi di mercato e sono iscritti tra le attività
non correnti. Vengono regolarmente effettuate valutazioni al fine di verificare se esista evidenza
oggettiva che le attività finanziarie prese singolarmente o nell’ambito di un gruppo di attività, possano
aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze, la perdita di valore è rilevata come costo
nel conto economico del periodo.
In particolare per quanto concerne i crediti commerciali l’adeguamento al valore di realizzo avviene
mediante l’iscrizione di un fondo rettificativo costituito quando vi è un’oggettiva evidenza che il Gruppo
non sarà in grado di incassare il credito al proprio valore originario.
Disponibilità liquide
Le disponibilità liquide includono la cassa, i depositi a vista con le banche, altri investimenti a breve
termine altamente liquidabili, ossia con durata originaria fino a tre mesi, e sono iscritte per gli importi
effettivamente disponibili a fine periodo.
Attività destinate ad essere cedute e passività correlate
Tali voci sono destinate ad includere le attività non correnti (o gruppi di attività e passività in
dismissione) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che
attraverso l’utilizzo continuativo. Le attività destinate alla vendita (o un gruppo in dismissione) sono
valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value al netto dei costi di vendita.
Qualora tali attività (o un gruppo in dismissione) cessino di essere classificate come attività destinate
ad essere cedute, non si riclassificano né si ripresentano gli importi a fini comparativi con la
classificazione nello stato patrimoniale dell’ultimo esercizio presentato.
Patrimonio Netto
Capitale sociale
Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato della Capogruppo.
I costi strettamente correlati all’emissione di nuove azioni sono classificati a diretta riduzione del
Patrimonio Netto al netto dell’effetto fiscale differito.
Azioni proprie
Sono esposte a diminuzione del patrimonio netto del Gruppo. Il costo originario delle azioni proprie ed i
ricavi derivanti dalle eventuali vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto. La
riserva azioni proprie in portafoglio iscritta in precedenti esercizi, è classificata all’interno della riserva
Utili (perdite) portate a nuovo.
Pagamenti basati su azioni (stock option)
Nel 2008 il Gruppo ha deliberato a favore dell’Amministratore Delegato della Capogruppo un piano di
stock option. Tale piano rappresenta una componente della retribuzione dei beneficiari; pertanto il
costo è rappresentato dal fair value delle stock option, alla data di assegnazione ed è rilevato a conto
economico lungo il periodo intercorrente tra la data di assegnazione e quella di maturazione, con
contropartita riconosciuta direttamente a patrimonio netto. Variazioni nel fair value dell’opzione
successive alla data di assegnazione non hanno effetto sulla valutazione iniziale.
Nel corso del 2011 il piano si è concluso con l’erogazione al beneficiario. Tale piano era stato
identificato come equity settled in quanto prevedeva la facoltà per il beneficiario di chiedere alla
Società l’erogazione con strumenti azionari o con mezzi liquidi e la facoltà per la Società di aderire o
meno alla richiesta del beneficiario. Nel 2011, alla conclusione del piano, il beneficiario ha richiesto la
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
corresponsione in denaro e la Società ha deliberato di aderire a tale richiesta. Il differenziale tra il
valore liquidato e l’importo accantonato durante il periodo di vigenza del piano secondo quanto stabilito
dall’IFRS 2, Pagamenti basati su azioni, è stato contabilizzato pertanto nel conto economico del
periodo. Nel 2012 il Gruppo ha stipulato con il nuovo Amministratore Delegato nominato un piano di
incentivazione di tipo cash settled la cui contabilizzazione avrà pertanto inizio nel prossimo esercizio. Al
31 dicembre 2011 non erano in vigore piani di stock option.
Benefici ai dipendenti
I benefici garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto
di lavoro attraverso programmi a benefici definiti (trattamento di fine rapporto), sono riconosciuti nel
momento di maturazione del relativo diritto.
Le passività relative ai programmi a benefici definiti sono determinate sulla base di valutazioni attuariali
e rilevate per competenza coerentemente con le prestazioni di lavoro necessarie per l’ottenimento dei
benefici. Le valutazioni attuariali sono state eseguite da esperti indipendenti.
Gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale sono imputati a conto economico a
prescindere dal valore degli stessi, senza utilizzare il cosiddetto metodo del corridor approach.
Il fondo di trattamento di fine rapporto, peculiarità della realtà italiana, rientra nella definizione dei
programmi a benefici definiti. A partire dal 1 gennaio 2007 e solo per le società con almeno 50
dipendenti, la Legge Finanziaria 2007 (legge 27 dicembre 2006, n. 296 e relativi decreti attuativi) ha
introdotto modificazioni rilevanti nella disciplina del TFR, tra cui la possibilità per il lavoratore di
scegliere in merito alla destinazione del proprio TFR maturando. In particolare, i nuovi flussi di TFR
potranno essere indirizzati dal lavoratore a forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda
(nel qual caso quest’ultima verserà i contributi TFR ad un conto di tesoreria istituito presso l’INPS).
Alla luce di tali modifiche l’istituto è ora da considerarsi un piano a benefici definiti esclusivamente per
le quote maturate anteriormente al 1 gennaio 2007 (e non ancora liquidate alla data di bilancio),
mentre successivamente a tale data esso è assimilabile ad un piano a contribuzione definita.
I cambiamenti intervenuti nella normativa di riferimento hanno comportato variazioni nelle assunzioni
attuariali utilizzate per la valutazione della passività relativa al fondo maturato fino al 31 dicembre
2006.
Per effetto di tali variazioni è stato registrato nel 2007, ovvero il primo anno di attuazione contabile
degli effetti della riforma, il relativo onere (c.d. effetto di curtailment).
Fondi per rischi e oneri
I fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali verso terzi
(legali o implicite) derivanti da un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si
renderà necessario un impiego di risorse finanziarie, il cui ammontare può essere stimato in maniera
attendibile.
Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima attualizzata dell’importo
che l’impresa dovrebbe pagare per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di
chiusura del bilancio.
Le variazioni di stima sono riflesse nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta.
I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile vengono identificati nella sezione
relativa agli impegni e garanzie senza procedere ad alcun stanziamento.
Debiti commerciali ed altre passività non finanziarie
I debiti la cui scadenza rientra negli ordinari termini commerciali, non sono attualizzati e sono iscritti al
loro valore nominale.
Passività finanziarie
I finanziamenti sono inizialmente contabilizzati al costo, corrispondente al fair value della passività al
netto dei costi relativi alla loro accensione. Successivamente alla prima rilevazione, sono valutati al
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
costo ammortizzato ed ogni differenza tra l’importo finanziato (al netto dei costi di accensione) e il
valore nominale è riconosciuta a conto economico lungo la durata del finanziamento utilizzando il
metodo dell’interesse effettivo. Qualora vi sia un cambiamento dei flussi di cassa attesi e il
management sia in grado di stimarli attendibilmente, il valore dei finanziamenti viene ricalcolato per
riflettere eventuali cambiamenti attesi nei flussi di cassa.
I finanziamenti sono classificati fra le passività correnti se la scadenza è inferiore ai 12 mesi successivi
alla data di bilancio e nel momento in cui il Gruppo non abbia un diritto incondizionato di differire il
loro pagamento per almeno 12 mesi.
I finanziamenti cessano di essere rilevati in bilancio al momento della loro estinzione o quando sono
stati trasferiti a terzi tutti i rischi e gli oneri relativi agli stessi.
Componenti positivi di reddito
I ricavi sono valutati al fair value al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.
In particolare il Gruppo contabilizza i ricavi di vendita dei beni ceduti quando tutti i rischi e i benefici
relativi alla proprietà dei beni vengono di fatto trasferiti ai clienti secondo i termini dell’accordo di
vendita. Tali ricavi sono iscritti al netto di un accantonamento che rappresenta la miglior stima della
perdita di margine dovuta alla eventuale restituzione della merce da parte del cliente. Tale
accantonamento si basa su specifiche serie storiche.
I ricavi derivanti da prestazioni di servizi sono contabilizzati con riferimento allo stato di completamento
dell’operazione alla data del bilancio.
Gli interessi attivi sono determinati in conformità al principio della competenza temporale ed in base
all’effettivo rendimento dell’attività cui si riferiscono.
I dividendi sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto da parte dell’azionista a ricevere il
pagamento, che normalmente corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.
Costo del venduto
Il costo del venduto comprende il costo di produzione o di acquisto dei prodotti e delle merci vendute.
Include tutti i costi di materiali, di lavorazione e le spese direttamente associati alla produzione. Questi
comprendono gli ammortamenti di fabbricati, impianti e macchinari e di attività immateriali impiegati
nella produzione e le svalutazioni delle rimanenze di magazzino.
Proventi e oneri finanziari
Gli interessi sono contabilizzati per competenza e sono rilevati sulla base del tasso di interesse pattuito
contrattualmente.
Conversione saldi in valuta
Le transazioni in valuta diversa da quella funzionale vengono tradotte nella valuta locale utilizzando i
tassi di cambio in vigore alla data della transazione. Le differenze di cambio realizzate nel periodo
vengono imputate al conto economico.
I crediti e debiti in valuta diversa da quella funzionale vengono adeguati al cambio in vigore alla
chiusura dell’esercizio, rilevando le differenze cambio positive e negative per il loro intero ammontare a
conto economico nei proventi ed oneri finanziari.
Imposte
Le imposte sul reddito includono tutte le imposte calcolate sui redditi imponibili delle società del
Gruppo, in conformità alle disposizioni legislative vigenti nei singoli paesi esteri. Le imposte sul reddito
sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate o
accreditate a patrimonio netto, in relazione alle quali l’effetto fiscale è riconosciuto direttamente a
patrimonio netto.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Le imposte differite sono calcolate sulla base delle differenze temporanee che si generano tra il valore
delle attività e delle passività incluse nella situazione contabile dell’azienda ed il valore ai fini fiscali
che viene attribuito alle medesime attività/passività.
Le attività e le passività fiscali differite sono determinate con le aliquote fiscali che si prevede saranno
applicabili, nei rispettivi ordinamenti dei paesi in cui il Gruppo opera, negli esercizi nei quali le
differenze temporanee saranno realizzate o estinte.
Le imposte anticipate sono contabilizzate nella misura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito
imponibile futuro a fronte del quale possano essere recuperate. Il valore contabile delle attività fiscali
differite viene rivisto a ciascuna data di bilancio ed eventualmente ridotto nella misura in cui non sia
più probabile realizzare un reddito imponibile tale da consentire, in tutto o in parte, il recupero delle
attività. Tali riduzioni vengono ripristinate nel caso in cui vengano meno le condizioni che le hanno
determinate.
Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili e sul capitale, sono incluse
nell’ambito della gestione operativa.
Risultato per azione
Il risultato per azione è calcolato dividendo il risultato economico del Gruppo, per la media ponderata
delle azioni ordinarie in circolazione durante l’esercizio, escludendo le azioni proprie.
Riconoscimento dei ricavi
I ricavi sono iscritti al netto dei resi, degli sconti, degli abbuoni e dei premi, nonché delle imposte
direttamente connesse con la vendita delle merci e la prestazione dei servizi.
I ricavi per la vendita sono riconosciuti quando l’impresa ha trasferito i rischi ed i benefici significativi
connessi alla proprietà del bene e l’ammontare del ricavo può essere determinato attendibilmente.
I ricavi di natura finanziaria vengono iscritti in base alla competenza temporale.
NUOVI IFRS E INTERPRETAZIONI DELL’IFRIC
Nel 2011 non sono entrati in vigore nuovi principi contabili che abbiano avuto impatto sul bilancio della
Società né si è proceduto ad applicazione in via anticipata di principi contabili emessi e non ancora
vigenti.
Di seguito si riporta una rappresentazione sintetica dei principi di nuova introduzione e dei principi per i
quali sarebbe stata teoricamente possibile l’adozione anticipata che come già illustrato non hanno avuto
impatto né applicazione nel presente bilancio.
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni efficaci dal 1° gennaio 2011 e non rilevanti per il Gruppo
TITOLO DOCUMENTO
Data
emissione
Data di
entrata in
vigore
Modifica allo IAS 32 - Classificazione dell’emissione di diritti ott-09 feb-10
Modifiche all’IFRIC 14 - Pagamenti anticipati relativi a una previsione di contribuzione
minima
nov-09 gen-11
IFRIC 19 - Estinzione di passività finanziarie con strumenti rappresentativi di capitale nov-09 lug-10
Modifiche allo IFRS 1 ed IFRS 7 Esenzione limitata dall’informativa comparativa prevista
dall’IFRS 7 per neo-utilizzatori
gen-10 lug-10
IAS 24 (rivisto nel 2009) - Informativa di bilancio sulle operazioni con parti correlate nov-09 gen-11
Miglioramenti agli IFRS (2010) mag-10
lug-10
gen-11
Principi contabili ed emendamenti non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dal Gruppo
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
TITOLO DOCUMENTO
Data
emissione
da parte dello
IASB
Data di
entrata in
vigore del
documento
IASB
Standards e Interpretazioni
IFRS 10 Consolidated Financial Statements mag-11 gen-13
IFRS 11 Joint Arrangements mag-11 gen-13
IFRS 12 Disclosures of Interests in Other Entities mag-11 gen-13
IFRS 13 Fair Value Measurement mag-11 gen-13
IAS 27 Separate Financial Statements mag-11 gen-13
IAS 28 Investments in Associates and Joint Ventures mag-11 gen-13
IFRIC 20 Stripping Costs in the Production Phase of a Surface Mine
Amendments
ott-11 gen-13
Deferred tax: Recovery of Underlying Assets (Amendments to IAS 12) dic-10 gen-12
Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-Time Adopters (Amendments to
IFRS 1)
dic-10 gen-11
Presentation of items of Other Comprehensive Income (Amendments to IAS 1) giu-11 lug-12
Amendments to IAS 19 Employee Benefits giu-11 gen-13
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
3. FATTORI DI RISCHIO FINANZIARIO
Rischi di mercato
La gestione dei rischi finanziari è parte integrante della gestione delle attività del Gruppo Marcolin ed è
svolta centralmente dalla Capogruppo sulla base di indirizzi che coprono alcune aree specifiche, quali
la copertura dai rischi di cambio e dai rischi derivanti dalle fluttuazioni dei tassi di interesse.
Il Gruppo cerca di minimizzare gli impatti di tali rischi sui propri risultati anche attraverso l’utilizzo di
alcuni strumenti derivati. Coerentemente con la strategia prescelta, sono poste in essere operazioni su
derivati esclusivamente con finalità economica di copertura. Tuttavia, nel caso in cui in applicazione
dei principi contabili (IAS 39) tali operazioni non soddisfino tutte le condizioni per essere contabilizzate
come operazioni di hedging, le stesse sono contabilizzate come operazioni non di copertura.
Rischio di cambio
Il Gruppo opera a livello internazionale ed è esposto al rischio di cambio (soprattutto per quanto
riguarda il dollaro USA), la cui gestione centralizzata è affidata alla Capogruppo che ha il compito,
attraverso le proprie strutture interne, di esaminare e monitorare l’evoluzione dei saldi delle diverse
partite espresse in valuta e, conseguentemente, di valutare l’eventuale stipula di adeguati contratti con
finalità di copertura, mediante la negoziazione degli stessi sul mercato dei contratti derivati.
Tale attività consente di mantenere un sostanziale equilibrio delle principali posizioni valutarie e si
ritiene pertanto, sulla base delle sensitivity analysis effettuate, che una variazione dei tassi di cambio
non impatti in modo significativo sul bilancio consolidato del Gruppo.
Si segnala che la Società si è dotata di una specifica policy per la gestione del rischio di cambio.
Segue il dettaglio dei contratti di copertura in essere alla data di chiusura del bilancio.
Contratti di copertura dal rischio di cambio
(euro/000)
Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market
USD EUR
Acquisto a termine valuta Veneto Banca 1.200
Acquisto a termine valuta Veneto Banca 5.000
USD 30/03/2012 58
USD 31/12/2012 356
Il Gruppo ha deciso di procedere alla copertura, peraltro parziale, del solo fabbisogno di dollari USA. Il
Gruppo è infatti esposto principalmente verso tale valuta in relazione agli acquisti di prodotti finiti e
semilavorati da fornitori del Far East, al netto dei flussi attivi connessi alle vendite sul mercato
statunitense.
Gli strumenti derivati in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value positivo pari a 414 migliaia di
euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce altri crediti.
Con riferimento alle operazioni in strumenti derivati su cambi, la perdita potenziale di fair value degli
strumenti finanziari derivati di gestione del rischio di cambio (currency forward) detenuti dal Gruppo al
31 dicembre 2011, in conseguenza di un’ipotetica sfavorevole ed immediata variazione del 10% nei
tassi di cambio Euro/Dollaro (ed in particolare una svalutazione della divisa americana), sarebbe pari
complessivamente a circa 441 mila euro (117 mila euro nel 2010), mentre l’utile potenziale in
conseguenza di una rivalutazione del Dollaro sarebbe pari complessivamente a circa 522 mila euro
(790 mila euro nel 2010).
Rischio di tasso di interesse
Il rischio di tasso di interesse si suddivide in rischio di fair value e rischio di cash flow.
Il Gruppo è esposto prevalentemente al rischio di cash flow originato da debiti finanziari a tassi di
interesse variabili.
Si rimanda a quanto esposto nella sezione relativa alla descrizione del rischio di liquidità a cui è
soggetto il Gruppo, per quanto concerne l’analisi quantitativa dell’esposizione al rischio di cash flow
legato ai tassi di interesse sui finanziamenti.
Per i dettagli relativi ai finanziamenti in essere si rimanda alle note n. 15 e n.19 del presente
documento.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Il Gruppo gestisce il rischio di oscillazione dei tassi di interesse anche mediante il ricorso a contratti
derivati, tipicamente interest rate swap, che permettono di ridurre la variabilità del tasso di interesse.
Segue il dettaglio dei contratti derivati in essere alla data di chiusura del bilancio.
Contratti di copertura dal rischio di tasso di interesse
(euro/000)
Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market
Interest Rate Swap Efibanca 1.500
EUR 27/06/2012 (23)
Gli strumenti derivati su tassi di interesse in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value negativo
pari a 23 migliaia di euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce debiti verso banche entro
dodici mesi ricompresa tra i finanziamenti a breve termine.
Sensitivity analysis su tassi di interesse
È stata effettuata una sensitivity analysis sul tasso di interesse, ipotizzando uno spostamento parallelo e
simmetrico di 50 basis points della curva dei tassi di interesse Euribor/Swap Eur, pubblicata dal
provider Reuters relativa al 31 dicembre 2011. In tal modo il Gruppo ha determinato gli impatti a conto
economico ed a patrimonio netto che tali ipotesi avrebbero prodotto.
Sono stati esclusi dall’analisi gli strumenti finanziari non esposti in maniera significativa alla variazione
dei tassi di interesse come i crediti e debiti commerciali a breve termine.
Sono stati ricalcolati i flussi di interesse dei finanziamenti passivi verso banche sulla base delle ipotesi
sopra riportate e della posizione in essere in corso d’anno rideterminando i maggiori/minori oneri
finanziari calcolati su base annua.
Relativamente allo strumento derivato su tassi di interesse, sono stati ricalcolati i flussi di interesse di
competenza dell’esercizio sulla base delle ipotesi precedentemente illustrate. A fine esercizio, il
derivato è stato valutato al fair value utilizzando le curve dei tassi di interesse modificate in base alle
ipotesi sopra menzionate. Per il derivato di copertura del cash-flow la contropartita della valutazione al
fair value è rappresentata dalla specifica riserva di patrimonio netto, ipotizzando la piena efficacia della
relazione di copertura.
Per le disponibilità liquide è stato calcolato il saldo medio di periodo considerando i valori di bilancio a
inizio ed a fine periodo. Sull’importo così determinato è stato calcolato l’effetto a conto economico di
un aumento/diminuzione dei tassi di interesse di 50 basis points a partire dal primo giorno del periodo.
La sensitivity analysis, effettuata secondo i criteri sopra esposti, indica che il Gruppo è esposto al
rischio di tasso di interesse relativamente ai flussi di cassa attesi. In caso di rialzo dei tassi di interesse
di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un effetto negativo pari a 172 migliaia di euro
(negativo per 191 migliaia di euro nel 2010), causato principalmente dall’aumento degli oneri
finanziari sull’indebitamento bancario, che viene solo in parte compensato dal miglioramento del
margine di interesse delo strumento derivato e dai maggiori interessi attivi relativi alle disponibilità
liquide. Di converso, il patrimonio netto rimarrebbe sostanzialmente invariato (a fronte di un
miglioramento di 22 migliaia di euro nel 2010), a causa della rivalutazione del derivato di copertura del
cash-flow che risulta tuttavia essere prossimo alla scadenza e quindi poco sensibile alle variazione della
curva dei tassi di mercato.
In caso di ribasso dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un impatto
positivo di 172 migliaia di euro (positivo per 191 migliaia di euro nel 2010) dovuto principalmente alla
diminuzione degli oneri finanziari sull’indebitamento parzialmente compensata dal peggioramento del
margine di interesse sul derivato, dalla rivalutazione negativa dei derivati di negoziazione e dai minori
interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Anche in questo caso, si evidenzia che il patrimonio
netto rimarrebbe sostanzialmente invariato in quanto il derivato di copertura del cash-flow risulta essere
prossimo alla scadenza (diminuzione di 21 migliaia di euro nel 2010).
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Rischio di credito
Il Gruppo non è caratterizzato da significative concentrazioni del rischio di credito. I crediti sono rilevati
in bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio di inadempienza della controparte,
determinata considerando le informazioni disponibili sulla solvibilità del cliente e considerando i dati
storici.
Sono state inoltre implementate linee guida nella gestione del credito verso la clientela tali da garantire
l’effettuazione di vendite solamente nei confronti di soggetti ragionevolmente affidabili e solvibili, ciò
anche attraverso l’istituzione di predeterminati e differenziati limiti di esposizione.
Di seguito si presenta la tabella con la suddivisione dei crediti per le principali aree nelle quali il
Gruppo società opera al fine di valutare il rischio per paese.
CREDITI COMMERCIALI ED ALTRI PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
ITALIA 18.045 19.580
RESTO EUROPA 16.137 17.301
NORD AMERICA 10.495 9.966
RESTO DEL MONDO 18.694 15.459
TOTALE 63.371
62.306
Rischio di liquidità
Una gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di
disponibilità liquide e la disponibilità di fondi per far fronte alle esigenze del capitale circolante tramite
un adeguato ammontare di linee di credito. Per la natura dinamica dei business in cui opera, il Gruppo
privilegia la flessibilità nel reperire fondi mediante il ricorso a linee di credito. Allo stato attuale il
Gruppo ritiene, attraverso la disponibilità di fonti di finanziamento e di linee di credito, di avere accesso
a risorse sufficienti a soddisfare le necessità finanziarie per l’attività ordinaria e per gli investimenti già
previsti. Le tipologie di linee di credito disponibili e il tasso base alla data di riferimento sono riportati
nel seguito all’interno alla nota n. 19 del presente documento.
Liquidity analysis
La liquidity analysis ha riguardato finanziamenti passivi, strumenti derivati e debiti commerciali. Per i
finanziamenti passivi sono stati indicati, per fasce temporali, i rimborsi di capitale e interessi non
attualizzati. I flussi futuri di interesse sono stati determinati sulla base dei tassi forward ricavati dalla
curva dei tassi spot pubblicata da Reuters a fine periodo.
Relativamente ai derivati, sono stati considerati i flussi di cassa attesi in funzione delle medesime
variabili di mercato.
Tutti i flussi di cassa inseriti nella tabella che segue, non sono stati oggetto di attualizzazione.
Valutazione al Fair Value dei finanziamenti passivi
Per la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base
dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse relativa alla data di valutazione e dell’ultimo
fixing dell’Euribor, per il calcolo della cedola in corso.
I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei
cash flow di cui sopra.
Valutazione al Fair Value dei derivati
I derivati utilizzati dal Gruppo sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e pertanto
non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente riconosciuti.
Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati modelli di discounted cash flow.
39

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Debiti finanziari Finanziamenti Derivati
(euro/000)
Debiti
commerciali
TOTALI
entro 3 mesi 1.817 (1.222) 35.273 35.868
da 3 a 6 mesi 8.237 (1.142) 1.323 8.418
da 6 a 12 mesi 7.574 (2.297) 161 5.438
da 1 a 3 anni 16.321 24 0 16.345
da 3 a 5 anni 8.740 0 0 8.740
oltre 5 anni 4.997 0 0 4.997
31.12.2010 47.687 (4.638) 36.756 79.805
entro 3 mesi 2.013 (1.222) 43.118 43.909
da 3 a 6 mesi 6.767 (1.055) 652 6.364
da 6 a 12 mesi 4.138 (2.118) 0 2.020
da 1 a 3 anni 16.114 0 5 16.119
da 3 a 5 anni 4.405 0 0 4.405
oltre 5 anni 3.460 0 0 3.460
31.12.2011 36.897 (4.395) 43.775 76.277
4. USO DI STIME
La preparazione del bilancio consolidato comporta per il management la necessità di effettuare stime
che potrebbero influenzare i valori contabili di alcune attività e passività, costi e ricavi, così come
l’informativa relativa ad attività/passività potenziali alla data di riferimento del bilancio.
Le stime fanno principalmente riferimento alla valutazione della recuperabilità delle immobilizzazioni
immateriali, alla definizione delle vite utili delle immobilizzazioni materiali, alla recuperabilità dei
crediti (anche per imposte anticipate) alla valutazione delle giacenze di magazzino ed al riconoscimento
o alla valutazione dei fondi rischi ed oneri. Le stime e le assunzioni effettuate si basano su dati che
riflettono lo stato attuale delle conoscenze disponibili.
Le stime e le assunzioni che determinano un significativo rischio di causare variazioni nei valori
contabili di attività e passività sono:
- Avviamento
Il Gruppo annualmente verifica se l’avviamento debba essere assoggettato a “impairment” in accordo
con quanto previsto dai principi contabili.
I valori recuperabili sono stati determinati basandosi sulla determinazione del “valore in uso”. Tali
calcoli richiedono l’uso di stime relative agli andamenti economici futuri delle CGU cui l’avviamento si
riferisce, al tasso di attualizzazione ed al tasso di crescita tendenziale da applicare ai flussi prospettici.
- Svalutazione degli attivi immobilizzati
In accordo con i principi contabili applicati dal Gruppo, gli attivi immobilizzati sono oggetto di verifica
al fine di accertare se si sia verificata una perdita di valore, in presenza di indicatori che facciano
presumere che il valore netto contabile ecceda il relativo valore recuperabile, rappresentato dal
maggiore tra il fair value, al netto dei costi di vendita, ed il valore d’uso. La verifica dell’esistenza dei
suddetti indicatori richiede da parte degli Amministratori l’effettuazione di valutazioni soggettive basate
su informazioni disponibili all’interno del Gruppo e sul mercato, nonché sulle conoscenze del
management. Inoltre, in presenza di una potenziale perdita di valore, il Gruppo procede alla
determinazione della stessa utilizzando le tecniche valutative ritenute più idonee. La corretta
identificazione degli indicatori dell’esistenza di una potenziale perdita di valore, nonché le stime per la
determinazione delle stesse, dipendono da fattori che possono variare nel tempo influenzando le
valutazioni e le stime effettuate dagli Amministratori.
- Fondo svalutazione crediti
Il fondo svalutazione crediti riflette la stima del management circa le perdite future relative al
portafoglio di crediti verso la clientela finale. La stima del fondo svalutazione crediti è basata sulle
perdite attese da parte del Gruppo, determinate in funzione dell’esperienza passata per crediti simili,
degli scaduti correnti e storici, delle perdite e degli incassi, dell’attento monitoraggio della qualità del
credito e delle proiezioni circa le condizioni economiche e di mercato.
40

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
- Fondo svalutazione magazzino
Il fondo svalutazione magazzino riflette la stima del management circa le perdite di valore attese da
parte del Gruppo, determinate in funzione dell’esperienza passata e dell’andamento storico e atteso del
mercato.
- Imposte prepagate
L’iscrizione delle imposte differite attive è effettuata sulla base delle aspettative di reddito attese negli
esercizi futuri. La valutazione dei redditi attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte differite
attive dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla
valutazione delle attività in questione.
5. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
Di seguito si presentano la composizione e movimentazione della voce in esame negli ultimi due
esercizi:
IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
Terreni e fabbricati
(euro/000)
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni
Immobilizzazioni
in corso e
acconti
TOTALE
Valore netto inizio esercizio 2010 9.451 2.162 1.559 1.779 2.475 17.425
Incrementi 3.689 2.557
885 1.074
59
8.264
Cessioni (7)
0 0 (18)
0 (25)
Ammortamenti (490) (749) (1.116) (629)
0 (2.983)
Differenza di conversione 471
0 3
32
0 506
Riclassifiche e altri movimenti (1.013)
479
1
(26) (2.449) (3.008)
Valore netto fine esercizio 2010 12.102 4.450 1.331 2.212 85 20.180
Valore netto inizio esercizio 2011 12.102 4.450 1.331 2.212
85 20.180
Incrementi 560 1.160
927
796
585
4.028
Cessioni e utilizzi fondo (9)
0 0 (127)
0 (136)
Ammortamenti (544) (964) (1.014) (699)
0 (3.221)
Differenza di conversione 0 0 (1)
(3)
19
14
Impairment (158)
0 0 0 0 (158)
Riclassifiche 89
15
15
(9) (653) (542)
Valore netto fine esercizio 2011 12.051 4.661 1.258 2.199 37 20.206
Gli investimenti effettuati nel corso dell’esercizio sono stati pari a 4.028 migliaia di euro (8.264
migliaia di euro nel 2010) e si riferiscono principalmente alla Marcolin S.p.A. per:
• l’acquisto di impianti e macchinari industriali per 1.160 migliaia di euro;
• l’acquisto di attrezzature industriali per 843 migliaia di euro;
• ulteriori investimenti nel nuovo centro logistico, la cui realizzazione era stata effettuata
nell’esercizio 2010, per 314 migliaia di euro, tale immobile ha consentito di centralizzare le
attività di spedizione del Gruppo, (migliorando il servizio logistico e di after sales) ed incrementare
la capacità produttiva e per 162 migliaia di euro per la ristrutturazione dell’area esterna della sede
principale;
• l’acquisto di attrezzature IT e mobili d’ufficio, ricompresi nella categoria altri beni, per totali 344
migliaia di euro.
La riclassifica relativa alla voce terreni e fabbricati, pari a 101 migliaia di euro, si riferisce alla
Capogruppo e deriva dall’ultimazione di investimenti sul citato nuovo immobile, in corso di realizzazione
alla fine del precedente esercizio.
La voce ammortamenti è pari a 3.221 migliaia di euro e risultano iscritti:
• per 2.058 migliaia di euro (2.983 migliaia nel 2010) tra le componenti del costo del venduto;
• per 490 migliaia di euro (490 migliaia nel 2010) tra i costi distributivi;
• per 672 migliaia di euro (474 migliaia nel 2010) tra i costi generali ed amministrativi.
Gli immobili di proprietà della Capogruppo, sono stati oggetto di una perizia a fine esercizio, effettuata
da un perito indipendente; a seguito di tale stima, è emerso un fair value inferiore di 158 migliaia di
41

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
euro rispetto al valore di carico contabile per il fabbricato situato a Domegge di Cadore (ex sede legale
della Marcolin S.p.A.), che si è conseguentemente provveduto a svalutare.
Il valore lordo degli immobili, impianti e macchinari ed il valore del relativo fondo ammortamento al
31 dicembre 2011, sono esposti nella tabella che segue:
IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
(euro/000)
Terreni e
fabbricati
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni
Immobilizzazioni
in corso e
acconti
Totale
31.12.2011
Valore lordo 18.944 16.598 17.016 10.015 37 62.610
Fondo ammortamento (6.892) (11.937) (15.758) (7.816) (42.403)
Valore Netto 12.051 4.661 1.258 2.199 37 20.206
Si segnala inoltre che, al 31 dicembre 2010, nella voce attività destinate ad essere cedute, risultava
iscritto il valore del fabbricato di proprietà della società controllata svizzera, per 2.969 migliaia di euro,
che, nel corso del mese di marzo 2011, è stato venduto ad un valore in linea con quello di iscrizione.
6. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI E AVVIAMENTO
Presentano la seguente composizione e variazione:
IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI E
AVVIAMENTO
(euro/000)
Diritto di brevetto e
utilizzo opere
d'ingegno
Concessioni,
licenze, marchi
Valore netto inizio esercizio 2010 741 2.340
69
Incrementi 210
7
2
Ammortamenti (387) (216)
(24)
Differenza di conversione 3
48
6
Riclassifiche e altri movimenti 38
(20)
4
Valore netto fine esercizio 2010 606 2.159 55
Immobilizzazioni
in corso e
acconti
Avviamento
0 3.150 2.243
902 1.122
0
0 (627)
0
0 56
175
10
32
0
912 3.732 2.419
Valore netto inizio esercizio 2011 606 2.159
55
912 3.732 2.419
Incrementi 121 10.255
0
41 10.417
0
Cessioni e utilizzi fondo 0 (35)
0 0 (35)
0
Ammortamenti (466) (297)
(1)
0 (763)
0
Differenza di conversione (4)
3
2
0 1
79
Riclassifiche e altri movimenti 386 692 (55) (481)
542
0
Valore netto fine esercizio 2011 644 12.776 2 473 13.894 2.498
Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati investimenti per 10.417 migliaia di euro (1.122 migliaia
nel 2010), relativi quasi interamente alla voce Concessioni, licenze e marchi, per investimenti effettuati
dalla Capogruppo e dalla controllata Marcolin USA e da porre in relazione all’iscrizione degli oneri
sostenuti in sede di rinnovo delle licenze in portafoglio. L’iscrizione di tali costi tra le attività, non
correnti aventi natura immateriale, è stata effettuata in ossequio al principio contabile applicabile (IAS
38) tenendo conto della loro futura utilità economica.
Gli ammortamenti, sono pari a 763 migliaia di euro e risultano iscritti:
• per 96 migliaia di euro (105 migliaia di euro nel 2010) nella voce costo del venduto;
• per 559 migliaia di euro (457 migliaia di euro nel 2010) nella voce costi distributivi;
• per i restanti 108 migliaia di euro (65 migliaia di euro nel 2010) nella voce costi generali ed
amministrativi.
Il valore lordo e gli ammortamenti cumulati al 31 dicembre 2011 delle immobilizzazioni immateriali e
dell’avviamento sono esposti nella tabella che segue:
Altre
Totale
42

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI E
AVVIAMENTO
(euro/000)
Diritto di brevetto e
utilizzo opere
d'ingegno
Concessioni,
licenze, marchi
Immobilizzazioni
in corso e
acconti
Totale
31.12.2011
Avviamento
Valore lordo 6.779 18.634 84 473 25.970 8.720
Fondo Ammortamento (6.135) (5.858) (83) (12.076) (6.222)
Valore Netto 643 12.776 2 473 13.894 2.498
Il fondo ammortamento dell’avviamento si riferisce agli ammortamenti calcolati fino alla data di
transizione a principi contabili internazionali.
Nella voce concessioni, licenze e marchi, è contabilizzato il marchio Web. Tale attività, acquistata a
novembre 2008 ed il cui valore di acquisto è stato oggetto di apposita perizia di stima da parte di un
professionista indipendente, è sottoposta a processo di ammortamento su un periodo di 18 anni. Il
valore al 31 dicembre 2011 è stato sottoposto a test di impairment sulla base dei piani del Gruppo in
merito allo sviluppo e alla marginalità delle collezioni a marchio Web.
La voce avviamento è relativa all’acquisizione, a suo tempo effettuata, di una società americana da
parte di Marcolin U.S.A. ed è stata oggetto di apposito impairment test basato sulla determinazione
dell’enterprise value della CGU cui si riferisce, costituita dalla filiale americana.
La struttura del test di impariment ed i parametri utilizzati sono di seguito descritti.
Struttura dell’impairment test
L’impairment test, secondo quanto previsto dallo IAS 36, viene svolto con cadenza almeno annuale con
riferimento alle immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita e, con riferimento alle altre
immobilizzazioni, viene svolto in presenza di indicatori esterni od interni che possano far ritenere
sussistano perdite di valore.
In particolare, per la redazione del bilancio dell’esercizio 2011, non si è ritenuto sussistessero
indicatori tali da far presumere la presenza di perdite di valore con riferimento alle immobilizzazioni
materiali, ad eccezione dell’immobile di proprietà della Capogruppo e sito a Domegge di Cadore che
risulta attualmente solo parzialmente utilizzato come deposito e non più per attività di produzione . Con
riferimento a tale cespite, la Direzione del Gruppo ha ritenuto opportuno, alla luce dell’attuale specifico
contesto di mercato, ottenere una perizia aggiornata al fine di valutare la presenza di eventuali perdite
di valore.
Per quanto attiene all’impairment test sull’avviamento iscritto con riferimento alle attività nel mercato
statunitense, il valore d’uso, che viene posto a confronto con il capitale investito, è stato stimato sulla
base di proiezioni dei flussi di cassa futuri determinati coerentemente alle previsioni economiche e
finanziarie predisposte dal Gruppo con riferimento alla filiale americana per l’esercizio 2012. In
considerazione del persistere delle condizioni di incertezza che caratterizzano l’attuale scenario
macroeconomico, gli Amministratori hanno infatti ritenuto opportuno limitare l’orizzonte previsionale ad
un solo esercizio.
Il budget approvato per l’esercizio 2012 tiene conto dello scenario di crisi economica instauratosi a
partire dal 2008; tuttavia è opportuno sottolineare che le stime sono basate su valutazioni relative ad
eventi futuri che possono verificarsi con effetti diversi dalle attese, determinando così la possibilità di
scostamenti, anche significativi, rispetto ai dati previsionali considerati. Il valore d’uso è stato
determinato quale sommatoria del valore attuale del flusso di cassa previsto per il 2012 e del valore
terminale determinato sulla base dei dati previsionali disponibili.
A motivo delle condizioni di incertezza generale esistenti, si è ritenuto prudenzialmente di utilizzare un
tasso di crescita pari a zero nella determinazione del valore terminale.
Per quanto riguarda il tasso di attualizzazione, si segnala che è stato utilizzato un tasso al netto
dell’effetto fiscale pari all’6,76%, determinato tenendo conto delle variabili di mercato e tenendo conto
dei fattori di rischio specifici dell’area in cui si svolge l’attività della CGU.
Inoltre sono state operate tre analisi di sensitività sull’impairment test simulando, rispettivamente, una
variazione del tasso di crescita dallo zero all’1% ed una variazione sul tasso di attualizzazione dello
0,5%, in diminuzione ed in aumento e dell’1% e in aumento dell’1,5%. In nessuno degli scenari
risultanti da tale analisi sono emerse necessità di svalutazione.
Altre
43

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Con riferimento al marchio Web sono stati utilizzati dati previsionali aggiornati elaborati dal
management con riferimento ad un arco temporale di medio termine e si sono quindi effettuate delle
proiezioni per il residuo periodo di ammortamento dell’attività utilizzando assunzioni ritenute
prudenziali e che riflettono il ciclo di vita atteso del marchio ed in particolare una contrazione dei
volumi, della marginalità e degli investimenti dopo la fase di sviluppo che ci si attende di realizzare nel
medio termine.
Ai fini dell’attualizzazione dei flussi di cassa è stato utilizzato un tasso pari al 8,90%, al netto
dell’effetto fiscale, che riflette le attuali valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio
specifico connesso al mercato italiano dove le vendite sono prevalentemente realizzate.
Dallo svolgimento del test è emerso che non sussistono perdite di valore con riferimento né
all’avviamento relativo alle attività nel mercato statunitense, né al marchio WEB.
7. PARTECIPAZIONI
La voce, pari a 96 migliaia di euro si riferisce alla partecipazione nella società collegata Finitec S.r.l. in
liquidazione; per quanto riguarda la collegata Marcolin Japan Co. Ltd. in liquidazione, il valore della
partecipazione è stato azzerato a seguito delle perdite riportate dalla stessa.
Nel seguito si evidenziano le informazioni relative alle partecipazioni nelle società collegate.
Finitec S.r.l. in liquidazione - Capitale sociale 54.080 EUR Marcolin Japan Co. Ltd. In liquidazione - Capitale sociale 99.000.000 JPY
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010 (euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
Attivo 1.043
1.967 Attivo 1.374
3.334
Passivo 183
Patrimonio Netto 860
Ricavi 318
PARTECIPAZIONI COLLEGATE
681
1.286
1.271
Passivo 2.076
3.082
Patrimonio Netto (702) 252
Ricavi 2.185
Utile (Perdita) del periodo (427) (109) Utile (Perdita) del periodo (895) (39)
% di possesso 40% 40% % di possesso 40% 40%
La società Finitec S.r.l. in liquidazione ha svolto, fino a maggio 2011, attività di galvanica e
verniciatura di occhiali ed è stata fornitore della Capogruppo per tali lavorazioni.
La perdita di esercizio, di competenza del Gruppo, dopo avere adeguato ai principi contabili di Gruppo
il bilancio civilistico della collegata, è pari a 136 migliaia di euro.
Il valore del patrimonio netto della società Marcolin Japan Co. Ltd. in liquidazione, di competenza del
Gruppo, è negativo per 281 migliaia di euro a fine anno 2011, a fronte del quale risulta iscritto un
fondo nel passivo.
Per entrambe le partecipate il valore di carico iscritto a bilancio, riflette puntualmente la frazione di
competenza del patrimonio netto della partecipata non essendo stati individuati avviamenti afferenti tali
società. La valutazione con il metodo del patrimonio netto ha comportato nell’esercizio l’iscrizione di un
onere rispettivamente pari a 136 migliaia di euro per Finitec S.r.l. in liquidazione e 390 migliaia di
euro per Marcolin Japan Co. Ltd. in liquidazione.
8. IMPOSTE DIFFERITE ATTIVE E PASSIVE
La voce imposte differite attive presenta un saldo al 31 dicembre 2011 di 14.186 migliaia di euro, in
aumento di 4.686 migliaia di euro rispetto a dicembre 2010.
Il valore è principalmente imputabile alla Capogruppo, per 5.977 migliaia di euro ed alla controllata
Marcolin U.S.A., per 6.975 migliaia di euro, per differenze temporanee tra valori di iscrizione di attività
e passività e rispettivi valori fiscalmente riconosciuti.
La voce include, inoltre, un importo pari a 1.200 migliaia di euro, relativo alla controllata Marcolin
France, iscritto nell’esercizio ed imputabile al beneficio connesso a perdite fiscali generatesi in
precedenti esercizi. L’iscrizione nell’esercizio delle suddette imposte anticipate è stata resa possibile
grazie ai positivi risultati realizzati dalla società nel recente passato; le previsioni attualmente elaborate
3.863
44

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
portano a considerare probabile il recupero di tali benefici per l’importo iscritto tramite la realizzazione
di imponibili positivi nell’orizzonte previsionale attualmente disponibile.
Si segnala che restano peraltro inespresse ulteriori potenziali attività per imposte differite per 5.201
migliaia di euro (7.716 migliaia di euro nel 2010) riconducibili alle perdite fiscali conseguite in
esercizi passati da alcune società controllate (principalmente dalla Marcolin France) e che si ritiene
potranno ragionevolmente essere contabilizzate in futuro, in relazione alla conferma dell’atteso
andamento economico positivo delle società cui si riferiscono.
Per quanto riguarda le imposte differite passive, il saldo del fondo iscritto a tale titolo è pari, al 31
dicembre 2011, a 664 migliaia di euro (974 migliaia di euro al 31 dicembre 2010) e si riferisce a
differenze temporanee tra i valori fiscalmente riconosciuti e quelli iscritti a bilancio. Per maggiori
dettagli si rimanda alla tabella di nota 31 - imposte sul reddito dell’esercizio.
9. ALTRE ATTIVITA’ NON CORRENTI
La presente voce si riferisce quasi interamente ad un credito di natura finanziaria concesso dalla
controllata Marcolin USA, ad un soggetto terzo e sul quale maturano interessi ad un tasso di mercato. Il
rimborso sarà effettuato in più esercizi a partire dal 2013, con rate semestrali e con scadenza 2015.
10. RIMANENZE
Nel seguito viene esposto il dettaglio della voce rimanenze.
RIMANENZE 31.12.2011 31.12.2010
(euro/000)
Prodotti finiti e merci 44.659 35.049
Materie prime 12.227 11.980
Prodotti in corso di lavorazione 8.047 10.965
Rimanenze lorde 64.934 57.994
Fondo svalutazione rimanenze (18.225) (16.921)
Rimanenze nette 46.709
41.073
Confrontando i valori di magazzino si rileva, nel complesso, un incremento delle rimanenze nette,
rispetto al precedente esercizio, pari a 5.636 migliaia di euro, riconducibile prevalentemente alla
classe dei prodotti finiti, in considerazione dell’incremento delle giacenze riferite ai prodotti delle
nuove collezioni, le cui vendite sono previste a partire dai primi mesi del corrente esercizio.
Contestualmente si osserva una contrazione dei prodotti in corso di lavorazione.
Unitamente all’aumento del valore delle giacenze si rileva anche un incremento dei giorni medi di
giacenza.
Nel dettaglio si osserva:
• un incremento della voce prodotti finiti e merci pari ad 9.611 migliaia di euro;
• un incremento del valore delle materie prime pari ad 247 migliaia di euro;
• una diminuzione della voce prodotti in corso di lavorazione pari ad 2.918 migliaia di euro;
• un incremento del fondo svalutazione rimanenze pari a 1.304 migliaia di euro, principalmente per
effetto delle prudenti valutazioni effettuate con riferimento ai prodotti finiti.
11. CREDITI COMMERCIALI E ALTRI
Il dettaglio dei crediti commerciali e degli altri crediti è il seguente:
45

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
CREDITI COMMERCIALI E ALTRI 31.12.2011
(euro/000)
31.12.2010
Crediti lordi 64.631 64.124
Fondo svalutazione crediti (5.045) (4.657)
Crediti commericiali netti 59.586 59.467
Crediti tributari 2.674 2.289
Crediti verso altri 1.111 550
Totale Altri 3.785 2.839
Totale 63.371 62.306
Il saldo della voce in esame, aumenta di 1.065 migliaia di euro rispetto al precedente esercizio, in
misura meno che proporzionale rispetto all’incremento del fatturato.
Il valore dei crediti commerciali netti è sostanzialmente allineato al valore del 31 dicembre 2010 a
testimonianza della costante attenzione prestata alla gestione del credito verso la clientela, con il
conseguente miglioramento dell’indice dei giorni medi di incasso, nonostante il contesto economico
generale sia particolarmente difficile e senza aver rilevato, nel periodo, perdite oltre la media storica
aziendale.
L’importo dei crediti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto tutti i crediti
sono esigibili a breve termine.
Al fine di fornire l’informativa richiesta dall’IFRS 7 nel seguito viene esposto il dettaglio dei crediti di
natura commerciale non scaduti suddivisi per area geografica:
CREDITI COMMERCIALI A SCADERE PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000)
31.12.2011 31.12.2010
ITALIA 15.504 17.026
RESTO EUROPA 13.818 12.072
NORD AMERICA 6.726 6.819
RESTO DEL MONDO 13.714 12.937
TOTALE
49.763 48.854
Nella tabella seguente si illustra il dettaglio dei crediti commerciali a scadere e scaduti (suddivisi per
anzianità) e non in contenzioso.
SCADENZARIO CREDITI COMMERCIALI NON PROTESTATI
(euro/000)
31.12.2010
Valore lordo
Fondo
svalutazione
Valore netto
A scadere 48.854 (96) 48.758
Scaduti da meno di tre mesi 5.077 (211) 4.867
Scaduti da tre a sei mesi 3.429 (682) 2.746
Scaduti oltre sei mesi 3.909 (1.815) 2.094
Totale
31.12.2011
61.268 (2.803) 58.465
A scadere 49.763 (203) 49.560
Scaduti da meno di tre mesi 5.979 (245) 5.734
Scaduti da tre a sei mesi 3.482 (938) 2.544
Scaduti oltre sei mesi 2.207 (1.216) 991
Totale 61.430 (2.601) 58.830
In alcuni mercati in cui opera il Gruppo, si registrano incassi che, per prassi, avvengono oltre la data di
scadenza prevista contrattualmente, senza che ciò segnali necessariamente l’insorgere di difficoltà
finanziarie o a problemi di liquidità, in capo alla clientela. Pertanto, vi sono saldi relativi a posizioni
46

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
creditorie verso la clientela che non sono stati oggetto di svalutazione, ancorché i relativi termini di
scadenza siano già decorsi.
Nella tabella seguente si illustra il saldo di tali crediti commerciali suddivisi in classi temporali
omogenee.
CREDITI COMMERCIALI SCADUTI E NON SVALUTATI
(euro/000)
31.12.2011 31.12.2010
Scaduti da meno di tre mesi 5.734 4.867
Scaduti da oltre 3 mesi 3.536 4.840
Totale 9.269 9.707
Per completezza di informazione, si illustra di seguito lo scadenzario dei crediti in contenzioso e la
relativa svalutazione.
SCADENZARIO CREDITI PROTESTATI
(euro/000)
31.12.2010
Valore lordo
Fondo
svalutazione
Valore netto
Scaduti da meno di dodici mesi 443 (410) 33
Scaduti da oltre dodici mesi 1.636 (1.444) 192
Totale
31.12.2011
2.079 (1.853) 226
Scaduti da meno di dodici mesi 200 (184) 16
Scaduti da oltre dodici mesi 2.393 (2.260) 133
Totale 2.593 (2.444) 149
Di seguito si espone la movimentazione del fondo svalutazione crediti.
FONDO SVALUTAZIONE CREDITI 2011
2010
(euro/000)
Apertura 4.657 4.533
Accantonamenti 1.176 1.365
Utilizzi (716) (1.350)
Riclassifiche ed altri movimenti (103) (6)
Differenza di conversione 31 114
Totale fine periodo 5.045 4.657
Il valore del fondo svalutazione crediti aumenta di 388 migliaia di euro rispetto all’esercizio precedente.
Si segnala che gli utilizzi dello stesso sono stati operati prevalentemente dalla controllata Marcolin USA
e dalla Capogruppo.
Si evidenzia inoltre che, una parte degli importi iscritti tra i crediti commerciali sono coperti da forme
di garanzia tipica delle vendite effettuate verso i mercati esteri.
12. ALTRE ATTIVITA’ CORRENTI
Tale voce comprende, principalmente, risconti attivi iscritti a fronte di premi assicurativi e canoni
d’affitto pagati anticipatamente.
13. DISPONIBILITA' LIQUIDE
La voce rappresenta il valore delle giacenze di cassa e degli strumenti finanziari altamente liquidabili,
ossia con durata originaria fino a tre mesi.
47

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
La diminuzione rilevata nel periodo è pari a 4.485 migliaia di euro, come emerge anche dal prospetto
di rendiconto finanziario, cui si rimanda per una illustrazione delle dinamiche intervenute nell’esercizio
2011 con riferimento alle disponibilità liquide.
Si segnala che parte del saldo è stato utilizzato nel corso del mese di gennaio 2012, a fronte di
pagamenti eseguiti a favore di fornitori terzi e licenzianti.
14. PATRIMONIO NETTO
Il capitale sociale della Capogruppo ammonta ad euro 32.312.475,00 ed è composto da n.
62.139.375 azioni ordinarie del valore nominale di euro 0,52 ciascuna.
Si ricorda che Marcolin S.p.A. detiene in portafoglio n° 681.000 azioni proprie per un controvalore
complessivo di 947 migliaia di euro, iscritto a riduzione del Capitale Sociale per il valore nominale di
tali azioni pari a 354 migliaia di euro e per le rimanenti 593 migliaia di euro, a riduzione della riserva
azioni proprie in portafoglio, nella voce Utili (perdite) portati a nuovo.
Per quanto riguarda la movimentazione delle voci che compongono il patrimonio netto, si rinvia al
relativo prospetto.
Riserva per stock option
La riserva per stock option, inclusa nella voce ‘Altre riserve’, alla fine del precedente esercizio, secondo
quanto previsto dal principio IFRS 2, era stata iscritta in contropartita al costo figurativo, pari al fair
value delle opzioni alla data di assegnazione, riconosciuto a conto economico nei periodi in cui sono
maturate le condizioni per l’esercizio delle opzioni stesse. Tale riserva è stata interamente utilizzata in
sede di liquidazione per cassa del piano di stock option, scaduto a fine aprile 2011.
15. FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINE
Il saldo in essere al 31 dicembre 2011 dei finanziamenti a lungo termine si riferisce quasi interamente
ai finanziamenti erogati alla capogruppo Marcolin S.p.A. dalla Cassa di Risparmio del Veneto S.p.A., dal
Mediocredito Italiano (entrambi del Gruppo Intesa San Paolo) e dalla Banca Nazionale del Lavoro
(Gruppo BNP Paribas).
Si segnala che, nei mesi di luglio e dicembre 2011, Marcolin S.p.A., ha ricevuto l’erogazione, per un
importo di 6 milioni di euro, della restante quota del finanziamento concesso da Banca Nazionale del
Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas) per un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli
investimenti per lo sviluppo del Gruppo.
I finanziamenti verso il sistema bancario sono interamente imputabili alla capogruppo; di seguito
esponiamo la tabella con il dettaglio delle caratteristiche dei principali finanziamenti in essere:
BANCA VALUTA
IMPORTO
ORIGINARIO
(LINEA DI CREDITO)
DEBITO
RESIDUO
EFIBANCA * euro 4.392.857 27 giugno 2012
30.000.000
Ministero delle attività produttive
(Innovazione Tecnologica)
Cassa di Risparmio del Veneto * (ex
Banca Intesa)
euro 793.171 406.567 26 giugno 2016 1,012%
euro
(LINEA DI CREDITO)
15.000.000
10.500.000 31 marzo 2015
SCADENZA TASSO INTERESSE ALTRE NOTE
Euribor 6 mesi + 0,8%
Euribor 6 mesi + 0,95%
Mediocredito Italiano euro 10.000.000 9.117.647 30 settembre 2019 Euribor 3 mesi + 1,70%
Banca Nazionale del Lavoro * euro 10.000.000 10.000.000 31 dicembre 2014 Euribor 6 mesi + 1,70%
* Tali finanziamenti prevedono contrattualmente il rispetto di covenants calcolate sui principali indicatori economico-patrimoniali del bilancio consolidato
Finanziamento concesso in data 27 giugno
2007 costituito da una lineaTerm Loan
Facility di euro 15.000.000, rimborsabile in
10 rate semestrali a partire dal 27 dicembre
2007, e da una linea Stand by Facility di euro
15.000.000, rimborsabile in 7 rate semestrali.
Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi della
legge 46/82, rimborsabile in 10 rate annuali a
partire dal 26 giugno 2007.
Finanziamento concesso in data 26 ottobre
2009, rimborsabile in 10 rate semestrali a
partire dal 30 settembre 2010.
Finanziamento con ipoteca su immobile
concesso in data 22 dicembre 2009,
rimborsabile in 34 rate trimestrali a partire dal
30 giugno 2011.
Finanziamento di euro 10.000.000 concesso in
data 21 gennaio 2010, rimborsabile in 6 rate
semestrali a partire dal 30 giugno 2012.
48

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Gli accordi contrattuali relativi ai finanziamenti concessi dalla Cassa di Risparmio del Veneto (Gruppo
Intesa San Paolo), da Efibanca e da Banca Nazionale del Lavoro (Gruppo BNP Paribas), includono una
serie di obbligazioni che riguardano aspetti operativi e finanziari. In particolare, si richiede vengano
rispettati alcuni indici economico finanziari (covenants) calcolati sul bilancio consolidato al termine di
ciascun esercizio.
Nel caso in cui tali parametri dovessero risultare disattesi, dovranno essere negoziate con i soggetti
finanziatori le condizioni in base alle quali continuare il rapporto di finanziamento, ovvero apportare le
opportune modifiche ai sopra menzionati parametri. In caso contrario, si potrebbe manifestare un
obbligo di anticipata restituzione degli importi finanziati.
I covenants sono calcolati sui principali indicatori economico finanziari (Ebitda, Posizione finanziaria
Netta e Patrimonio Netto). Al 31 dicembre 2011 e nel corso dell’esercizio i covenants sono stati
costantemente rispettati.
Si illustra di seguito la composizione della posizione finanziaria netta per il cui commento si rinvia a
quanto già riportato nella relazione sulla gestione.
DETTAGLIO (INDEBITAMENTO) DISPONIBILITÀ FINANZIARIE NETTE FINALI
(euro/000)
Cassa 76
Altre disponibilità liquide 30.910
Finanziamenti a breve termine (4.412)
Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589)
Finanziamenti a lungo termine (22.452)
Totale Posizione Finanziaria Netta (3.467)
16. FONDI A LUNGO TERMINE
31.12.2011 31.12.2010
71
35.400
(7.038)
(9.614)
(27.450)
(8.631)
La voce è rappresentata dal fondo di trattamento di fine rapporto (TFR) iscritto nel bilancio della
Capogruppo ed esprime il saldo del valore dei benefici a favore dei dipendenti (defined benefit plan),
erogabili in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro maturato fino al
31 dicembre 2006; infatti il TFR maturato, a partire dal 1 gennaio 2007, viene trattato come piano a
contribuzione definita, in quanto, con il pagamento dei contributi ai fondi previdenziali (pubblici e/o
privati), il Gruppo adempie a tutte le relative obbligazioni.
Nel seguito evidenziamo la movimentazione di suddetto fondo:
FONDI A LUNGO TERMINE Trattamento di fine rapporto
(euro/000)
Apertura
3.240
Utilizzi (293)
Interessi 147
Perdita (Utile) attuariale 106
Totale 31.12.2011 3.200
Nel prospetto che segue vengono evidenziati i parametri utilizzati in sede di predisposizione del relativo
calcolo attuariale:
IPOTESI ATTUARIALI 2011
tasso di mortalità Tavola RG48 Ragioneria Generale dello Stato
tassi di inabilità Tavole INPS distinte per età sesso
tasso di rotazione del personale 5,00%
frequenza anticipazioni TFR 2,00%
tasso di sconto/interesse 4,25%
tasso di incremento TFR 3,00%
tasso di inflazione 2,00%
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
17. ALTRE PASSIVITA’ NON CORRENTI
La voce rappresenta, principalmente, il valore dei ratei e risconti passivi la cui scadenza è superiore ai
12 mesi rispetto alla data del bilancio. Alla fine del periodo in esame il valore è pari a zero.
18. DEBITI COMMERCIALI
Nel seguito viene esposto il dettaglio dei debiti di natura commerciale suddiviso per area geografica:
DEBITI COMMERCIALI PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
ITALIA 18.090 20.552
RESTO EUROPA 5.329 2.405
NORD AMERICA 6.714 995
RESTO DEL MONDO 13.642 12.805
TOTALE 43.775
36.756
L’incremento del valore dei debiti commerciali pari a 7.019 migliaia di euro, è riconducibile per 4
milioni di euro alla quota residua degli investimenti effettuati dalla Capogruppo e dalla controllata
Marcolin USA per il rinnovo delle licenze in portafoglio e, per il resto, ai maggiori acquisti per materiali
di produzione effettuati nel periodo.
L’importo dei debiti commerciali esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il
valore iscritto in bilancio rappresenta una ragionevole rappresentazione del loro fair value, in
considerazione del fatto che non vi sono debiti con scadenza oltre il breve termine.
In merito all’informativa richiesta dall’IFRS 7 si segnala che al 31 dicembre 2011 non vi sono debiti
commerciali scaduti, ad esclusione delle posizioni oggetto di contestazioni attivate dalla Società nei
confronti dei fornitori.
19. FINANZIAMENTI A BREVE TERMINE
Il valore rappresenta il saldo dei finanziamenti a breve termine, per un totale di 12.002 migliaia di
euro, inclusivi delle quote scadenti nel breve termine dei finanziamenti a medio lungo termine, pari a
7.589 migliaia di euro e degli altri debiti di natura finanziaria con scadenza entro i 12 mesi dalla data
di bilancio, per 4.412 migliaia di euro.
Nel seguito esponiamo il dettaglio della maturity dei debiti finanziari, il cui valore è classificato sia tra
le passività correnti sia tra quelle non correnti.
FINANZIAMENTI Fidi utilizzati Finanziamenti Altri finanziatori TOTALI
(euro/000)
entro 1 anno 0 16.564 88 16.652
da 1 a 3 anni 0 14.751 188 14.939
da 3 a 5 anni 0 7.853 163 8.016
oltre 5 anni 0 4.412 83 4.495
31.12.2010 0 43.579 523 44.102
entro 1 anno 0 11.912 90 12.002
da 1 a 3 anni 0 15.019 179 15.198
da 3 a 5 anni 0 3.853 165 4.018
oltre 5 anni 0 3.235 0 3.235
31.12.2011 0 34.019 434 34.453
Di seguito l’informativa sugli strumenti derivati in essere al 31 dicembre 2011. Si precisa che i
contratti in essere sono stati stipulati interamente della capogruppo Marcolin S.p.A.
50

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico.
Nel corso dell’esercizio la Capogruppo ha stipulato con Veneto Banca Holding, tre contratti derivati
correlati all’andamento del cambio con il dollaro americano, al fine di proteggersi dal rischio di
variazione del tasso di cambio, dei quali due risultano ancora parzialmente in essere alla chiusura
dell’esercizio.
Il valore del fair value di tali strumenti derivati al 31 dicembre 2011 è positivo per 414 migliaia di
euro. Tali derivati, seppur concepiti al fine di coprire il rischio di variazione del tasso di cambio a fronte
di operazioni di acquisto da fornitori in dollari americani, non sono stati considerati ai fini contabili
quali strumenti di copertura (hedge accounting), in quanto non soddisfano pienamente gli stringenti
requisiti anche formali previsti dal principi contabile applicabile.
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a patrimonio netto.
In data 30 luglio 2007 è stato stipulato un contratto derivato sui tassi d’interesse (IRS) con Efibanca al
fine di coprirsi dal rischio di variazione dei tassi di interesse su un finanziamento concesso dalla stessa
Efibanca.
Tale strumento è stato classificato e contabilizzato dalla Società come di copertura in quanto rispetta i
presupposti dello IAS 39. Infatti:
• è stato contrattualmente stabilito, al momento della erogazione del finanziamento, di coprire dal
rischio di tasso almeno il 50% dell’importo nozionale del finanziamento stesso;
• la data di scadenza del contratto derivato corrisponde a quella del finanziamento coperto;
• i giorni di fissazione per il calcolo dell'Euribor sono gli stessi per lo strumento derivato ed il
finanziamento sottostante.
Il fair value di tale strumento al 31 dicembre 2011 è negativo per 23 migliaia di euro, interamente a
breve termine. Il fair value al 31 dicembre 2010 era negativo per 151 migliaia di euro. La variazione di
fair value è stata rilevata a patrimonio netto in una apposita riserva, inclusa nella voce Altre riserve
(vedasi il prospetto di movimentazione delle voci di patrimonio netto).
Durante l’anno sono stati registrati complessivamente oneri finanziari derivanti dalle periodiche
liquidazioni delle reciproche posizioni sui due derivati sui tassi d’interesse per 122 migliaia di euro.
20. FONDI CORRENTI
Nel seguito si riporta il prospetto contenente le più significative movimentazioni intervenute
nell’esercizio:
FONDI CORRENTI
(euro/000)
Fondi di trattamento di
quiescenza e simili
Fondo
imposte
Altri fondi TOTALE
01.01.2011 656 0 5.535 6.191
Accantonamenti 125 175 3.913 4.214
Utilizzi (168) 0 (1.922) (2.089)
Differenza di conversione 0 14 432 446
Altri movimenti 55 0 (330) (275)
31.12.2011 669 189 7.629 8.487
La voce fondi di trattamento di quiescenza e simili accoglie il valore delle indennità stimate per la
cessazione dei rapporti di agenzia, il cui valore è stato attualizzato sulla base di una ipotersi di utilizzo
pluriennale.
Il valore della voce Altri fondi è composta dagli accantonamenti rischi per resi dalla clientela e per
garanzia sui prodotti per un valore pari a 4.327 migliaia di euro. I fondi sono stati rilevati,
principalmente, dalla controllata Marcolin U.S.A., dalla capogruppo Marcolin S.p.A. e dalla controllata
Marcolin France.
51

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Le altre poste incluse nella voce Altri fondi, si riferiscono alla capogruppo Marcolin S.p.A. per 3.021
migliaia di euro, principalmente a fronte di rischi relativi a passività potenziali derivanti da obbligazioni
di natura contrattuale e legale.
21. ALTRE PASSIVITA’ CORRENTI
Nel seguito esponiamo il dettaglio degli altri debiti:
ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI 31.12.2011
(euro/000)
31.12.2010
Debiti v/personale 6.504 6.618
Debiti v/istituti di previdenza 1.942 1.875
Royalties passive 0 96
Altri ratei e risconti passivi 1.265 686
Totale 9.710 9.274
La voce altre passività correnti è principalmente composta dai debiti verso personale per 6.504 migliaia
di euro e da debiti verso istituti di previdenza per 1.942 migliaia di euro.
Rispetto al 31 dicembre 2010, la voce debiti verso il personale diminuisce di 114 migliaia di euro; tale
variazione è principalmente imputabile alla capogruppo.
La voce Altri ratei e risconti passivi si riferisce principalmente alla controllata Marcolin Usa ed alla
capogruppo Marcolin S.p.A.
22. IMPEGNI E GARANZIE
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei principali impegni e delle garanzie posti a carico delle società del
Gruppo:
GARANZIE PRESTATE 31.12.2011 31.12.2010
(euro/000)
Fidejussioni verso terzi 46
Come noto, il Gruppo ha in essere contratti per l’utilizzo dei marchi di proprietà di terzi, per la
produzione e la distribuzione di montature da vista ed occhiali da sole.
Tali contratti richiedono, tra l’altro, il pagamento di corrispettivi minimi garantiti lungo la durata degli
stessi; il totale di tali impegni futuri, al 31 dicembre 2011, ammonta a 255 milioni di euro (189
milioni nel 2010) di cui euro 58 milioni sono in scadenza entro il prossimo esercizio.
Segue il dettaglio degli impegni per affitti e leasing operativi ai sensi dello IAS 17:
1.048
Impegni
(euro/000)
Affitti passivi
31.12.2011 31.12.2010
Entro l'anno 1.360
1.005
Da uno a cinque anni 1.782
1.410
Oltre cinque anni 31 59
Totale 3.173
2.474
Leasing operativi
Entro l'anno 544
512
Da uno a cinque anni 352
291
Oltre cinque anni 0 4
Totale 895
806
TOTALE 4.069
3.280
Gli impegni relativi agli affitti passivi si riferiscono principalmente ad un contratto di locazione per la
sede della filiale americana .
52

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
CONTO ECONOMICO
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO GRUPPO MARCOLIN
(euro/000)
2011 % 2010 %
RICAVI NETTI 224.124 100,0% 205.651 100,0%
COSTO DEL VENDUTO (81.736) (36,5)% (79.033) (38,4)%
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 142.388 63,5% 126.617 61,6%
COSTI DISTRIBUZIONE E MARKETING (97.497) (43,5)% (88.069) (42,8)%
COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI (18.748) (8,4)% (16.580) (8,1)%
ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI
ALTRI RICAVI OPERATIVI 3.401 1,5% 3.762 1,8%
ALTRI COSTI OPERATIVI (128) (0,1)% (721) (0,4)%
TOTALE ALTRI RICAVI E COSTI 3.273 1,5% 3.041 1,5%
EFFETTI DELLA VALUTAZIONE DELLE SOCIETA' COLLEGATE (527) (0,2)% (59) (0,0)%
EBITDA 34.234 15,3% 29.932 14,6%
RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT
PROVENTI E ONERI FINANZIARI
28.888 12,9% 24.949 12,1%
PROVENTI FINANZIARI 2.955 1,3% 2.672 1,3%
ONERI FINANZIARI (4.700) (2,1)% (4.468) (2,2)%
TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (1.745) (0,8)% (1.796) (0,9)%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 27.143 12,1% 23.153 11,3%
IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO (6.165) (2,8)% (4.547) (2,2)%
RISULTATO DI PERTINENZA DI TERZI 0 0,0% 0 0,0%
RISULTATO NETTO DEL PERIODO 20.979 9,4% 18.606 9,0%
Si segnala che i dati indicati con riferimento al 2010 nelle tabella sopra ed in quelle che seguono,
divergono rispetto ai dati pubblicati lo scorso anno per effetto di una diversa classificazione di alcune
voci operata a partire dall’esercizio 2011. I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti
opportunamente riclassificati per garantire un confronto omogeneo.
In particolare, dal 2011 sono classificate all’interno del costo del venduto le vendite di semilavorati a
fornitori da cui sono poi riacquistati i prodotti finiti a completamento delle fasi di lavorazione
esternalizzate. Il valore di tali vendite era invece ricompreso, fino allo scorso esercizio, nel valore del
fatturato e nel 2010 era pari a 2.028 migliaia di euro.
Con riferimento all’EBITDA, la riclassifica ha riguardato alcuni stanziamenti di costi, che in precedenza
erano esclusi dalla formazione di tale indicatore economico. In particolare si tratta di stanziamenti per
resi, rischi legali e indennità suppletiva di clientela che nel 2010 ammontavano a 1.086 migliaia di
euro.
23. RICAVI NETTI
I ricavi netti di vendita riferiti all’esercizio 2011, sono così dettagliati per area geografica:
FATTURATO PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000)
2011 2010 Incremento
Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
- Europa 119.947 53,5% 114.694 55,8% 5.253 4,6%
- U.S.A. 46.470 20,7% 44.820 21,8% 1.651 3,7%
- Asia 21.709 9,7% 14.808 7,2% 6.901 46,6%
- Resto del Mondo 35.998 16,1% 31.329 15,2% 4.669 14,9%
TOTALE 224.124 100,0% 205.651 100,0% 18.474 9,0%
Per quanto concerne il commento sull’andamento del fatturato nel 2011, si rinvia a quanto esposto
nella relazione sulla gestione.
24. COSTO DEL VENDUTO
53

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
La tabella che segue riporta il dettaglio della composizione del costo del venduto:
COSTO DEL VENDUTO
(euro/000)
2011 2010
Incremento
(decremento)
Acquisti materiali e prodotti finiti 54.032 50.195 3.837 7,6%
Variazione delle rimanenze (5.335) (1.896) (3.439) 181,4%
Costo del personale 16.800 15.965 835 5,2%
Lavorazioni esterne 8.602 6.878 1.724 25,1%
Ammortamenti e svalutazioni 2.154 2.123 31 1,5%
Altri costi 5.483 5.767 (285) (4,9)%
Totale 81.736 79.033 2.703 3,4%
Il valore del costo del venduto, in termini assoluti, è aumentato di 2.703 migliaia di euro. Tuttavia,
l’incidenza percentuale del costo del venduto sul fatturato è pari al 36,5%, in miglioramento di due
punti percentuali rispetto al 38,4% registrato nel 2010.
Come già indicato nella relazione sulla gestione, questi risultati sono stati ottenuti principalmente
grazie alle azioni intraprese nei precedenti esercizi per migliorare la marginalità (che hanno riguardato il
costo del prodotto, la produttività interna e la qualità, con ritorni positivi in termini di efficienza) ed
all’incremento delle vendite di prodotti relativi ai nuovi marchi, commercializzati con marginalità più
elevata.
Gli altri costi si riferiscono, principalmente, a oneri su acquisti (trasporti e dazi) ed a consulenze di
natura industriale.
25. COSTI DI DISTRIBUZIONE E MARKETING
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei costi di distribuzione e di marketing:
COSTI DISTRIBUZIONE E MARKETING
(euro/000)
2011 2010
Incremento
(decremento)
Costo del personale 26.042 24.712 1.330 5,4%
Provvigioni 8.674 8.866 (192) (2,2)%
Ammortamenti 1.076 947 130 13,7%
Royalties 32.418 26.477 5.941 22,4%
Pubblicità e PR 15.091 13.850 1.240 9,0%
Altri costi 14.196 13.217 978 7,4%
Totale 97.497 88.069 9.428 10,7%
La voce in esame registra complessivamente un di incremento pari a 9.428 migliaia di euro; l’incidenza
sul fatturato è pari al 43,5% rispetto al 42,8% registrato nel 2010.
In valore assoluto, la variazione maggiormente significativa si riferisce ai costi per royalties, generata
principalmente dall’incremento del fatturato e dal mancato assorbimento dei minimi contrattuali riferiti
ad alcuni contratti di licenza.
La voce altri costi include principalmente altri costi di natura commerciale, tra i quali si segnalano i
costi per spese di trasporto, per affitti passivi e spese di rappresentanza.
26. COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI
Il dettaglio dei costi generali ed amministrativi è il seguente:
%
%
54

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI
(euro/000)
2011 2010
Incremento
(decremento)
Costo del personale 6.086 5.524 562 10,2%
Svalutazione dei crediti 1.176 1.365 (189) (13,8)%
Ammortamenti e svalutazioni 938 547 391 71,5%
Altri costi 10.548 9.144 1.404 15,4%
Totale 18.748 16.580 2.168 13,1%
I costi generali ed amministrativi registrano, nel complesso un incremento pari a 2.168 migliaia di
euro, rispetto al medesimo valore relativo all’esercizio 2010.
La voce ammortamenti e svalutazioni include 158 migliaia di euro, relativi all’adeguamento al fair value
del fabbricato di proprietà della Capogruppo situato a Domegge di Cadore, emerso dalla perizia di stima
effettuata da un perito indipendente.
La voce altri costi, pari a 10.548 migliaia di euro, comprende principalmente:
• compensi agli amministratori e sindaci;
• altri servizi;
• spese EDP;
• oneri amministrati;
• altre consulenze dell’area amministrativa.
La posta compensi agli amministratori, include l’onere relativo alla liquidazione per cassa del piano di
stock option, maturato con riferimento al piano di incentivazione giunto a scadenza a fine aprile 2011,
per un valore di 1.700 migliaia di euro. Tale importo rappresenta la differenza tra quanto era stato
accantonato in apposita riserva, nel corso del periodo di maturazione (secondo quanto previsto dall’
IFRS 2) e quanto corrisposto dalla Capogruppo al beneficiario.
Ai sensi dell’articolo 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob (delibera n. 11971 del 14
marzo 1999 e successive modificazioni e integrazioni), si segnala che i corrispettivi di competenza
dell’esercizio 2011 dovuti alla società di revisione della Capogruppo ed alle entità appartenenti alla sua
rete per le società controllate, per il servizio di revisione contabile, ammonta a 258 migliaia di euro.
27. NUMEROSITA’ DIPENDENTI GRUPPO MARCOLIN
Segue il dettaglio del numero complessivo dei dipendenti assunti dalle diverse società del Gruppo
STATISTICHE SUI DIPENDENTI Numero medio Numerosità puntuale
CATEGORIA 2011 2010 31.12.2011 31.12.2010
Dirigenti 24 24 24 24
Quadri 87 83 86 86
Impiegati 459 454 458 456
Operai 402 408 405 386
Totale 972
969
972
952
28. ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI
Il dettaglio delle voci altri ricavi e altri costi operativi è il seguente:
%
55

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI 2011 2010
(euro/000)
Rimborso trasporti 1.395 1.342
Rilascio fondi 137 379
Altri ricavi 1.869 2.041
Totale altri ricavi 3.401 3.762
Perdite su crediti 0 (3)
Altri costi (128) (718)
Totale altri costi (128) (721)
TOTALE 3.273 3.041
Il saldo di tale voce è positivo per 3.273 migliaia di euro, in aumento di 232 migliaia di euro rispetto al
valore del 2010.
La voce altri ricavi è principalmente composta da riaddebiti per materiale pubblicitario ed altri costi
sostenuti dalla Capogruppo, per un importo pari a 730 migliaia di euro.
Le sopravvenienze attive sono costituite principalmente da insussistenze di oneri passivi relativi ad
esercizi precedenti, riconducibili alla Capogruppo, principalmente per costi sostenuti in misura minore
rispetto a quanto originariamente stimato.
29. EFFETTI DELLA VALUTAZIONE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO DELLE
PARTECIPAZIONI IN SOCIETÀ COLLEGATE
La valutazione con il metodo del patrimonio netto delle partecipazioni in società collegate ha
comportato la contabilizzazione, nel 2011, di oneri per complessivi 532 migliaia di euro relativi, per
136 migliaia di euro alla Finitec S.r.l. in liquidazione e per 390 migliaia di euro alla Marcolin Japan Co.
Ltd. in liquidazione, in conseguenza dei negativi risultati registrati dalle società collegate nel periodo in
esame. Tali società sono entrambe attualmente inattive e stanno gestendo la procedura di liquidazione
che dovrebbe ragionevolmente concludersi nel breve termine e senza ulteriori oneri.
30. PROVENTI E ONERI FINANZIARI
Il dettaglio della voce proventi ed oneri finanziari è il seguente:
PROVENTI E ONERI FINANZIARI 2011 2010
(euro/000)
Proventi finanziari 2.955 2.672
Oneri finanziari (4.700) (4.468)
Totale (1.745) (1.796)
I proventi finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:
PROVENTI FINANZIARI 2011 2010
(euro/000)
Interessi attivi 1
Altri proventi 480
Utili su cambi 2.474
Totale 2.955
Gli oneri finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:
153
238
2.281
2.672
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
ONERI FINANZIARI 2011 2010
(euro/000)
Interessi passivi (1.494) (1.777)
Sconti finanziari (928) (875)
Perdite su cambi (2.277) (1.816)
Totale (4.700) (4.468)
La voce proventi ed oneri finanziari ha un saldo complessivo negativo, pari a 1.745 migliaia di euro,
sostanzialmente in linea al valore negativo pari a 1.796 migliaia di euro, rilevato del 2010.
Dall’esame delle tabelle suindicate, si osserva che:
• la voce interessi passivi diminuisce per 283 migliaia di euro rispetto al valore dell’esercizio 2010,
principalmente per effetto della riduzione dell’esposizione debitoria;
• la gestione dei cambi è stata sostanzialmente equilibrata con un saldo positivo pari a 197 migliaia
di euro, mentre nel corso del precedente esercizio, è stata realizzata una differenza positiva pari a
465 migliaia di euro.
31. IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIO
Il dettaglio degli importi iscritti nello stato patrimoniale per fiscalità differita e la loro movimentazione
sono dettagliati nelle tabelle seguenti:
IMPOSTE DIFFERITE
(euro/000)
31.12.2011 31.12.2010
Differenze temporanee su attività non correnti 161 126
Differenze temporanee su attività correnti 4.252 3.836
Differenze temporanee su accantonamento fondi 1.598 974
Perdite fiscali riportabili 8.175 4.564
Imposte differite attive 14.187 9.501
Differenze temporanee su attività non correnti (1.326) (1.454)
Differenze temporanee su attività correnti 661 480
Imposte differite passive (664) (974)
Imposte differite nette 13.522 8.527
MOVIMENTI DELLE IMPOSTE DIFFERITE NETTE
(euro/000)
Imposte differite nette 1 gennaio
2011 2010
Imposte differite attive (passive) 8.526 6.262
Accredito (addebito) a Conto Economico 4.765 2.060
Accredito (addebito) a Patrimonio Netto 0 0
Altri movimenti 231 10
Differenze cambio 0 195
Imposte differite nette al 31 dicembre 13.522 8.526
In relazione alle perdite fiscali riportabili, si segnala che non si è proceduto all’iscrizione di attività
potenziali per imposte anticipate per un valore pari a 5,2 milioni di euro (7,7 milioni di euro nel 2010)
principalmente riconducibili alle perdite fiscali conseguite da Marcolin France, in quanto allo stato
attuale non sono disponibili dati previsionali che ne prevedano ragionevolmente il recupero.
Occorre inoltre segnalare che si è proceduto ad iscrivere nell’esercizio una parte delle attività per
imposte anticipate per 3.611 migliaia di euro (2.074 migliaia di euro nel 2010), riconducibili a
differenze temporanee tra i valori fiscalmente riconosciuti e valori di iscrizione a bilancio di attività e
passività e al beneficio connesso alla riportabilità di perdite fiscali generate in precedenti esercizi da
57

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Marcolin USA e da Marcolin France; ciò è stato reso possibile dal fatto che le controllate citate
producono ormai regolarmente utili da alcuni esercizi, creando i presupposti necessari per tale
rilevazione. L’importo iscritto si riferisce a quanto si prevede, sulla base dei dati previsionali elaborati
dalla Direzione, di poter recuperare nei prossimi esercizi.
Per quanto attiene alle imposte correnti il carico fiscale è stato determinato sulla base dell'imponibile
derivante dal risultato dell’esercizio, tenendo conto dell'utilizzo delle eventuali perdite fiscali pregresse
ed applicando le aliquote nominali vigenti in ciascun paese.
IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO
(euro/000)
2011 2010
Imposte correnti (10.921) (6.603)
Imposte differite 4.765 2.060
imposte relative all'anno precedente (9) (4)
Totale imposte sul reddito dell'esercizio (6.165) (4.547)
RICONCILIAZIONE TAX RATE 2011 2010
(euro/000)
Utile (perdita) ante imposte 27.143 23.153
Imposte attese (tax rate locale) 9.370 5.253
Imposte esercizi precedenti 9 4
Variazione differenze temporanee (1.378) (181)
Utilizzo perdite pregresse precedentemente non iscritte in bilancio (3.387) (1.879)
Imposte sulle attività produttive e forfettarie 1.551 1.350
Totale imposte 6.165 4.547
Il tax rate teorico medio dell’esercizio si attesta a 34,52% (22,69% nel 2010), mentre il tax rate
effettivo è pari al 22,71% (19,64% nel 2010), principalmente per effetto dell’iscrizione nell’esercizio
del beneficio connesso a perdite fiscali di esercizi precedenti.
Si evidenzia che il debito per imposte correnti al 31 dicembre 2011 è pari a 3.263 migliaia di euro
(4.614 migliaia al 31 dicembre 2010) a fronte di un accantonamento dell’esercizio pari a 10.921
migliaia di euro.
32. UTILE PER AZIONE
L'utile base per azione è dato dal rapporto fra risultato di pertinenza degli azionisti della Capogruppo e
la media ponderata del numero di azioni ordinarie in circolazione durante l'esercizio, con l'esclusione
delle azioni proprie.
Il risultato per azione risulta così composto:
UTILE PER AZIONE 2011 2010
Utile dell'esercizio (euro) 20.978.844 18.606.136
Numero di azioni 62.139.375 62.139.375
Numero di azioni proprie 681.000 681.000
Numero azioni netto 61.458.375 61.458.375
Utile per azione 0,341 0,303
Utile per azione diluito 0,341 0,300
L’utile diluito è stato calcolato dividendo il risultato di periodo per il numero di azioni in circolazione al
netto delle azioni proprie (incrementato delle azioni del piano di stock option per quanto riguarda
l’esercizio 2010).
33. STRUMENTI FINANZIARI PER CATEGORIA
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Gli strumenti finanziari sono esposti per classi omogenee nella tabella seguente in cui si evidenzia il fair
value ai sensi dello IFRS 7.
Per la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base
dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse a fine esercizio e, per il calcolo della cedola
in corso, dell’ultimo fixing disponibile dell’Euribor.
I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei
cash flow di cui sopra.
I contratti derivati utilizzati dal Gruppo sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e
pertanto non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente
riconosciuti. Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati modelli di discounted cash flow.
CLASSI DI ATTIVITÀ FINANZIARIE
(euro/000)
2010
Crediti commerciali
Prestiti e altri crediti finanziari 58.690
Attività finanziarie al fair value a conto economico 0
Investimenti detenuti fino a scadenza 0
Attività finanziarie disponibili alla vendita 0
Totale valore di bilancio 31.12.2010 58.690
Fair value
2011
na
Prestiti e altri crediti finanziari 58.978
Attività finanziarie al fair value a conto economico 0
Investimenti detenuti fino a scadenza 0
Attività finanziarie disponibili alla vendita 0
Totale valore di bilancio 31.12.2011 58.978
Fair value
na
CLASSI DI PASSIVITÀ FINANZIARIE
(euro/000)
Debiti commerciali Derivati di negoziazione passivi Finanziamenti passivi
2010
Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 291 0
Derivati di copertura 0 151 0
Altre passività finanziarie 36.756 0 46.222
Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0
Totale valore di bilancio 31.12.2010 36.756 442 46.222
Fair value na 442 46.222
2011
Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 (414) 0
Derivati di copertura 0 23 0
Altre passività finanziarie 43.775 0 35.627
Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0
Totale valore di bilancio 31.12.2011 43.775 (391) 35.627
Fair value na (391) 35.627
I derivati esposti in tabella sono classificati assieme ai Finanziamenti passivi (nota n. 19)
59

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
RAPPORTI CON SOCIETA’ CONTROLLATE VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO,
COLLEGATE E CORRELATE
Oltre ai rapporti tra le società rientranti nel periodo di consolidamento nel corso dell’esercizio si sono
avuto rapporti con società collegate, valutate nel presente bilancio con il metodo del patrimonio netto, e
con altre entità correlate. Il dettaglio degli effetti di tali transazioni sono riportati nella tabella che
segue.
DENOMINAZIONE Debiti Crediti Costi Ricavi Tipologia
(euro/000)
31.12.2011
Tod's S.p.A. 39 972 5.108 1.512 Correlata
Finitec S.r.l. in liquidazione 0 66 161 2 Collegata
Marcolin Japan Co Ltd in liquidazione 93 937 1 518 Collegata
Tali rapporti hanno riguardato transazioni di natura commerciali intervenute a normali condizioni di
mercato.
INFORMATIVA IN TEMA DI OPERAZIONI ATIPICHE, INUSUALI E CON PARTI CORRELATE.
Con riferimento anche ai suggerimenti forniti con le Comunicazioni Consob n. DAC/98015375 del 27
febbraio 1998 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, di seguito vengono fornite le necessarie
informazioni in materia di operazioni atipiche, inusuali e con parti correlate.
Operazioni atipiche e inusuali
Non si segnala l’esistenza di operazioni atipiche e/o inusuali, comprese quelle infragruppo, poste in
essere nel corso dell’esercizio 2011, né di operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale,
ovvero in grado di influire in modo significativo sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria
della società Marcolin S.p.A. e del Gruppo.
Operazioni con parti correlate.
I rapporti con le imprese del Gruppo sono in prevalenza di natura commerciale e sono poste in essere a
condizioni di mercato.
Il Gruppo nel corso dell’esercizio 2011 ha avuto rapporti di fornitura con la società Tod’s S.p.A. in forza
del contratto di licenza siglato con la società stessa e riconducibile ai soci Diego Della Valle e Andrea
Della Valle (Consiglieri di Marcolin S.p.A.), come dettagliato nella tabella sopra esposta.
Considerato quanto sopra si ritiene che le operazioni citate non abbiano un incidenza significativa sui
risultati economici e sulla situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo.
Eventi ed operazioni significative non ricorrenti
Non si segnalano eventi ed operazioni significativi il cui accadimento risulta non ricorrente, che hanno
inciso sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo nel corso dell’esercizio 2011
oltre a quelli evidenziati nelle apposite voci del conto economico consolidato.
2011
60

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
INFORMATIVA DI SETTORE
Le informazioni di seguito riportate sono fornite con riferimento alle aree geografiche in cui il Gruppo
opera. Le aree geografiche sono state identificate quali segmenti primari di attività. I metodi utilizzati
per l’identificazione dei segmenti primari di attività sono stati individuati anche in considerazione dei
criteri di gestione del Gruppo. In particolare, tali criteri si basano sul raggruppamento per area
geografica definito in funzione della sede legale delle società appartenenti al Gruppo. Pertanto, le
vendite identificate secondo tale segmentazione sono determinate per origine di fatturazione e non per
mercato di destinazione.
INFORMATIVA DI SETTORE
ITALIA FRANCIA RESTO D'EUROPA
STATI UNITI
ALTRO E CONSOLIDAMENTO
GRUPPO MARCOLIN
(euro/000) 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010
Ricavi Netti 142.619 126.547 22.557 21.858 36.416 35.663 57.907 53.023 (35.374) (31.440) 224.124 205.651
Inter settore 0 0 0 0 0 20
0 0 0 (20) 0 0
Ricavi verso terzi 142.619 126.547 22.557 21.858 36.416 35.643 57.907 53.023 (35.374) (31.420) 224.124 205.651
Risultato lordo industriale 70.118 57.969 12.124 11.591 19.395 18.512 35.213 32.364 5.537 6.182 142.388 126.617
in % sui Ricavi Netti 49,2% 45,8% 53,7% 53,0% 53,3% 51,9% 60,8% 61,0% -15,7% -19,7% 63,5% 61,6%
Risultato della gestione operativa 31.753 18.249 168 177 2.203 1.574 5.537 4.509 (10.773) 440 28.888 24.949
Quota di Utili (Perdite) di società valutate al PN (527) 139 0 0 0 0 0 0 527 (139) 0 0
Attività di settore 186.534 173.066 8.591 8.041 21.663 24.572 52.877 41.030 (71.678) (62.938) 197.987 183.771
Partecipazioni in collegate e valutate al PN 359 359 0 0 0 0 0 0 (263) (25) 96 334
Passività di settore (93.291) (97.698) (5.639) (6.290) (13.150) (17.519) (17.924) (12.879) 26.453 29.236 (103.552) (105.150)
Investimenti fissi 8.263 8.263 1 1 71 71 925 925 (985) (985) 8.274 8.274
Ammortamenti e svalutazioni 4.342 (1.829) (31) (296) (760) (687) (776) (898) (8.119) (1.273) (5.345) (4.983)
Altri (costi)/ricavi non monetari (625) (1.456) (175) 49 (180) (12) (178) 830 (74) (1.232) (588)
Alla data di bilancio non sono identificati segmenti secondari.
61

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
BILANCIO SEPARATO MARCOLIN S.p.A.
Relazione sulla Gestione Marcolin S.p.A per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011
La relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2011 - comprendente il bilancio di esercizio - quale
relazione finanziaria prevista dall’art. 154-ter del D.Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza - TUF), è
stata redatta conformemente ai criteri di valutazione e di misurazione stabiliti dai principi contabili
internazionali IAS/IFRS, adottati dalla Commissione Europea secondo la procedura di cui all’art. 6 del
Regolamento n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, relativo
all’applicazione dei principi contabili internazionali, nonché dei provvedimenti emanati in attuazione
del D.Lgs. n. 38/2005.
Osservazioni degli Amministratori sull’andamento della gestione
Signori azionisti,
come già ampiamente descritto nella relazione sulla gestione del Gruppo Marcolin al 31 dicembre
2011, alla quale si rinvia per ulteriori approfondimenti, nel corso del 2011 il quadro macroeconomico è
stato caratterizzato da un contesto generale incerto, con un rallentamento dell’economia mondiale nella
seconda metà dell’esercizio, nell’ambito del quale il mercato dell’eyewear ha peraltro registrato segnali
di crescita in quanto trainato dal buon andamento del segmento dell’alta moda e del lusso, segmento
elettivo della vostra azienda.
In tale contesto, Marcolin S.p.A. si è distinta per avere conseguito nel 2011 ottimi risultati a conferma
del positivo trend di crescita già evidenziato nello scorso esercizio.
Al termine dell’esercizio 2011 Marcolin S.p.A. ha infatti registrato un aumento del fatturato del 12,7%,
dell’Ebitda del +36,5% e dell’utile netto dell’+111,5%. Anche la posizione finanziaria netta ha
registrato un ulteriormente miglioramento, pari a 3.656 migliaia di euro, dopo avere distribuito
dividendi.
Con riferimento ai principali dati economici e finanziari del 2011 si evidenzia:
- un fatturato pari a 142.619 migliaia di euro, in aumento del +12,7% rispetto al 2010 (126.547
migliaia di euro);
- un Ebitda pari a 27.411 migliaia di euro (20.078 migliaia di euro nel 2010) in aumento del +36,5%;
- un utile netto pari a 24.122 migliaia di euro (rispetto ad un utile di 11.405 migliaia di euro del
2010) in aumento dell’+111,5%;
- una posizione finanziaria netta negativa per 13.616 migliaia di euro (rispetto ad un valore negativo di
17.272 migliaia di euro del 2010).
Più in generale, tra i principali fattori ed eventi che hanno caratterizzato l’esercizio 2011 per Marcolin,
si segnalano:
• la conclusione a marzo del 2011 dell’accordo con il quale la licenziante Tom Ford ha garantito al
Gruppo Marcolin l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di licenza per il design, la
produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e occhiali da sole con il
brand Tom Ford. Tale accordo garantendo il mantenimento nel lungo termine di questo brand,
assicura solidità e certezze al Gruppo;
• l’eccellente andamento delle vendite dei prodotti della nuova licenza Swarovski, presentata ad
inizio anno;
• la favorevole accettazione delle nuove collezioni di occhiali da sole della licenza Diesel da parte dei
principali clienti ed il positivo avvio delle vendite nell’ultima parte dell’anno;
• il rinnovo della licenza Montblanc, siglato ad ottobre del 2011, che consolida l’ottimo rapporto con
questa importante brand del Gruppo Richemont e che conferma la posizione di Marcolin tra i leader
mondiali del segmento lusso dell’eyewear;
• la nomina a fine settembre, del dott. Vito Varvaro, già consigliere e Vice Presidente della Società,
quale Amministratore Delegato del Gruppo Marcolin;
62

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
• la nomina, a dicembre 2011, con effetto a decorrere dal 1 febbraio 2012, del dott. Giovanni
Zoppas, quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale di Marcolin S.p.A.;
• la liquidazione per cassa del piano di Stock Option, a favore del precedente Amministratore
Delegato, con la rilevazione di un costo lordo pari a 1,7 milioni di euro, da considerare quale evento
pluriennale non ricorrente.
ANALISI DEI PRINCIPALI INDICATORI ECONOMICI
Nel seguito si riporta la tabella di sintesi dei principali indicatori economici di Marcolin S.p.A
PRINCIPALI DATI ECONOMICI
Ricavi netti
variazione %
rispetto
all'anno
precedente
EBITDA
% sui
ricavi
EBIT
% sui
ricavi
Risultato
netto
% sui
ricavi
Earnings per
share (EPS)
(euro/000.000) (euro)
2007 110,8
2008 120,6
2009 112,6
2010 126,5
2011 142,6
26,1% 12,3 11,1% 2,7 2,4% (1,8) (1,6)% (0,029)
8,8% 9,8 8,2% 6,5 5,4% 1,5 1,2% 0,024
(6,6)% 7,0 6,2% 4,7 4,2% 1,1 1,0% 0,019
12,4% 20,1 15,9% 18,2 14,4% 11,4 9,0% 0,186
12,7% 27,4 19,2% 31,8 22,3% 24,1 16,9% 0,392
L'EBITDA corrisponde al risultato della gestione operativa (EBIT) ante ammortamenti e accantonamento svalutazione crediti
Si segnala che, i dati di fatturato e di EBITDA indicati con riferimento al 2010 e agli anni precedenti
riportati nelle tabelle che precedono, divergono rispetto ai dati pubblicati in passato per effetto della
diversa classificazione di alcune fattispecie operata a partire dall’esercizio 2011.
I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti opportunamente riclassificati per garantire
omogeneità. Si rinvia a quanto indicato nelle note esplicative per i dettagli di tali riclassifiche.
CONTO ECONOMICO
(euro/000)
2011 % sui ricavi 2010 % sui ricavi
RICAVI NETTI 142.619 100,0% 126.547 100,0%
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 70.118 49,2% 57.969 45,8%
EBITDA 27.411 19,2% 20.078 15,9%
RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT 31.753 22,3% 18.249 14,4%
PROVENTI E ONERI FINANZIARI (985) (0,7)% (1.260) (1,0)%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 30.768 21,6% 16.989 13,4%
RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 24.122 16,9% 11.405 9,0%
La seguente tabella evidenzia l’andamento del fatturato di Marcolin S.p.A. per area geografica.
FATTURATO PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000)
2011 2010 Incremento
Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
- Europa 85.813 60,2% 82.560 65,2% 3.254 3,9%
- U.S.A. 14.565 10,2% 11.064 8,7% 3.500 31,6%
- Asia 21.709 15,2% 14.808 11,7% 6.901 46,6%
- Resto del Mondo 20.532 14,4% 18.115 14,3% 2.417 13,3%
TOTALE 142.619 100,0% 126.547 100,0% 16.072 12,7%
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
I dati evidenziano l’eccellente andamento delle vendite realizzate in Asia (+46,6%), registrato nel corso
di tutto l’arco dell’anno, mercato ritenuto strategico per la crescita di Marcolin S.p.A. e, con riferimento
al quale, continua il potenziamento della struttura commerciale e l’ampliamento della rete distributiva.
In particolare, gli incrementi più significativi si sono rilevati nei mercati della Corea e della Cina.
Per quanto riguarda l’andamento dell’area Resto del Mondo, si rileva, nel complesso, una variazione
positiva pari al +13,3% con un andamento positivo in particolare del mercato del Medio Oriente ed in
alcuni paesi del Sud America.
Molto positivo l’andamento delle vendite verso la controllata Marcolin U.S.A. che ha registrato un
incremento del fatturato pari al +31,6%.
Con riferimento all’Europa, che ha registrato un incremento complessivamente pari al +3,9%, si
segnalano i significativi progressi, in particolare con riferimento alle vendite verso le filiali in Germania,
Francia e Belgio ed ai mercati della Turchia e della Russia. Altri mercati dell’area del mediterraneo
hanno, al contrario, registrato un rallentamento a causa del perdurare delle difficoltà politiche ed
economiche.
Per quanto riguarda il portafoglio marchi, il Gruppo ha continuato ad operare per garantirsi il
mantenimento, lo sviluppo e l’acquisizione di brand di massimo livello, sia attraverso il rinnovo di
licenze già in portafoglio, sia mediante la sottoscrizione di nuovi accordi. A tale proposito si ricordano
nuovamente:
• la conclusione dell’accordo con Tom Ford per l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di
licenza per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e
occhiali da sole con il brand Tom Ford;
• il rinnovo della licenza Montblanc che conferma la posizione di Marcolin tra i leader mondiali del
segmento lusso dell’eyewear.
Con riferimento alle vendite per marchio, in generale il buon andamento è stato principalmente
sostenuto dalla crescita dei brand appartenenti al segmento fashion & luxury, alcuni dei quali hanno
registrato incrementi a doppia cifra; significativo anche il contribuito della nuova linea Swarovski,
introdotta ad inizio 2011 sul mercato.
Ha riscontrato, inoltre, molto successo la presentazione delle nuove collezioni a marchio Diesel anche
se l’apporto in termini di fatturato è limitato all’ultima parte dell’esercizio, periodo nel quale sono
iniziate le prime vendite di prodotto.
Occorre peraltro segnalare la decisa contrazione delle vendite rilevata con riferimento ai prodotti a
marchio John Galliano che pur non avendo finora apportato al Gruppo valori significativi, ha espresso
risultati decisamente inferiori rispetto alle aspettative; questo a seguito delle note vicende che hanno
screditato presso l’opinione pubblica la figura dello stilista.
Gli ottimi risultati complessivamente realizzati, illustrati nella precedente tabella di conto economico,
evidenziano un incremento notevole di tutti gli indicatori economici, rispetto allo stesso periodo
dell’esercizio precedente.
Analizzando in dettaglio i dati relativi ai principali indicatori di performance, si osserva che:
• il risultato lordo industriale è pari al 49,2% del fatturato con un miglioramento di tre punti
percentuali rispetto al 2010 (45,8%);
• l’Ebitda è pari a 27.411 migliaia di euro (pari al 19,2% del fatturato), rispetto ad un valore del
2010 pari a 20.078 migliaia di euro (15,9% del fatturato);
• l’Ebit rappresenta il 22,3% del fatturato ed è pari a 31.753 migliaia di euro, rispetto ad un valore
del 2010 che era di 18.249 migliaia di euro (pari al 14,4% del fatturato);
• l’utile netto è pari a 24.122 migliaia di euro (pari al 16,9% del fatturato), rispetto ad un valore di
11.405 migliaia di euro (9% del fatturato) nel 2010. Va segnalato che l’utile netto risente
positivamente delle riprese di valore effettuate su società partecipate, al fine di eliminare parte
delle svalutazioni effettuate in precedenti esercizi, per un totale di 5.486 migliaia di euro. Inoltre si
è proceduto a ripristinare il valore di crediti verso la controllata Marcolin France Sas per 7.973
migliaia di euro ( di cui 5.157 migliaia di euro di natura finanziaria e 2.816 migliaia di euro relativi
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
a crediti commerciali), in seguito al venire meno delle condizioni che ne avevano portato alla
svalutazione in precedenti esercizi, come meglio specificato nelle note esplicative.
Questi ottimi risultati sono stati ottenuti principalmente grazie:
• alle azioni intraprese nei precedenti esercizi per migliorare la marginalità, implementate e
sviluppate in modo costante ed i cui benefici hanno continuato a manifestarsi nel 2011, dopo avere
già espresso positivi effetti nel corso del 2010. Tali attività si sono focalizzate sul costo del
prodotto, sulla produttività interna e la qualità, con ritorni positivi in termini di efficienza. Si ricorda
inoltre il significativo investimento sostenuto per la realizzazione del nuovo stabilimento di
Longarone, effettuato nel 2010, che ha permesso di trasferire alcune fasi della produzione e di
creare una moderna sede per il centro logistico ed i servizi di after sales, con significativi ritorni in
termini di efficienza delle operation, in particolare nel 2011;
• all’incremento delle vendite di prodotti relativi ai nuovi marchi, commercializzati con marginalità
più elevata.
SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA
Nel seguito si espone il dettaglio della posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2011, posta a
confronto con quella del precedente esercizio:
DETTAGLIO (INDEBITAMENTO) DISPONIBILITÀ FINANZIARIE NETTE FINALI
(euro/000)
Cassa 30
Altre disponibilità liquide 11.314
Crediti finanziari verso controllate a breve 9.491
Finanziamenti a breve termine (4.411)
Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589)
Finanziamenti a lungo termine (22.452)
Totale Posizione Finanziaria Netta (13.616)
31.12.2011 31.12.2010
24
18.117
8.687
(2.894)
(13.756)
(27.450)
(17.272)
La posizione finanziaria netta complessiva della Società al 31 dicembre 2011 registra un
miglioramento, rispetto al precedente esercizio, pari a 3.656 migliaia di euro, a conferma del positivo
andamento della Società.
La generazione di cassa della gestione operativa, è stata pari a 15.807 migliaia di euro ed è stata in
parte bilanciata dall’attività di investimento, che ha assorbito risorse complessivamente per 6.430
migliaia di euro, come meglio indicato nel rendiconto finanziario, al quale si rinvia per maggiori
dettagli.
Analizzando più nel dettaglio tale risultato, è opportuno sottolineare che il valore della posizione
finanziaria netta al 31 dicembre 2011, è stato condizionato da alcuni eventi di rilievo nel seguito
sintetizzati:
• dall’esborso relativo ad oneri sostenuti in sede di rinnovo delle licenze in portafoglio, per 6 milioni
di euro;
• dal pagamento dei dividendi deliberati dall’assemblea degli azionisti, per 6,1 milioni di euro;
• dalla liquidazione per cassa del piano di Stock Option, per 1,9 milioni di euro, incluse le ritenute
di legge.
Nel corso dei mesi di luglio e dicembre 2011, Marcolin S.p.A., ha utilizzato la restante quota del
finanziamento accordato dalla Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas), per un
importo di 6 milioni di euro, su un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli investimenti per lo
sviluppo del Gruppo.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Nel corso dell’esercizio Marcolin S.p.A. ha rimborsato quote capitale di finanziamenti per complessivi
12.747 migliaia di euro. Per il dettaglio dei finanziamenti a medio e lungo termine, si rimanda a
quanto esposto nelle note esplicative.
Al fine di completare l’analisi della situazione finanziaria, evidenziamo che il rapporto tra posizione
finanziaria netta e patrimonio netto al 31 dicembre 2011 è pari a 0,15 in ulteriore sensibile
miglioramento rispetto al valore registrato al 31 dicembre 2010, pari a 0,23.
PRINCIPALI DATI PATRIMONIALI E FINANZIARI
Anno Posizione finanziaria netta Patrimonio Netto Grado di indebitamento
(euro/000.000)
2007 (32,6)
2008 (34,6)
2009 (27,8)
2010 (17,3)
2011 (13,6)
61,2
62,5
63,7
75,4
93,2
Il grado di indebitamento corrisponde al rapporto tra la posizione finanziaria netta ed il patrimonio netto
0,53
0,55
0,44
0,23
0,15
Il dettaglio del valore del capitale circolante netto, confrontato con i dati dell’esercizio precedente, è
illustrato nella tabella che segue:
DETTAGLIO CAPITALE CIRCOLANTE NETTO
(euro/000)
Rimanenze 36.587
Crediti commerciali e altri 50.427
Debiti commerciali (41.039)
Altre attività e passività correnti (13.001)
Capitale circolante netto 32.974
31.12.2011 31.12.2010
33.317
45.938
(35.996)
(12.642)
30.616
Con riferimento alle differenti voci che compongono il valore del capitale circolante netto si evidenzia:
• un incremento del valore delle rimanenze di magazzino, pari a 3.270 migliaia di euro, relativo ai
prodotti finiti, generato dall’approvvigionamento dei prodotti delle nuove collezioni le cui vendite
sono previste a partire dai primi mesi del corrente esercizio; si rileva contestualmente un
incremento dei giorni medi di giacenza;
• l’incremento del valore dei crediti commerciali ed altri, per 4.489 migliaia di euro. In particolare, i
crediti verso clienti terzi, escluse le filiali, aumentano di 973 migliaia di euro, meno che
proporzionalmente all’aumento del fatturato, a testimonianza della costante attenzione posta
dall’azienda nella gestione del credito, con un considerevole miglioramento anche dei giorni medi
di incasso;
• l’incremento del valore dei debiti commerciali, per 5.043 migliaia di euro.
E’ opportuno segnalare che il rapporto tra il capitale circolante netto ed il fatturato al 31 dicembre
2011, è pari al 23,1% in costante miglioramento (24,2% al 31 dicembre 2010).
I dati di sintesi dello stato patrimoniale sono i seguenti:
66

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA
(euro/000)
Attivo
31.12.2011 31.12.2010
Attività non correnti 88.020 75.552
Attività correnti 98.514 97.514
Totale Attivo 186.534 173.066
Patrimonio Netto
Passivo
93.242 75.367
Passività non correnti 27.096 32.291
Passività correnti 66.195 65.408
Totale Passivo e Patrimonio Netto 186.534 173.066
La voce attività non correnti aumenta complessivamente di 12.468 migliaia di euro, rispetto al
31 dicembre 2010, principalmente per effetto di investimenti effettuati in immobilizzazioni
immateriali, che registrano un incremento netto di 5.149 migliaia di euro, per l’innalzamento del valore
di carico delle partecipazioni per 5.486 migliaia di euro derivante dalla riprese di valore in precedenza
citate e per le imposte differite attive che registrano un aumento di 1.076 migliaia di euro a fronte di
stanziamenti nell’esercizio di costi a deducibilità differita.
Le attività correnti aumentano complessivamente di 1.000 migliaia di euro; l’incremento è
principalmente composto dall’aumento delle voci rimanenze, per 3.270 migliaia di euro e crediti
commerciali ed altri, per 4.489 migliaia di euro, mentre le disponibilità liquide diminuiscono di 6.796
migliaia di euro.
Per il dettaglio dei movimenti che hanno influenzato le voci appartenenti al patrimonio netto, si
rimanda alla tabella di dettaglio di seguito allegata.
Le passività non correnti diminuiscono 5.195 migliaia di euro; la variazione si riferisce alla diminuzione
della voce finanziamenti a lungo termine ed in particolare ai debiti verso le banche per 4.998 migliaia
di euro, per effetto dei rimborsi effettuati.
Le passività correnti aumentano di 788 migliaia di euro, a seguito dell‘aumento dei debiti commerciali
di 5.043 migliaia di euro, della diminuzione dei finanziamenti a breve termine di 4.650 migliaia di
euro, dell’aumento dei fondi correnti di 1.727 migliaia di euro e della diminuzione delle imposte
correnti di 1.359 migliaia di euro.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
Per quanto riguarda i fatti intervenuti in data successiva alla chiusura del periodo, si segnalano i
seguenti importanti elementi, peraltro già evidenziati nella relazione del bilancio consolidato:
- in data 26 gennaio 2012, il Consiglio di Amministrazione di Marcolin S.p.A. ha nominato il dott.
Giovanni Zoppas quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale conferendogli ampie
deleghe per l’esercizio della sua funzione;
- in data 1 febbraio 2012, è stato siglato un accordo di massima propedeutico alla sottoscrizione di un
contratto di licenza esclusiva per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale di
collezioni di occhiali da sole e montature da vista a marchio Balenciaga, della durata di cinque anni
rinnovabili per ulteriori dieci anni.
- in data 22 febbraio 2012, è stato siglato il rinnovo anticipato dell’accordo di licenza per il design, la
produzione e la distribuzione mondiale di occhiali da sole e montature da vista a marchio Dsquared2.
L’accordo prevede il rinnovo per cinque anni della partnership con opzione per l’estensione della
durata di ulteriori cinque.
Con riferimento alle previsioni dell’esercizio 2012, l’obiettivo è di consolidare e migliorare ulteriormente
gli ottimi risultati ottenuti, programmando ed implementando tutte le attività necessarie per garantire
l’ulteriore sviluppo e la crescita di fatturati e profitti, seppur in un contesto economico nazionale ed
internazionale molto impegnativo.
Le principali linee strategiche di sviluppo, saranno focalizzate al raggiungimento di una maggiore e più
qualificata presenza nei mercati ritenuti di riferimento per la crescita del Gruppo (quali l’area del Far
East e l’America) ed all’espansione dei marchi in portafoglio, attraverso la crescita dei brand consolidati
e la promozione dei marchi recentemente introdotti sul mercato nonché delle licenze da poco siglate.
PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE CUI MARCOLIN S.P.A. È ESPOSTA
In relazione all’analisi dei principali rischi ed incertezze ai quali Marcolin S.p.A. è sottoposta, in
particolare per i rischi connessi alle condizioni generali dell’economia, al fabbisogno di mezzi finanziari,
alla fluttuazione dei tassi di cambio e di interesse, alla capacità di negoziare e mantenere in essere i
contratti di licenza ed ai rapporti con i fornitori, si rimanda a quanto indicato in modo dettagliato nella
relazione sulla gestione del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011
Le risorse umane
Il valore delle risorse umane è in Marcolin un fattore critico di successo ed un’adeguata formazione del
stesse personale rappresenta un investimento per lo sviluppo dell’attività.
Al 31 dicembre 2011 i dipendenti erano 591, così suddivisi:
STATISTICHE SUI DIPENDENTI Numerosità puntuale
CATEGORIA 31.12.2011 31.12.2010
Dirigenti 11 12
Quadri 17 18
Impiegati 165 159
Operai 398 381
Totale 591
570
Contrattazione collettiva
Per quanto riguarda la contrattazione collettiva in materia salariale si segnala che, il contratto nazionale
di categoria è stato rinnovato nel corso del mese di febbraio 2010 fino al 31 dicembre 2012; inoltre,
nel mese di luglio 2011, è stato rinnovato il contratto integrativo aziendale fino al 31 dicembre 2013.
Attività di ricerca e sviluppo
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
L’attività di ricerca e sviluppo è attuata dalla Marcolin S.p.A., attraverso due divisioni: la prima ha il
compito di ideare, in stretta collaborazione con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare lo stile, la
ricerca di nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative ai prodotti sole/vista; la seconda, in
stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione del prodotto.
La società, nel corso dell’esercizio 2011, ha proseguito nella sua attività di ricerca e sviluppo secondo
linee guida ormai consolidate.
Nell’anno l’anno 2010 ha preso avvio il progetto di ricerca sviluppo e innovazione denominato
“Industria 2015” Nuove tecnologie per il “Made in Italy” da Distretto a Filiera: Occhialeria e
innovazione industriale Area Obiettivo B con Numero Progetto MI00153.
Il progetto ha come obiettivo la realizzazione di una piattaforma per l’integrazione di filiera che operi sul
fronte tecnico e gestionale delle aziende e che favorisca uno sviluppo competitivo e tecnologico del
sistema imprese dell’occhialeria italiana. La piattaforma dovrà fare in modo che gli eventi che si
manifestano sul fronte commerciale e lungo la filiera siano recepiti rapidamente dall’intero processo
produttivo e che qualunque criticità che comporti modifiche della pianificazione lungo la filiera, sia
tempestivamente “visibile” a tutti i soggetti coinvolti. La piattaforma dovrà inoltre consentire
l’interattività comunicativa tra i soggetti della filiera.
Questo progetto prevede un finanziamento complessivo pari a 14.314.720,75 euro ed agevolazioni
complessive pari a 4.732.762,29 euro. La quota dell’azienda Marcolin S.p.A. è pari a 849.686,49
euro per un contributo alla spesa complessivo di 233.802,45 euro e nel corso dell’anno sono stati
sostenuti costi così come previsti dal piano finanziario”.
Rapporti infragruppo e con parti correlate
Per quanto concerne le operazioni effettuate con parti correlate, ivi comprese le operazioni infragruppo,
si precisa che le stesse non sono qualificabili, né come atipiche, né come inusuali, rientrando nel
normale corso di attività delle società del Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di
mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e dei servizi prestati.
Informazioni dettagliate sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla
Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, sono presentate nelle note esplicative.
Inoltre, il Consiglio di Amministrazione del 12 novembre 2010 ha adottato la “Procedura operazioni
con parti correlate”, in ottemperanza alla disciplina prevista dalla delibera Consob n.17221 del
12 marzo 2010.
Azioni proprie
Alla data del 31 dicembre 2011, Marcolin S.p.A. deteneva in portafoglio n° 681.000 azioni proprie,
per un controvalore nominale di euro 354.120. Il valore iscritto in bilancio, valutato al costo di
acquisto, è pari a 947 migliaia di euro. Le azioni proprie detenute dalla Società rappresentano l’1,10%
del capitale sociale di Marcolin S.p.A.
Nessuna società del Gruppo detiene azioni della capogruppo Marcolin S.p.A.
Protezione dei dati personali
Nell’ambito delle attività previste dal D.Lgs. 196/03, denominato “Codice in materia di protezione dei
dati personali”, sono state attuate attività utili a valutare il sistema di protezione delle informazioni
nelle società del Gruppo assoggettate a tale normativa. Tali attività hanno evidenziato una sostanziale
adeguatezza agli adempimenti richiesti dalla normativa in materia di protezione dei dati personali
gestiti da tali società, inclusa la redazione del Documento Programmatico sulla Sicurezza.
Sedi secondarie
Marcolin S.p.A. ha:
• la sede sociale a Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 4;
• il centro logistico e magazzino in Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 20 H;
• una sede adibita a show room e ufficio di rappresentanza in Milano, corso Venezia, n 36;
• l’ex sede legale di Domegge di Cadore.
Altri fatti e notizie
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Non si segnalano ulteriori fatti di rilievo che possano aver influito in modo rilevante sull’andamento
aziendale o che possano aver modificato la struttura patrimoniale, finanziaria ed economica della
Società.
PROPOSTA DI DESTINAZIONE DEL RISULTATO D’ESERCIZIO
Signori Azionisti,
il bilancio al 31 dicembre 2011, che sottoponiamo alla Vostra approvazione, evidenzia un utile netto di
esercizio pari ad euro 24.121.851,64 che vi proponiamo di destinare come segue:
• di accantonare alla riserva legale, utili in ragione di euro 1.206.092,58;
• di riconoscere agli Azionisti un dividendo complessivo calcolato sulla base di un importo di euro
0,10 per ciascuna azione ordinaria, di cui gli stessi saranno titolari (escluse quindi le azioni proprie
in portafoglio della Società) alla data di stacco cedola, al lordo delle ritenute di legge;
• di riportare a nuovo l’utile residuo;
• di mettere in pagamento il dividendo a partire dal 4 maggio 2012, con stacco cedola in data
30 aprile 2012.
Longarone, 14 marzo 2012
Presidente del Consiglio di Amministrazione
GIOVANNI MARCOLIN COFFEN
70

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA
(euro)
Note 31.12.2011
Di cui verso
parti
correlate
31.12.2010
Di cui verso
parti
correlate
ATTIVO
ATTIVITA' NON CORRENTI
IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI 5 19.397.145 19.636.021
IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 6 7.562.428 2.413.118
AVVIAMENTO 6 0 0
PARTECIPAZIONI 7 40.337.365 34.851.365
IMPOSTE DIFFERITE ATTIVE 30 5.977.082 4.900.798
ALTRE ATTIVITA' NON CORRENTI 8 14.745.600 14.745.600 13.750.257 13.750.257
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI
ATTIVITA' CORRENTI
88.019.621 75.551.558
RIMANENZE 9 36.587.180 33.316.849
CREDITI COMMERCIALI E ALTRI 10 50.426.968 18.321.751 45.937.538 14.828.803
ALTRE ATTIVITA' CORRENTI 11 155.232 119.457
DISPONIBILITA' LIQUIDE 12 11.344.559 18.140.421
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI 98.513.939 97.514.264
TOTALE ATTIVO 186.533.560 173.065.823
PATRIMONIO NETTO 13
CAPITALE SOCIALE 31.958.355 31.958.355
RISERVA DA SOVRAPPREZZO AZIONI 24.517.276 24.517.276
RISERVA LEGALE 2.403.414 1.833.145
ALTRE RISERVE 8.352.961 8.454.205
UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO 1.888.306 (2.800.966)
UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 24.121.852 11.405.377
TOTALE PATRIMONIO NETTO
PASSIVO
PASSIVITA' NON CORRENTI
93.242.163 75.367.393
FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINE 14 22.451.757 27.449.871
FONDI A LUNGO TERMINE 15 3.200.065 3.239.549
IMPOSTE DIFFERITE PASSIVE 30 1.444.147 1.601.300
ALTRE PASSIVITA' NON CORRENTI 16 0 0
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI
PASSIVITA' CORRENTI
27.095.970 32.290.720
DEBITI COMMERCIALI 17 41.038.966 3.123.087 35.995.514 3.903.103
FINANZIAMENTI A BREVE TERMINE 18 11.999.998 16.650.253
FONDI CORRENTI 19 5.519.780 3.792.849
IMPOSTE CORRENTI 30 2.485.312 3.843.898
ALTRE PASSIVITA' CORRENTI 20 5.151.371 5.125.196
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI 66.195.427 65.407.710
TOTALE PASSIVO 93.291.397 97.698.429
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 186.533.560 173.065.823
71

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
CONTO ECONOMICO MARCOLIN S.p.A.
(euro)
Note 2011
Di cui verso parti
correlate
% 2010
Di cui verso parti
correlate
RICAVI NETTI 22 142.618.748 45.168.415 100,0% 126.546.583 40.468.688 100,0%
COSTO DEL VENDUTO 23 (72.500.449) (1.801.212) (50,8)% (68.577.822) (1.980.029) (54,2)%
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 70.118.299 49,2% 57.968.761 45,8%
COSTI DISTRIBUZIONE E MARKETING 24 (50.120.728) (6.439.126) (35,1)% (43.220.566) (4.499.185) (34,2)%
COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI 25 (4.148.201) (2,9)% (8.830.979) (7,0)%
ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI 27
ALTRI RICAVI OPERATIVI 10.523.143 7,4% 12.721.631 10,1%
RIPRISTINO VALORE PARTECIPAZIONI 5.486.000 3,8% 0 0,0%
ALTRI COSTI OPERATIVI (105.766) (0,1)% (389.819) (0,3)%
TOTALE ALTRI RICAVI E COSTI 15.903.377 11,2% 12.331.811 9,7%
EBITDA 27.411.117 19,2% 20.077.532 15,9%
RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT 31.752.747 22,3% 18.249.028 14,4%
PROVENTI E ONERI FINANZIARI 28
PROVENTI FINANZIARI 2.422.989 254.217 1,7% 2.363.806 205.224 1,9%
ONERI FINANZIARI (3.408.218) (2,4)% (3.623.829) (2,9)%
TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (985.228) (0,7)% (1.260.023) (1,0)%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 30.767.519 21,6% 16.989.005 13,4%
IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO 29 (6.645.667) (4,7)% (5.583.628) (4,4)%
RISULTATO NETTO DEL PERIODO 24.121.852 16,9% 11.405.377 9,0%
UTILE (PERDITA) PER AZIONE 0,392 0,186
UTILE (PERDITA) DILUITO PER AZIONE 0,392 0,184
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO
RISULTATO NETTO DEL PERIODO 24.121.852 11.405.377
VARIAZIONE NETTA DELLA RISERVA DI CASH FLOW HEDGE 128.322 182.853
RISULTATO NETTO COMPLESSIVO 24.250.174 11.588.230
(euro)
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO
Capitale sociale
Riserva da
sovrapprezzo
azioni
Riserva legale Altre riserve
Utili (Perdite)
portati a nuovo
Utile (Perdita)
dell'esercizio
gennaio-10 31.958.355 24.517.276 1.775.962 8.227.615 (3.887.445) 1.143.663 63.735.426
Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 43.737 0 0 43.737
Allocazione risultato 2009 0 0 57.183 0 1.086.479 (1.143.663) 0
Risultato netto complessivo 0 0 0 182.853 0 11.405.377 11.588.230
dicembre-10 31.958.355 24.517.276 1.833.145 8.454.205 (2.800.966) 11.405.377 75.367.393
gennaio-11 31.958.355 24.517.276 1.833.145 8.454.205 (2.800.966) 11.405.377 75.367.393
Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 (229.567) 0 0 (229.567)
Dividendi 0 0 0 0 (6.145.838) 0 (6.145.838)
Allocazione risultato 2010 0 0 570.269 0 10.835.109 (11.405.377) 0
Risultato netto complessivo 0 0 0 128.322 0 24.121.852 24.250.174
dicembre-11 31.958.355 24.517.276 2.403.414 8.352.961 1.888.306 24.121.852 93.242.163
%
72
Totale

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
RENDICONTO FINANZIARIO MARCOLIN S.p.A. 2011 2010
(euro/000)
ATTIVITA' OPERATIVA
Utile (perdita) dell'esercizio 24.121.852 11.405.377
Ammortamenti 3.360.707 2.999.969
Accantonamenti 4.489.440 4.299.686
Svalutazioni (ripristini) valore immobilizzazioni 158.358
0
Svalutazioni (ripristini) valore partecipazioni (5.486.000) 198.129
Effetto fiscale non monetario 6.645.667 5.583.628
Interessi passivi non corrisposti 1.438.482
763.174
Ripristini valore crediti (7.973.355) (1.578.584)
Altre rettifiche non monetarie (5.805.141) (1.631.833)
Totale flusso di cassa generato dalla gestione reddituale 20.950.010 22.039.547
(Aumento) diminuzione dei crediti commerciali 3.668.918
(Aumento) diminuzione delle altre attività 4.125.513
(Aumento) diminuzione delle rimanenze (3.261.737)
(Diminuzione) aumento dei debiti commerciali 3.043.453
(Diminuzione) aumento delle altre passività 26.175
(Utilizzo) Fondi correnti e non correnti (2.448.314)
(Diminuzione) aumento delle imposte correnti (533.641)
Altre rettifiche non monetarie (8.406)
Imposte pagate (8.695.643)
Interessi pagati (1.059.725)
Flusso di cassa assorbito dalla gestione corrente (5.143.408)
Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività operativa 15.806.603
6.510.912
(3.627.917)
(5.176.720)
4.780.740
1.141.441
(2.020.383)
(2.970.244)
(6.912)
(432.748)
(1.487.464)
(3.289.295)
0
18.750.252
0
ATTIVITA' DI INVESTIMENTO 0
(Investimento) in immobili, impianti e macchinari (2.846.088) (8.089.631)
Disinvestimento in immobili, impianti e macchinari 9.090
9.683
(Investimento) in immobilizzazioni immateriali (3.592.503) (497.227)
(Acquisto) cessione partecipazioni 0 390084
Flusso di cassa generato ( assorbito) dall'attività di investimento (6.429.501) (8.187.091)
0
ATTIVITA' FINANZIARIA 0
Incremento / (diminuzione) netta dei debiti verso banche (481.069)
(85.251)
Finanziamenti passivi: -
- Assunzioni 6.000.000 12.000.000
- Rimborsi (15.546.058) (16.285.884)
Dividendi pagati (6.145.838)
-
-
Flusso di cassa generato ( assorbito) dall'attività finanziaria (16.172.964) (4.371.135)
Incremento (Decremento) nelle disponibilità liquide (6.795.862)
Disponibilià liquide all'inizio del periodo 18.140.421
Disponibilità liquide a fine periodo 11.344.559
6.192.027
11.948.395
-
18.140.421
73

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Note esplicative al bilancio separato Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2011
PREMESSE
Le note esplicative nel seguito esposte formano parte integrante del bilancio separato della Marcolin
S.p.A e sono state predisposte in conformità alle scritture contabili aggiornate al 31 dicembre 2011. E’
stata inoltre redatta la relazione sull’andamento della gestione di Marcolin S.p.A.
1. INFORMAZIONI GENERALI
Marcolin S.p.A. è una società di diritto italiano iscritta nel Registro imprese di Belluno al n
01774690273, le cui azioni sono negoziate in Italia presso il Mercato Telematico Azionario organizzato
e gestito da Borsa Italiana S.p.A.
Marcolin S.p.A. è la società capogruppo del Gruppo Marcolin attivo in Italia ed all’estero nella
produzione e commercializzazione di montature da vista e occhiali da sole.
Gli indirizzi della sede legale e delle località presso le quali sono svolte le principali attività della
Società sono indicate nell’introduzione al fascicolo di bilancio.
Ai sensi dell’Art 2497-bis c. 4 del C.C. si rileva che Marcolin S.p.A. non è soggetta ad attività di
direzione e coordinamento da alcuna entità in quanto rappresenta la Capogruppo.
2. PRINCIPI CONTABILI
Base per la preparazione
Il bilancio 2011 è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (“IFRS”) emessi
dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea in quanto il
Regolamento n. 1606 emanato dal Parlamento Europeo e dal Consiglio Europeo nel luglio 2002 ha
previsto, a partire dal 2005, l'applicazione obbligatoria dei principi IAS/IFRS ai conti consolidati delle
società quotate nei mercati regolamentati della UE. Per IFRS si intendono anche tutti i principi
contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting
Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee
(“SIC”).
I principi contabili adottati sono omogenei con quelli utilizzati nell’esercizio precedente.
Il presente bilancio è redatto nella prospettiva della continuità aziendale, secondo il principio della
contabilizzazione per competenza economica.
Il presente bilancio è redatto sulla base del principio del costo storico, modificato come richiesto per la
valutazione di alcuni strumenti finanziari e fatta eccezione per alcune rivalutazioni operate in esercizi
precedenti.
La valuta dell’area economica in cui la Società opera prevalentemente è l’euro. Per effetto
dell’esposizione dei valori in migliaia di euro possono emergere differenze di arrotondamento nei totali.
Scelta degli schemi di bilancio
In conformità a quanto previsto dalla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 “Disposizioni in
materia di schemi di bilancio in attuazione dell’art. 9, comma 3, del Decreto legislativo n. 38 del 28
febbraio 2005” in sede di predisposizione degli schemi dei documenti che compongono il bilancio
separato, la Marcolin S.p.A. ha adottato i seguenti criteri:
- Stato Patrimoniale
Le attività e passività esposte in bilancio sono state classificate distintamente tra correnti e non correnti
in conformità con quanto previsto dal principio contabile IAS 1.
In particolare, un’attività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti
criteri:
74

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
(a) si suppone sia realizzata, oppure posseduta per la vendita o il consumo, nel normale svolgimento del
ciclo operativo dell’entità;
(b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata;
(c) si suppone sia realizzata entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) si tratta di disponibilità liquide o mezzi equivalenti.
Tutte le altre attività sono state classificate come non correnti.
Una passività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
(a) è previsto che sia estinta nel normale ciclo operativo di un’entità;
(b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata;
(c) deve essere estinta entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) l’entità non ha un diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici
mesi dalla data di riferimento del bilancio.
Tutte le altre passività sono state classificate come non correnti.
Inoltre, sulla base di quanto disposto dall’IFRS 5, sono state classificate come “Attività destinate ad
essere cedute” e “Passività correlate ad attività destinate ad essere cedute” quelle attività (e correlate
passività) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente con un’operazione di vendita anziché
con l’uso continuativo.
- Conto economico
La classificazione dei costi è stata eseguita sulla base del criterio della destinazione indicando
distintamente il costo del venduto, i costi di distribuzione e quelli amministrativi, in quanto si ritiene
che tale metodo possa, in funzione del settore di attività in cui opera l’impresa, fornire agli utilizzatori
informazioni più significative e rilevanti rispetto all’alternativa classificazione dei costi per natura. Si è
deciso, inoltre, di presentare in due schemi distinti: il conto economico e il conto economico
complessivo.
- Prospetto delle variazioni nel Patrimonio Netto
Il prospetto è stato elaborato esponendo le voci in singole colonne con riconciliazione dei saldi di
apertura e di chiusura di ciascuna voce che compone il Patrimonio Netto.
- Rendiconto finanziario
I flussi finanziari dell’attività operativa sono presentati adottando il metodo indiretto, in quanto tale
criterio è stato ritenuto il più consono al settore di attività in cui opera l’impresa. Per mezzo di tale
criterio, il risultato d’esercizio è stato rettificato degli effetti delle operazioni aventi natura non
monetaria, dalle attività operative, di investimento e finanziarie.
Immobili, impianti e macchinari
Gli immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione, comprensivo
degli oneri accessori di diretta imputazione sostenuti per predisporre le attività al loro utilizzo, ad
esclusione dei terreni e fabbricati per i quali è stato utilizzato, alla data di transizione, il modello della
rivalutazione/rideterminazione (deemed cost) sulla base del valore di mercato determinato attraverso
apposita perizia redatta da un perito qualificato ed indipendente.
Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto degli ammortamenti, ad eccezione dei terreni che
non sono ammortizzati e delle eventuali perdite di valore.
Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente
imputati al conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti
l’ampliamento, l’ammodernamento o il miglioramento dei beni di proprietà o in uso da terzi, è
effettuata nei limiti in cui gli stessi possano essere separatamente classificati come attività o parte di
una attività. Il valore di iscrizione è rettificato dall’ammortamento sistematico, calcolato in base alla
vita utile.
Se il bene oggetto di ammortamento è composto da elementi distintamente identificabili, la cui vita
utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione,
l’ammortamento viene calcolato separatamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
applicazione del principio del component approach. Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita di
attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il relativo valore netto
contabile.
I contributi pubblici in conto capitale che si riferiscono ad immobilizzazioni materiali sono registrati
come ricavi differiti e accreditati al conto economico lungo il periodo di ammortamento dei relativi beni.
Gli oneri finanziari relativi all’acquisto di un’immobilizzazione sono imputati a conto economico a meno
che siano direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione di un bene che ne
giustifica la capitalizzazione.
I beni acquistati con contratto di leasing finanziario sono contabilizzati come immobilizzazioni materiali
in contropartita del relativo debito. Il costo del canone è scomposto nelle sue componenti di onere
finanziario, contabilizzato a conto economico, e di rimborso del capitale, iscritto a riduzione del debito
finanziario.
Le locazioni nelle quali il locatore non trasferisce sostanzialmente tutti i rischi ed i benefici legati alla
proprietà dei beni sono classificate come leasing operativi. I costi riferiti a leasing operativi sono rilevati
linearmente a conto economico lungo la durata del contratto di leasing.
L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività,
secondo le aliquote di seguito indicate:
Categoria Aliquota
Fabbricati 3%
Costruzioni leggere 10%
Macchine generiche 10%
Macchine generiche plastica 10%
Attrezzature ammortizzabili 40%
Macchine specifiche 16%
Macchine specifiche plastica 15,5%
Mobili e arredi d'ufficio 12%
Arredamento fiere 27%
Macchine elettroniche 20%
Automezzi non strumentali 25%
Automezzi strumentali 20%
Immobilizzazioni immateriali
Le immobilizzazioni immateriali sono costituite da elementi non monetari, controllabili e privi di
consistenza fisica, chiaramente identificabili ed atti a generare benefici economici futuri. Tali elementi
sono rilevati al costo di acquisto e/o di produzione, comprensivo delle spese direttamente attribuibili per
predisporre l’attività al suo utilizzo, al netto degli ammortamenti cumulati (ad eccezione delle
immobilizzazioni a vita utile indefinita) e delle eventuali perdite di valore. L’ammortamento ha inizio
quando l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito sistematicamente lungo la vita utile.
Nelle circostanze in cui viene identificata l’eventuale presenza di indicatori che facciano supporre una
perdita di valore, si procede alla stima del valore recuperabile dell’attività, imputando l’eventuale
svalutazione a conto economico. Qualora vengano meno i presupposti per la svalutazione
precedentemente effettuata, il valore contabile dell’attività viene ripristinato con imputazione a conto
economico, nei limiti del valore netto di carico che l’attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata
effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.
Avviamento
L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo di acquisto rispetto al valore corrente (“fair value”)
delle attività acquisite. L’avviamento non viene ammortizzato, ma sottoposto a verifica annuale, salvo il
caso in cui vi siano indicatori specifici che ne rendano necessaria una revisione infrannuale, al fine di
accertare l’esistenza di perdite di valore (“impairment test”). Utili o perdite derivanti dalla vendita delle
attività cui l’avviamento si riferisce sono determinati considerando il valore dell’avviamento relativo.
Marchi e licenze
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
I marchi e le licenze sono contabilizzati al costo. Essi hanno una vita utile definita e vengono
contabilizzati al costo al netto degli ammortamenti effettuati. L’ammortamento è calcolato col metodo
lineare in modo da allocare il costo di marchi e licenze in relazione alla residua possibilità di
utilizzazione.
Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di
valore (“impairment”), l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi
successivi venissero meno i presupposti della svalutazione, verrebbe ripristinato il valore nei limiti del
valore netto di carico che l’attivo in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e
fossero stati effettuati gli ammortamenti.
I marchi sono ammortizzati con il metodo lineare sulla loro vita utile stimata da 15 a 20 anni.
Software
Le licenze acquistate e relative a software vengono capitalizzate sulla base dei costi sostenuti per il loro
acquisto e di quelli necessari per renderli utilizzabili. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare
sulla loro stimata vita utile (da 3 a 5 anni). I costi associati con lo sviluppo e la manutenzione dei
programmi software sono contabilizzati come costo quando sostenuti.
I costi diretti includono il costo relativo ai dipendenti che sviluppano il software.
Costi di ricerca e sviluppo
I costi di ricerca e sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono spesati quando sostenuti allorquando non
sussistano i requisiti previsti dallo IAS 38 per la loro capitalizzazione.
Perdita di valore di immobilizzazioni materiali e immateriali
In presenza di indicatori specifici di perdita di valore, le immobilizzazioni sono soggette a verifica
(“impairment test”).
Ai fini dello svolgimento dell’impairment test l’avviamento è allocato sulle minime unità generatrici di
cassa (“cash generating unit”) che è possibile individuare e confrontato con i flussi di cassa operativi
attualizzati dalle stesse generati.
La verifica consiste nella stima del valore recuperabile dell’attività e nel confronto con il relativo valore
netto contabile. Se il valore recuperabile di un’attività è inferiore al valore contabile, quest’ultimo viene
ridotto al valore recuperabile. Tale riduzione costituisce una perdita di valore, che viene imputata a
conto economico.
Per attività non soggette ad ammortamento, e per le immobilizzazioni immateriali non ancora disponibili
per l’utilizzo, l’impairment test è effettuato con frequenza almeno annuale, indipendentemente dalla
presenza di specifici indicatori.
Le condizioni e le modalità applicate dalla Società per un eventuale ripristino di valore di attività in
precedenza svalutate, escludendo qualsiasi possibilità di ripristino di valore dell’Avviamento, sono
quelle previste dallo IAS 36.
Strumenti finanziari derivati
Gli strumenti finanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura al fine di ridurre
l’esposizione della Società ai rischi di cambio e di tasso. Tutti gli strumenti finanziari derivati sono
misurati al fair value, come stabilito dallo IAS 39. Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli
strumenti finanziari derivati possono essere contabilizzati secondo le modalità dell’hedge accounting
solo quando, all’inizio della copertura, esiste la designazione formale e la documentazione della
relazione di copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente efficace, l’efficacia può essere
attendibilmente misurata e la copertura stessa è altamente efficace durante i diversi periodi contabili
per i quali è designata.
Quando la strategia di copertura risulta efficace, si applicano i seguenti trattamenti contabili:
Fair value hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione
alle variazioni del fair value di una attività o di una passività di bilancio attribuibili ad un particolare
rischio che può determinare effetti sul conto economico, l’utile o la perdita derivante dalle successive
valutazioni del fair value dello strumento di copertura sono rilevati a conto economico. La posta coperta
viene adeguata al fair value per la porzione di rischio coperto e, in contropartita, si registra un utile o
una perdita in conto economico.
77

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Cash flow hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione
alla variabilità dei flussi di cassa futuri di un’attività o di una passività iscritta in bilancio, la porzione
efficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato è rilevata a patrimonio netto.
L’utile o la perdita cumulati sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a conto economico nello
stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. L’utile o la perdita associati ad
una copertura (o a parte di copertura) divenuta inefficace, sono iscritti a conto economico
immediatamente. Se uno strumento di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma
l’operazione oggetto di copertura non si è ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino quel
momento iscritti nel patrimonio netto, sono rilevati a conto economico nel momento in cui la relativa
operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta probabile, gli utili o le
perdite non ancora realizzati e sospesi a patrimonio netto sono rilevati immediatamente a conto
economico. Se l’hedge accounting non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla
valutazione al fair value dello strumento finanziario derivato sono iscritti immediatamente a conto
economico.
Rimanenze
Le rimanenze vengono valutate al minore tra il costo medio di acquisto o di produzione ed il
corrispondente valore di presumibile realizzo desunto dall’andamento di mercato. Il valore di
presumibile realizzo è determinato sulla base del prezzo stimato di vendita in normali condizioni di
mercato al netto dei costi diretti di vendita.
Il costo di acquisto è stato utilizzato per i prodotti acquistati destinati alla rivendita e per i materiali di
diretto od indiretto impiego, acquistati ed utilizzati nel ciclo produttivo, mentre il costo di produzione è
stato adottato per i prodotti finiti o in corso di completamento del processo di lavorazione.
Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del costo effettivamente sostenuto,
comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione, tra cui le spese di trasporto e gli oneri
doganali al netto degli sconti commerciali.
Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, come sopra
definito, i costi industriali di diretta ed indiretta imputazione.
Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di
utilizzo o di realizzo.
Attività finanziarie – Crediti e finanziamenti
I Crediti commerciali, i Crediti finanziari correnti e gli Altri crediti correnti, ad eccezione delle attività
derivanti da strumenti finanziari derivati e tutte le attività finanziarie per le quali non sono disponibili
quotazioni in un mercato attivo e il cui fair value non può essere determinato in modo attendibile, sono
valutati, se hanno una scadenza prefissata, al costo ammortizzato calcolato utilizzando il metodo
dell’interesse effettivo. Quando le attività finanziarie non hanno una scadenza prefissata, sono valutate
al costo. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano interessi a tassi
inferiori a quelli di mercato, sono attualizzati utilizzando i tassi di mercato e sono iscritti tra le attività
non correnti. Vengono regolarmente effettuate valutazioni al fine di verificare se esista evidenza
oggettiva che le attività finanziarie prese singolarmente o nell’ambito di un gruppo di attività, possano
aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze, la perdita di valore è rilevata come costo
nel conto economico del periodo.
In particolare per quanto concerne i crediti commerciali l’adeguamento al valore di realizzo avviene
mediante l’iscrizione di un fondo rettificativo costituito quando vi è un’oggettiva evidenza che la Società
non sarà in grado di incassare il credito al proprio valore originario.
Disponibilità liquide
Le disponibilità liquide includono la cassa, i depositi a vista con le banche, altri investimenti a breve
termine altamente liquidabili, ossia con durata originaria fino a tre mesi, e sono iscritte per gli importi
effettivamente disponibili a fine periodo.
78

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Attività destinate ad essere cedute e passività correlate
Tali voci sono destinate ad includere le attività non correnti (o gruppi di attività e passività in
dismissione) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che
attraverso l’utilizzo continuativo. Le attività destinate alla vendita (o un gruppo in dismissione) sono
valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value al netto dei costi di vendita.
Qualora tali attività (o un gruppo in dismissione) cessino di essere classificate come attività destinate
ad essere cedute, non si riclassificano né si ripresentano gli importi a fini comparativi con la
classificazione nello stato patrimoniale dell’ultimo esercizio presentato.
Patrimonio Netto
Capitale sociale
Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato.
I costi strettamente correlati all’emissione di nuove azioni sono classificati a diretta riduzione del
Patrimonio Netto al netto dell’effetto fiscale differito.
Azioni proprie
Sono esposte a diminuzione del patrimonio netto. Il costo originario delle azioni proprie ed i ricavi
derivanti dalle eventuali vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto. L’importo
nominale delle azioni proprie in portafoglio è portato a diretta riduzione del capitale sociale, mentre il
valore eccedente quello nominale è portato a riduzione dell’importo della riserva azioni proprie in
portafoglio inclusa tra le riserve di Utili (perdite) portati a nuovo.
Benefici ai dipendenti
I benefici garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto
di lavoro attraverso programmi a benefici definiti (trattamento di fine rapporto), sono riconosciuti nel
momento di maturazione del relativo diritto.
Le passività relative ai programmi a benefici definiti sono determinate sulla base di valutazioni attuariali
e rilevate per competenza coerentemente con le prestazioni di lavoro necessarie per l’ottenimento dei
benefici. Le valutazioni attuariali sono state eseguite da esperti indipendenti.
Gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale sono imputati a conto economico a
prescindere dal valore degli stessi, senza utilizzare il cosiddetto metodo del corridor approach.
Il fondo di trattamento di fine rapporto, peculiarità della realtà italiana, rientra nella definizione dei
programmi a benefici definiti. A partire dal 1 gennaio 2007 e solo per le società con almeno 50
dipendenti, la Legge Finanziaria 2007 (legge 27 dicembre 2006, n. 296 e relativi decreti attuativi) ha
introdotto modificazioni rilevanti nella disciplina del TFR, tra cui la possibilità per il lavoratore di
scegliere in merito alla destinazione del proprio TFR maturando. In particolare, i nuovi flussi di TFR
potranno essere indirizzati dal lavoratore a forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda
(nel qual caso quest’ultima verserà i contributi TFR ad un conto di tesoreria istituito presso l’INPS).
Alla luce di tali modifiche l’istituto è ora da considerarsi un piano a benefici definiti esclusivamente per
le quote maturate anteriormente al 1 gennaio 2007 (e non ancora liquidate alla data di bilancio),
mentre successivamente a tale data esso è assimilabile ad un piano a contribuzione definita.
I cambiamenti intervenuti nella normativa di riferimento hanno comportato variazioni nelle assunzioni
attuariali utilizzate per la valutazione della passività relativa al fondo maturato fino al 31 dicembre
2006.
Per effetto di tali variazioni è stato registrato nel 2007, ovvero il primo anno di attuazione contabile
degli effetti della riforma, il relativo onere (c.d. effetto di curtailment).
Fondi per rischi e oneri
I fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali verso terzi
(legali o implicite) derivanti da un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si
renderà necessario un impiego di risorse finanziarie, il cui ammontare può essere stimato in maniera
attendibile.
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima attualizzata dell’importo
che l’impresa dovrebbe pagare per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di
chiusura del bilancio.
Le variazioni di stima sono riflesse nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta.
I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile vengono identificati nella sezione
relativa agli impegni e garanzie senza procedere ad alcun stanziamento.
Debiti commerciali ed altre passività non finanziarie
I debiti la cui scadenza rientra negli ordinari termini commerciali, non sono attualizzati e sono iscritti al
loro valore nominale.
Passività finanziarie
I finanziamenti sono inizialmente contabilizzati al costo, corrispondente al fair value della passività al
netto dei costi relativi alla loro accensione. Successivamente alla prima rilevazione, sono valutati al
costo ammortizzato; ogni differenza tra l’importo finanziato (al netto dei costi di accensione) e il valore
nominale è riconosciuto a conto economico lungo la durata del finanziamento utilizzando il metodo
dell’interesse effettivo. Qualora vi sia un cambiamento dei flussi di cassa attesi e il management sia in
grado di stimarli attendibilmente, il valore dei finanziamenti viene ricalcolato per riflettere eventuali
cambiamenti attesi nei flussi di cassa.
I finanziamenti sono classificati fra le passività correnti se la scadenza è inferiore ai 12 mesi successivi
alla data di bilancio e nel momento in cui la Società non abbia un diritto incondizionato di differire il
loro pagamento per almeno 12 mesi.
I finanziamenti cessano di essere rilevati in bilancio al momento della loro estinzione o quando sono
stati trasferiti a terzi tutti i rischi e gli oneri relativi agli stessi.
Componenti positivi di reddito
I ricavi sono valutati al fair value al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.
In particolare la Società contabilizza i ricavi di vendita dei beni ceduti quando tutti i rischi e i benefici
relativi alla proprietà dei beni vengono di fatto trasferiti ai clienti secondo i termini dell’accordo di
vendita. Tali ricavi sono iscritti al netto di un accantonamento che rappresenta la miglior stima della
perdita di margine dovuta alla eventuale restituzione della merce da parte del cliente. Tale
accantonamento si basa su specifiche serie storiche.
I ricavi derivanti da prestazioni di servizi sono contabilizzati con riferimento allo stato di completamento
dell’operazione alla data del bilancio.
Gli interessi attivi sono determinati in conformità al principio della competenza temporale ed in base
all’effettivo rendimento dell’attività cui si riferiscono.
I dividendi sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto da parte dell’azionista a ricevere il
pagamento, che normalmente corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.
Costi
I costi sono registrati nel rispetto dei principi di inerenza e competenza economica.
Proventi e oneri finanziari
Gli interessi sono rilevati per competenza sulla base del metodo degli interessi effettivi utilizzando cioè
il tasso di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti i flussi in entrata ed in uscita che
compongono una determinata operazione.
Conversione dei saldi in valuta
80

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Le transazioni in valuta diversa da quella funzionale vengono tradotte nella valuta locale utilizzando i
tassi di cambio in vigore alla data della transazione. Le differenze di cambio realizzate nel periodo
vengono imputate al conto economico.
I crediti e debiti in valuta diversa da quella funzionale vengono adeguati al cambio in vigore alla
chiusura dell’esercizio, rilevando le differenze cambio positive e negative per il loro intero ammontare a
conto economico nei proventi ed oneri finanziari.
Imposte
Le imposte sul reddito sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci
direttamente addebitate o accreditate a patrimonio netto, nei cui casi l’effetto fiscale è riconosciuto
direttamente a patrimonio netto.
Le imposte differite sono calcolate sulla base delle differenze temporanee che si generano tra il valore
delle attività e delle passività incluse nella situazione contabile dell’azienda ed il valore ai fini fiscali
che viene attribuito a quella attività/passività.
Le attività e le passività fiscali differite sono determinate con le aliquote fiscali che si prevede saranno
applicabili negli esercizi nei quali le differenze temporanee saranno realizzate o estinte.
Le imposte anticipate sono contabilizzate nella misura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito
imponibile futuro a fronte del quale possano essere recuperate. Il valore contabile delle attività fiscali
differite viene rivisto a ciascuna data di bilancio ed eventualmente ridotto nella misura in cui non sia
più probabile realizzare un reddito imponibile tale da consentire, in tutto o in parte, il recupero delle
attività. Tali riduzioni vengono ripristinate nel caso in cui vengano meno le condizioni che le hanno
determinate.
Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili e sul capitale, sono incluse
nell’ambito della gestione operativa.
Riconoscimento dei ricavi
I ricavi sono iscritti al netto dei resi, degli sconti, degli abbuoni e dei premi, nonché delle imposte
direttamente connesse con la vendita delle merci e la prestazione dei servizi.
I ricavi per la vendita sono riconosciuti quando l’impresa ha trasferito i rischi ed i benefici significativi
connessi alla proprietà del bene e l’ammontare del ricavo può essere determinato attendibilmente.
I ricavi di natura finanziaria vengono iscritti in base alla competenza temporale.
Stagionalità dei ricavi
Va evidenziato che le vendite nel settore ottico sono maggiormente concentrate nel primo semestre
dell’esercizio.
NUOVI IFRS E INTERPRETAZIONI DELL’IFRIC
Nel 2011 non sono entrati in vigore nuovi principi contabili che abbiano avuto impatto sul bilancio della
Società né si è proceduto ad applicazione in via anticipata di principi contabili emessi e non ancora
vigenti.
Di seguito si riporta una rappresentazione sintetica dei principi di nuova introduzione e dei principi per i
quali sarebbe stata teoricamente possibile l’adozione anticipata che come già illustrato non hanno avuto
impatto né applicazione nel presente bilancio.
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni efficaci dal 1° gennaio 2011 e non rilevanti per la
Società
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
TITOLO DOCUMENTO
Data
emissione
Data di
entrata in
vigore
Modifica allo IAS 32 - Classificazione dell’emissione di diritti ott-09 feb-10
Modifiche all’IFRIC 14 - Pagamenti anticipati relativi a una previsione di contribuzione
minima
nov-09 gen-11
IFRIC 19 - Estinzione di passività finanziarie con strumenti rappresentativi di capitale nov-09 lug-10
Modifiche allo IFRS 1 ed IFRS 7 Esenzione limitata dall’informativa comparativa prevista
dall’IFRS 7 per neo-utilizzatori
gen-10 lug-10
IAS 24 (rivisto nel 2009) - Informativa di bilancio sulle operazioni con parti correlate nov-09 gen-11
Miglioramenti agli IFRS (2010) mag-10
lug-10
gen-11
Principi contabili ed emendamenti non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dalla Società
TITOLO DOCUMENTO
Data
emissione
da parte dello
IASB
Data di
entrata in
vigore del
documento
IASB
Standards e Interpretazioni
IFRS 10 Consolidated Financial Statements mag-11 gen-13
IFRS 11 Joint Arrangements mag-11 gen-13
IFRS 12 Disclosures of Interests in Other Entities mag-11 gen-13
IFRS 13 Fair Value Measurement mag-11 gen-13
IAS 27 Separate Financial Statements mag-11 gen-13
IAS 28 Investments in Associates and Joint Ventures mag-11 gen-13
IFRIC 20 Stripping Costs in the Production Phase of a Surface Mine
Amendments
ott-11 gen-13
Deferred tax: Recovery of Underlying Assets (Amendments to IAS 12) dic-10 gen-12
Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-Time Adopters (Amendments to
IFRS 1)
dic-10 gen-11
Presentation of items of Other Comprehensive Income (Amendments to IAS 1) giu-11 lug-12
Amendments to IAS 19 Employee Benefits giu-11 gen-13
82

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
3. FATTORI DI RISCHIO FINANZIARIO
Rischi di mercato
La gestione dei rischi finanziari è svolta sulla base di indirizzi che coprono alcune aree specifiche, quali
la copertura dai rischi di cambio (soprattutto nei confronti del dollaro USA) e dai rischi derivanti dalle
fluttuazioni dei tassi di interesse.
La Società cerca di minimizzare gli impatti di tali rischi sui propri risultati anche attraverso l’utilizzo di
alcuni strumenti derivati. Coerentemente con la strategia prescelta, sono poste in essere operazioni su
derivati esclusivamente con finalità economica di copertura. Tuttavia, nel caso in cui in applicazione
dei principi contabili (IAS 39) tali operazioni non soddisfino tutte le condizioni per essere contabilizzate
come operazioni di hedging, le stesse sono contabilizzate come operazioni non di copertura.
Rischio di cambio
La Società opera a livello internazionale ed è esposta al rischio di cambio (soprattutto per quanto
riguarda il dollaro USA), si pone pertanto l’obiettivo, attraverso le proprie strutture interne, di esaminare
e monitorare l’evoluzione dei saldi delle diverse partite espresse in valuta e, conseguentemente, di
valutare l’eventuale stipula di adeguati contratti con finalità di copertura, mediante la negoziazione
degli stessi sul mercato dei contratti derivati.
Tale attività consente di mantenere un sostanziale equilibrio delle principali posizioni valutarie e si
ritiene pertanto, sulla base delle sensitivity analysis effettuate, che una variazione dei tassi di cambio
non impatti in modo significativo sul bilancio della Società.
Si segnala che la Società si è dotata di una specifica policy per la gestione del rischio di cambio.
Segue il dettaglio dei contratti di copertura in essere alla data di chiusura del bilancio.
Contratti di copertura dal rischio di cambio
(euro/000)
Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market
USD EUR
Acquisto a termine valuta Veneto Banca 1.200
Acquisto a termine valuta Veneto Banca 5.000
USD 30/03/2012 58
USD 31/12/2012 356
La Società ha deciso di procedere alla copertura, peraltro parziale, del solo fabbisogno arreso netto di
dollari USA. La Società è infatti esposta principalmente verso tale valuta in relazione agli acquisti di
prodotti finiti e semilavorati da fornitori del Far East, al netto dei flussi attivi connessi alle vendite sul
mercato statunitense.
Gli strumenti derivati in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value positivo pari a 414 migliaia di
euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce altri crediti.
Sensitivity analysis su tassi di cambio
Con riferimento alle operazioni in strumenti derivati su cambi, la perdita potenziale di fair value degli
strumenti finanziari derivati di gestione del rischio di cambio (currency forward) detenuti dalla Società
al 31 dicembre 2011, in conseguenza di un’ipotetica sfavorevole ed immediata variazione del 10% nei
tassi di cambio Euro/Dollaro (ed in particolare una svalutazione della divisa americana), sarebbe pari
complessivamente a circa 441 mila euro (117 mila euro nel 2010), mentre l’utile potenziale in
conseguenza di una rivalutazione del Dollaro sarebbe pari complessivamente a circa 522 mila euro
(790 mila euro nel 2010).
Rischio di tasso di interesse
Il rischio di tasso di interesse si suddivide in rischio di fair value e rischio di cash flow.
La Società è esposta prevalentemente al rischio di cash flow originato da debiti finanziari a tassi di
interesse variabili.
Si rimanda a quanto esposto nella sezione relativa alla descrizione del rischio di liquidità a cui è
soggetta la Società, per quanto concerne l’analisi quantitativa dell’esposizione al rischio di cash flow
legato ai tassi di interesse sui finanziamenti.
83

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Per i dettagli relativi ai finanziamenti in essere si rimanda alle note n. 14 e n.18 del presente
documento.
La Società gestisce il rischio di oscillazione dei tassi di interesse anche mediante il ricorso a contratti
derivati, tipicamente interest rate swap, che permettono di ridurre la variabilità del tasso di interesse.
Segue il dettaglio dei contratti derivati in essere alla data di chiusura del bilancio.
Contratti di copertura dal rischio di tasso di interesse
(euro/000)
Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market
Interest Rate Swap Efibanca 1.500
EUR 27/06/2012 (23)
Gli strumenti derivati su tassi di interesse in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value negativo
pari a 23 migliaia di euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce debiti verso banche entro
dodici mesi ricompresa tra i finanziamenti a breve termine.
Sensitivity analysis su tassi di interesse
È stata effettuata una sensitivity analysis sul tasso di interesse, ipotizzando uno spostamento parallelo e
simmetrico di 50 basis points della curva dei tassi di interesse Euribor/Swap Eur, pubblicata dal
provider Reuters relativa al 31 dicembre 2011. In tal modo la Società ha determinato gli impatti a
conto economico ed a patrimonio netto che tali ipotesi avrebbero prodotto.
Sono stati esclusi dall’analisi gli strumenti finanziari non esposti in maniera significativa alla variazione
dei tassi di interesse come i crediti e debiti commerciali a breve termine.
Sono stati ricalcolati i flussi di interesse dei finanziamenti passivi verso banche sulla base delle ipotesi
sopra riportate e della posizione in essere in corso d’anno rideterminando i maggiori/minori oneri
finanziari calcolati su base annua.
Relativamente allo strumento derivato sui tassi di interesse, sono stati ricalcolati i flussi di interesse di
competenza dell’esercizio sulla base delle ipotesi precedentemente illustrate. A fine esercizio, il
derivato è stato valutato al fair value utilizzando le curve dei tassi di interesse modificate in base alle
ipotesi sopra menzionate. Per il derivato di copertura del cash-flow la contropartita della valutazione al
fair value è rappresentata dalla specifica riserva di patrimonio netto, ipotizzando la piena efficacia della
relazione di copertura.
Per le disponibilità liquide è stato calcolato il saldo medio di periodo considerando i valori di bilancio a
inizio ed a fine periodo. Sull’importo così determinato è stato calcolato l’effetto a conto economico di
un aumento/diminuzione dei tassi di interesse di 50 basis points a partire dal primo giorno del periodo.
La sensitivity analysis, effettuata secondo i criteri sopra esposti, indica che la Società è esposta al
rischio di tasso di interesse relativamente ai flussi di cassa attesi. In caso di rialzo dei tassi di interesse
di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un effetto negativo pari a 172 migliaia di euro
(negativo per 191 migliaia di euro nel 2010), causato principalmente dall’aumento degli oneri
finanziari sull’indebitamento bancario, che viene solo in parte compensato dal miglioramento del
margine di interesse dello strumento derivato e dai maggiori interessi attivi relativi alle disponibilità
liquide. Di converso, il patrimonio netto rimarrebbe sostanzialmente invariato (a fronte di un
miglioramento di 22 migliaia di euro nel 2010), a causa della rivalutazione del derivato di copertura del
cash-flow che risulta tuttavia essere prossimo alla scadenza e quindi poco sensibile alle variazione della
curva dei tassi di mercato.
In caso di ribasso dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un impatto
positivo di 172 migliaia di euro (positivo per 191 migliaia di euro nel 2010) dovuto principalmente alla
diminuzione degli oneri finanziari sull’indebitamento parzialmente compensata dal peggioramento del
margine di interesse sul derivato, dalla rivalutazione negativa dei derivati di negoziazione e dai minori
interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Anche in questo caso, si evidenzia che il patrimonio
84

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
netto rimarrebbe sostanzialmente invariato in quanto il derivato di copertura del cash-flow risulta essere
prossimo alla scadenza (diminuzione di 21 migliaia di euro nel 2010).
Rischio di credito
La Società non è caratterizzata da significative concentrazioni del rischio di credito. I crediti sono
rilevati in bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio di inadempienza della
controparte, determinata considerando le informazioni disponibili sulla solvibilità del cliente e
considerando i dati storici.
Sono state inoltre implementate linee guida nella gestione del credito verso la clientela tali da garantire
l’effettuazione di vendite solamente nei confronti di soggetti ragionevolmente affidabili e solvibili, ciò
anche attraverso l’istituzione di predeterminati e differenziati limiti di esposizione del credito.
Di seguito si presenta la tabella con la suddivisione dei crediti per le principali aree nelle quali la
Società opera.
CREDITI COMMERCIALI ED ALTRI PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
ITALIA 18.045 19.578
RESTO EUROPA 15.821 15.216
NORD AMERICA 4.551 1.379
RESTO DEL MONDO 12.010 9.765
TOTALE 50.427
45.938
Rischio di liquidità
Una gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di
disponibilità liquide e la disponibilità di fondi ottenibili tramite un adeguato ammontare di linee di
credito. Per la natura dinamica dei business in cui opera, la Società privilegia la flessibilità nel reperire
fondi mediante il ricorso a linee di credito. Allo stato attuale la Società ritiene, attraverso la
disponibilità di fonti di finanziamento e di linee di credito, di avere accesso a risorse sufficienti a
soddisfare le necessità finanziarie per l’attività ordinaria e per gli investimenti già previsti. Le tipologie
di linee di credito disponibili e il tasso base alla data di riferimento sono riportati nel seguito alla nota
n. 19 delle note esplicative del bilancio di esercizio.
Liquidity analysis
La liquidity analysis ha riguardato finanziamenti passivi, strumenti derivati e debiti commerciali. Per i
finanziamenti passivi sono stati indicati, per fasce temporali, i rimborsi di capitale e interessi non
attualizzati. I flussi futuri di interesse sono stati determinati sulla base dei tassi forward ricavati dalla
curva dei tassi spot pubblicata da Reuters a fine periodo.
Relativamente ai derivati, sono stati considerati i flussi di cassa attesi in funzione delle medesime
variabili di mercato.
Tutti i flussi di cassa inseriti in tabella che segue non sono stati oggetto di attualizzazione.
Valutazione al fair value dei finanziamenti passivi
Per la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base
dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse relativa alla data di valutazione e, per il
calcolo della cedola in corso, sulla base dell’ultimo fixing dell’Euribor.
I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei
cash flow di cui sopra.
Valutazione al fair value dei derivati
I derivati utilizzati dalla Società sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e pertanto
non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente riconosciuti.
Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati modelli di discounted cash flow.
85

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
DEBITI FINANZIARI Finanziamenti Derivati Debiti commerciali TOTALI
(euro/000)
entro 3 mesi 1.817
da 3 a 6 mesi 8.237
da 6 a 12 mesi 7.574
da 1 a 3 anni 16.321
da 3 a 5 anni 8.740
oltre 5 anni 4.997
(1.222) 34.512 35.107
(1.142) 1.323 8.418
(2.297) 161 5.438
24 0 16.345
0 0 8.740
0 0 4.997
31.12.2010 47.687 (4.637) 35.996 79.045
entro 3 mesi 2.013 (1.222) 40.468 41.259
da 3 a 6 mesi 6.767 (1.055) 570 6.282
da 6 a 12 mesi 4.138 (2.118) 1 2.021
da 1 a 3 anni 16.114 0 0 16.114
da 3 a 5 anni 4.405 0 0 4.405
oltre 5 anni 3.460 0 0 3.460
31.12.2011 36.897 (4.395) 41.039 73.541
4. USO DI STIME
La preparazione del bilancio comporta per il management la necessità di effettuare stime che
potrebbero influenzare i valori contabili di alcune attività e passività, costi e ricavi, così come
l’informativa relativa ad attività/passività potenziali alla data di riferimento del bilancio.
Le stime fanno principalmente riferimento alla valutazione della recuperabilità delle immobilizzazioni
immateriali, alla definizione delle vite utili delle immobilizzazioni materiali e degli eventuali valori di
mercato al fine di valutare la presenza di perdite di valore, alla valutazione delle partecipazioni detenute
in società controllate e collegate, alla recuperabilità dei crediti (anche per imposte anticipate), alla
valutazione delle giacenze di magazzino ed al riconoscimento o alla valutazione dei fondi rischi ed
oneri. Le stime e le assunzioni effettuate si basano su dati che riflettono lo stato attuale delle
conoscenze disponibili.
Le stime e le assunzioni che determinano un significativo rischio di causare variazioni nei valori
contabili di attività e passività sono:
- Svalutazione degli attivi immobilizzati
In accordo con i principi contabili applicati, gli attivi immobilizzati sono oggetto di verifica al fine di
accertare se si sia verificata una perdita di valore, in presenza di indicatori che facciano presumere che
il valore netto contabile ecceda il relativo valore recuperabile, rappresentato dal maggiore tra il fair
value, al netto dei costi di vendita, ed il valore d’uso. I valori ricuperabili sono stati determinati
basandosi sulla determinazione del “valore in uso”. Tali calcoli richiedono l’uso di stime relative agli
andamenti economici futuri, al tasso di attualizzazione ed al tasso di crescita tendenziale da applicare
ai flussi prospettici. La verifica dell’esistenza dei suddetti indicatori richiede da parte degli
Amministratori l’effettuazione di valutazioni soggettive basate su informazioni disponibili all’interno
della Società e sul mercato, nonché sulle conoscenze del management. Inoltre, in presenza di una
potenziale perdita di valore, la Società procede alla determinazione della stessa utilizzando le tecniche
valutative ritenute più idonee. La corretta identificazione degli indicatori dell’esistenza di una
potenziale perdita di valore, nonché le stime per la determinazione delle stesse, dipendono da fattori
che possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e le stime effettuate dagli Amministratori.
- Attività per imposte prepagate
L’iscrizione delle imposte differite attive è effettuata sulla base delle aspettative di reddito attese negli
esercizi futuri. La valutazione dei redditi attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte differite
dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla valutazione
delle imposte in questione.
5. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
86

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Di seguito si presentano la composizione e movimentazione della voce in esame negli ultimi due
esercizi:
IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
Terreni e fabbricati
(euro/000)
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni
Immobilizzazioni in
corso e acconti
TOTALE
Valore netto inizio esercizio 2010 6.849
2.163
1.495
1.253
2.451
14.210
Incrementi 3.689
2.557
814
974
55
8.090
Cessioni (7)
0 0 (3)
0 (10)
Ammortamenti (413)
(749) (1.064)
(428)
0 (2.654)
Riclassifiche 1.956
479 11 0 (2.446)
0
Valore netto fine esercizio 2010 12.075 4.450 1.255 1.796 60 19.636
Valore netto inizio esercizio 2011 12.075
4.450
1.255
1.796
60
19.636
Incrementi 492
1.160
843
344
7
2.846
Cessioni e utilizzi fondo (9)
0 0 0 0 (9)
Ammortamenti (496)
(964)
(941)
(516)
0 (2.918)
Impairment (158)
0 0 0 0 (158)
Riclassifiche 34
15
6
0 (55)
0
Valore netto fine esercizio 2011 11.938 4.661 1.163 1.624 12 19.397
Gli investimenti effettuati nel corso dell’esercizio sono stati pari a 2.846 migliaia di euro (8.090
migliaia nel 2010) e si riferiscono principalmente:
• all’acquisto di impianti e macchinari industriali, per 1.160 migliaia di euro;
• all’acquisto di attrezzature industriali e commerciali, per 843 migliaia di euro;
• ad attrezzature IT e mobili d’ufficio, ricompresi nella categoria altri beni, per un totale pari a 344
migliaia di euro;
• al completamento del nuovo centro logistico di Longarone per 314 migliaia di euro, immobile che,
ricordiamo, ha consentito di centralizzare le attività di spedizione del Gruppo, migliorando il servizio
logistico e after sales e di incrementare la capacità produttiva, e per 162 migliaia di euro per la
ristrutturazione dell’area esterna della sede principale.
Gli immobili sono stati oggetto di una perizia a fine esercizio, effettuata da un perito indipendente; a
seguito di tale stima, è emerso un fair value inferiore di 158 migliaia di euro rispetto al valore di carico
contabile per il fabbricato situato a Domegge di Cadore (ex sede legale della Marcolin S.p.A.), che si è
conseguentemente provveduto a svalutare.
Il valore lordo degli immobili, impianti e macchinari ed il valore del relativo fondo ammortamento al
dicembre 2011, sono esposti nella tabella che segue:
IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
(euro/000)
Terreni e fabbricati
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni
Immobilizzazioni in
Totale 31.12.2011
corso e acconti
Valore lordo 18.516 16.598 16.531 6.738 12 58.395
Fondo ammortamento (6.578) (11.937) (15.369) (5.114) (38.998)
Valore Netto 11.938 4.661 1.163 1.624 12 19.397
6. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
Presentano la seguente composizione e variazione:
87

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
(euro/000)
Diritto di brevetto e
utilizzo opere
d'ingegno
Concessioni, licenze,
marchi
Immobilizzazioni in
corso e acconti
Valore netto inizio esercizio 2010 564
1.698
10 2.272
Incrementi 173
0 324 497
Ammortamenti (245)
(111)
0 (627)
Valore netto fine esercizio 2010 492 1.588 334 2.413
Valore netto inizio esercizio 2011 492
1.588
334 2.413
Incrementi 121
5.000
463
5.584
Ammortamenti (334)
(101)
0 (435)
Riclassifiche 324
0 (324)
0
Valore netto fine esercizio 2011 603 6.487 473 7.562
Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati investimenti per 5.584 migliaia di euro (497 migliaia nel
2010), principalmente da porre in relazione all’iscrizione degli oneri sostenuti in sede di rinnovo delle
licenze in portafoglio. L’iscrizione di tali costi tra le attività non correnti aventi natura immateriale, è
stata effettuata in ossequio al principio contabile applicabile (IAS 38) tenendo conto della loro futura
utilità economica.
Non vi sono al 31 dicembre 2011 immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita né valori iscritti a
titolo di avviamento.
Il costo di acquisto e gli ammortamenti cumulati delle immobilizzazioni immateriali iscritti a diretta
decurtazione del costo, sono esposti nella tabella che segue:
IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
(euro/000)
Diritto di brevetto e
utilizzo opere
d'ingegno
Concessioni, licenze,
marchi
Immobilizzazioni in
corso e acconti
Valore lordo 5.915 7.316 473 13.704
Fondo Ammortamento (5.312) (829) (6.141)
Valore Netto 603 6.487 473 7.562
Totale
Totale 31.12.2011
Nella voce concessioni, licenze e marchi è contabilizzato il marchio Web. Tale attività, acquistata a
novembre 2008 e il cui valore di acquisto è stato oggetto di apposita perizia di stima da parte di un
professionista indipendente, trattandosi di una transazione con parte correlata, è sottoposta a processo
di ammortamento. L’ammortamento è effettuato in un arco di vita utile stimata in 18 anni.
Il valore al 31 dicembre 2011 è stato sottoposto al test di impairment sulla base dei piani del Gruppo
in merito allo sviluppo e alla marginalità delle produzioni a marchio Web. Da tale calcolo, si ritiene che
non sussistano perdite di valore con riferimento a tale attività. Per una descrizione dei criteri utilizzati
per lo svolgimento del test si veda quanto sotto riportato a commento delle partecipazioni.
7. PARTECIPAZIONI
Nel seguito si riporta il prospetto di dettaglio delle partecipazioni in società controllate e della loro
movimentazione nel corso dell’esercizio:
88

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
CONTROLLATE 31.12.2010 Svalutazioni Rivalutazioni 31.12.2011
(euro/000)
Marcolin (Deutschland) GmbH 1.469 0 0 1.469
Marcolin (UK) Ltd 1.029 0 0 1.029
Marcolin Iberica S.A. 826 0 0 826
Marcolin GmbH (Svizzera) 0 0 84 84
Marcolin Portugal Lda 414 0 0 414
Marcolin Benelux S.p.r.l. 495 0 0 495
Marcolin do Brasil Ltda 3.540 0 0 3.540
Marcolin Usa Inc. 25.373 0 4.479 29.852
Marcolin France Sas 1.346 0 923 2.269
Marcolin Intern. B.V. 0 0 0 0
Totale 34.492 0 5.486 39.978
Con riferimento ad alcune cash generating unit (CGU), che si identificano con le società controllate,
determinate sulla base di predeterminati indicatori di performance, si è proceduto ad effettuare il test
di impairment basato sulla determinazione dell’enterprise value, calcolato stimando i flussi finanziari
attesi dalla gestione delle società partecipate (value in use). Ad esito di tale test il valore delle
partecipazioni è stato adeguato con conseguente iscrizione:
• per la Marcolin France Sas, di un ripristino di valore pari a 923 migliaia di euro;
• per la Marcolin Usa Inc., di un ripristino di valore pari a 4.479 migliaia di euro;
• per la Marcolin Gmbh, di un ripristino di valore pari ad 84 migliaia di euro.
I ripristini di valore effettuati rappresentano la parziale eliminazione di svalutazioni operate in anni
precedenti con riferimento alle stesse partecipazioni, a seguito delle perdite da queste conseguite e che
si era ritenuto rappresentassero una perdita durevole di valore delle stesse. I positivi risultati conseguiti
dalle partecipate nel recente passato e le aspettative di risultato contenute nelle previsioni di budget
fanno ritenere che tali riduzioni di valore siano state almeno parzialmente riassorbite. Pertanto si è
ritenuto opportuno, nel bilancio al 31 dicembre 2011, procedere ad un parziale ripristino dei valori di
iscrizione originari.
Con riferimento alla subholding olandese Marcolin International BV si è provveduto ad iscrivere un
ulteriore accantonamento di 96 migliaia di euro al fine di adeguare il fondo già presente nel passivo al
valore di 942 migliaia di euro, per rappresentare gli impegni di copertura delle perdite subite dalla
partecipata, gravanti in capo alla Marcolin S.p.A. tenendo conto del valore d’uso delle partecipazioni
detenute dalla società olandese.
Nel seguito si evidenziano le informazioni relative alle partecipazioni in società collegate.
COLLEGATE 31.12.2010 Svalutazioni Rivalutazioni 31.12.2011
(euro/000)
FINITEC Srl in liquidazione 258 0 0 258
Macolin Japan Co Ltd in liquidazione 101 0 0 101
Totale 359 0 0 359
Finitec S.r.l. in liquidazione - Capitale sociale 54.080 EUR Marcolin Japan Co. Ltd. In liquidazione - Capitale sociale 99.000.000 JPY
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010 (euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
Attivo 1.043
1.967 Attivo 1.374
3.334
Passivo 183
Patrimonio Netto 860
Ricavi 318
PARTECIPAZIONI COLLEGATE
681
1.286
1.271
Passivo 2.076
3.082
Patrimonio Netto (702) 252
Ricavi 2.185
Utile (Perdita) del periodo (427) (109) Utile (Perdita) del periodo (895) (39)
% di possesso 40% 40% % di possesso 40% 40%
3.863
89

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
La partecipazione detenuta nelle due società collegate è valutata nel presente bilancio separato al
costo, ridotto in caso di perdite durevoli di valore.
Si segnala che, rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 sono intervenute le seguenti
variazioni:
• la società collegata Finitec Srl, che svolgeva attività di galvanica e verniciatura di occhiali, in
prevalenza per la Società, è stata posta in liquidazione nel mese di maggio 2011;la procedura di
liquidazione è attualmente in corso e il valore della partecipazione iscritto nel bilancio al 31
dicembre 2011 riflette tutti gli oneri prevedibili sulla base delle informazioni disponibili;
• la società collegata Marcolin Japan Co. Ltd, che svolgeva attività di commercializzazione di
montature da vista e occhiali da sole nel mercato giapponese, è stata posta in liquidazione nel
mese di settembre 2011; si prevede che la procedura di liquidazione possa completarsi nel breve
termine senza l’emersione di ulteriori oneri per la Società, oltre a quanto già stanziato nel corso del
2011.
Struttura dell’impairment test
L’impairment test, secondo quanto previsto dallo IAS 36, deve essere svolto con cadenza almeno
annuale con riferimento alle immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita e, con riferimento alle
altre immobilizzazioni, viene svolto in presenza di indicatori esterni od interni che possano far ritenere
sussistano perdite di valore.
Nel bilancio separato non risultano iscritte immobilizzazioni a vita utile indefinita e per la redazione del
bilancio dell’esercizio 2011, non si è ritenuto sussistessero indicatori tali da far presumere la presenza
di perdite di valore con riferimento alle immobilizzazioni materiali, ad eccezione dell’immobile, sito a
Domegge di Cadore, che risulta attualmente solo parzialmente utilizzato come deposito e non più per
attività di produzione. Con riferimento a tale cespite, la Direzione ha ritenuto opportuno, alla luce
dell’attuale specifico contesto di mercato, ottenere una perizia aggiornata al fine di valutare la presenza
di eventuali perdite di valore. Il valore di carico dell’immobile è stato conseguentemente allineato al
valore peritale con la rilevazione di una svalutazione pari a 158 migliaia di euro (nota 5).
Con riferimento al marchio Web sono stati utilizzati dati previsionali aggiornati elaborati dal
management con riferimento ad un arco temporale di medio termine e si sono quindi effettuate delle
proiezioni per il residuo periodo di ammortamento dell’attività utilizzando assunzioni ritenute
prudenziali e che riflettono il ciclo di vita atteso del marchio ed in particolare una contrazione dei
volumi, della marginalità e degli investimenti dopo la fase di sviluppo che ci si attende di realizzare nel
medio termine.
Ai fini dell’attualizzazione dei flussi di cassa è stato utilizzato un tasso pari al 8,90%, al netto
dell’effetto fiscale, che riflette le attuali valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio
specifico connesso al mercato italiano dove le vendite sono prevalentemente realizzate.
Dallo svolgimento del test è emerso che non sussistono perdite di valore.
Per quanto attiene invece alle partecipazioni nelle società controllate e collegate iscritte nel bilancio
separato si è ritenuto opportuno verificare la presenza di perdite di valore nei casi in cui sia stata
ravvisata la presenza di indicatori di impairment. In tali casi è stato ritenuto opportuno stimare il valore
d’uso della CGU identificata con la società controllata, sulla base dei parametri di seguito specificati.
Il valore d’uso, che viene posto a confronto con il valore contabile delle partecipazioni, è stato stimato
sulla base di proiezioni dei flussi di cassa futuri coerentemente alle previsioni economiche e finanziarie
predisposte dal Gruppo con riferimento all’esercizio 2012. Infatti, in considerazione delle condizioni di
perdurante incertezza che caratterizzano l’attuale scenario macroeconomico, gli Amministratori hanno
ritenuto opportuno limitare l’orizzonte previsionale ad un solo esercizio. Il budget approvato per
l’esercizio 2012 tiene conto dell’attuale scenario di crisi economica, tuttavia è opportuno sottolineare
che le stime sono basate su valutazioni relative ad eventi futuri che possono verificarsi con effetti
diversi dalle attese, determinando così la possibilità di scostamenti anche significativi rispetto ai dati
previsionali considerati.
Il valore d’uso è stato determinato quale sommatoria del valore attuale del flusso di cassa previsto per il
2012 e del valore terminale determinato sulla base dei dati previsionali, opportunamente modificati per
90

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
tenere conto di effetti di normalizzazione al fine di stimare un flusso di cassa di equilibrio. A motivo
delle condizioni di incertezza generale esistenti, si è ritenuto prudenzialmente di utilizzare un tasso di
crescita pari a zero nella determinazione del valore terminale. Ai fini dell’attualizzazione dei flussi di
cassa è stato utilizzato un tasso diversificato per CGU per riflettere compiutamente le attuali valutazioni
di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso all’attività operativa, incluso il rischio
paese. I tassi di attualizzazione utilizzati variano, al netto dell’effetto fiscale, dal 6,11% al 13,85%.
Inoltre sono state operate tre analisi di sensitività sull’impairment test simulando, rispettivamente, una
variazione del tasso di crescita dallo zero all’1%, ed una variazione sul tasso di attualizzazione dello
0,5%, 1% e 1,5%.
Da tale analisi è emerso che, per effetto dei positivi risultati conseguiti dalle partecipate nel recente
passato e alla luce delle previsioni elaborate per il 2012, le svalutazioni operate in precedenti esercizi
con riferimento ad alcune delle partecipazioni non sono più necessarie e conseguentemente in tali casi
si è provveduto ai necessari ripristini di valore sempre nel limite del costo originario, nella misura già
illustrata in precedenza.
Per le partecipate che non erano state oggetto di svalutazione in passato, il test effettuato non ha
segnalato la presenza di perdite di valore, nemmeno ad esito delle sensitivity analysis sopra descritte.
8. ALTRE ATTIVITA’ NON CORRENTI
Il saldo della posta in esame è pari a 14.746 migliaia di euro rispetto ad un valore di 13.750 migliaia
di euro al 31 dicembre 2010 ed è costituito dal valore dei crediti derivanti da finanziamenti concessi a
società controllate per 14.679 migliaia di euro ed a società collegate per 66 migliaia di euro.
In particolare i crediti verso le società controllate sono così suddivisi:
• 5.188 migliaia di euro verso Marcolin Usa Inc.;
• 4.335 migliaia di euro verso Marcolin International BV;
• 5.157 migliaia di euro verso Marcolin France Sas.
I crediti verso la Marcolin France S.a.s. erano stati iscritti in precedenti esercizi ed erano stati oggetto
di integrale svalutazione a seguito della rinuncia effettuata per il ripianamento delle perdite della
partecipata. Alla luce dei positivi risultati economici conseguiti dalla stessa nel recente passato e delle
prospettive elaborate dalla direzione per i prossimi esercizi è attualmente ritenuto probabile l’integrale
recupero di tali posizioni che pertanto sono state ripristinate per il loro originario valore. Già nei primi
mesi del 2012 la Società ha ottenuto il rimborso da parte della partecipata di crediti per 2.139 migliaia
di euro dopo aver ricevuto nel 2011 rimborsi per 1.579 migliaia di euro.
Si segnala che la controllata Marcolin Svizzera ha provveduto, nel 2011, ad estinguere totalmente il
finanziamento acceso con la Marcolin S.p.A. che al 31 dicembre 2010, ammontava a 2.798 migliaia di
euro,utilizzando la provvista derivante dalla vendita dell’immobile di sua proprietà.
Secondo quanto previsto dall’art 43 comma 1 n°13 della IV Direttiva 78/660/CEE si rammenta che non
esistono al 31 dicembre 2011 finanziamenti concessi ai componenti gli organi di amministrazione,
direzione e vigilanza, né esistono impegni assunti per effetto di garanzie prestate ai membri di organi di
amministrazione, direzione e vigilanza, agli amministratori e sindaci.
9. RIMANENZE
Nel seguito viene esposto il dettaglio della voce rimanenze.
91

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
RIMANENZE 31.12.2011 31.12.2010
(euro/000)
Prodotti finiti e merci 30.900 24.342
Materie prime 12.227 11.980
Prodotti in corso di lavorazione 8.047 10.965
Rimanenze lorde 51.174 47.287
Fondo svalutazione rimanenze (14.587) (13.970)
Rimanenze nette 36.587
33.317
Confrontando i valori delle giacenze di magazzino si rileva un incremento delle rimanenze, rispetto al
precedente esercizio, pari a 3.270 migliaia di euro (sul valore al netto del fondo svalutazione),
riconducibile principalmente ai maggiori acquisti, effettuati a fine periodo, per la produzione delle
collezioni che sono state presentate nei primi mesi del corrente anno.
Nel dettaglio si osserva:
• un incremento del valore dei prodotti finiti e delle merci di 6.558 migliaia di euro;
• un valore della voce materie prime sostanzialmente invariato;
• un decremento di valore dei lavori in corso di lavorazione per 2.918 migliaia di euro.
Il valore del fondo svalutazione rimanenze al 31 dicembre 2011 aumenta di 617 migliaia di euro.
10. CREDITI COMMERCIALI E ALTRI
Il dettaglio dei crediti commerciali e degli altri crediti è il seguente:
CREDITI COMMERCIALI E ALTRI 31.12.2011
(euro/000)
31.12.2010
Crediti lordi 51.428 50.732
Fondo svalutazione crediti (2.398) (5.206)
Crediti commericiali netti 49.031 45.526
Crediti tributari 828 227
Crediti verso altri 569 184
Totale Altri 1.396 411
Totale 50.427 45.938
Il saldo dei crediti commerciali lordi aumenta, in misura meno che proporzionale rispetto all’incremento
del fatturato, di 696 migliaia di euro rispetto al precedente esercizio, con conseguente riduzione dei
giorni medi di incasso a conferma della costante attenzione posta alla gestione del credito.
L’importo dei crediti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto non vi sono
crediti a lungo termine o il cui realizzo sia previsto oltre il breve termine, ad eccezione del credito verso
la Marcolin France come meglio indicato nel seguito.
Al fine di fornire l’informativa richiesta dall’IFRS 7, nel seguito viene esposto il dettaglio dei crediti di
natura commerciale “a scadere” suddivisi per area geografica:
CREDITI COMMERCIALI A SCADERE PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
ITALIA 15.500 17.026
RESTO EUROPA 9.240 7.889
NORD AMERICA 4.434 96
RESTO DEL MONDO 9.297 6.879
TOTALE
38.471 31.890
92

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Sempre in ottemperanza a quanto richiesto dall’IFRS 7, nella tabella seguente si illustra lo scadenzario
dei crediti commerciali non in contenzioso.
SCADENZARIO CREDITI COMMERCIALI NON PROTESTATI Valore lordo
(euro/000)
Fondo
svalutazione
Valore netto
31.12.2010
A scadere 31.892 0 31.892
Scaduti da meno di tre mesi 3.964 0 3.964
Scaduti da tre a sei mesi 2.594 (478) 2.116
Scaduti oltre sei mesi 5.841 (3.950) 1.891
Totale
31.12.2011
44.291 (4.428) 39.863
A scadere 38.471 0 38.471
Scaduti da meno di tre mesi 3.549 0 3.549
Scaduti da tre a sei mesi 2.833 (583) 2.251
Scaduti oltre sei mesi 6.096 (1.360) 4.736
Totale 50.949 (1.942) 49.006
In alcuni mercati in cui opera la Marcolin S.p.A, si registrano incassi che, per prassi, avvengono oltre la
data di scadenza prevista contrattualmente senza che ciò segnali necessariamente l’insorgere di
difficoltà finanziarie o problemi di liquidità da parte della clientela. Pertanto, vi sono saldi relativi a
posizioni creditorie verso la clientela che non sono stati oggetto di svalutazione ancorché i relativi
termini di scadenza siano già decorsi.
Nella tabella seguente si illustra il saldo di tali crediti commerciali suddivisi in classi temporali
omogenee.
CREDITI COMMERCIALI SCADUTI E NON SVALUTATI
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
Scaduti da meno di tre mesi 3.549 3.964
Scaduti da oltre 3 mesi 6.987 4.007
Totale 10.535 7.971
Per completezza di informazione, si illustra di seguito lo scadenzario dei crediti in contenzioso che sono
stati quasi interamente svalutati.
SCADENZARIO CREDITI PROTESTATI
(euro/000)
Valore lordo Fondo svalutazione Valore netto
31.12.2010
Scaduti da meno di dodici mesi 181 (172) 9
Scaduti da oltre dodici mesi 638 (606) 32
Totale
31.12.2011
819 (778) 41
Scaduti da meno di dodici mesi 46 (46) 1
Scaduti da oltre dodici mesi 763 (739) 24
Totale 809 (785) 24
Si segnala, inoltre, che gli importi iscritti tra i crediti commerciali non sono generalmente coperti da
garanzie, ad eccezione di lettere di credito utilizzate, in particolare, nei confronti di clienti domiciliati in
alcuni paesi esteri.
Di seguito si espone la movimentazione del fondo svalutazione crediti commerciali verso terzi.
93

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
FONDO SVALUTAZIONE CREDITI
(euro/000)
2011 2010
Apertura 5.206 5.230
Accantonamenti 100 400
Ripristini (2.817) 0
Utilizzi (91) (424)
Riclassifiche ed altri movimenti 0 0
Totale 2.398 5.206
Occorre evidenziare che nel corso dell’esercizio sono stati ripristinati crediti finanziari per 5.157
migliaia di euro (vedasi la nota n.8) e commerciali per 2.816 migliaia di euro verso la controllata
francese Marcolin France Sas (ex Cébé), a suo tempo completamente svalutati, attraverso la riduzione
del relativo fondo per pari importo. Tale ripristino è stato possibile a seguito del buon andamento
economico della controllata nel recente passato e sulla base delle aspettative elaborate dalla direzione
con riferimento ai prossimi due esercizi che consentono di ritenere altamente probabile il pieno
recupero del credito nel medio termine.
A tale riguardo pertanto è stato mantenuto un fondo residuo relativo a tali crediti pari a 501 migliaia di
euro per tenere conto dell’effetto di attualizzazione.
Gli accantonamenti dell’esercizio, escludendo i sopracitati ripristini, sono stati pari a 100 migliaia di
euro.
Di seguito è esposto il dettaglio dei crediti commerciali verso controllate che risultano inclusi nella voce
in oggetto.
CREDITI VERSO LE CONTROLLATE 31.12.2011 31.12.2010
(euro/000)
Marcolin (Deutschland) GmbH 898 1.384
Marcolin (UK) Ltd 676 363
Marcolin Iberica S.A. 689 834
Marcolin GmbH (Svizzera) 476 616
Marcolin Portugal Lda 1.888 2.712
Marcolin Benelux S.p.r.l. 545 1.017
Marcolin Usa Inc. 4.440 1.377
Marcolin Internantional B.V. 1.393 1.278
Marcolin Asia Ltd. 390 30
Marcolin do Brasil Ltda 393 832
Marcolin France Sas 4.623 3.277
Totale 16.412 13.720
11. ALTRE ATTIVITA’ CORRENTI
Tale voce comprende, principalmente, risconti attivi iscritti a fronte di premi assicurativi e canoni
d’affitto pagati anticipatamente.
12. DISPONIBILITA' LIQUIDE
La voce rappresenta il valore della giacenze di cassa e degli strumenti finanziari altamente liquidabili,
ossia con durata originaria fino a tre mesi.
Rispetto alla situazione al 31 dicembre 2010, si osserva una diminuzione delle disponibilità liquide
pari a 6.796 migliaia di euro.
13. PATRIMONIO NETTO
Il capitale sociale della Marcolin S.p.A. ammonta a euro 32.312.475,00 ed è composto da n.
62.139.375 azioni ordinarie del valore nominale di Euro 0,52 ciascuna.
94

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Si ricorda che Marcolin S.p.A. detiene in portafoglio n° 681.000 azioni proprie per un controvalore
complessivo di 947 migliaia di euro, iscritto a riduzione del Capitale Sociale per il valore nominale di
tali azioni pari a 354 migliaia di euro e per le rimanenti 593 migliaia di euro, a riduzione della Riserva
per azioni proprie in portafoglio inclusa nella voce Utili (perdite) portati a nuovo.
Per quanto riguarda la movimentazione delle voci che compongono il patrimonio netto, si rinvia al
relativo prospetto di bilancio.
Natura/descrizione
(euro/000)
Importo
Possibilità di
utilizzazione
Quota
disponibile
Riepilogo delle utilizzazioni nei tre
precedenti esercizi
- per copertura perdite -per altre ragioni
Capitale 31.958
Riserva sovraprezzo azioni 24.517 A-B-C* 24.517 0
Riserva legale 2.403 B 0
Riserva fair value terreni e fabbricati (FTA) 2.931 0
Riserva FTA 5.445 0
Riserva di Cash Flow Hedge (23) 0
Utili portati a nuovo 1.888 0
Totale 69.120 24.517 0 0
Quota non distribuibile ex art. 2426, comma 1 n. 5 c.c.
0
Quota non distribuibile ex art. 2431 c.c.
3.988
Residua quota distribuibile
20.529
Quota vincolata ex art. 109 comma 4 lettera b) del T.U.I.R.
0
Legenda: A – per aumento di capitale B - per copertura perdite C – per distribuzione ai soci
* Quota disponibile per la distribuzione ai soci 20.529
D – altre
Tra le variazioni intervenute nell’esercizio si rileva, oltre al risultato economico di periodo,
l’adeguamento positivo della riserva di cash flow hedge relativa allo strumento derivato sui tassi di
interesse stipulato con Efibanca per euro 128 migliaia di euro.
Riserva per stock option
La riserva per stock option, inclusa nella voce ‘Altre riserve’ alla fine del precedente esercizio, secondo
quanto previsto dal principio IFRS 2, era stata iscritta in contropartita al costo figurativo, pari al fair
value delle opzioni alla data di assegnazione, riconosciuto a conto economico nei periodi in cui sono
maturate le condizioni per l’esercizio delle opzioni stesse Tale riserva è stata interamente utilizzata in
sede di liquidazione per cassa del piano di stock option, scaduto a fine aprile 2011.
14. FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINE
Il saldo in essere al 31 dicembre 2011 dei finanziamenti a lungo termine è rappresentato quasi
interamente dai finanziamenti erogati dalla Cassa di Risparmio del Veneto S.p.A., dal Mediocredito
Italiano (entrambi del Gruppo Intesa San Paolo) e dalla Banca Nazionale del Lavoro (Gruppo BNP
Paribas).
Si segnala che, nei mesi di luglio e dicembre 2011, Marcolin S.p.A., ha ricevuto l’erogazione, per un
importo di 6 milioni di euro, della restante quota del finanziamento concesso da Banca Nazionale del
Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas) per un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli
investimenti per lo sviluppo del Gruppo.
Nel seguito esponiamo la tabella con il dettaglio delle caratteristiche dei principali finanziamenti
erogati a favore della Società:
95

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
BANCA VALUTA
IMPORTO
ORIGINARIO
(LINEA DI CREDITO)
DEBITO
RESIDUO
EFIBANCA * euro 4.392.857 27 giugno 2012
30.000.000
Ministero delle attività produttive
(Innovazione Tecnologica)
Cassa di Risparmio del Veneto * (ex
Banca Intesa)
euro 793.171 406.567 26 giugno 2016 1,012%
SCADENZA TASSO INTERESSE ALTRE NOTE
Euribor 6 mesi + 0,8%
euro
(LINEA DI CREDITO)
15.000.000
10.500.000 31 marzo 2015 Euribor 6 mesi + 0,95%
Mediocredito Italiano euro 10.000.000 9.117.647 30 settembre 2019 Euribor 3 mesi + 1,70%
Banca Nazionale del Lavoro * euro 10.000.000 10.000.000 31 dicembre 2014 Euribor 6 mesi + 1,70%
* Tali finanziamenti prevedono contrattualmente il rispetto di covenants calcolate sui principali indicatori economico-patrimoniali del bilancio consolidato
Finanziamento concesso in data 27 giugno
2007 costituito da una lineaTerm Loan
Facility di euro 15.000.000, rimborsabile in
10 rate semestrali a partire dal 27 dicembre
2007, e da una linea Stand by Facility di euro
15.000.000, rimborsabile in 7 rate semestrali.
Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi della
legge 46/82, rimborsabile in 10 rate annuali a
partire dal 26 giugno 2007.
Finanziamento concesso in data 26 ottobre
2009, rimborsabile in 10 rate semestrali a
partire dal 30 settembre 2010.
Finanziamento con ipoteca su immobile
concesso in data 22 dicembre 2009,
rimborsabile in 34 rate trimestrali a partire dal
30 giugno 2011.
Finanziamento di euro 10.000.000 concesso in
data 21 gennaio 2010, rimborsabile in 6 rate
semestrali a partire dal 30 giugno 2012.
Si segnala che tutti i finanziamenti in essere sono stati concessi a condizioni di mercato senza rilascio
di garanzie reali.
Gli accordi contrattuali relativi ai finanziamenti concessi dalla Cassa di Risparmio del Veneto (Gruppo
Intesa San Paolo), da Efibanca e da Banca Nazionale del Lavoro (Gruppo BNP Paribas), includono una
serie di obbligazioni che riguardano aspetti operativi e finanziari. In particolare, si richiede vengano
rispettati alcuni indici economico finanziari (covenants) calcolati sul bilancio consolidato al termine di
ciascun esercizio.
Nel caso in cui tali parametri dovessero risultare disattesi, dovranno essere negoziate con i soggetti
finanziatori le condizioni in base alle quali continuare il rapporto di finanziamento, ovvero apportare le
opportune modifiche ai sopra menzionati parametri. In caso contrario, si potrebbe manifestare un
obbligo di anticipata restituzione degli importi finanziati.
I covenants sono calcolati sui principali indicatori economico finanziari (Ebitda, Posizione finanziaria
Netta e Patrimonio Netto). Al 31 dicembre 2011 e nel corso dell’esercizio i covenants sono stati
costantemente rispettati.
Nel seguito esponiamo il dettaglio della maturity dei debiti finanziari, il cui valore è classificato tra le
passività non correnti e tra quelle correnti.
FINANZIAMENTI Finanziamenti Altri finanziatori TOTALI
(euro/000)
entro 1 anno 16.562 88 16.650
da 1 a 3 anni 14.751 188 14.939
da 3 a 5 anni 7.853 163 8.016
oltre 5 anni 4.412 83 4.495
31.12.2010 43.578 522 44.100
entro 1 anno 11.910 90 12.000
da 1 a 3 anni 15.019 179 15.198
da 3 a 5 anni 3.853 165 4.018
oltre 5 anni 3.235 0 3.235
31.12.2011 34.017 434 34.451
Si illustra di seguito la composizione della posizione finanziaria netta per il cui commenti si rinvia a
quanto già indicato in relazione sulla gestione.
96

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
DETTAGLIO (INDEBITAMENTO) DISPONIBILITÀ FINANZIARIE NETTE FINALI
(euro/000)
Cassa 30
Altre disponibilità liquide 11.314
Crediti finanziari verso controllate a breve 9.491
Finanziamenti a breve termine (4.411)
Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589)
Finanziamenti a lungo termine (22.452)
Totale Posizione Finanziaria Netta (13.616)
Posizione finanziaria netta 31/12/2011 31/12/2010
A Cassa 30 24
B Altre disponibilità liquide (dettagli) 11.314 18.117
C Titoli detenuti per la negoziazione 0 0
D Liquidità (A+B+C) 11.345 18.140
E Crediti finanziari correnti 9.491 8.687
F Debiti bancari correnti 4.411 2.894
G Parte corrente dell'indebitamento non corrente 7.589 13.756
I Indebitamento finanziario corrente (F+G) 12.000 16.650
J Indebitamento finanziario corrente netto (I-E-D) 8.836 10.177
K Debiti bancari non correnti 22.452 27.450
L Obbligazioni emesse 0 0
M Altri debiti non correnti 0 0
N Indebitamento finanziario non corrente (K+L+M) 22.452 27.450
O Indebitamento finanziario netto (J+N) (13.616) (17.272)
15. FONDI A LUNGO TERMINE
31.12.2011 31.12.2010
24
18.117
8.687
(2.894)
(13.756)
(27.450)
(17.272)
La voce è rappresentata dal fondo di trattamento di fine rapporto (TFR) ed esprime il saldo del valore
dei benefici a favore dei dipendenti (defined benefit plan), erogabili in coincidenza o successivamente
alla cessazione del rapporto di lavoro maturato fino al 31 dicembre 2006; infatti il TFR maturato, a
partire dal 1 gennaio 2007, viene trattato come piano a contribuzione definita, in quanto, con il
pagamento dei contributi ai fondi previdenziali (pubblici e/o privati), la Società adempie a tutte le
relative obbligazioni.
Nel seguito evidenziamo la movimentazione di suddetto fondo:
FONDI A LUNGO TERMINE Trattamento di fine rapporto
(euro/000)
Apertura 3.240
Utilizzi (293)
Interessi 147
Perdita (Utile) attuariale 106
Totale 31.12.2011 3.200
Nel prospetto che segue vengono evidenziati i tassi e le altre ipotesi attuariali utilizzati in sede di
predisposizione del relativo calcolo:
IPOTESI ATTUARIALI 2011
tasso di mortalità Tavola RG48 Ragioneria Generale dello Stato
tassi di inabilità Tavole INPS distinte per età sesso
tasso di rotazione del personale 5,00%
frequenza anticipazioni TFR 2,00%
tasso di sconto/interesse 4,25%
tasso di incremento TFR 3,00%
tasso di inflazione 2,00%
16. ALTRE PASSIVITA’ NON CORRENTI
Non si rilevano valori nella posta “altre passività non correnti”.
97

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
17. DEBITI COMMERCIALI
Nel seguito viene esposto il dettaglio dei debiti di natura commerciale suddiviso per area geografica:
DEBITI COMMERCIALI PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000) 31.12.2011 31.12.2010
ITALIA 17.632 20.553
RESTO EUROPA 5.626 3.651
NORD AMERICA 4.986 995
RESTO DEL MONDO 12.795 10.797
TOTALE 41.039
35.996
L’incremento del valore dei debiti commerciali è pari a 5.043 migliaia di euro, principalmente
riconducibile alla quota residua degli investimenti effettuati per il rinnovo delle licenze in portafoglio e,
per il residuo, ai maggiori acquisti per materiali di produzione effettuati nel periodo.
L’importo dei debiti commerciali esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il
valore iscritto in bilancio rappresenta una ragionevole rappresentazione del fair value in considerazione
del fatto che non vi sono debiti con scadenza oltre il breve termine.
In merito all’informativa richiesta dall’IFRS 7 si segnala che, al 31 dicembre 2011 non vi sono debiti
commerciali scaduti, ad esclusione delle posizioni oggetto di contestazioni attivate dalla Società nei
confronti dei fornitori.
18. FINANZIAMENTI A BREVE TERMINE
Il valore rappresenta il saldo dei finanziamenti a breve termine, per un totale di 12.002 migliaia di
euro, inclusivi delle quote scadenti nel breve termine dei finanziamenti a medio lungo termine, pari a
7.589 migliaia di euro e degli altri debiti di natura finanziaria con scadenza entro i 12 mesi dalla data
di bilancio, per 4.412 migliaia di euro.
Qui di seguito viene data informativa sugli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2011,
le loro caratteristiche e il confronto rispetto all’esercizio precedente.
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico.
Nel corso dell’esercizio la Marcolin Spa ha stipulato con Veneto Banca Holding tre contratti derivati sul
rischio di cambio con il dollaro americano, al fine di proteggersi dal rischio di oscillazione del tasso di
cambio, dei quali due risultano ancora in essere alla chiusura dell’esercizio.
Il valore del fair value di tali strumenti derivati al 31 dicembre 2011 è positivo per 414 migliaia di
euro. Tali derivati, seppur concepiti al fine di coprire il rischio di variazione del tasso di cambio a fronte
di operazioni di acquisto da fornitori in dollari americani, non sono stati considerati ai fini contabili
come strumenti di copertura (hedge accounting).
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a patrimonio netto.
In data 30 luglio 2007 è stato stipulato un contratto derivato sui tassi d’interesse (IRS) con Efibanca al
fine di coprirsi dal rischio di variazione dei tassi di interesse su un finanziamento concesso dalla stessa
Efibanca a tasso variabile.
Tale strumento è stato classificato e contabilizzato dalla Società come strumento di copertura in quanto
rispetta i presupposti dello IAS 39. Infatti:
• è stato contrattualmente stabilito, al momento della erogazione del finanziamento, di coprire dal
rischio di tasso almeno il 50% dell’importo nozionale del finanziamento stesso;
• la data di scadenza del contratto derivato corrisponde a quella del finanziamento coperto;
• i giorni di fissazione per il calcolo dell'Euribor sono gli stessi per lo strumento derivato ed il
finanziamento sottostante.
98

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Il fair value di tale strumento al 31 dicembre 2011 è negativo per 23 migliaia di euro, interamente a
breve termine. Il fair value al 31 dicembre 2010 era negativo per 151 migliaia di euro. La variazione di
fair value è stata rilevata a patrimonio netto in una apposita riserva (vedasi la movimentazione delle voci
di patrimonio netto).
Nel corso dell’esercizio sono stati registrati, complessivamente, oneri finanziari derivanti dalle
periodiche liquidazioni delle reciproche posizioni sui due derivati sui tassi d’interesse per 122 migliaia
di euro.
19. FONDI CORRENTI
Nel seguito si riporta il prospetto contenente le più significative movimentazioni intervenute
nell’esercizio:
FONDI CORRENTI
(euro/000)
Fondi di trattamento di
quiescenza e simili
Altri fondi TOTALE
01.01.2011 656 3.137 3.793
Accantonamenti 125 2.886 3.012
Utilizzi (168) (843) (1.010)
Altri movimenti 55 (330) (275)
31.12.2011 669 4.851 5.520
La voce Fondi di trattamento di quiescenza e simili accoglie il valore delle indennità di cessazione dei
rapporti di agenzia, il cui valore è stato attualizzato sulla base di un’ipotesi di utilizzo pluriennale.
Il valore degli Altri fondi rappresenta gli accantonamenti iscritti a fronte dei rischi relativi a:
• passività potenzialmente derivanti da obbligazioni di natura contrattuale e legale (3.021 migliaia di
euro);
• resi dalla clientela e per garanzia sui prodotti (887 migliaia di euro);
• impegni di copertura di perdite della partecipata Marcolin International BV (942 migliaia di euro) il
cui importo è stato determinato sulla base dell’impairment test effettuato tenendo conto dei valori
attribuibili alle partecipazioni detenute dalla società olandese (si veda al riguardo la nota sulle
partecipazioni).
20. ALTRE PASSIVITA’ CORRENTI
Nel seguito esponiamo il dettaglio degli altri debiti:
ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI 31.12.2011 31.12.2010
(euro/000)
Debiti v/personale 3.401 3.539
Debiti v/istituti di previdenza 1.501 1.434
Altri ratei e risconti passivi 249 153
Totale 5.151 5.125
La voce altre passività correnti è principalmente composta da debiti verso personale, che diminuiscono
per 138 migliaia di euro e debiti verso istituti di previdenza che registrano un incremento pari a 68
migliaia di euro.
21. IMPEGNI E GARANZIE
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei principali impegni e delle garanzie posti a carico della Società:
99

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
GARANZIE PRESTATE 31.12.2011 31.12.2010
(euro/000)
Fidejussioni verso terzi 46
Come noto, la Società ha in essere contratti per l’utilizzo dei marchi di proprietà di terzi, per la
produzione e la distribuzione di montature da vista ed occhiali da sole.
Tali contratti richiedono, tra l’altro, il pagamento, di corrispettivi minimi garantiti lungo la durata degli
stessi; il totale di tali impegni futuri, al 31 dicembre 2011, ammonta a 249 milioni di euro (189
milioni nel 2010) di cui euro 56 milioni sono in scadenza entro il prossimo esercizio.
1.048
100

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
CONTO ECONOMICO
CONTO ECONOMICO
(euro/000) 2011 % 2010 %
RICAVI NETTI 142.619 100,0% 126.547 100,0%
COSTO DEL VENDUTO (72.500) (50,8)% (68.578) (54,2)%
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 70.118 49,2% 57.969 45,8%
COSTI DISTRIBUZIONE E MARKETING (50.121) (35,1)% (43.221) (34,2)%
COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI
ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI
(4.148) (2,9)% (8.831) (7,0)%
ALTRI RICAVI OPERATIVI 10.523 7,4% 12.722 10,1%
RIPRISTINO VALORE PARTECIPAZIONI 5.486 3,8% 0 0%
ALTRI COSTI OPERATIVI (106) (0,1)% (390) (0,3)%
TOTALE ALTRI RICAVI E COSTI 15.903 11,2% 12.332 9,7%
EBITDA 27.411 19,2% 20.078 15,9%
RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT
PROVENTI E ONERI FINANZIARI
31.753 22,3% 18.249 14,4%
PROVENTI FINANZIARI 2.423 1,7% 2.364 1,9%
ONERI FINANZIARI (3.408) (2,4)% (3.624) (2,9)%
TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (985) (0,7)% (1.260) (1,0)%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 30.768 21,6% 16.989 13,4%
IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO (6.646) (4,7)% (5.584) (4,4)%
RISULTATO NETTO DEL PERIODO 24.122 16,9% 11.405 9,0%
Si segnala che i dati indicati con riferimento al 2010 nelle tabella sopra ed in quelle che seguono,
divergono rispetto ai dati pubblicati lo scorso anno per effetto di una diversa classificazione di alcune
voci operata a partire dall’esercizio 2011. I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti
opportunamente riclassificati per garantire un confronto omogeneo.
In particolare, dal 2011 sono classificate all’interno del costo del venduto le vendite di semilavorati a
fornitori da cui sono poi riacquistati i prodotti finiti a completamento delle fasi di lavorazione
esternalizzate. Il valore di tali vendite era invece ricompreso, fino allo scorso esercizio, nel valore del
fatturato e nel 2010 era pari a 2.028 migliaia di euro.
Con riferimento all’EBITDA, la riclassifica ha riguardato alcuni stanziamenti di costi, che in precedenza
erano esclusi dalla formazione di tale indicatore economico. In particolare si tratta di stanziamenti per
resi, rischi legali e indennità suppletiva di clientela che nel 2010 ammontavano a 758 migliaia di euro.
22. RICAVI NETTI
I ricavi netti per area geografica dell’esercizio 2011 sono così dettagliati:
FATTURATO PER AREA GEOGRAFICA
(euro/000)
2011 2010 Incremento
Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
- Europa 85.813 60,2% 82.560 65,2% 3.254 3,9%
- U.S.A. 14.565 10,2% 11.064 8,7% 3.500 31,6%
- Asia 21.709 15,2% 14.808 11,7% 6.901 46,6%
- Resto del Mondo 20.532 14,4% 18.115 14,3% 2.417 13,3%
TOTALE 142.619 100,0% 126.547 100,0% 16.072 12,7%
Per quanto concerne il commento sull’andamento del fatturato del 2011, si rinvia a quanto esposto
nella relazione sulla gestione.
23. COSTO DEL VENDUTO
La tabella che segue riporta il dettaglio della composizione del costo del venduto:
101

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
COSTO DEL VENDUTO
(euro/000)
2011 2010
Incremento
(decremento)
Acquisti materiali e prodotti finiti 44.494 43.200 1.294 3,0%
Variazione delle rimanenze (3.270) (3.893) 623 (16,0)%
Costo del personale 15.957 15.559 398 2,6%
Lavorazioni esterne 8.602 6.878 1.724 25,1%
Ammortamenti e svalutazioni 2.154 2.123 31 1,5%
Altri costi 4.564 4.712 (148) (3,1)%
Totale 72.500 68.578 3.923 5,7%
Il valore del costo del venduto, in termini assoluti, aumenta di 3.923 migliaia di euro. L’incidenza
percentuale sul fatturato si riduce di più di tre punti percentuali grazie ad una maggiore efficienza dei
processi di pianificazione e di produzione industriale.
24. COSTI DI DISTRIBUZIONE E MARKETING
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei costi di distribuzione e di marketing:
COSTI DISTRIBUZIONE E MARKETING
(euro/000)
2011 2010
Incremento
(decremento)
Costo del personale 6.548 5.789 759 13,1%
Provvigioni 4.394 4.757 (362) (7,6)%
Ammortamenti 590 467 123 26,4%
Royalties 18.467 13.987 4.480 32,0%
Pubblicità e PR 13.086 12.126 960 7,9%
Altri costi 7.035 6.095 939 15,4%
Totale 50.121 43.221 6.900 16,0%
La voce in esame registra complessivamente un aumento di 6.900 migliaia di euro, pari al 16%,
rispetto al precedente esercizio.
In valore assoluto, la variazione maggiormente significativa si riferisce ai costi per royalties, generata
principalmente dall’incremento del fatturato e dal mancato assorbimento dei minimi contrattuali riferiti
ad alcuni contratti di licenza.
La voce altri costi include principalmente altri costi di natura commerciale, tra i quali si segnalano i
costi per spese di trasporto, per affitti passivi e spese di rappresentanza
25. COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI
Il dettaglio dei costi generali ed amministrativi è il seguente:
COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI
(euro/000)
2011 2010
Incremento
(decremento)
Costo del personale 3.478 3.234 244 7,6%
Svalutazione dei crediti 113 400 (287) (71,8)%
Ripristino valore crediti (7.973) (1.579) (6.395) 405,1%
Ammortamenti e svalutazioni 774 417 358 85,8%
Altri costi 7.756 6.359 1.398 22,0%
Totale 4.148 8.831 (4.683) (53,0)%
Il valore totale della voce in commento aumenta rispetto al periodo precedente di 4.683 migliaia di
euro.
Si rinvia a quanto detto nel commento sul fondo svalutazione crediti, per quanto riguarda gli
accantonamenti e le liberazioni del fondo stesso effettuate nel periodo.
%
%
%
102

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Ai sensi dell’articolo 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob, si segnala che i corrispettivi di
competenza dell’esercizio 2011, maturati a favore della società di revisione per il servizio di revisione
legale, ammontano a 153 migliaia di euro comprensivi delle spese addebitateci .
Si evidenzia inoltre che, ai sensi del punto 16-bis del comma 1 dell’art. 2427 C.C., non ci sono stati
corrispettivi di competenza dell’esercizio per altri servizi di verifica e/o per servizi diversi dai precedenti,
ulteriori rispetto a quelli relativi alla revisione legale, forniti dalla Società di revisione
26. NUMEROSITA’ DIPENDENTI MARCOLIN S.p.A.
Segue il dettaglio del numero complessivo dei dipendenti
STATISTICHE SUI DIPENDENTI Numerosità puntuale Numero medio
CATEGORIA 31.12.2011 31.12.2010 2011 2010
Dirigenti 11 12 12 12
Quadri 17 18 18 18
Impiegati 165 159 164 161
Operai 398 381 395 401
Totale 591
570
589
592
27. ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI
Il dettaglio degli altri ricavi e costi operativi è il seguente:
ALTRI RICAVI E COSTI OPERATIVI 2011 2010
(euro/000)
Rimborso trasporti 2.002 1.869
Altri ricavi diversi 8.522 10.853
Totale altri ricavi 10.523 12.722
Ripristino valore partecipazioni 5.486 0
Totale ripristini valore partecipazioni 5.486 0
Perdite su crediti (2) 0
Altri costi (104) (390)
Totale altri costi (106) (390)
TOTALE 15.903 12.332
Il saldo di tale voce è positivo per 15.903 migliaia di euro, in miglioramento di 3.572 migliaia di euro
rispetto al precedente esercizio.
Per il commento relativo alla voce “Ripristino di valore delle partecipazioni”, pari a 5.486 migliaia di
euro, si rimanda alla nota n. 7 del presente documento.
La voce altri ricavi comprende il riaddebito di royalties pubblicitarie per 6.682 migliaia di euro alle
società controllate.
28. PROVENTI E ONERI FINANZIARI
Il dettaglio della voce Proventi ed oneri finanziari è il seguente:
PROVENTI E ONERI FINANZIARI 2011 2010
(euro/000)
Proventi finanziari 2.423 2.364
Oneri finanziari (3.408) (3.624)
Totale (985) (1.260)
103

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
I proventi finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:
PROVENTI FINANZIARI 2011 2010
(euro/000)
Interessi attivi 254
Altri proventi 53
Utili su cambi 2.116
Totale 2.423
Gli oneri finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:
205
97
2.062
2.364
ONERI FINANZIARI 2011 2010
(euro/000)
Interessi passivi (1.491) (1.773)
Sconti finanziari (99) (55)
Perdite su cambi (1.818) (1.795)
Totale (3.408) (3.624)
La voce proventi ed oneri finanziari ha un saldo complessivo, negativo, pari a 985 migliaia di euro,
rispetto ad un valore negativo pari a 1.260 migliaia di euro del 2010. Il saldo della gestione valutaria è
complessivamente positivo per 298 migliaia di euro, con un lieve miglioramento rispetto all’esercizio
precedente.
29. IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIO
Relativamente alle imposte correnti, l’onere fiscale è stato determinato applicando alla base imponibile
- determinata apportando al risultato dell’esercizio le variazioni generate dall’applicazione delle norme
fiscali vigenti in materia - le aliquote d’imposta in vigore, tenendo altresì conto delle eventuali perdite
fiscali pregresse.
Di seguito si espone il prospetto di riconciliazione dell’onere fiscale:
IRES
(euro)
Risultato d’esercizio ante imposte 30.767.519
Onere fiscale teorico 27,50% 8.461.068
Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi 0
Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 5.860.126
Annullamento differenze temporanee sorte in esercizi precedenti (11.964.720)
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi
Perdite di esercizi precedenti
(1.702.553)
Totale differenze (7.807.147)
Utile (perdita) fiscale 22.960.372
Imposte correnti sul reddito dell’esercizio 27% 6.314.102
Incidenza onere fiscale effettivo 21%
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
IRAP
(euro)
Differenza tra valore e costi della produzione
[escluse voci B9 e B10 c), d)]
47.494.708
Riclassifiche voci di bilancio 0
Costi per apprendisti, disabili, CFL ed assicurazioni obbligatorie (8.794.964)
Imponibile fiscale teorico 38.699.745
Onere fiscale teorico 3,90% 1.509.290
Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi 0
Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 2.693.059
Annullamento differenze temporanee sorte in esercizi precedenti (2.479.953)
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi (7.934.697)
Totale differenze (7.721.591)
Imponibile fiscale 39.773.117
Imposte correnti 3,90% 1.551.152
Incidenza onere fiscale effettivo 4,01%
Il dettaglio delle imposte differite e la loro movimentazione sono evidenziati nella tabella seguente:
IMPOSTE DIFFERITE ATTIVE/PASSIVE Esercizio 2010
Imposte differite
Differenze attive su cambi non realizzate Attività correnti 147 119
Fair value terreni e fabbricati e f.di Attività non correnti 323 135
Fabbricati Passività correnti 1.084 962
Terreni Attività non correnti 0 181
Rivalutazione azioni proprie Attività non correnti 47 47
Totale imposte differite 1.601 1.444
Imposte anticipate
contributi e compensi per cassa Attività correnti 142 45
spese di rappresentanza Attività correnti 5 0
svalutazioni per rischi su crediti Attività correnti 458 458
Differenze passive su cambi non realizzate Passività correnti 154 168
Fondo Indennita' Suppletiva di Clientela Passività correnti 206 210
Fondo Rischi su Resi Passività correnti 382 279
Fondo rischi passivi potenziali Passività correnti 9 792
Fondo ammortamento Attività non correnti 61 85
Fondo rischi pratiche legali Passività correnti 61 58
Magazzino (Irap) Attività correnti 79 2
Altre svalutazioni ed accantonamenti Passività correnti 72 98
Compensi agli Amministratori (Stock Option) Attività correnti 63 0
Magazzino (Ires) Attività correnti 3.057 3.630
Reddito CFC Attività correnti 151 151
Totale imposte anticipate 4.901 5.977
Imposte differite (anticipate) nette 3.300 4.533
30. STRUMENTI FINANZIARI CLASSIFICATI PER CATEGORIA
Esercizio 2011
Gli strumenti finanziari sono esposti per classi omogenee nella tabella seguente in cui si evidenzia il
relativo fair value ai sensi dello IFRS 7.
Per la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base
dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse a fine esercizio e, per il calcolo della cedola
in corso, dell’ultimo fixing disponibile dell’Euribor.
I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto determinati in funzione delle
diverse scadenze dei cash flow previsti.
105

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
I contratti derivati utilizzati sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e pertanto non
dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente riconosciuti. Per
la valutazione di strumenti derivati sui tassi di interesse (interest rate swap), sono stati utilizzati modelli
di discounted cash flow.
CLASSI DI ATTIVITÀ FINANZIARIE
(euro/000)
Crediti commerciali
2010
Prestiti e altri crediti finanziari 45.526
Attività finanziarie al fair value a conto economico 0
Investimenti detenuti fino a scadenza 0
Attività finanziarie disponibili alla vendita 0
Totale valore di bilancio 31.12.2010 45.526
Fair value
2011
na
Prestiti e altri crediti finanziari 49.031
Attività finanziarie al fair value a conto economico 0
Investimenti detenuti fino a scadenza 0
Attività finanziarie disponibili alla vendita 0
Totale valore di bilancio 31.12.2011 49.031
Fair value na
CLASSI DI PASSIVITÀ FINANZIARIE
(euro/000)
Debiti commerciali Derivati di negoziazione passivi Finanziamenti passivi
2010
Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 291 0
Derivati di copertura 0 151 0
Altre passività finanziarie 35.996 0 46.222
Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0
Totale valore di bilancio 31.12.2010 35.996 442 46.222
Fair value na 442 46.222
2011
Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 (414) 0
Derivati di copertura 0 23 0
Altre passività finanziarie 41.039 0 35.627
Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0
Totale valore di bilancio 31.12.2011 41.039 (391) 35.627
Fair value na (391) 35.627
106

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
COSTI E RICAVI VERSO SOCIETA’ COLLEGATE
Si evidenziano di seguito i ricavi ed i costi verso le società controllate:
SOCIETA'
Ricavi delle
vendite e delle
prestazioni
Altri ricavi e
proventi
Proventi finanziari
Costo per materie
da crediti iscritti
prime, sussidiarie di
nelle
consumo e merci
immobilizzazioni
Costi per
sevizi
31.12.2011
(euro/000)
Marcolin Asia Ltd. 102 2 0 38 1.449 (1.384)
Marcolin & Co. S.p.A. 0 0 0 0 0 0
Marcolin (Deutschland) GmbH 3.627 162 0 10 189 3.590
Marcolin GmbH 1.162 86 14 0 0 1.261
Marcolin Iberica S.A. 5.197 98 0 0 (0) 5.295
Marcolin Benelux S.p.r.l. 2.851 157 0 0 78 2.931
Marcolin Portugal Lda 1.183 85 0 0 30 1.238
Marcolin (UK) Ltd 3.093 146 0 0 0 3.239
Marcolin Usa Inc. 14.454 300 125 117 612 14.150
Marcolin International BV 0 0 115 0 0 115
Marcolin France SAS 10.569 530 0 26 421 10.652
Marcolin do Brasil Ltda 1.307 110 0 0 1.417
Totale 43.544 1.676 254 190 2.779 42.505
RAPPORTI CON SOCIETA’ COLLEGATE E CORRELATE
DENOMINAZIONE Debiti Crediti Costi Ricavi Tipologia
(euro/000)
31.12.2011
Tod's S.p.A. 39 972 5.108 1.512 Correlata
Finitec S.r.l. in liquidazione 0 66 161 2 Collegata
Marcolin Japan Co Ltd in liquidazione 93 937 1 518 Collegata
INFORMATIVA IN TEMA DI OPERAZIONI ATIPICHE, INUSUALI E CON PARTI CORRELATE.
Con riferimento anche ai suggerimenti forniti con le Comunicazioni Consob n. DAC/98015375 del 27
febbraio 1998 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, di seguito vengono fornite le necessarie
informazioni in materia di operazioni atipiche, inusuali e con parti correlate.
Operazioni atipiche e inusuali
Non si segnala l’esistenza di operazioni atipiche e/o inusuali, comprese quelle infragruppo, poste in
essere nel corso dell’esercizio 2011, né di operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale,
ovvero in grado di influire in modo significativo sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria
della società Marcolin S.p.A.
Operazioni con parti correlate.
I rapporti con le imprese del Gruppo sono in prevalenza di natura commerciale e sono poste in essere a
condizioni di mercato.
La Marcolin S.p.A. nel corso dell’esercizio 2011 ha avuto rapporti di fornitura con la società Tod’s
S.p.A., riconducibile ai soci Diego Della Valle (consigliere di Marcolin S.p.A.) e Andrea Della Valle, per
un importo totale di 1.246 migliaia di euro (616 migliaia nel 2009). Ha inoltre contabilizzato costi per
royalties relativi ai contratti di licenza per i marchi Tod’s e Hogan, per 3.575 migliaia di euro.
Considerato quanto sopra si ritiene che le operazioni citate non abbiano un incidenza significativa sui
risultati economici e sulla situazione patrimoniale e finanziaria della Società.
2011
107

Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
Eventi ed operazioni significative non ricorrenti
Non si segnalano eventi ed operazioni significativi il cui accadimento risulta non ricorrente, che hanno
inciso sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria della Società nel corso dell’esercizio 2011.
Si evidenzia che Marcolin S.p.A. dispone di una specifica procedura che regola e disciplina il
compimento di operazioni con parti correlate, il cui testo è consultabile sul sito internet della Società
www.marcolin.com
Altre informazioni
Con riferimento alle informazioni relative alla remunerazione degli Amministratori, del Direttore
Generale e dei Dirigenti con responsabilità strategiche, si rinvia al contenuto della relazione sulla
remunerazione, redatta ai sensi dell’art. 123-ter del Testo Unico della Finanza, in conformità all’art.
84-quater del Regolamento Emittenti e all’art. 6 del Codice di Autodisciplina di Borsa Italiana S.p.A.
Il testo del suddetto documento, pubblicato entro i termini di legge, è reso disponibile anche sul sito
internet della Società www.marcolin.com.
INFORMAZIONI RELATIVE ALLE PARTECIPAZIONI DIRETTE ED INDIRETTE
DENOMINAZIONE Sede Valuta
Capitale
sociale
Patrimonio
netto
Risultato
d'esercizio
Metodo di
consolidamento
% di possesso
Diretta Indiretta
Marcolin Asia Ltd. Hong Kong HKD 1.539.785 13.812.889 9.310.400 Integrale - 100,00%
Marcolin Benelux Sprl Faimes EUR 280.000 440.517 361.222 Integrale 99,98% -
Marcolin do Brasil Ltda Jundiai BRL 9.575.240 12.141.100 38.359 Integrale 99,90% 0,10%
Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000 1.166.238 818.942 Integrale 100,00% -
Marcolin GmbH Fullinsdorf (CH) CHF 200.000 102.315 25.250 Integrale 100,00% -
Marcolin Iberica SA Barcellona EUR 487.481 4.595.831 444.884 Integrale 100,00% -
Marcolin International BV Amsterdam EUR 18.151 (1.219.031) (135.956) Integrale 100,00% -
Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000 18.268 (852.360) Integrale 99,82% -
Marcolin (UK) Ltd Newbury GBP 850.000 2.862.767 602.422 Integrale 99,88% -
Marcolin Usa Inc New York USD 536.500 45.223.976 7.607.960 Integrale 85,40% 14,60%
Marcolin France Sas Parigi EUR 1.054.452 2.951.197 1.200.000 Integrale 76,89% 23,11%
Marcolin Japan Co Ltd in liquidazione Tokyo JPY 99.000.000 (70.388.049) (97.765.031) Patrimonio Netto 40,00% -
Finitec Srl in liquidazione Longarone EUR 54.080 945.258 (341.179) Patrimonio Netto 40,00% -
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Bilancio consolidato e progetto di bilancio separato al 31 dicembre 2011
ALLEGATO 3C-ter
Attestazione del bilancio d’esercizio bilancio consolidato ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento
Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.
I sottoscritti Giovanni Zoppas, Amministratore Delegato e Sandro Bartoletti, Dirigente Preposto alla
redazione dei documenti contabili societari della Marcolin S.p.A. attestano, tenuto anche conto di
quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
• l’effettiva applicazione
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio separato e del bilancio
consolidato, nel corso del periodo dal 1 gennaio al 31 dicembre 2011.
Si attesta, inoltre, che il bilancio d’esercizio e il bilancio consolidato:
a) corrispondono alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
b) sono redatti in conformità agli International Financial Reporting Standards adottati dalla Comunità
Europea, nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005 e, a quanto
consta, sono idonei a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale,
economica e finanziaria dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento.
Milano, 14 marzo 2012
Giovanni Zoppas
Amministratore Delegato
Sandro Bartoletti
Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari
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