Il sistema bancario italiano - Etudes économiques du Crédit Agricole
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<strong>Il</strong> risparmio gestito in Italia<br />
GINO GANDOLFI &<br />
GIACOMO NERI<br />
FIGURA 3. Segmentazione della ricchezza delle famiglie italiane (mld di €)<br />
Istituzionali<br />
517<br />
Risparmio Gestito<br />
1 466<br />
238<br />
711<br />
Ricchezza<br />
delle famiglie<br />
italiane<br />
Risparmio<br />
Amministrato<br />
+ Circolante<br />
644<br />
1 887<br />
3 480<br />
2 531<br />
Elaborazione PwC Advisory – Stime 2009<br />
su dati Banca d’Italia al III trimestre 2009–<br />
Dati espressi in mld di Euro<br />
private<br />
882<br />
retail + small business<br />
2 598<br />
Investitori Istituzionali<br />
Richezza famiglie private<br />
Richezza altre famiglie<br />
Risparmio Gestito<br />
Fonte: ORFEO, 2009<br />
3.480 miliardi di Euro. Questa ricchezza è ricon<strong>du</strong>cibile<br />
per il 27% in prodotti di risparmio gestito e per il 73%<br />
in risparmio amministrato e circolante.<br />
In particolare, l’Italia presenta un livello di ricchezza<br />
finanziaria, in proporzione al valore delle attività pro<strong>du</strong>ttive,<br />
relativamente elevato (pari a circa tre volte il PIL)<br />
e superiore ai principali Paesi escluso il Regno Unito<br />
che, insieme con Svizzera e Stati Uniti, risulta tra i<br />
Paesi con il maggiore tasso di finanziarizzazione dell’economia<br />
in Occidente<br />
<strong>Il</strong> trend della ricchezza finanziaria delle famiglie italiane<br />
mostra, inoltre, come a fronte di un incremento medio<br />
della ricchezza finanziaria delle famiglie italiane pari<br />
all’1,8% nel periodo 2000-2009, le attività investite in<br />
fondi comuni hanno fornito un contributo negativo in termini<br />
di crescita media (-9,7%). Nello stesso periodo i<br />
prodotti assicurativi (riserve tecniche) e fondi pensione<br />
sono stati caratterizzati da un netto rialzo (+7.2%). E’<br />
importante rilevare come a seguito della crisi occorsa<br />
nel 2008 il livello di ricchezza finanziaria sia tornato ai<br />
dati del 2005 (cfr. figura 2).<br />
Nel 2009 il settore del risparmio gestito ha raggiunto un<br />
valore del patrimonio promosso complessivo pari a<br />
1.466 mld di euro. Si può stimare che i prodotti siano<br />
destinati per circa il 35% alla clientela istituzionale<br />
(circa 517 miliardi) e per il restante 65% alle famiglie<br />
italiane (circa 949 miliardi), di cui 238 ricon<strong>du</strong>cibili alla<br />
clientela private e 711 miliardi ricon<strong>du</strong>cibile alla clientela<br />
retail e small business 8 (cfr. figura 3).<br />
Da evidenziare come, in realtà, una gran parte della<br />
ricchezza finanziaria delle famiglie italiane sia in realtà<br />
“immobilizzata”. Se analizziamo in dettaglio i dati<br />
Banca d’Italia emerge che gli investimenti azionari<br />
includono anche le partecipazioni in<strong>du</strong>striali e le quote<br />
delle S.r.l. che nella percezione delle famiglie italiane<br />
non rappresentano sicuramente un investimento<br />
finanziario.<br />
Andamento storico e trend<br />
del Risparmio Gestito<br />
L’evoluzione storica del settore evidenzia che, dopo un<br />
biennio di crescita del patrimonio gestito complessivo<br />
(2005-2006), nel 2007 il trend si è invertito portando una<br />
ri<strong>du</strong>zione del patrimonio nel 2008 di circa il 21%.<br />
Secondo le stime effettuate, si rileva una ripresa nel<br />
2009 (+16%) e si prevede per il 2011 il ritorno ai livelli<br />
<br />
8. Elaborazione ORFEO - Osservatorio sui Risparmi delle Famiglie – Stime 2009 su dati Banca d’Italia al III trimestre 2009.<br />
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