Il sistema bancario italiano - Etudes économiques du Crédit Agricole

Il mercato immobiliare in Italia
DANIELA PERCOCO &
LUCA DONDI & GUALTIERO TAMBURINI
aumentato il debito, ma è sempre inferiore al livello di
indebitamento delle famiglie nel resto d’Europa). Pertanto
le “frugali” famiglie italiane non hanno avuto bisogno di
vendere/svendere l’abitazione in tempi brevi per poter
ripagare rate del mutuo come, al contrario, è avvenuto
ad esempio negli Stati Uniti o nel Regno Unito.
Inoltre i prezzi in Italia non erano cresciuti così tanto
come era avvenuto altrove e così il ribasso nei valori non
è stato così violento.
Infine, in Italia non si è avuta una massiccia costruzione
di immobili così come all’estero (ad esempio in
Spagna ogni anno si costruivano case pari a circa tre
volte il numero delle nuove famiglie) complici un atteggiamento
piuttosto restrittivo delle nostre amministrazioni
locali nel rilascio dei permessi da costruire oltre ad
una erogazione del credito bancario più restrittivo
rispetto all’estero.
In ogni caso, seppure, con i distinguo sopra enunciati,
la percezione di rischiosità degli impieghi interbancari
ha enormemente accresciuto l’onerosità dei finanziamenti,
imponendo politiche di razionamento del
credito, che non potevano non avere pesanti riflessi sul
mercato immobiliare (cfr. figura 1).
Se dal punto di vista dei livelli di attività le conseguenze
sono risultate da subito eclatanti, da quello dei
prezzi la rigidità dell’offerta e la modesta diffusione di
eccessi hanno rallentato l’avvio delle spirali recessive
che hanno, invece, interessato molti Paesi occidentali
(Stati Uniti, Regno Unito, Irlanda, Spagna e, in misura
minore, Francia e Danimarca). La progressiva attenuazione
di tale rigidità ha portato a flessioni importanti
sul fronte dei prezzi residenziali superiori talora al 20-
25% negli ultimi due anni.
Dopo la recente crisi il
mercato immobiliare mostra
segnali di ripresa in Europa
Nella prima parte del 2010 l’economia mondiale è
cresciuta ad un tasso annualizzato superiore al 5%,
migliorando le aspettative soprattutto in ragione di una
più rapida ascesa delle economie asiatiche. Anche in
corrispondenza delle realtà più avanzate si sono
comunque evidenziati incoraggianti segnali sul fronte
della domanda privata, con indicatori robusti relativamente
all’attività economica reale (produzione industriale,
scambi commerciali, fiducia dei consumatori,
tasso di occupazione). Nella prima parte dell’anno,
l’evoluzione delle grandezze macroeconomiche globali
ha, ovunque, evidenziato una modesta, ma salda,
ripresa delle economie più avanzate ed una forte
crescita di quelle emergenti.
Le recenti turbolenze sui mercati finanziari – riflesso di
una flessione brusca della fiducia su sostenibilità fiscale,
indirizzi di politica economica e prospettive generali
di crescita – hanno, tuttavia, contribuito ad acuire
l’incertezza sulle previsioni future.
FIGURA 1. Prezzi delle abitazioni durante la crisi in alcuni mercati internazionali (numeri indice, IV Trimestre 2007 = 100)
105
100
95
90
85
80
75
70
IV 07
I 08 II 08 III 08 IV 08 I 09 II 09 III 09 IV 09 I 10 II 10
Italia
Francia
Spagna
Irlanda
Stati Uniti (Case Shiller)
Gran Bretagna
Fonte: The Economist
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