Il sistema bancario italiano - Etudes économiques du Crédit Agricole

Il risparmio gestito in Italia
GINO GANDOLFI &
GIACOMO NERI
della clientela cosiddetta private o High Net Worth.
Questo segmento di clientela è oggetto di particolare
attenzione da parte dei players del Settore del
Risparmio Gestito sia per l’elevata dimensione media
del patrimonio di ogni cliente, sia per l’opportunità di
offrire prodotti e servizi dedicati che non potrebbero
essere collocati presso la clientela retail, quali prodotti
speculativi e fondi chiusi, servizi di ottimizzazione
fiscale, sviluppo di family office, fondi di private equity,
eccetera.
L’aumento di redditività del segmento (+1,2 miliardi di
Euro di ricavi e un +0,4 degli utili) stimato in seguito allo
scudo e quindi all’ampliamento della base cliente (da
586 mila a 640 mila famiglie) e delle masse (aumento
del portafoglio medio da 1,26 a 1,38 milioni) fa del private
banking un notevole punto di interesse da parte
degli operatori di asset management.
L’analisi dell’AuM della clientela private mostra che
dopo una sostanziale diminuzione avvenuta nel corso
del 2008, nel 2009 si segnala un incremento del 19,2%
della ricchezza nel mercato italiano degli High Net
Worth Individual (HNWI), con una stima di circa 882
miliardi di euro detenuti da circa 640 mila famiglie
HNW.
Tale incremento è riconducibile per 54 mld alla performance
(+7,3%), per 3 mld a nuovi conferimenti (+0,4%)
e per circa 85 miliardi (+11,5%) allo scudo fiscale. Gli
effetti dello scudo 2010, sono stimabili, ad oggi, in
circa 10 mld (+1,1%) (cfr. figura 8, 9).
Nel mercato del private banking un ruolo decisivo lo ha
sicuramente ricoperto lo scudo fiscale.
Circa 100 miliardi sono rientrati tra il 2009 ed il 2010.
Da segnalare che una gran parte di questi capitali
(circa il 50%) sono detenuti in liquidità, circostanza
che rappresenta una grande opportunità per le banche
private ma anche per gli asset managers. Si stima
che, a partire dai prossimi mesi (probabilmente dal
2011), la componente liquida dei capitali rimpatriati
verranno destinati verso prodotti di risparmio gestito
attraverso intermediari specializzati non generalisti
(private banking) ed asset managers che detengono il
know-how, le competenze e le risorse necessarie per
gestirli. ◗
FIGURA 9. Evoluzione degli asset detenuti dagli High Net Worth Individuals in Italia
Var % vs
anno prec.
stime
Effetto
performance
+ 2,9 % + 1,1 % + 4,1 % + 1,0 % + 0,3 % + 1,3 % - 11,3 % + 1,1 % -10,7 % + 7,3 % + 0,4 % + 11,5 % +19,2 % + 5,7 % -1,5 % +1,1 % +5,3 %
+23 +9
Net
inflow
Effetto
performance
+8
Net
inflow
+3
Effetto
performance
Net
-98 inflow
+9
Effetto
performance
+54
Net
inflow
+3
Scudo
2009
+85
Effetto
performance
+50
Net
Scudo
2010
inflow*
+10
-13
786
818 829 740 882 929
2005 2006 2007 2008 2009 2010 E
Forecast
2010 stimato sulla base dello scenario politico, economico, finanziario al 31 gennaio 2010.
(*): Raccolta 2010: raccolta negativa influenzata da un consistente spostamento di parte del patrimonio finanziario scudato nel corso
del 2009 da parte della clientela private da attività finanziarie verso attività reali (immobili/aziende), solo parzialmente compensato
da una crescita della raccolta positiva derivante da ricchezza reale.
Fonte: Osservatorio Private Banking, PwC
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