Il sistema bancario italiano - Etudes économiques du Crédit Agricole

HORIZONS BANCAIRES
NUMERO 340 – NOVEMBRE 2010
prodotti dell’industria “domestica” da almeno due
diversi punti di vista:
• non comparabilità (in assenza di condizioni univoche)
dei rendimenti offerti rispetto ai fondi armonizzati di altri
Paesi UE;
• difficoltà di gestione (a causa della questione del
“risparmio d’imposta” sopraccitata) di portafogli gravati
da una posta dell’attivo illiquida e infruttifera.
Dal punto di vista politico e normativo è da segnalare
inoltre la spinta del Regolatore ad una separazione
tra distribuzione e produzione, separazione che
contribuirà alla ridefinizione degli equilibri dell’arena
competitiva.
Per quanto riguarda i fattori sociali ed ambientali, si ritiene
opportuno segnalare la crisi di fiducia della clientela
verso le banche e la crescente percezione di insicurezza
verso tutti i prodotti finanziari. Dopo le “scottature del
mercato” non stupisce la conseguente ricerca da parte
della clientela di prodotti poco rischiosi, “plan vanilla”,
semplici e trasparenti.
Dall’ultima relazione annuale della Banca d’Italia risulta
in crescita lo stock di ricchezza finanziaria delle
famiglie anche se aumenta la concentrazione della
ricchezza e dei redditi. Aumenta la distribuzione della
ricchezza a favore delle famiglie più “ricche”, mentre il
potere d’acquisto segue un trend negativo da cui deriva
una diminuzione del risparmio che impatta soprattutto
le famiglie di reddito medio e medio-basso.
Dal punto di vista tecnologico risulta evidente il miglioramento
della gestione degli scambi grazie all’utilizzo
di piattaforme più avanzate, all’incremento degli
strumenti informatici a presidio del rischio e della
gestione di strumenti finanziari complessi, allo sviluppo
di strumenti di Personal Financial Planning sempre
più completi e coerenti con le esigenze della clientela.
L’innovazione tecnologica sta inoltre sicuramente giocando
un ruolo fondamentale nel permettere un incremento
della trasparenza informativa richiesta anche
dalla regolamentazione.
A conclusione dell’analisi, si ritiene opportuno evidenziare
come il sentiment degli operatori dell’Asset
Management risulti ancora poco favorevole in termini
di aspettative per il 2011, a causa della generale
instabilità economica e finanziaria globale ma soprattutto
a causa delle difficoltà strutturali dell’industria in
Italia e ciò nonostante l’atteso aumento della ricchezza
e del risparmio complessivo, guidato dal rientro
di capitali.
Analisi dell’ambiente competitivo
I potenziali entranti
In Italia le maggiori barriere all’ingresso per i potenziali
entranti si identificano nell’accesso alla rete distributiva
e nell’identità di brand. Il peso del canale bancario nella
distribuzione di prodotti bancari è preponderante. La
necessità di disporre di una rete distributiva diventa
quindi fondamentale. Nessuno dei primi 10 player del
settore risulta essere indipendente da un gruppo
Bancario/Assicurativo: a dicembre 2008 gli attori
indipendenti si contendevano, infatti, poco meno del 5%
dell’AuM 4 e nel 2009 la situazione non appare cambiata.
È quindi la commercializzazione dei prodotti lo scoglio
più difficile da superare nell’attuale contesto
dell’Investment Management italiano. La tipicità del
settore, che vede i prodotti “captive” farla da padrone,
rende molto difficile, di fatto, l’ingresso di potenziali nuovi
competitors sul mercato.
La scarsa minaccia di nuovi potenziali entranti nel
mercato dell’Investment Management ha un impatto
molto positivo sull’attrattività del mercato stesso.
Essendo molto difficile l’ingresso di nuovi player in
grado di modificare gli assetti già consolidati del settore,
la situazione competitiva non viene modificata,
creando di fatto un vantaggio per la redditività degli
insiders.
I prodotti sostitutivi
Nei prodotti sostitutivi, la minaccia maggiore arriva dai
prodotti canalizzati verso il cliente finale (retail/
institutional) dalla rete bancaria. Sono, quindi, i prodotti
tipicamente bancari (obbligazioni/certificati) e quelli di
bancassurance (polizze assicurative di ramo I, unit/index
linked) i maggiori indiziati come capacità sostitutiva,
soprattutto in termini di volumi di sostituzione.
Non va sottovalutata, però, la crescita dei prodotti
4. Fonte: ORFEO - Osservatorio sui risparmi delle famiglie – Il settore del risparmio gestito in Italia, 2009.
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