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ANSALDO ENERGIA BILANCIO CONSOLIDATO 2012
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versione evolutiva della macchina AE94.2. L’altro progetto ha riguardato il proseguimento dello studio e
progettazione dei principali componenti di turbina a gas della classe di potenza 90-120 MW, sviluppati in
coerenza con l’importanza strategica del service anche su flotta installata di terzi.
La Ricerca e Sviluppo spesata nel corso dell’esercizio è pari a Euro/migliaia 16.388.
Nel corso dell’esercizio sono state acquisite le sotto riportate licenze:
• Turbec (Euro/migliaia 2.075) atta a supportare l’acquisizione del ramo d’azienda dalla società
Turboenergy al fine di innovare una linea di prodotto “microturbine”;
• Bekon Energy (Euro/migliaia 2.500) atta ad acquisire impianti di produzione di energia elettrica
attraverso la “digestione” di rifiuti urbani. Tale acquisizione non è stata valutata con impairment in
quanto avvenuta a fine esercizio.
Avviamento
Come previsto dallo IAS 36, si è provveduto ad effettuare un impairment test per verificare la recuperabilità
del goodwill registrato a bilancio (780 milioni di euro) e delle altre componenti del capitale investito netto.
Per l’esercizio di impairment test si è considerato che il Gruppo opera come un’unica divisione operativa e
pertanto l’intero Gruppo è stata considerato come un’unica CGU.
Le ipotesi principali utilizzate per il calcolo del valore recuperabile sono il tasso di attualizzazione (WACC), il
tasso annuo di crescita terminale e il valore dell’EBIT previsti nel Budget 2013 e nel Piano 2014-2017 del
Gruppo Ansaldo Energia.
Il WACC utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa futuri è pari all’8,6%, ed è quello utilizzato dal
Gruppo Finmeccanica per gli impairment test del settore energia. Tale tasso corrisponde ad una stima, al
netto delle imposte, determinata sulla base dell’esperienza storica e del costo medio del capitale nel
settore industriale di riferimento dei tassi di interesse.
Il tasso annuo di crescita terminale è stato determinato pari al 3%, anche considerando i mercati a forte
crescita in cui opera principalmente il Gruppo.
Il Free Cash Flow è stato calcolato come riportato di seguito, in modo da determinare i flussi di cassa
prodotti dalla gestione operativa del Gruppo, facendo riferimento al Budget 2013 e nel Piano 2014-2017
del Gruppo.
Euro/migliaia 2013 2014 2015 2016 2017
Budget Plan 1 Plan 2 Plan 3 Plan 4
18,1% 18,7% 25,3% 11,3% 14,6%
EBIT 94 112 140 156 178
Ammortamenti 63,0 68,9 75,0 75,8 75,1
Variazioni fondi rischi ed ad altre
attività passività operative, svalutazioni (36,8) (2,6) 11,6 (2,8) 3,4
Pagamenti TFR (5,4) (4,1) (2,8) (2,8) (2,7)
Variazioni del capitale circolante operativo 16,9 24,6 (6,2) 18,0 5,7
Tasse su Ebit (29,6) (35,1) (43,9) (48,9) (56,0)
Cash Flow generato da attività operative 102,2 163,3 173,6 195,0 203,8
Investimenti pagati (42,1) (48,4) (37,5) (40,7) (40,4)
Free Cash Flow 60,2 114,9 136,1 154,2 163,4
Il Net present value ottenuto attualizzando i flussi espliciti (5 anni) ed impliciti (valore terminale) è stato
confrontato con il capitale investito netto rettificato (imm.ni materiali, immateriali, marchio e capitale
circolante), verificando l’assenza di eventuali perdite di valore (versione base della tabella riportata di
seguito).
Si è inoltre proceduto ad effettuare un test sulla sensitività del modello, modificando i parametri appena
descritti (WACC, tasso di crescita, EBIT) al fine di testare la solidità e la validità dello stesso anche in
presenza di ipotesi diverse da quanto ipotizzato nella versione base.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2012