Il sistema bancario italiano - Etudes économiques du Crédit Agricole

HORIZONS BANCAIRES
NUMERO 340 – NOVEMBRE 2010
mld di €
1 800
1 600
1 400
1 200
1 000
800
600
400
200
0
FIGURA 4. L’industria del risparmio gestito - Segmentazione per prodotti
+ 0,8%
1 642 1 605
1 637
1 559
60,4% 60,9%
1 466
59,3%
332
323
345 1 265
428
51,1% 373
51,1%
49,9%
40,7%
259
48,9% 50,1% 48,9%
247
251
39,6% 39,1%
317
52
314
46
58
284
353
241
94
318
339
75
61
333
288
246
624 646 612
400 446 467
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
70%
60%
50%
% CAGR 2005-2011
Totale AUM
QM prodotti Assicurativi
Unit/Index Linked, CAGR 4,8%
40% Polizze assicurative, CAGR 4,1%
Fondi Pensione, CAGR 12,7%
30%
QM prodotti Bancari
20% Gestioni individuali, CAGR 0,8%
10% Gestioni collettive, CAGR -4,7%
Forecast
0%
Elaborazione PwC Advisory su dati Assogestioni e dati societari -Dati espressi in mld di Euro
Fonte: ORFEO, 2009
di picco del 2006. Considerando invece un arco
temporale di sette anni, dal 2005 al 2011, si stima un
tasso medio di crescita positivo del patrimonio gestito
complessivo pari a circa lo 0,8% 9 .
Nel biennio 2005-2006 l’andamento del patrimonio
promosso, scomposto nelle 5 principali macrocategorie
di prodotto, evidenzia un andamento positivo destinato
ad arrestarsi a partire dall’anno successivo per il calo
dei fondi comuni d’investimento e delle gestioni
patrimoniali. A partire dal 2007, le gestioni collettive e
individuali subiscono una sensibile riduzione, mentre i
Fondi Pensione presentano un incremento di oltre il 6%
(cfr. figura 4).
Nel triennio 2005-2007 il peso dei diversi prodotti
del risparmio gestito sull’AuM non ha subìto rilevanti
cambiamenti; le variazioni, infatti, sono state di
circa l’1% tra un anno e l’altro. A partire dal 2008, i
Fondi Comuni riducono sensibilmente il loro peso
percentuale, mentre si affermano prodotti di tipo
assicurativo come unit/index linked e polizze
assicurative tradizionali.
In termini assoluti, si osserva come, dal 2006 ad oggi,
l’andamento degli investimenti in prodotti obbligazionari
ed azionari ha registrato un costante calo, mentre
gli investimenti in altri prodotti, quali hedge, immobiliari
e “non classificati”, hanno mostrato una crescita
costante nel triennio 2005-2007. Nel 2008, si assiste
ad una riduzione del patrimonio promosso per tutte le
tipologie di prodotti; per il triennio 2009-2011 si stima
una lieve ripresa dello stesso, in termini assoluti, per
alcune tipologie di prodotto obbligazionari e monetari
in particolare 10 (cfr. figura 5).
I canali distributivi del Risparmio Gestito
L’analisi conferma la prevalenza del canale bancario per
la distribuzione dei prodotti di risparmio gestito: nel 2008
quasi il 70% delle masse promosse è stato intermediato
attraverso sportelli bancari. L’analisi svolta mostra,
però, come la quota percentuale di AuM riferita al
canale bancario sia diminuita nell’arco temporale 2005-
2008 e, secondo le stime effettuate, diminuirà nei
prossimi anni. La ridistribuzione è dovuta principalmente
all’aumento di quota di mercato di altri canali quali
agenti/broker assicurativi – anche per la crescita della
presenza di Gruppi Assicurativi nel settore del risparmio
gestito – reti di promotori finanziari e consulenti
indipendenti nonché dei canali alternativi (Poste Italiane)
(cfr. figura 6).
9. Elaborazione ORFEO - Osservatorio sui Risparmi delle Famiglie su dati societari.
10. Dati del grafico in milioni di euro. Ns elaborazione su dati Assogestioni e dati societari.
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