0000000000.pdf - Marcolin

Relazione e Bilancio
Gruppo Marcolin
31 dicembre 2004

2
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004

Gruppo Marcolin
Relazione e Bilancio
Gruppo Marcolin
31 dicembre 2004
Sede di Vallesella di Cadore (BL)
32040 Domegge di Cadore
Capitale sociale euro 23.596.560,00 i. v.
Codice Fiscale e n. iscrizione
Registro Imprese di Belluno
01774690273 R.e.a. 64334
3

4
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004

7
8
10
11
12
24
27
30
53
54
74
84
87
90
118
126
128
132
134
INDICE
Composizione degli Organi Sociali
La struttura del Gruppo Marcolin
Dati sull’andamento del titolo
Composizione dell’azionariato
Relazione sull’andamento della Gestione del Gruppo Marcolin per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2004
Stato Patrimoniale Consolidato al 31 dicembre 2004
Conto Economico Consolidato al 31 dicembre 2004
Nota Integrativa al Bilancio Consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2004
Rendiconto Finanziario Consolidato al 31 dicembre 2004
Allegati al Bilancio Consolidato
Relazione sull’andamento della Gestione per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2004 di Marcolin S.p.A.
Stato Patrimoniale di Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2004
Conto Economico di Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2004
Nota Integrativa al Bilancio di Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2004
Allegati di Bilancio di Marcolin S.p.A.
Rendiconto Finanziario di Marcolin S.p.A.
Relazione del Collegio Sindacale
Relazione della Società di Revisione al Bilancio Consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2004
Relazione della Società di Revisione al Bilancio di Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2004
Gruppo Marcolin
5

6
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004

COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE (1) (1)
Presidente e Consigliere Delegato
Vice Presidente e Consigliere Delegato
Consigliere Delegato
Consigliere Delegato e Direttore Generale
Consigliere Delegato
Consigliere
Consigliere
Consigliere
Consigliere
COMITATO PER LA REMUNERAZIONE
Emanuele Alemagna
Giorgio Drago
Maurizio Dallocchio
COMITATO PER IL CONTROLLO INTERNO
Maurizio Dallocchio
Giorgio Drago
Emanuele Alemagna
COLLEGIO SINDACALE (1)
Presidente
Sindaco Effettivo
Sindaco Effettivo
Sindaco Supplente
Sindaco Supplente
SOCIETÀ DI REVISIONE
PricewaterhouseCoopers S.p.A. (2)
Giovanni Marcolin Coffen
Cirillo Coffen Marcolin
Maurizio Coffen Marcolin
Antonio Bortuzzo
Sandro Bartoletti
Maurizio Dallocchio
Enrico Petocchi
Emanuele Alemagna
Giorgio Drago
Presidente
Presidente
Diego Rivetti
Osvaldo Galeazzo D’Ambrosi
Rino Funes
Emilio Grazioli
Giannantonio Guazzotti
(1) Durata della carica esercizi 2004 – 2006 (delibera Assemblea degli azionisti del 29 aprile 2004)
(2) Durata Durata dell’incarico dell’incarico esercizi 2002 2002 – 2004 (delibera (delibera Assemblea degli azionisti del 30 aprile 2002)
Gruppo Marcolin
NATURA DELLE DELEGHE DELEGHE CONFERITE AI SINGOLI: SINGOLI:
Sono stati attribuiti, entro determinati limiti, ampi poteri di gestione e di rappresentanza al Presidente, al Vice
Presidente ed all’Amministratore Delegato Maurizio Coffen Marcolin e, in misura più ridotta, deleghe di natura
ordinaria nell’ambito dell’operatività ricorrente, agli Amministratori Antonio Bortuzzo e Sandro Bartoletti.
7

8
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
LA STRUTTURA DEL GRUPPO MARCOLIN

0,10%
Marcolin & Co S.p.A.
Italia
Marcolin Iberica SA
Spagna
Marcolin Portugal Lda
Portogallo
Marcolin Benelux Sprl
Belgio
Marcolin UK Ltd
Inghilterra
Marcolin France Sarl
Francia
Marcolin Deutschland GmbH
Germania
Marcolin GmbH
Svizzera
Marcolin do Brasil Ltda
Brasile
Finitec Srl
Italia
99,96%
100,00%
99,82%
99,98%
99,88%
99,99%
100,00%
100,00%
99,90%
40,00%
Marcolin S.p.A.
100,00%
Marcolin International B.V.
100,00%
Marcolin Asia Ltd
Hong Kong
14,60%
85,40%
Marcolin USA Inc.
U.S.A.
CEBE Scandinavia AB
Svezia
CEBE Japan Ltd
Giappone
CEBE Sport SA
Svizzera
Gruppo Marcolin
CEBE S.A.
Francia
100,00%
100,00%
99,00%
100,00%
9

10
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
DATI SULL’ANDAMENTO DEL TITOLO
Fonte: www.borsaitalia.it
Le azioni Marcolin S.p.A. sono quotate presso presso Mercato Telematico Azionario (MTA) dal 19 luglio 1999.
Il grafi co, qui sopra allegato, illustra l’andamento del titolo dal 1 gennaio 2004 al 31 dicembre 2004.

Andrea Della Valle
17,718%
Diego Della Valle
17,718%
Gruppo Dolce & Gabbana
4,998%
* Famiglia Famiglia Marcolin
Gruppo Marcolin
COMPOSIZIONE DELL’AZIONARIATO
Coffen Marcolin Maurizio *
Coffen Monica
5,120%
*
7,400%
Mercato
24,130%
(in base ai diritti di voto)
Coffen Marcolin Cirillo *
5,120%
Zandegiacomo Maria Giovanna *
2,627%
Coffen Giovanni Marcolin *
15,168%
Il capitale sociale è composto da numero 45.378.000 azioni ordinarie del valore nominale di Euro 0,52 ciascuna
per un ammontare complessivo di euro 23.596.560.
I dati sopra esposti sono aggiornati al 17 marzo 2005.
11

12
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
RELAZIONE SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO MARCOLIN
PER L’ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2004

Signori Azionisti,
Gruppo Marcolin
prima di iniziare la nostra relazione, desideriamo evidenziare che la società, usufruendo della facoltà concessa
dall’articolo 82 comma 2 lettera b), del Regolamento Consob n. 11971/1999 e successive modifi che ed
integrazioni, non ha provveduto a redigere e presentare la relazione trimestrale relativa al quarto trimestre 2004
e, conseguentemente, renderà disponibile copia del progetto di bilancio e del bilancio consolidato presso la sede
sociale e Borsa Italiana S.p.A. nei termini indicati dalla normativa citata.
Premesse
Prima di passare ad illustrare i risultati economici e fi nanziari del Gruppo, si ritiene opportuno menzionare alcuni
fatti intervenuti nel corso dell’esercizio 2004 e nei primi mesi del 2005 che si ritiene possano infl uenzare le attività
e i risultati del Gruppo nel corso dello stesso esercizio 2005 e negli esercizi successivi.
Innanzitutto va segnalato che nel mese di ottobre 2004 la licenziante Dolce & Gabbana ha comunicato l’intenzione
di non rinnovare il contratto di licenza in scadenza il prossimo 31 dicembre 2005 con riferimento alle linee Dolce
& Gabbana Eyewear e D&G Dolce & Gabbana Eyewear.
Tenuto conto della rilevanza che le linee Dolce & Gabbana hanno per il Gruppo sia in termini di vendite (circa
il 50% del fatturato nel 2004) che di marginalità, il management, pur non avendo tale annuncio avuto impatti
economici signifi cativi nell’esercizio 2004, ritiene possibile, nel breve periodo, il determinarsi di una riduzione di
fatturato e di marginalità, soprattutto qualora non si riesca a compensare la perdita di tali licenze con l’ingresso in
tempi brevi di nuovi brand e/o con lo sviluppo delle linee attualmente in portafoglio.
Tale fatto ha portato il management a (i) pianifi care tutte le attività di transizione delle licenze Dolce & Gabbana
fi no alla scadenza per minimizzare i possibili rischi di perdite di fatturato o il sorgere di eventuali costi e ad (ii)
intensifi care gli sforzi tesi ad acquisire in tempi brevi nuove licenze in portafoglio; sono attualmente in corso
trattative in tale senso.
È opportuno comunque segnalare una serie di fattori positivi che inducono il management ad essere fi ducioso
circa le buone possibilità di sviluppo del Gruppo nel medio periodo:
• In data 6 ottobre 2004 è stato siglato un accordo, che prevede, a partire dal 1 gennaio 2005, la produzione
e la distribuzione negli Stati Uniti nel canale ottico delle linee da vista e da sole Kenneth Cole New York
e Reaction Kenneth Cole. Il contratto ha durata triennale, con possibilità di rinnovo.
• In data 1 dicembre 2004 è stato siglato un accordo avente ad oggetto il prolungamento sino al 31
dicembre 2010 del rapporto di licenza relativo alla linea Roberto Cavalli Eyewear (la cui scadenza era
originariamente prevista al 31 dicembre 2007). In pari data è stato inoltre sottoscritto un nuovo accordo
di licenza (la cui scadenza è sempre fi ssata al 31 dicembre 2010), con riferimento alla linea Just Cavalli
Eyewear. Il fatturato che sarà realizzato con le nuove licenze sopra citate (Kenneth Cole e Cavalli)
consentirà di recuperare parzialmente la perdita delle licenze di Dolce & Gabbana.
• In data 23 dicembre 2004 è stato stipulato un accordo con Luxottica Group, approvato da Dolce &
Gabbana, che defi nisce la transizione delle linee Dolce&Gabbana Eyewear e D&G Dolce&Gabbana
Eyewear al fi ne di facilitare il passaggio della distribuzione da Marcolin a Luxottica Group, in vista della
scadenza della licenza, a vantaggio di tutta la clientela.
Tale accordo di transizione si è reso opportuno al fi ne di non dovere sostenere signifi cativi costi collegati
alla presentazione di nuove collezioni in prossimità della scadenza della licenza, le cui vendite da parte
del Gruppo Marcolin termineranno in ogni caso entro la fi ne dell’anno.
L’accordo prevede che, a far data dal 1.10.2005 e sino al 31.12.2005, ferma restando la titolarità del
contratto a Marcolin fi no al 31 dicembre 2005, Luxottica Group subentrerà nella vendita di una
signifi cativa parte di prodotto, oggi realizzato e distribuito da Marcolin (in particolare per quanto
riguarda gli occhiali da vista), corrispondendo alla licenziante, in sostituzione di Marcolin, le royalties
sul fatturato realizzato nel periodo di riferimento. Attraverso questa intesa Marcolin potrà ottenere il
benefi cio (determinato in circa 1,8 milioni di euro), di non corrispondere parte del minimo garantito
dell’ultimo trimestre nei confronti di Dolce & Gabbana.
13

14
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Quale ulteriore elemento di assoluta rilevanza si segnala, nel mese di novembre 2004, l’ingresso nell’azionariato di
Marcolin S.p.A. dei fratelli Diego e Andrea Della Valle (noti industriali operanti nel settore del lusso), per il tramite
di società dagli stessi possedute, con una quota complessivamente pari a circa il 24% del capitale sociale.
Successivamente a tale ingresso è stato concluso in data 16 dicembre 2004 un patto parasociale, di voto e di blocco,
avente ad oggetto il pacchetto di controllo di Marcolin S.p.A., tra le società di proprietà dei fratelli Della Valle e la
Famiglia Marcolin, azionisti storici di riferimento della Società. L’ingresso nel capitale da parte dei fratelli Della
Valle consentirà di dare stabilità nel tempo all’azionariato di Marcolin e, a quest’ultima, di benefi ciare di importanti
contatti e relazioni sul piano internazionale nel settore della moda e del lusso che potrebbero rendere più agevole
la ricerca in tempi brevi di nuove licenze e l’ulteriore sviluppo di quelle già in portafoglio, oltre che avvalersi di
ulteriori competenze manageriali in grado di garantire la crescita nel medio periodo delle attività del Gruppo.
La stipula del patto parasociale, con apporto del 53,6% circa delle azioni emesse da Marcolin S.p.A., ha comportato
l’obbligo da parte degli azionisti paciscenti di lanciare un’Offerta Pubblica di Acquisto (“OPA”) sulla totalità delle
azioni Marcolin S.p.A. al prezzo di euro 1,40 ciascuna. L’OPA si è conclusa il giorno 11 febbraio 2005; il pagamento
del corrispettivo relativo alle azioni portate in adesione all’OPA è stato effettuato il 17 febbraio 2005.
Per effetto di tale operazione le azioni attualmente apportate al patto rappresentano il 70,872% del capitale sociale;
le stesse sono suddivise in maniera paritetica tra i due Gruppi di soci, la Famiglia Marcolin da un lato ed i fratelli
Della Valle dall’altro.
Gli effetti combinati sui risultati economici del Gruppo di tutto quanto sopra evidenziato potranno essere
compiutamente stimati presumibilmente solo al termine del primo semestre del 2005, periodo entro il quale
potrebbero concretizzarsi talune trattative in corso con nuove licenze e potranno altresì essere appieno valutati gli
effetti della transizione delle licenze Dolce&Gabbana.
Per ulteriori dettagli in merito agli effetti derivanti dal mancato rinnovo delle licenze Dolce & Gabbana sull’esercizio
2005, si rimanda a quanto esposto nella parte dedicata ai fatti di rilievo successivi alla chiusura dell’esercizio ed
all’evoluzione prevedibile della gestione.
Analisi dell’andamento della gestione
Il periodo che si è chiuso al 31 dicembre 2004 riporta un fatturato consolidato di circa 173.202 migliaia di euro
(circa 157.294 migliaia di euro nel 2003), con un incremento del 10,1%; l’EBITDA (inteso come margine operativo
lordo - MOL) è pari a circa 17.193 migliaia di euro e rappresenta circa il 10% del fatturato (rispetto a circa 10.046
migliaia di euro, pari al 6,4% del fatturato, al 31 dicembre 2003). Il risultato netto consolidato è pari a circa 1.159
migliaia di euro rispetto ad un risultato negativo pari a circa 4.152 migliaia di euro al 31 dicembre 2003.
Analisi dei ricavi
In relazione ai dati di vendita suddivisi per area geografi ca evidenziamo che la commercializzazione dei prodotti
avviene attraverso i seguenti canali distributivi:
• Italia, paesi europei sedi di fi liali e Nord America: ottici, negozi sportivi e catene;
• resto del Mondo: distributori e catene.
Analisi delle vendite per area geografi ca:
ZONA 31.12.2004 31.12.2003 Delta
(euro migliaia) Fatturato Percentuale su totale Fatturato Percentuale su totale Percentuale
Per area geografi ca:
- Italia 40.451 23,35 32.804 20,86 23,31
- Europa 78.644 45,41 73.485 46,72 7,02
- U.S.A. 35.074 20,25 34.380 21,86 2,02
- Resto del mondo 19.033 10,99 16.625 10,57 14,48
Totale 173.202 100,00 157.294 100,00 10,11

Gruppo Marcolin
L’analisi delle vendite per area geografi ca evidenzia il sostanziale incremento delle vendite realizzate sul
mercato domestico pari a circa il 23% (circa 7.647 migliaia di euro in valore assoluto) ed il recupero registrato
complessivamente sul mercato americano (+2% e circa +12% a cambi costanti); la costante crescita ottenuta sul
mercato dei paesi europei dove si registra un incremento del fatturato di circa il +7%, rispetto all’esercizio 2003
(pari a circa 5.159 migliaia di euro in valore assoluto) e la soddisfacente performance registrata nel resto del mondo
con un incremento di circa il 14,5%.
Esaminando nel dettaglio, l’incremento del fatturato consolidato è principalmente riconducibile all’incremento
del fatturato registrato dalla capogruppo, per circa 12.577 migliaia di euro (+15%), dalla fi liale spagnola, per circa
2.076 migliaia di euro (+18%), dalla fi liale americana per circa 1.796 migliaia di euro (+5%), dalla fi liale francese
per circa 1.419 migliaia di euro, a cui si contrappone il decremento di circa 1.042 migliaia di euro della Cébé S.A.
(-4%).
Il signifi cativo incremento del fatturato rispetto al precedente esercizio è reso ancor più apprezzabile anche alla
luce dello sfavorevole andamento dell’euro che si è rivalutato in media, nei confronti del dollaro americano di
circa il 10%; mantenendo il medesimo rapporto di cambio rilevato nel corso del 2003, le vendite realizzate dal
Gruppo avrebbero infatti registrato un incremento pari a circa il 12% rispetto al 10% ottenuto a cambi effettivi.
Al buon andamento del fatturato del 2004 hanno contribuito, grazie anche alle nuove collezioni proposte,
l’eccellente crescita della linea “Roberto Cavalli Eyewear” (+74%) ed i buoni risultati delle linee “Dolce & Gabbana
Eyewear” (+24%), “D&G Dolce & Gabbana Eyewear” (+ 11%), oltre alla linea americana Kenneth Cole ed al lancio
di Timberland, le cui vendite sono iniziate dal mese di maggio 2004.
Questi dati confermano il consolidamento delle quote di mercato acquisite dal Gruppo Marcolin in Europa, nel
resto del Mondo ed il recupero nel mercato americano, ottenuti in un contesto competitivo caratterizzato da una
persistente diffi coltà nei consumi.
Analisi dei risultati gestionali consolidati
CONTO ECONOMICO 31 dicembre 2004 31 dicembre 2003 delta
(euro migliaia)
Ricavi 173.202 100% 157.294 100,0% 10,1%
Altri ricavi 2.617 1,5% 2.557 1,6% 2,4%
Totale ricavi 175.819 101,5% 159.850 101,6% 10,0%
Costo del venduto (118.241) 68,27% (108.111) 68,7% 9,4%
Valore aggiunto 57.578 33,2% 51.739 32,9% 11,3%
Costo del personale (40.385) 23,3% (41.693) 26,5% -3,1%
Margine operativo lordo (EBITDA) 17.193 9,9% 10.046 6,4% 71,1%
Accantonamenti e svalutazioni (2.394) 1,4% (2.166) 1,4% 10,5%
Ammortamenti (5.573) 3,2% (6.833) 4,3% -18,4%
Reddito operativo (EBIT) 9.227 5,3% 1.046 0,7% 781,7%
Proventi/(Oneri) Finanziari Netti e Rettifi che (3.071) 1,8% (4.767) 3,0% -35,6%
Proventi/(Oneri) Straordinari (132) 0,1% (140) 0,1% -6,0%
Risultato ante imposte 6.024 3,5% (3.861) 2,5% -256,0%
Imposte (4.865) 2,8% (291) 0,2% 1.573,2%
Risultato netto 1.159 0,7% (4.152) 2,6% -127,9%
15

16
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
L’esercizio 2004 si è chiuso con un Ebitda pari a 17.193 migliaia di euro (9,9% sul fatturato) in aumento di 7.147
migliaia di euro (+71%) rispetto al precedente esercizio; si desidera sottolineare che il netto miglioramento è in
buona parte attribuibile alla fi liale americana, dove si registra un valore di Ebitda in sostanziale pareggio alla fi ne
dell’esercizio 2004 rispetto ad un dato negativo di circa 6.110 migliaia di euro al 31 dicembre 2003 (come indicato
nella tabella sottostante che riporta la ripartizione dei principali indicatori economici suddivisi tra il mercato
americano ed il resto del mondo).
USA RDM
(euro migliaia) 31.12.2004 % 31.12.2003 % 31.12.2004 % 31.12.2003 %
RICAVI 37.882 100,0 36.085 100,0 135.321 100,0 121.208 100,0
EBITDA 21 0,1 -6.110 16,9 17.172 12,7 16.155 13,3
EBIT -1.603 4,2 -8.474 23,5 10.830 8,0 9.520 7,9
PRE TAX -2.106 5,6 -9.138 25,3 8.130 6,0 5.277 4,4
Risultato d’esercizio -2.106 5,6 -9.138 25,3 3.265 2,4 4.986 4,1
Il consistente miglioramento dei risultati ottenuti dalla Marcolin USA, è legato sia alle mutate condizioni
economiche del mercato americano sia agli effetti positivi del piano di ristrutturazione implementato nel corso
del precedente esercizio. Tale piano ha comportato l’attuazione di alcune incisive azioni dirette al recupero della
marginalità principalmente attraverso la riduzione dei costi generali, la focalizzazione sulle linee a maggiore
marginalità e l’inserimento di nuove linee quali Kenneth Cole e Timberland.
Per quanto riguarda l’andamento dell’EBITDA realizzato nel resto del mondo, si evidenzia un sostanziale
mantenimento della marginalità pur in presenza delle diffi coltà incontrate sui mercati europei e dei non positivi
risultati della Cébé come meglio specifi cato nel prosieguo della relazione.
Anche il reddito operativo (EBIT) ha subito un signifi cativo miglioramento, passando da un importo di 1.046
migliaia di euro registrato al 31 dicembre 2003, ad un valore pari a 9.227 migliaia di euro circa al termine
dell’esercizio 2004, con un’incidenza sul fatturato pari al 5,3% (0,7% al 31/12/2003).
Come già evidenziato in sede di commento del valore dell’EBITDA, la variazione è essenzialmente da ricondurre
al miglioramento dei dati economici fatti registrare dalla fi liale statunitense, dove tale indice è passato da un valore
negativo di euro 8.474 migliaia al 31 dicembre 2003, ad un valore negativo di euro 1.603 migliaia rilevato al termine
dell’esercizio 2004.
Ad ulteriore supporto di quanto sopra commentato, nel seguito si riportano i principali dati economici della
Marcolin USA inc. espressi in dollari:
VALORI IN USD
(dollari migliaia) 31.12.2004 % 31.12.2003 % delta
RICAVI 47.121 100% 40.820 100% 15,44%
EBITDA 27 0,1% -6.911 16,9% 100,39%
EBIT -1.994 4,2% -9.585 23,5% 79,19%
PRE TAX -2.619 5,6% -10.337 25,3% 74,66%
Risultato d’esercizio -2.619 5,6% -10.337 25,3% 74,66%

Aree di attività del Gruppo
Il Gruppo Marcolin è organizzato in due aree operative:
• produzione e commercializzazione occhiali sole-vista (Marcolin e fi liali);
• produzione e commercializzazione di maschere da sci, occhiali ed accessori sportivi (Cébé).
Gruppo Marcolin
Le informazioni relative alle due aree sono evidenziate nella tabella sottostante (gli importi sono esposti in migliaia
di euro):
Stato Patrimoniale Cébé Marcolin e Filiali
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2003
Attivo
Immobilizzazioni 1.805 1.842 25.611 27.741
Attivo circolante 24.034 25.353 102.448 103.601
Ratei e risconti 221 408 2.038 2.011
Totale 26.060 27.604 130.097 133.353
Patrimonio Netto e Passivo
Patrimonio Netto del Gruppo 3.807 4.881 49.777 48.461
Capitale e riserve di terzi 0 0 0 0
Fondi per Rischi ed Oneri e TFR 438 462 6.834 6.180
Debiti 21.809 22.257 71.881 77.485
Ratei e risconti passivi 5 3 1.606 1.227
Totale 26.060 27.604 130.097 133.353
Con riferimento alla Cébé, come evidenziato in precedenza, si segnala una contrazione delle vendite di circa il
4%, con un Ebitda che è passato da un valore di circa 1.207 migliaia di euro ad un valore di circa 65 migliaia di
euro ed una perdita netta di periodo di 1.085 migliaia di euro. Il negativo andamento dei risultati economici del
comparto sportivo è stato infl uenzato dagli investimenti effettuati per sostenere la linea The North Face oltre che
dalla vendita di categorie merceologiche a minore marginalità (in particolare caschi da sci).
La riduzione delle vendite è stata negativamente infl uenzata anche da problematiche di back-order imputabili a
ritardi negli approvvigionamenti di alcuni fattori produttivi, principalmente materie plastiche, con conseguenti
ritardi nelle consegne delle collezioni nel corso del 2004.
In considerazione dei negativi risultati ottenuti da Cébé e delle suddette problematiche di natura gestionale, già
nel corso del 2004 è stata avviata da parte del management della Capogruppo un’attenta attività di analisi e verifi ca,
con l’obiettivo di assumere incisive azioni manageriali volte al recupero della marginalità della controllata. È in
fase di predisposizione un piano di riorganizzazione delle attività produttive svolte dalla controllata.
Per quanto riguarda il comparto degli occhiali da sole-vista, i positivi risultati realizzati derivano dal successo
ottenuto dalle linee in portafoglio e dalla maggiore penetrazione commerciale sui mercati europei, in particolare
in Italia, Grecia e Spagna; nei territori extra europei, si evidenzia la notevole crescita registrata in Australia.
Inoltre la forte attenzione al contenimento dei costi generali a livello di gruppo, ha contribuito notevolmente al
miglioramento della marginalità.
I principali costi della gestione relativi al Gruppo Marcolin si possono di seguito evidenziare:
17

18
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Costi 31.12.2004 31.12.2003
(euro migliaia)
Costi per materie prime, sussidiarie, prodotti fi niti -48.101 -52.219
Costo per servizi -48.504 -49.295
Costo per godimento beni di terzi -16.219 -13.885
Costo per il personale -40.385 -41.693
Ammortamenti e svalutazioni -7.101 -8.719
Interessi ed altri oneri fi nanziari -4.034 -3.956
Utili e perdite su cambi 1 -1.946
TOTALE -164.343 -171.713
Con riferimento ai dati sopra esposti si segnala che:
• Il costo per materie prime e sussidiarie è diminuito di circa l’8% rispetto al corrispondente periodo
dell’esercizio 2003; si segnala che, nel corso del 2004, è stata effettuata dalla capogruppo una riclassifi ca
contabile di alcuni costi relativi all’acquisto di componenti, in precedenza inclusi nella voce costi
per le lavorazioni esterne (voce B7 - costi per servizi - del bilancio), al fi ne di meglio rappresentare
gli oneri sostenuti per tale tipologia di costo; utilizzando il medesimo criterio contabile adottato nel
corso dell’esercizio 2004, i costi delle materie prime, sussidiarie e prodotti fi niti al 31 dicembre 2003,
sarebbero stati pari a circa 55.656 migliaia di euro e pertanto al 31 dicembre 2004 sarebbero diminuiti
di circa 7.555 migliaia di euro. Tale riduzione è da collegare ad una più razionale gestione delle scorte di
magazzino, soprattutto da parte della fi liale americana unitamente all’effetto dell’andamento del cambio
euro/dollaro.
• Il costo per servizi è diminuito complessivamente di circa 791 migliaia di euro; considerando la
riclassifi ca sopramenzionata, si evidenzia che applicando il medesimo criterio contabile adottato
nell’esercizio 2004 ai valori esposti al 31 dicembre del 2003, i costi per servizi sarebbero aumentati di
circa 2.646 migliaia di euro. Tale variazione è principalmente riconducibile ai maggiori volumi di vendita
realizzati nel corso del 2004 con un incidenza sul fatturato, pari a circa il 28%, sostanzialmente in linea
rispetto al precedente esercizio (circa il 29%).
• Il costo per godimento di beni di terzi registra un incremento di circa il 16,8% rispetto al precedente
esercizio passando da euro 13.855 migliaia al 31 dicembre 2003 ad euro 16.219 migliaia al 31 dicembre
2004. La variazione rispetto al precedente esercizio in termini di incidenza sul fatturato è passata da
circa l’8,8% del 2003 a circa il 9,4% del 2004 e ciò è essenzialmente correlato all’aumento del costo per
le royalties corrisposte alle licenzianti.
• Il costo per il personale cala rispetto al precedente esercizio per circa 1.308 migliaia di euro (circa –
3,1%). Tale scostamento trova giustifi cazione nell’effetto combinato derivante, da un lato, dalla riduzione
dei costi del personale della fi liale americana, in relazione all’attuazione del piano di riorganizzazione
per circa 2.256 migliaia di euro e, dall’altro, dall’aumento dei costi di alcune società del gruppo, tra
cui la Marcolin S.p.A., per quest’ultima da porre anche in relazione al rinnovo del contratto nazionale
effettuato.
• Il valore degli interessi e degli altri oneri fi nanziari non subisce variazioni di rilievo rispetto al
precedente esercizio.
• Il saldo degli utili e perdite su cambi è sostanzialmente in pareggio rispetto ad un saldo negativo di
circa 1.946 migliaia di euro alla fi ne del precedente esercizio. Il considerevole miglioramento è dovuto
principalmente alle differenze cambio (soprattutto con riferimento al dollaro USA) anche in relazione
alle operazioni di copertura effettuate nel corso dell’esercizio.

Esame della situazione e dell’andamento patrimoniale e fi nanziario
Gruppo Marcolin
Posizione Finanziaria
(euro migliaia)
31.12.2004 31.12.2003
Azioni proprie 947 760
Disponibilità liquide 9.280 14.439
Totale disponibilità fi nanziarie 10.227 15.199
Debiti v/banche a breve termine -23.656 -29.156
Debiti v/banche a medio lungo termine -29.973 -28.877
Debiti v/altri fi nanziatori -1.123 -1.073
Totale indebitamento -54.753 -59.107
Posizione Finanziaria netta -44.526 -43.908
Il saldo negativo della posizione fi nanziaria netta registra alla fi ne dell’esercizio un incremento di circa 618 migliaia
di euro rispetto a quella risultante al 31 dicembre 2003.
Va innanzitutto sottolineato che la posizione fi nanziaria netta alla fi ne dell’esercizio precedente benefi ciava di
un’operazione di cessione pro-soluto di crediti commerciali verso terzi di circa 7.712 migliaia di euro e, pertanto,
a parità di condizioni, la posizione fi nanziaria netta consolidata al 31 dicembre 2003 sarebbe stata pari ad euro
51.620 migliaia ed il miglioramento del 2004 sarebbe stato pertanto pari a circa 7.094 migliaia di euro.
Questo signifi cativo miglioramento è innanzitutto collegabile al risultato della gestione reddituale, che ha prodotto
un fl usso di cassa complessivo positivo – come evidenziato nel rendiconto fi nanziario allegato - pari a circa 7.717
migliaia di euro ed all’attività di maggior controllo sulle poste del capitale circolante netto.
Si evidenzia infatti che, nonostante l’incremento del volume d’affari, il valore dei crediti, senza considerare le
operazioni di factoring, è aumentato in misura meno che proporzionale rispetto al precedente esercizio, grazie alla
riduzione dei giorni d’incasso medi e ad una costante attenzione al credito; con riferimento alle rimanenze fi nali,
si evidenzia una riduzione dei livelli di magazzino grazie al miglioramento della gestione delle scorte.
Si segnala inoltre che sono stati effettuati nel corso del 2004 nuovi investimenti per circa 4.652 migliaia di euro
principalmente per il nuovo sistema ERP (circa 2.009 migliaia di euro), per il rinnovo di impianti (circa 166 migliaia
di euro) e di attrezzature commerciali e industriali (circa 1.468 migliaia di euro) sostenuti prevalentemente dalla
capogruppo.
Per quanto concerne la composizione dell’indebitamento si segnala un ulteriore consolidamento della quota a
medio e lungo termine, rispetto alla fi ne del precedente esercizio, attraverso un maggior utilizzo per 12 milioni di
euro della linea di credito stand-by tipo revolving, ottenuta per complessivi 20 milioni di euro con un contratto di
fi nanziamento siglato a fi ne 2003.
L’utilizzo complessivo della suddetta linea di credito al 31 dicembre 2004 è pari a 17 milioni di euro.
Si segnala inoltre che nel corso dell’esercizio la capogruppo ha rimborsato quote capitale di fi nanziamenti
concessi in precedenti esercizi per circa 8.234 migliaia di euro.
Evidenziamo che tutti i fi nanziamenti in essere sono stati concessi a condizioni di mercato senza il rilascio di
garanzie reali.
Al fi ne di completare l’analisi della composizione della situazione fi nanziaria del Gruppo, si segnala che il
rapporto tra posizione fi nanziaria netta e patrimonio netto del Gruppo rimane equilibrato ed invariato rispetto al
31 dicembre 2003, con un indice pari a 0,83.
Per chiarezza espositiva, si segnala che il medesimo indice del 2003, considerando la posizione fi nanziaria netta
depurata delle operazioni di cessione del credito, sarebbe stato pari a 0,96.
Si espongono nel seguito in sintesi i dati relativi alla situazione patrimoniale consolidata.
19

20
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Stato Patrimoniale Gruppo Marcolin
(euro/migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Attivo
Immobilizzazioni 27.417 29.583
Attivo circolante 126.482 128.954
Ratei e risconti 2.259 2.419
Totale 156.157 160.957
Passivo
Patrimonio Netto 53.584 53.342
Capitale e riserve di terzi 0 0
Fondi e debiti 100.962 106.385
Ratei e risconti 1.611 1.230
Totale 156.157 160.957
Passando ad analizzare le voci dello stato patrimoniale consolidato, si evidenzia che la variazione in diminuzione,
di circa 2.167 migliaia di euro, del valore delle immobilizzazioni è generato prevalentemente dagli ammortamenti
e dalle differenze di conversione cambi.
Tra le immobilizzazioni immateriali risultano iscritti marchi per un valore residuo pari a 2.821 migliaia di euro (di
cui 1.690 migliaia di euro riferibili a Cébé e 1.131 migliaia di euro riferibili Marcolin U.S.A. Inc.) e avviamento
(contabilizzato nella voce Differenze di Consolidamento) per euro 6.186 migliaia (di cui 802 migliaia di euro
riferibili a Cébé e 5.384 migliaia di euro riferibili Marcolin U.S.A. Inc.). Tali valori sono stati originariamente iscritti
con il supporto di perizie elaborate da società terze specializzate e confermati dalle valutazioni (impairment test)
effettuate negli anni successivi così come per l’esercizio al 31 dicembre 2004.
Con riferimento alla controllata Cébé, si evidenzia che la valutazione è supportata da un business plan per il
periodo 2005 – 2008; anche per la partecipata Marcolin U.S.A. Inc., si segnala che “l’impairment test” è stato
supportato da una perizia elaborata da consulenti indipendenti, che si è basata sulle previsioni del management
circa le prospettive economiche e fi nanziarie della controllata (business plan 2005-2009) oltre che sulle azioni
gestionali intraprese e degli effetti della riorganizzazione in atto.
Con riferimento al valore dell’attivo circolante, si registra un decremento complessivo rispetto all’esercizio 2003
pari a circa 2.472 migliaia di euro, dovuto principalmente ai seguenti scostamenti:
• il valore delle rimanenze diminuisce di circa euro 5.067 migliaia;
• il valore dei crediti aumenta di circa euro 7.566 migliaia;
• le disponibilità liquide diminuiscono di circa 5.159 migliaia di euro.
I fondi e debiti del passivo registrano un decremento pari a circa euro 5.423 migliaia rispetto all’esercizio 2003.
Con particolare riferimento ai debiti, i principali scostamenti sono dovuti:
• alla diminuzione dei debiti verso il sistema bancario per circa 4.404 migliaia di euro;
• al decremento del valore dei debiti verso i fornitori per circa 3.953 migliaia di euro;
• all’incremento dei debiti tributari e verso istituti di previdenza per circa 2.627 migliaia di euro.
Il numero medio dei dipendenti del gruppo è passato da 1.084 unità dell’esercizio 2003 (di cui 220 in Marcolin
USA Inc. e 234 presso il Gruppo Cébé) a 1.062 unità occupate nel corso del 2004 (di cui 203 in Marcolin USA Inc.
e 241 presso il Gruppo Cébé).
Ai sensi dell’articolo 40 D.Lgs. n. 127/91 si informa che alla data del 31 dicembre 2004 Marcolin S.p.A. deteneva in
portafoglio n. 681.000 azioni proprie, per un controvalore nominale di euro 354.120. Il valore esposto in bilancio è
pari ad euro 946.589,12 ed include il ripristino di valore, pari a euro 186.593,12, iscritto al fi ne di adeguare il valore
di carico delle azioni – svalutato in esercizi precedenti - alla quotazione del titolo al 31 dicembre 2004. Le azioni
proprie detenute dalla Società rappresentano circa l’1,50% del capitale sociale di Marcolin S.p.A.

Gruppo Marcolin
Ai sensi di quanto richiesto dal comma II dell’articolo 2428 c.c. e dall’articolo 40 del D.Lgs. n. 127/1991 si evidenzia
che nel corso dell’esercizio sono stati intrattenuti rapporti di natura commerciale con la collegata Finitec S.r.l. non
inclusa nell’area di consolidamento avvenuti a valori normali di mercato.
Nessuna società del Gruppo ha mai acquistato azioni rappresentanti il capitale sociale della Capogruppo.
Attività di ricerca e sviluppo
L’attività di ricerca e sviluppo è attuata attraverso due divisioni: la prima, costituita da una struttura centralizzata
(localizzata a Treviso) ha il compito di ideare, in stretta collaborazione con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare
lo stile, la ricerca su nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative al prodotto sole / vista ed a quello sport;
la seconda, in stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione del prodotto.
La società è stata ammessa, ai sensi della legge n. 46 del 17 febbraio 1982, ai benefi ci del fondo rotativo per
l’innovazione tecnologica per un costo complessivo di circa 1.652 migliaia di euro erogabile sotto forma di
fi nanziamento agevolato e di contributo a fondo perduto. L’istanza è stata presentata a fronte di un progetto per
lo studio e lo sviluppo di nuove tecnologie applicabili al settore delle maschere e degli occhiali da montagna. Nel
corso dell’esercizio la capogruppo ha ottenuto l’erogazione di un fi nanziamento per circa 793 migliaia di euro e di
un contributo di circa 78 migliaia di euro.
In conformità all’allegato 3 C, schema 3 del Regolamento Consob n. 11971 del 14/5/99 si riporta di seguito l’elenco
delle partecipazioni detenute dagli amministratori, dai sindaci e dai direttori generali alla data di chiusura del 31
dicembre 2004. Non si è pertanto tenuto conto degli effetti successivi all’esito dell’Offerta Pubblica di Acquisto
sopra citata.
Cognome e nome Società partecipata Numero azioni
possedute alla
fi ne esercizio
precedente
Giovanni Marcolin Coffen Marcolin S.p.A.
Cébé S.A.
Marcolin & Co. S.p.A.
Cirillo Coffen Marcolin Marcolin S.p.A.
Marcolin France S.a.r.l.
Marcolin UK Ltd.
Cébé S.A.
Marcolin Portugal Lda
* Le n. 6.882.876 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Giovanni Marcolin Coffen sono da ricondurre al diritto di usufrutto dallo stesso
vantato su un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo alla società dallo stesso controllata Inmar International S.A.;
** Le n. 1.474.785 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Cirillo Coffen Marcolin sono da ricondurre al diritto di usufrutto dallo stesso vantato
su un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo a Inmar International S.A.;
*** Le n. 1.474.785 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Maurizio Coffen Marcolin sono da ricondurre al diritto di usufrutto dallo stesso
vantato su un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo a Inmar International S.A.;
**** Le n. 930.183 azioni indicate nel prospetto con riferimento Signora Maria Giovanna Zandegiacomo sono da ricondurre al diritto di usufrutto dalla stessa
vantato su un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo a Inmar International S.A.
(1) Amministratore Delegato e Direttore Generale di Marcolin S.p.A.
18.430.416
1
465
3.179.533
4 quota
1 quota
1
1 quota
Numero
azioni
acquistate
Numero azioni
vendute
Numero azioni
possedute alla
fi ne esercizio
in corso
11.547.540 6.882.876 *
1.704.748 1.474.785
4 quota
1 quota
1
1 quota
**
Maurizio Coffen Marcolin Marcolin S.p.A.
3.179.533
1.704.748 1.474.785 ***
Cébé S.A.
1
1
Marcolin Benelux
S.p.r.l.
1 quota
1 quota
Maria Giovanna Zandegiacomo Marcolin S.p.A.
1.435.659 **
505.476 930.183 ****
Cébé S.A.
1
1
Antonio Bortuzzo (1) Marcolin S.p.A. 56.000 40.000 61.600 34.400
Giorgio Drago Marcolin S.p.A. 0 30.000 30.000
21

22
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio
ed evoluzione prevedibile della gestione
Come già ribadito nella prima parte della presente relazione si evidenzia che, a far data dal 1.10.2005 e sino al
31.12.2005, ferma restando la titolarità del contratto di licenza Dolce & Gabbana a Marcolin fi no al 31 dicembre
2005, Luxottica Group subentrerà nella vendita di una signifi cativa parte di prodotto, oggi realizzato e distribuito
da Marcolin. Ciò avrà quale conseguenza il fatto che Marcolin realizzerà e presenterà le ultime collezioni
delle linee Dolce & Gabbana nel corso del prossimo evento espositivo MIDO di Milano a maggio 2005, la cui
commercializzazione potrà avvenire sino al 30 settembre 2005. Successivamente a tale data, Luxottica Group
subentrerà nella vendita delle suddette collezioni consentendo a Marcolin di ottenere il benefi cio (determinato in
circa 1,8 milioni di euro) di non corrispondere parte del minimo garantito dell’ultimo trimestre nei confronti di
Dolce & Gabbana e la possibilità di fornire alla stessa Luxottica, (in particolare per quanto riguarda gli occhiali da
vista) alcuni prodotti facenti parte delle ultime collezioni realizzate da Marcolin.
Si ribadisce che tale accordo di transizione si è inoltre reso opportuno al fi ne di non dovere sostenere signifi cativi
costi collegati alla presentazione di nuove collezioni in prossimità della scadenza della licenza, le cui vendite
terminerebbero in ogni caso entro la fi ne dell’anno.
Il management della Capogruppo, preso atto del mancato rinnovo alla scadenza della licenza con Dolce & Gabbana
ed al fi ne di fronteggiare il possibile calo del fatturato e della marginalità, oltre ad essersi prontamente attivato per
la ricerca di nuove licenze, ha altresì elaborato un piano, recentemente approvato dal consiglio di amministrazione
di Marcolin S.p.A., che prevede la possibilità di fare ricorso temporaneamente alla Cassa Integrazione Guadagni
relativamente agli stabilimenti produttivi ed all’area logistica di Vallesella di Cadore e di Longarone, per un totale
massimo di circa 180 addetti, a partire dai prossimi mesi.
L’esecuzione del piano, con riferimento alle modalità ed ai tempi, dovrà essere concordata con le organizzazioni
sindacali; l’entità del ricorso alla Cassa Integrazione Guadagni dipenderà anche dai futuri ordini che saranno
acquisiti in portafoglio dalla società e dalla possibilità di raggiungere accordi per lo sviluppo di nuove licenze, in
modo da assicurare l’utilizzo effi ciente degli stabilimenti in oggetto.
Oltre a quanto già riferito all’inizio della presente relazione sulla gestione, con riferimento ai primi mesi
dell’esercizio si evidenzia il permanere della generalizzata diffi coltà del mercato causata principalmente dalla
situazione di incertezza internazionale che comporta una contrazione nella propensione ai consumi.
Per quanto riguarda la controllata francese Cébé, in considerazione dei negativi risultati ottenuti, è stata avviata
già nel corso del 2004, da parte del management della Capogruppo, un’attenta attività di analisi e verifi ca con
l’obiettivo di assumere incisive azioni manageriali volte al recupero della marginalità della controllata. È in fase di
predisposizione un piano di riorganizzazione delle attività produttive svolte dalla stessa.
Altre informazioni
Informativa in tema di operazioni atipiche, inusuali e con parti correlate
Con riferimento anche ai suggerimenti forniti con la Comunicazione Consob n. DAC/98015375 del 27 febbraio
1998, di seguito vengono fornite le necessarie informazioni in materia di operazioni atipiche, inusuali e con parti
correlate.
Operazioni atipiche e inusuali ed Operazioni con parti correlate
La società Marcolin S.p.A. e le società controllate appartenenti al Gruppo Marcolin non hanno effettuato nel corso
dell’esercizio 2004 operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale ovvero in grado di infl uire in modo
signifi cativo sulla situazione economica, patrimoniale e fi nanziaria della società Marcolin S.p.A. e del Gruppo.
Si segnala che nel corso dell’esercizio 2004, la Marcolin S.p.A. ha siglato un contratto di consulenza con la sig.ra
Maria Giovanna Zandegiacomo, che detiene una partecipazione rilevante nella Marcolin S.p.A., per un corrispettivo
di circa 54 migliaia di euro e di 85 migliaia di euro per il 2005. Tali operazioni sono state approvate dal Consiglio
di Amministrazione. Le società del Gruppo nel corso dell’esercizio 2004, hanno effettuato operazioni commerciali
e fi nanziarie intercompany realizzate a condizioni di mercato.
Transizione agli standard contabili IFRS
Prosegue all’interno del Gruppo lo sviluppo e la realizzazione del progetto di transizione agli standard contabili
internazionali (IAS/IFRS). Il lavoro attualmente in corso, è rivolto alla determinazione dell’impatto economico-

Gruppo Marcolin
patrimoniale, i cui risultati dovranno essere sottoposti all’esame della società di revisione, con l’obiettivo di
adottare i nuovi principi nei termini previsti dalla normativa.
In particolare è stata completata la prima fase di analisi e studio preliminare da parte della capogruppo, al fi ne di
individuare le principali differenze fra i principi contabili italiani ed i principi Ias/Ifrs e le aree di intervento su cui
l’applicazione dei nuovi principi apporterà i dovuti cambiamenti.
L’attività è proseguita con la determinazione dei nuovi principi applicabili al Gruppo e con l’analisi dell’impatto
sui processi amministrativi e sui sistemi informativi aziendali.
A seguito di tale attività, le aree di intervento su cui l’applicazione dei principi contabili internazionali apporterà
importanti variazioni sono le seguenti:
• Avviamento e differenza da consolidamento: tali voci non saranno più ammortizzate sistematicamente nel
conto economico ma dovranno essere assoggettate ad una valutazione, effettuata su base annuale, ai fi ni
dell’identifi cazione di un’eventuale perdita di valore; per la valutazione del marchio e del goodwill della
consociata Cébé S.A. e Marcolin Usa Inc. sono stati effettuati specifi ci “impairment test”.
• Immobilizzazioni materiali: i principi contabili internazionali prevedono due metodi per la valutazione di
queste poste di bilancio ovvero il costo ammortizzato ed il fair-value; inoltre gli ammortamenti devono
rispecchiare l’effettiva vita utile dei beni.
È attualmente in corso l’attività di determinazione della vita utile dei beni da ammortizzare e della stima
del loro valore residuo, nonché dello scorporo del valore dei terreni dal valore dei fabbricati.
L’attività dovrebbe concludersi a breve con la determinazione dei valori e con la scelta del criterio più
adatto per la società.
• Rimanenze: le rimanenze vengono già valorizzate al costo medio ponderato così come previsto dal
principio contabile IAS; di conseguenza nessun impatto avranno i principi sull’attuale valorizzazione di
magazzino.
• Trattamento di fi ne rapporto: secondo i principi internazionali il TFR rientra nella defi nizione di post
“retirement benefi t” e pertanto è necessario procedere ad una valutazione attuariale della passività.
Ad eccezione del TFR, il gruppo non ha forme particolari di compensi ai dipendenti a lungo termine.
Marcolin S.p.A. si è avvalsa di una società di consulenza al fi ne di rideterminare il valore del TFR
secondo quanto previsto dai nuovi principi contabili; il lavoro sarà completato a breve.
• Strumenti derivati: secondo i principi IAS/IFRS tutti gli strumenti derivati devono essere rifl essi in
bilancio al relativo “fair value”. La modalità di contabilizzazione degli strumenti derivati varia a seconda
delle caratteristiche degli stessi (strumenti di copertura e strumenti speculativi); la società ha già
applicato tale criterio sia nel bilancio 2003 che nel bilancio 2004.
La Fase fi nale, attualmente in corso, è rivolta alla determinazione dell’impatto economico-patrimoniale da
applicare alle varie voci di bilancio con l’obiettivo di adottare gli IAS/IFRS nei termini previsti dalla normativa.
Normativa sulla privacy D.Lgs. n. 196/2003
Nel corso del 2004 si è proceduto ad un esame delle problematiche in materia di protezione dei dati personali
disciplinata dal D.Lgs. n. 196 del 30 giugno 2003. Sta per essere completato il Documento Programmatico sulle
Misure di Sicurezza (DPS), il cui termine di ultimazione è stato fi ssato per il 31 dicembre 2005. Entro la fi ne del
2005, verrà completata la defi nizione degli interventi tecnici da predisporre per l’applicazione delle Misure minime
di sicurezza come previsto dal disciplinare tecnico del citato decreto.
Altro
Si fa presente che la società capogruppo non ha provveduto ad esercitare l’opzione per il consolidato fi scale
mondiale, ai sensi degli articoli dal 130 al 142 del DPR n. 917/1986, così come modifi cato dal D.Lgs. n. 344/2003
(riforma fi scale), in assenza dei decreti attuativi che regolamenteranno la materia.
Si segnala inoltre che Marcolin S.p.A. non ha provveduto ad esercitare l’opzione per il consolidato fi scale
nazionale, ai sensi degli articoli dal 117 al 129 del DPR n. 917/1986, in assenza di partecipazioni in imprese italiane
di rilievo. La società capogruppo Marcolin S.p.A. non è soggetta all’altrui attività di direzione e coordinamento ai
sensi degli artt. 2497 e seguenti del codice civile.
Il Consiglio ringrazia tutto il personale per l’attività prestata, il Collegio Sindacale e la società di revisione per
l’opera di controllo e per i suggerimenti forniti.
Longarone, 18 marzo 2005
Presidente del Consiglio di Amministrazione
Coffen Giovanni Marcolin
23

24
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2004
ATTIVO (dati in euro) 31-12-04 31-12-03
A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti
B) Immobilizzazioni
0 0
I Immobilizzazioni immateriali
1 Costi di impianto e di ampiamento 0 190
2 Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità 92.004 38.126
3 Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell’ingegno 66.066 154.625
4 Concessione, licenze, marchi e diritti simili 3.606.582 4.131.955
5 Avviamento 0 0
6 Immobilizzazioni in corso e acconti 2.008.938 609.718
7 Altre 1.083.017 1.183.670
8 Differenza da cosolidamento 6.185.525 7.138.390
Totale immobilizzazioni immateriali 13.042.133 13.256.674
II Immobilizzazioni materiali
1 Terreni e fabbricati 6.441.638 6.715.811
2 Impianti e macchinari 1.514.733 2.062.122
3 Attrezzature industriali e commerciali 2.113.272 1.985.178
4 Altri beni 2.533.552 3.340.297
5 Immobilizzazioni in corso e acconti 36.218 108.033
Totale immobilizzazioni materiali 12.639.413 14.211.440
III Immobilizzazioni fi nanziarie
1 Partecipazioni in:
a) imprese controllate 0 0
b) imprese collegate 559.775 536.343
c) imprese controllanti 0 0
d) altre imprese 0 0
Totale partecipazioni
2 Crediti
559.775 536.343
a) verso imprese controllate - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
b) verso imprese collegate - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
c) verso controllanti - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
d) verso altri - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 1.045.534 1.344.076
Totale crediti 1.045.534 1.344.076
3 Altri titoli 129.690 234.768
4 Azioni proprie 0 0
Totale immobilizzazioni fi nanziarie 1.734.999 2.115.187
Totale immobilizzazioni
C) Attivo circolante
27.416.545 29.583.302
I Rimanenze
1 Materie prime, sussidiarie e di consumo 8.961.971 9.858.148
2 Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 6.010.149 5.921.287
3 Lavori in corso su ordinazione 0 0
4 Prodotti fi niti e merci 32.554.367 36.813.674
5 Acconti 0 0
Totale rimanenze 47.526.487 52.593.108
II Crediti
1 verso clienti - entro 12 mesi 62.098.318 53.146.219
- oltre 12 mesi 0 0
2 verso imprese controllate - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0

Gruppo Marcolin
3 verso imprese collegate - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
4 verso controllanti - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
4-bis crediti tributari - entro 12 mesi 1.278.612 45.133
- oltre 12 mesi 0 0
4-ter imposte anticipate - entro 12 mesi 2.461.682 2.277.356
- oltre 12 mesi 2.314.981 3.309.820
5 verso altri - entro 12 mesi 574.498 2.320.257
- oltre 12 mesi 648 63.625
Totale crediti 68.728.739 61.162.411
III Attività fi nanziarie
1 Partecipazioni in imprese controllate 0 0
2 Partecipazioni in imprese collegate 0 0
3 Partecipazioni in imprese controllanti 0 0
4 Altre partecipazioni
5 Azioni proprie
0 0
(per un valore nominale complessivo al 31.12.2004 di euro 354.120,08) 946.589 759.996
6 Altri titoli 0 0
Totale attività fi nanziarie
IV Disponibilità liquide
946.589 759.996
1 Depositi bancari e postali 9.145.289 14.370.454
2 Assegni 117.142 46.401
3 Danaro e valori in cassa 17.628 21.846
Totale disponibilità liquide 9.280.060 14.438.701
TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE 126.481.875 128.954.217
D) Ratei e risconti 2.258.534 2.419.421
TOTALE ATTIVO 156.156.954 160.956.939
PASSIVO (dati in euro)
A) Patrimonio netto
31-12-04 31-12-03
I Capitale 23.596.560 23.596.560
II Riserva da sovrapprezzo delle azioni 21.950.034 21.950.034
III Riserva di rivalutazione 0 0
IV Riserva legale 1.620.170 1.620.170
V Riserve statutarie 0 0
VI Riserva per azioni proprie in portafoglio 946.589 759.996
VII Altre riserve:
-Differenza di conversione valuta -9.441.972 -8.525.434
VIII Utili (Perdite) portati a nuovo 13.754.057 18.092.797
IX Utile (Perdita) dell’esercizio 1.158.826 -4.151.662
Totale patrimonio netto di Gruppo 53.584.265 53.342.461
X Capitale e riserve di terzi 0 0
XI Utile (perdita) d’ersercizio di terzi 0 0
Totale patrimonio netto di terzi 0 0
TOTALE PATRIMONIO NETTO
B) Fondi per rischi e oneri
53.584.265 53.342.461
1 Per trattamento di quiescenza e obblighi simili 746.219 866.403
2 Per imposte, anche differite 221.954 193.692
3 Altri 1.397.993 1.208.842
Totale fondi per rischi e oneri 2.366.166 2.268.938
C) Trattamento di fi ne rapporto di lavoro subordinato
D) Debiti
4.905.774 4.373.910
25

26
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
1 Obbligazioni - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
2 Obbligazioni convertibili - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
3 Debiti verso soci per fi nanziamenti - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
4 Debiti verso banche - entro 12 mesi 23.656.400 29.156.378
- oltre 12 mesi 29.972.954 28.877.353
5 Debiti verso altri fi nanziatori - entro 12 mesi 148.037 719.308
- oltre 12 mesi 975.325 353.796
6 Acconti - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
7 Debiti verso fornitori - entro 12 mesi 28.474.726 32.428.196
- oltre 12 mesi 0 0
8 Debiti rappresentati da titoli di credito - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 53.716 161.156
9 Debiti verso imprese controllate - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
10 Debiti verso imprese collegate - entro 12 mesi 1.117.161 1.116.980
- oltre 12 mesi 0 0
11 Debiti verso controllanti - entro 12 mesi 0 0
- oltre 12 mesi 0 0
12 Debiti tributari - entro 12 mesi 4.216.635 1.674.565
- oltre 12 mesi 0 0
13 Debiti verso istituti di previdenza - entro 12 mesi 1.726.745 1.641.396
e di sicurezza sociale - oltre 12 mesi 0 0
14 Altri debiti - entro 12 mesi 3.260.889 3.573.057
- oltre 12 mesi 87.565 39.738
Totale debiti 93.690.155 99.741.921
E) Ratei e risconti 1.610.594 1.229.708
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 156.156.954 160.956.939
CONTI D’ORDINE
Rischi assunti:
31-12-04 31-12-03
a) Fidejussioni verso terzi 2.032.914 1.633.530
b) Fidejussioni a favore di controllate 2.976.000 3.731.754
c) Altre garanzie verso controllate 2.301.639 4.057.986
Beni presso terzi 0 0
Impegni assunti dall’impresa 333.084 3.114.828
Totale conti d’ordine 7.643.637 12.538.098

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2004
Gruppo Marcolin
31-12-04 31-12-03
A) Valore della produzione:
1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni 173.202.328 157.293.624
2 Variazioni delle rimanenze di prodot. in corso di lav, semilavorati e fi niti -3.402.289 6.551.913
3 Variazione dei lavori in corso su ordinazione 0 0
4 Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni
5 Altri ricavi e proventi
748.026 407.082
a) contributi in conto esercizio 0 0
b) altri 1.868.689 2.149.480
Totale altri ricavi e proventi 1.868.689 2.149.480
Totale valore della produzione
B) Costi della produzione:
172.416.754 166.402.100
6 Per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 48.101.412 52.218.706
7 Per servizi 48.504.317 49.295.372
8 Per godimento di beni di terzi
9 Per il personale
16.218.869 13.884.678
a) salari e stipendi 31.438.568 32.612.732
b) oneri sociali 7.738.177 7.815.266
c) trattamento di fi ne rapporto 887.959 918.475
d) trattamento di quiescenza e simili 163.434 167.643
e) altri costi 156.945 179.115
Totale costi per il personale
10 Ammortamenti e svalutazioni
40.385.083 41.693.231
a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali 1.872.091 3.065.334
b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali 3.700.936 3.767.675
c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni 0 43.133
d) svalutazione dei crediti compresi nell’att. circo. e delle disp. liquide 1.527.550 1.842.960
Totale ammortamenti e svalutazioni 7.100.577 8.719.102
11 Variazione delle rim. di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci 880.523 -2.022.990
12 Accantomenti per rischi 866.038 280.228
13 Altri accantonamenti 0 0
14 Oneri diversi di gestione 1.133.247 1.287.336
Totale costi della produzione 163.190.066 165.355.663
Differenza tra valore e costi della produzione ( A-B)
C) Proventi e oneri fi nanziari:
15 Proventi da partecipazioni
9.226.688 1.046.436
a) dividendi da imprese controllate 0 0
b) dividenti da imprese collegate 0 0
c) dividendi da altre partecipazioni 0 0
d) altri proventi da partecipazioni 0 0
Totale proventi da partecipazioni
16 Altri proventi fi nanziari
a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni:
0 0
- verso imprese controllate 0 0
- verso imprese collegate 0 0
- verso imprese controllanti 0 0
- verso altri 145.487 258.012
Subtotale 16 a) 145.487 258.012
27

28
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
b) da titoli iscritti nelle imm. che non costituiscono partecipazioni 0 0
c) da titoli iscritti nell’att. circo. che non costituiscono partecipazioni
d) proventi diversi dai precedenti
864 2.780
- da imprese controllate 0 0
- da imprese collegate 0 0
- da imprese controllanti 0 0
- altri 604.091 879.945
Subtotale 16 d) 604.091 879.945
Totale altri proventi fi nanziari
17 Interessi e altri oneri fi nanziari
750.442 1.140.737
a) da imprese controllate 0 0
b) da imprese collegate 0 0
c) da imprese controllanti 0 0
e) interessi passivi 2.708.392 2.484.049
f) altri 1.325.136 1.471.531
Totale interessi e altri oneri fi nanziari
17-bis Utili e perdite su cambi
4.033.527 3.955.579
a) utili 1.801.293 1.651.212
b) perdite -1.800.320 -3.597.307
Totale utili e perdite su cambi 972 -1.946.095
Totale (15+16-17+-17 bis) -3.282.113 -4.760.938

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2004
Gruppo Marcolin
31-12-04 31-12-03
D) Rettifi che di valore di attività fi nanziarie:
18 Rivalutazioni:
a) di partecipazioni 23.432 10.778
b) di imm. fi nanziarie che non costituiscono partecipazioni 0 0
c) di titoli iscritti nell’att. circo. che non costituiscono partecipazioni 187.650 0
Totale rivalutazioni
19 Svalutazioni:
211.081 10.778
a) di partecipazioni 0 40
b) di immobilizzazioni fi nanziarie che non costituiscono partecipazioni 0 0
c) di titoli iscritti nell’attivo circolante che non costituiscono partecipazioni 0 17.025
Totale svalutazioni 0 17.065
Totale delle rettifi che (18-19)
E) Proventi e oneri straordinari:
20 Proventi
211.081 -6.287
a) plusvalenze da alienazioni 42.663 7.260
b) altri proventi straordinari 491.445 827.812
Totale proventi straordinari
21 Oneri
534.108 835.073
a) minusvalenze da alienazioni 40.086 62.864
b) imposte relative ad esercizi precedenti 98.729 539.384
c) altri oneri straordinari 526.927 372.925
Totale oneri straordinari 665.742 975.173
Totale delle partite straordinarie (20-21) -131.634 -140.100
Risultato prima delle imposte (A-B±C±D±E)
22 Imposte sul reddito dell’esercizio
6.024.022 -3.860.889
a) imposte correnti 4.346.479 2.634.633
b) imposte differite 272.850 508.217
c) imposte anticipate 245.867 -2.852.076
Totale imposte sul reddito dell’esercizio 4.865.196 290.773
23 Utile (perdita) dell’esercizio 1.158.826 -4.151.662
29

30
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO MARCOLIN
AL 31 DICEMBRE 2004

1 INTRODUZIONE
Gruppo Marcolin
1.1 Informazioni generali
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2004, redatto in conformità al D.Lgs. 127/1991, rifl ette il consolidamento
integrale dei bilanci di Marcolin S.p.A. e delle sue controllate.
Si segnala che nella relazione sulla gestione vengono riportate le informazioni relative alla natura dell’attività, ai
fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio, ai rapporti con imprese controllate, collegate, controllanti e
le informazioni concernenti le diverse aree geografi che e settori di attività.
1.2 Attività del Gruppo
La società Capogruppo Marcolin S.p.A. opera nella produzione e commercializzazione di montature per
occhiali da vista e da sole, mentre le società facenti capo alla “subholding” Cébé operano nella produzione
e commercializzazione di maschere da sci ed occhiali ed accessori sportivi. Le altre società partecipate
commercializzano, nei paesi di competenza, sia prodotti della Capogruppo che del Gruppo Cébé.
1.3 Norme di legge e principi contabili
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2004 è stato redatto in ottemperanza al D.Lgs. n. 127/1991 che ha recepito
nel nostro ordinamento la VII Direttiva CEE in materia di bilancio consolidato, nonché alle norme del codice
civile in materia di bilancio d’esercizio, così come modifi cate dal D.Lgs. del 17 gennaio 2003, n. 6 e successive
modifi cazioni, concernente la “Riforma organica della disciplina delle società di capitali” ove applicabili per
analogia o per esplicito rimando al bilancio consolidato.
Nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2004, negli aspetti non specifi camente previsti dalla
normativa, si è fatto inoltre riferimento ai principi contabili enunciati dal Consiglio Nazionale dei Dottori
Commercialisti e dei Ragionieri e, ove mancanti, da quelli dell’International Accounting Standard Board
(I.A.S.B.).
Ai fi ni di favorire la comparazione con l’esercizio precedente, anche i valori al 31 dicembre 2003 sono stati
classifi cati in conformità alla nuova disciplina che, tra l’altro, prevede una parziale differente classifi cazione di
alcune voci di stato patrimoniale e di conto economico.
La Nota Integrativa ha la funzione di fornire l’illustrazione, l’analisi ed in taluni casi un’interpretazione dei dati di
bilancio e contiene le informazioni richieste dall’art. 38 e da altre disposizioni del D.Lgs. n.127/1991. Sono state
fornite altre informazioni complementari ritenute necessarie ai fi ni di una rappresentazione veritiera e corretta,
anche se non richieste da specifi che disposizioni di legge.
Nei casi in cui le norme di legge richiedano informazioni particolari su voci e fatti non presenti o non esistenti si è
preferito, in luogo di indicarne la non applicabilità al presente Bilancio, non farne menzione alcuna al fi ne di non
appesantire ulteriormente l’esposizione della presente Nota Integrativa.
2 CRITERI GENERALI DI REDAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO
E PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO
2.1 Area di consolidamento
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2004 del Gruppo Marcolin rifl ette il consolidamento a tale data della
società Marcolin S.p.A. (Società Capogruppo) e delle società italiane ed estere da essa controllate, direttamente ed
indirettamente.
I bilanci utilizzati per il consolidamento sono quelli predisposti dagli Amministratori delle singole società e
approvati dalle relative assemblee o consigli di amministrazione in base alle normative applicabili nei diversi
Paesi, rettifi cati e riclassifi cati, ove necessario, per uniformarli ai criteri di valutazione previsti dal D.Lgs. n.127/1991
ed ai Principi contabili italiani ed internazionali. In generale, le principali rettifi che riguardano, sostanzialmente,
la contabilizzazione delle operazioni di leasing con il metodo fi nanziario, la valutazione delle partecipazioni non
incluse nell’area di consolidamento con il metodo del patrimonio netto.
31

32
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Di seguito l’elenco delle partecipazioni consolidate con il metodo integrale e per completezza di informativa
l’elenco di quelle valutate con il metodo del patrimonio netto:
Elenco delle imprese consolidate integralmente
Denominazione Sede Valuta Capitale sociale % di possesso
Diretta Indiretta
Marcolin & Co. S.p.A. Longarone EUR 593.130,00 99,96% -
Marcolin France Sarl Morez EUR 577.744,58 99,99% -
Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000,00 100,00% -
Marcolin (UK) Ltd Newbury GBP 850.000,00 99,88% -
Marcolin Iberica S.A. Barcelona EUR 487.480,92 100,00% -
Marcolin GmbH Fullinsdorf (CH) CHF 200.000,00 100,00% -
Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000,00 99,82% -
Marcolin Benelux S.p.r.l. Faimes EUR 240.000,00 99,98% -
Marcolin Usa Inc. New York USD 536.500,00 85,40% 14,60%
Marcolin Intern. B.V. Amsterdam EUR 18.151,21 100,00% -
Marcolin Asia Ltd. Hong Kong USD 198.863,00 - 100,00%
Marcolin do Brasil Ltda Jundiai BRL 2.509.030,00 99,90% 0,10%
Cébé S.A. Morez EUR 3.004.918,00 - 100,00%
Cébé Sport S.A. Nyon CHF 300.000,00 - 99,00%
Cébé Scandinavia AB Avesta SEK 100.000,00 - 100,00%
Cébé Japan Ltd Tokyo JPY 3.000.000,00 - 100,00%
La data di chiusura dell’esercizio sociale delle società controllate sopra esposte, corrisponde alla data di chiusura
della società capogruppo. Lo stesso dicasi per la società collegata sotto indicata.
Rispetto all’esercizio precedente non sono intervenute variazioni nell’area di consolidamento.
Elenco delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto
Finitec S.r.l., società partecipata al 40%, realizza trattamenti di galvanica e di verniciatura su occhiali
prevalentemente per Marcolin S.p.A.
Denominazione Sede Valuta Capitale sociale % di possesso
Diretta Indiretta
Finitec S.r.l. Longarone EUR 54.080,00 40,00% -
2.2 Principi di consolidamento e di conversione
I criteri di valutazione ed i principi, utilizzati per la redazione del Bilancio Consolidato, sono in linea con quelli
utilizzati in sede di bilancio d’esercizio della Capogruppo. Nessun cambiamento signifi cativo è intervenuto rispetto
ai principi applicati nell’esercizio precedente.
La metodologia di consolidamento adottata è la seguente:
a) assunzione dei bilanci delle società consolidate secondo il metodo dell’integrazione globale,
aggregando cioè per intero l’importo delle poste economiche e patrimoniali delle singole società,
prescindendo dalle quote di partecipazione possedute;

Gruppo Marcolin
b) il valore contabile delle partecipazioni consolidate, detenuto dalla società Capogruppo e dalle altre
società incluse nell’area di consolidamento, viene eliminato a fronte del relativo patrimonio netto delle
società partecipate.
La differenza eventualmente emergente viene così trattata:
• Differenza rilevata al primo consolidamento:
se l’impresa è inclusa per la prima volta nel consolidamento la differenza è imputata, nei limiti
attribuibili, agli elementi dell’attivo e del passivo. L’eventuale residuo, se positivo, è iscritto ad una voce
dell’attivo patrimoniale denominata “Differenza da consolidamento”, mentre se negativo è iscritto ad
una voce del patrimonio netto denominata “Riserva da consolidamento”, ovvero, quando sia dovuto a
previsione di risultati economici sfavorevoli, in una voce denominata “fondo di consolidamento per
rischi e oneri futuri”.
• Differenza derivante da variazioni del patrimonio netto delle partecipate avvenute successivamente al
primo consolidamento diverse dal risultato d’esercizio:
le differenze se negative o positive vengono rispettivamente addebitate o accreditate alla voce del
patrimonio netto denominata “Utili o perdite riportate a nuovo”;
c) le eventuali quote di patrimonio netto e di risultato netto di competenza di azionisti terzi sono esposte
separatamente in un’apposita voce del patrimonio netto consolidato denominata “Capitale e riserve
di spettanza di terzi” e del conto economico consolidato denominata “Utile (Perdita) dell’esercizio di
spettanza di terzi”;
d) gli utili o le perdite non ancora realizzati derivanti da operazioni fra le società del Gruppo vengono
eliminati, così come le partite di debito e di credito e tutte le operazioni intercorse fra le società incluse
nel consolidamento;
e) i dividendi distribuiti da Società consolidate con il metodo dell’integrazione globale sono eliminati
dal conto economico, al quale sono acquisiti i risultati di esercizio realizzati.
2.3 Deroghe
Si precisa che non sono intervenuti casi eccezionali che rendessero necessario il ricorso a deroghe di cui all’art.
29, commi 4 e 5 del D.Lgs. 127/1991.
2.4 Conversione dei bilanci in valuta estera
La conversione in euro dei bilanci delle società estere è effettuata secondo la seguente prassi, consolidata in
campo internazionale, utilizzando i tassi fi ssi di conversione cosi come disposto dal D.Lgs. 213 del 24/06/1998;
• le attività e passività sono convertite ai cambi correnti in vigore alla data di chiusura del periodo;
• i ricavi ed i costi, così come i proventi e gli oneri, sono convertiti al cambio medio del periodo;
• le singole voci del patrimonio netto sono espresse ai cambi storici di formazione.
Le differenze di cambio derivanti dalla conversione del patrimonio netto fi nale ai cambi storici di formazione
rispetto a quelli in vigore alla data del bilancio vengono imputate direttamente a patrimonio netto, unitamente alle
differenze fra il risultato economico espresso a cambi medi ed il risultato economico espresso in euro ai cambi in
vigore alla fi ne dell’esercizio, alla voce “Riserva da differenze di traduzione”, compresa nella voce “Altre Riserve”.
Nella tabella seguente sono indicati i cambi applicati nella conversione:
Valute Simbolo Cambio Finale Cambio medio
Es. corrente Es. precedente Delta Es. corrente Es. precedente Delta
Sterlina inglese GBP 0,7051 0,7048 0,04% 0,6787 0,6920 -1,93%
Franco svizzero CHF 1,5429 1,5579 -0,96% 1,5438 1,5212 1,49%
Dollaro Usa USD 1,3621 1,2630 7,85% 1,2439 1,1312 9,97%
Real brasiliano BRL 3,6728 3,6627 0,28% 3,6341 3,4680 4,79%
Dollaro Hong Kong HKD 10,5881 9,8049 7,99% 9,6881 8,8079 9,99%
33

34
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
3 CRITERI DI VALUTAZIONE
3.1 Principi Contabili di Gruppo
I criteri di valutazione, utilizzati per la formazione del bilancio consolidato di gruppo chiuso al 31 dicembre 2004,
non hanno subito variazioni rispetto all’esercizio precedente.
La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi a criteri generali di prudenza e competenza nella
prospettiva della continuazione dell’attività di tutte le società incluse nell’area di consolidamento.
La continuità di applicazione dei criteri di valutazione nel tempo rappresenta elemento necessario ai fi ni della
comparabilità dei bilanci della società nei vari esercizi.
3.2 Altre informazioni
La valutazione delle giacenze di magazzino della Marcolin Usa Inc. viene effettuata applicando il metodo FIFO
mentre a livello di gruppo la valutazione applicata è basata sul metodo del costo medio annuo ponderato. Si è
ritenuto di non modifi care il metodo utilizzato per la valutazione delle rimanenze della controllata americana al
fi ne di adeguarlo a quello della capogruppo poiché dall’applicazione dei due diversi metodi, non scaturiscono
differenze signifi cative.
Per ulteriori informazioni non contenute nella presente nota si rinvia alla relazione sulla gestione.
3.3 Attività e passività
a) Immobilizzazioni immateriali
Le immobilizzazioni immateriali sono iscritte a bilancio al valore corrisposto per l’acquisizione comprensivo degli
oneri accessori, ed ammortizzate, con il metodo diretto, in relazione alla residua possibilità di utilizzazione.
I costi di impianto e di ampliamento, i costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità con utilità pluriennale iscritti
nell’attivo, vengono ammortizzati in un periodo di cinque esercizi ritenuti rappresentativi della vita utile.
I costi per licenze e marchi sono iscritti al costo di acquisto imputando anche i costi accessori e sono ammortizzati
in relazione alla loro residua possibilità di utilizzo.
Il marchio “Cébé” è stato iscritto sulla base di una perizia di stima effettuata in sede di acquisizione da una società
specializzata, Societex S.A.; il marchio viene ammortizzato in 20 anni.
I marchi propri e le licenze di terzi in portafoglio alla Marcolin Usa Inc. sono stati iscritti sulla base di una specifi ca
valutazione eseguita dalla società Standard & Poor’s in sede di acquisizione della Creative Optics Inc. (poi fusa per
incorporazione in Marcolin Usa Inc.) e sono ammortizzati rispettivamente in 15 e 3 anni.
Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di valore
(“impairment”), l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi successivi venissero
meno i presupposti della svalutazione, verrebbe ripristinato il valore originario.
Il valore della differenza da consolidamento rappresentata dal “goodwill” determinatosi con l’acquisizione della
partecipazione nel Gruppo Cébé è stato ammortizzato su base decennale in considerazione delle previsioni di
futuri fl ussi di reddito generati dalla partecipata, mentre il valore della differenza di consolidamento rappresentato
dal “goodwill” generato dall’acquisizione della Creative Optics Inc. è stato ammortizzato in 20 anni considerando
il reddito atteso dalla partecipata.
b) Immobilizzazioni materiali e fondi ammortamento
Le Immobilizzazioni Materiali sono esposte al netto dei rispettivi fondi e sono iscritte in bilancio in base ai costi
effettivamente sostenuti per l’acquisto o la loro costruzione ad eccezione di quei cespiti il cui valore è stato
rivalutato in base a disposizioni di legge.
Nel costo sono compresi gli oneri accessori e i costi direttamente imputabili al bene.
I costi per migliorie, ammodernamenti e trasformazioni, che si traducono in un aumento della capacità produttiva,
della sicurezza o della vita utile delle immobilizzazioni, sono contabilizzati ad aumento del valore di carico dei beni,
cui si riferiscono.
I costi di manutenzione e riparazione aventi natura ordinaria sono addebitati integralmente al conto economico.
I costi di manutenzione aventi natura incrementativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono e sono ammortizzati
in relazione alla residua possibilità di utilizzo degli stessi.

Gruppo Marcolin
Le immobilizzazioni materiali vengono sistematicamente ammortizzate, a quote costanti, in ogni esercizio in
relazione alla residua possibilità di utilizzazione economica e tecnica dei beni. Le aliquote di ammortamento
applicate sono comunque in linea con quanto stabilito anche dalla normativa fi scale italiana.
Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di valore,
l’immobilizzazione netta verrebbe svalutata; se in esercizi successivi venissero meno i presupposti della
svalutazione, verrebbe ripristinato il loro valore originario.
Le principali aliquote di ammortamento applicate dalle società consolidate sono le seguenti:
Categoria Aliquota
Fabbricati 3%
Macchine non operative 10%
Attrezzature ammortizzabili 40%
Macchine operative 15,5%
Mobili e arredi d’uffi cio 12%
Arredamento fi ere 27%
Macchine elettroniche 20%
Automezzi 25%
Autocarri 20%
I beni acquistati con contratti di locazione fi nanziaria sono stati recepiti nel Bilancio Consolidato secondo i
Principi Contabili Internazionali (IAS 17), che prevedono l’iscrizione tra le immobilizzazioni del valore attuale
dei canoni, al netto delle quote di ammortamento, e tra le passività, il debito per la quota capitale residua.
A Conto Economico vengono quindi imputati gli interessi di competenza e le quote di ammortamento sui beni.
Gli ammortamenti di tali beni sono calcolati in funzione della vita utile economica analogamente a quanto
effettuato per le immobilizzazioni materiali della corrispondente categoria.
Le immobilizzazioni in corso e gli anticipi a fornitori sono iscritti nell’attivo sulla base del costo sostenuto
comprese le spese direttamente imputabili.
c) Immobilizzazioni fi nanziarie
Le partecipazioni nelle società collegate in cui il Gruppo detiene una percentuale superiore al 20% ma comunque
inferiore al 50% e dove non c’è presunzione di controllo di fatto, sono valutate con il metodo del patrimonio netto,
considerando, ove signifi cativa, l’eliminazione della quota di competenza del Gruppo degli utili intersocietari non
ancora realizzati.
La determinazione secondo il metodo del patrimonio netto, è stata effettuata sulla base degli ultimi bilanci
approvati, rettifi cati, ove necessario e se di entità signifi cativa, per stornare poste di natura fi scale e per adeguarli
ai Principi Contabili adottati dalle società del Gruppo.
I crediti inclusi tra le Immobilizzazioni Finanziarie sono valutati in base al loro valore di presumibile realizzo.
I titoli sono iscritti al costo di acquisto; qualora il valore desumibile dall’andamento di mercato risulti inferiore al
valore di iscrizione, questo viene allineato mediante svalutazione al valore netto di utilizzo.
d) Rimanenze
Le Rimanenze sono valutate al minore tra il costo medio d’acquisto o di produzione ed il corrispondente valore di
presumibile realizzo, desunto dall’andamento di mercato.
Per valore di presumibile realizzo si intende il valore di mercato esistente alla data di bilancio. Il valore di
presumibile realizzo è calcolato tenendo conto sia degli eventuali costi di fabbricazione ancora da sostenere che dei
costi diretti di vendita. In particolare viene anche considerato l’andamento dei prezzi e tutte quelle altre condizioni
infl uenti, anche nel periodo che intercorre tra la data di bilancio stessa e quella della sua preparazione.
35

36
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Il costo di acquisto è stato utilizzato per i prodotti acquistati destinati alla rivendita e per i materiali di diretto od
indiretto impiego, acquistati ed utilizzati nel ciclo produttivo, mentre il costo di produzione è stato invece adottato
per i prodotti fi niti o in corso di completamento del processo di lavorazione.
Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del prezzo effettivamente sostenuto, comprensivo
degli oneri accessori di diretta imputazione, tra cui: le spese di trasporto e gli oneri doganali al netto degli sconti
commerciali.
Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, come sopra defi nito, i costi
industriali di diretta ed indiretta imputazione.
Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o
di realizzo.
e) Crediti
I Crediti sono iscritti in bilancio al valore di presunto realizzo risultante dalla differenza tra il valore nominale e di
un apposito Fondo Svalutazione Crediti determinato adottando criteri di prudenza.
f) Attività fi nanziarie che non costituiscono immobilizzazioni
Le attività fi nanziarie che non costituiscono immobilizzazioni sono valutate al minore tra il costo di acquisto ed
il valore di presumibile realizzo desumibile dall’andamento del mercato; ove negli esercizi successivi vengano
meno le ragioni della svalutazione, il valore di carico è adeguato al valore di mercato fi no a concorrenza del costo
originario.
g) Disponibilità Liquide
Le Disponibilità Liquide alla chiusura dell’esercizio sono valutate al valore nominale.
h) Ratei e Risconti
I Ratei e Risconti attivi e passivi sono determinati sulla base della competenza economica.
i) Fondi Rischi ed Oneri
I Fondi per Rischi ed Oneri sono stanziati per coprire perdite o debiti, di natura determinata ed esistenza certa
o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura dell’esercizio non sono determinabili con certezza l’ammontare o la
data di sopravvenienza. Gli stanziamenti effettuati rifl ettono la miglior stima possibile sulla base degli elementi a
disposizione.
La voce accoglie inoltre il valore delle imposte differite determinate secondo quanto descritto nel paragrafo
“Imposte sul reddito dell’esercizio”.
In tali fondi vengono inclusi i valori accantonati anche a fronte di indennità di quiescenza del personale delle
fi liali Europee.
Nella valutazione di tali fondi sono stati rispettati i criteri generali di prudenza e competenza e non si è proceduto
alla costituzione di fondi rischi generici privi di giustifi cazione economica.
l) Fondo di Trattamento di Fine Rapporto
Per le società italiane, il Trattamento di Fine Rapporto di lavoro subordinato, iscritto nel rispetto di quanto previsto
da CCNL di categoria e in ottemperanza alla normativa vigente, corrisponde all’effettivo impegno del gruppo nei
confronti dei singoli dipendenti alla data di chiusura del bilancio, dedotte le eventuali anticipazioni corrisposte e
l’acconto d’imposta previsto dalla legge. Tale passività è soggetta a rivalutazione annuale a mezzo di indici, secondo
quanto previsto dal Codice Civile e dalle leggi in materia.
Per le società estere viene accantonato un fondo di quiescenza in accordo con le normative ivi vigenti nei singoli
paesi. Il trattamento di quiescenza della controllata francese Cébé S.A. viene contabilizzato in bilancio consolidato
secondo il metodo attuariale-fi nanziario previsto dallo IAS 19.
m) Debiti
I Debiti sono esposti al loro valore nominale.
n) Imposte sul Reddito dell’esercizio
Le imposte dell’esercizio sono determinate secondo una prudente applicazione delle vigenti normative fi scali.

Gruppo Marcolin
Il debito per imposte correnti viene esposto al netto degli acconti versati e delle ritenute subite, all’interno della
voce “Debiti tributari”.
Vengono inoltre stanziate imposte anticipate e differite in base a quanto stabilito dal Principio Contabile n. 25 del
CNDC&R, tenendo conto delle differenze temporanee fra il risultato d’esercizio e l’imponibile fi scale.
Le imposte anticipate sono iscritte nel rispetto del principio della prudenza, in relazione ai redditi imponibili attesi.
In particolare, per quanto concerne lo stanziamento di imposte anticipate sulle perdite fi scali maturate, si precisa
che esse sono iscritte solamente qualora:
• vi sia la ragionevole certezza di ottenere in futuro (di norma entro i cinque esercizi successivi) imponibili
fi scali di entità tale da poter assorbire le perdite riportabili;
• le perdite maturate siano imputabili a specifi che circostanze che si ritiene non si debbano ripetere in
futuro.
o) Operazioni in valuta
Le attività e le passività monetarie denominate in valuta estera sono contabilizzate al cambio a pronti in essere alla
data della transazione che le ha originate ed adeguate al cambio a pronti alla data di chiusura del periodo, tenendo
in considerazione i contratti derivati di copertura. Le differenze positive o negative non realizzate che originano
dall’adeguamento di dette partite ai cambi a pronti di fi ne periodo sono imputate a conto economico.
Nel conto economico è stata inserita la nuova voce “Utile-Perdite su cambi” sulla base di quanto disposto dall’art.
n. 2425, punto 17-bis del Codice Civile.
Al fi ne di consentire una corretta comparazione dei valori dell’esercizio con quelli dell’esercizio precedente, gli
importi relativi alle differenze attive e passive di cambio, inclusi rispettivamente nelle voci “Altri proventi fi nanziari”
e “Interessi e altri oneri fi nanziari” dell’esercizio 2003, sono stati riclassifi cati alla voce “Utile e perdite su cambi”.
3.4 Ricavi
I ricavi per la vendita dei prodotti sono riconosciuti al momento del trasferimento della proprietà, che
normalmente si identifi ca con la consegna o la spedizione dei beni. Nel caso si tratti di servizi, il riconoscimento
dei ricavi coincide con l’avvenuta esecuzione della prestazione.
I ricavi di natura fi nanziaria vengono riconosciuti in base alla competenza temporale.
3.5 Impegni garanzie e rischi
Gli impegni e garanzie sono indicati nei conti d’ordine al loro valore contrattuale.
I rischi per i quali la manifestazione di una passività è certa o probabile sono accantonati secondo criteri di
congruità nei fondi rischi.
I rischi, per i quali la manifestazione di una passività è solo possibile, sono descritti nella nota integrativa senza
procedere allo stanziamento del relativo fondo.
3.6 Rendiconto Finanziario
Il Rendiconto Finanziario evidenzia i fl ussi di cassa per natura considerando come posizione fi nanziaria netta le
voci di cassa, banche attive e passive, gli altri debiti di natura fi nanziaria ed i titoli di immediato smobilizzo.
3.7 Altre informazioni
Non sono state operate deroghe ai sensi del quarto comma dell’art. 2423 c.c.
3.8 Comparabilità delle voci
In considerazione delle modifi che apportate alla struttura ed al contenuto dello stato patrimoniale e del conto
economico dalle norme contenute riforma della disciplina delle società di capitali introdotta dal D.Lgs. 17 gennaio
2003, n. 6 e successive modifi cazioni, gli schemi di Stato Patrimoniale e di Contro Economico sono stati adeguati
a quanto previsto dalle nuove disposizioni.
Le modifi che ed integrazioni agli schemi di bilancio sono le seguenti:
• l’introduzione delle voci C.II.4 bis) e C.II.4 ter) rispettivamente per i “crediti tributari” e per le “imposte
anticipate”;
• l’inversione della numerazione tra la Riserva statutaria e la Riserva per azioni proprie, dal 2004
rispettivamente indicate con A.V. e A.VI;
• l’introduzione della voce D.3 “Debiti verso soci per fi nanziamenti”;
37

38
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
• l’introduzione della voce C.17 bis) “Utile e perdite su cambi”;
• l’integrazione della voce 22) imposte sul reddito d’esercizio, con la precisazione “correnti, differite,
anticipate”.
Ai fi ni d’omogeneità, ai sensi dell’art. 2423-ter del Codice Civile, sono state riclassifi cate anche le corrispondenti
voci dei periodi precedenti come di seguito illustrato (in migliaia di euro):
“vecchio” schema “nuovo” schema
CII5) crediti verso altri 8.016 CII4-bis) crediti tributari 45
CII4-ter) imposte anticipate 5.587
CII5) crediti verso altri 2.384
D4) debiti verso altri fi nanziatori 1.073 D3) debiti verso soci per fi nanziamenti 0
D5) debiti verso altri fi nanziatori 1.073
C16d) proventi diversi dai precedenti 880 C16d) proventi diversi dai precedenti 880
C17-bis) utili su cambi 0
C17) interessi e altri oneri fi nanziari -7.553 C17) interessi e altri oneri fi nanziari -3.956
C17-bis) perdite su cambi -3.597
4 ILLUSTRAZIONE DELLE PRINCIPALI VOCI DEL BILANCIO CONSOLIDATO
I valori indicati nelle tabelle della presente nota sono espressi in migliaia di euro come previsto dal Principio
contabile n. 27 del CNDC&R e pertanto la sommatoria dei singoli importi, non riportando i decimali, espongono
degli importi arrotondati.
4.1 ATTIVO - IMMOBILIZZAZIONI
Immobilizzazioni Immateriali
La voce immobilizzazioni immateriali al 31 dicembre 2004 evidenzia un saldo complessivo pari a circa 13.042
migliaia di euro ed il dettaglio delle singole poste è evidenziato nella tabella sottostante:
Immobilizzazioni Immateriali 31.12.2004 31.12.2003
(euro migliaia)
Costi di impianto e ampliamento 0 0
Costi di ricerca, sviluppo, pubblicità 92 38
Diritto di brevetto 66 155
Concessioni, licenze, marchi 3.607 4.132
Avviamento 0 0
Immobilizzazioni in corso e acconti 2.009 610
Altre immobilizzazioni immateriali 1.083 1.184
Differenza di consolidamento 6.186 7.138
Totale 13.042 13.257
Costi di impianto ed ampliamento
Il valore dei costi di impianto e di ampliamento, che risulta essere completamente ammortizzato al 31 dicembre
2004, si riferisce ai costi sostenuti per la quotazione in borsa della capogruppo.
Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità
Il valore iscritto nella presente voce è riferito a Cébé S.A. ed è inerente agli investimenti sostenuti per la
realizzazione delle nuove collezioni The North Face e Cébé .

Gruppo Marcolin
Concessioni licenze e marchi
Il valore della voce Concessioni, licenze e marchi comprende:
1) il valore del marchio Cébé che, a seguito di una perizia effettuata nel febbraio 2000 dalla società Societex S.A. è stato
originariamente iscritto al valore netto di circa 2.414 migliaia di euro ed ammortizzato con l’aliquota del 5%; il valore
netto a fi ne esercizio 2004 ammonta a circa 1.690 migliaia di euro;
Il valore del marchio Cébé è stato oggetto di una perizia ad inizio 2005 effettuata da consulenti esterni, da cui è emerso
un valore lordo pari a circa 2.500 migliaia di euro.
2) il valore dei marchi propri e delle licenze in possesso della ex Creative Optics Inc. (ora Marcolin Usa Inc.) per
originari 3.700 migliaia di dollari (pari a circa 2.716 migliaia di euro, al cambio di fi ne anno 2004), a seguito delle
valutazioni effettuate dalla società Standard & Poor’s, in sede di acquisizione, vengono ammortizzati secondo quanto
indicato in precedenza nella descrizione dei criteri valutazione; il valore netto a fi ne esercizio 2004 ammonta a circa
1.540 migliaia di dollari (pari a circa 1.131 migliaia di euro).
Come per il marchio Cébé, anche il valore netto contabile al 31 dicembre 2004 dei marchi propri e delle licenze in capo
alla Marcolin Usa Inc. sono state oggetto di una specifi ca analisi indipendente come di seguito meglio esplicitato.
Differenza da Consolidamento
Nella voce è stato rilevato il valore di avviamento derivante dall’acquisizione del Gruppo Cébé pari a originari circa
2.005 migliaia di euro, il cui valore netto alla fi ne dell’esercizio è pari a circa 802 migliaia di euro (aliquota del 10%),
nonché il valore di avviamento derivante dall’acquisizione di Creative Optics Inc. pari ad originari circa 8.508 migliaia
di dollari (circa 6.246 migliaia di euro al cambio del 31 dicembre 2004), il cui valore netto a fi ne esercizio è pari a
dollari 6.806 (pari a circa 4.997 migliaia di euro, aliquota del 5%). Come indicato nella relazione sulla gestione tutte
le poste immateriali (marchi, licenze, avviamento) riconducibili alla fi liale americana Marcolin Usa Inc. ed alla Cébé
sono state oggetto di valutazione (“impairment test”) da parte di consulenti indipendenti nei primi mesi del 2005, con
riferimento ai valori al 31 dicembre 2004, sulla base dei relativi business plan, i cui risultati confermano i valori netti
contabili iscritti.
Immobilizzazioni in corso
Le immobilizzazioni in corso includono l’investimento sostenuto dalla capogruppo per l’acquisto del nuovo
sistema informativo aziendale Erp, SAP, per circa 2.009 migliaia di euro; tale costo, che sarà ammortizzato a partire
dal 2005, con la completa entrata in funzione del sistema, include il valore della spesa sostenuta per l’acquisizione
della licenza del software e di alcune consulenze strettamente collegate all’implementazione del sistema oltre che
alla capitalizzazione del costo del personale coinvolto nel progetto.
Per la verifi ca dei movimenti relativi alle immobilizzazioni immateriali durante l’esercizio si rimanda all’Allegato 1.
Immobilizzazioni Materiali
Le immobilizzazioni materiali al 31 dicembre sono così riassunte:
Immobilizzazioni materiali 31.12.2004 31.12.2003
(euro migliaia)
Terreni e fabbricati 6.442 6.716
Impianti e macchinari 1.515 2.062
Attrezzature industiali e commerciali 2.113 1.985
Altri beni 2.534 3.340
Immobilizzazioni in corso e acconti 36 108
Totale 12.639 14.211
Gli scostamenti delle poste comprese nella voce immobilizzazioni materiali sono qui di seguito brevemente
illustrati:
• Terreni e fabbricati: la diminuzione per circa 274 migliaia di euro è prevalentemente relativa agli
ammortamenti di periodo e alle differenze di conversione.
• Impianti e macchinari: il saldo diminuisce, complessivamente per circa 547 migliaia di euro e la variazione
è essenzialmente correlabile agli ammortamenti di periodo e alle variazioni di conversione; i principali
incrementi dell’esercizio, relativi a tale voce, riguardano la capogruppo Marcolin S.p.A. per il rinnovo di
impianti e macchinari (circa 147 migliaia di euro).
39

40
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
• Attrezzature industriali e commerciali: la variazione netta è pari a circa 128 migliaia di euro; i principali
incrementi sono relativi agli investimenti sostenuti nella capogruppo per la realizzazione delle
nuove linee di occhiali per circa 972 migliaia di euro; i decrementi sono principalmente relativi agli
ammortamenti di periodo e alle differenze di conversione.
• Altri beni: la riduzione netta di circa 807 migliaia di euro è imputabile agli ammortamenti di periodo
principalmente relativi alla fi liale americana ed a quella inglese; gli incrementi di periodo sono relativi,
principalmente alla Marcolin S.p.A., e riguardano essenzialmente il rinnovo degli stand fi eristici per
circa 277 migliaia di euro.
Le immobilizzazioni materiali sono state rivalutate in anni precedenti secondo le normative vigenti e
non si è proceduto a rivalutazioni discrezionali o volontarie, trovando le rivalutazioni effettuate il limite
massimo nel valore d’uso, oggettivamente determinato, dell’immobilizzazione stessa.
Il totale delle immobilizzazioni dell’esercizio considera l’effetto della contabilizzazione dei valori relativi ai beni
acquisiti tramite contratti di locazione fi nanziaria, effettuata secondo i principi contabili internazionali (IAS 17) di
cui si fornisce il seguente dettaglio a valori netti:
Effetto applicazione IAS 17
(euro migliaia)
2004 2003
Terreni e fabbricati 938 971
Impianti e macchinari 29 92
Altri beni 0 10
Immobilizzazioni Finanziarie
Partecipazioni
Al 31 dicembre 2004, le seguenti partecipazioni non sono incluse nell’area di consolidamento e sono state valutate
con il metodo del patrimonio netto:
PARTECIPAZIONI COLLEGATE 31.12.2004 31.12.2003
(euro migliaia) % Valore % Valore
Finitec S.r.l. 40% 560 40% 536
Totale 560 536
Crediti
I crediti verso altri passano da circa 1.344 migliaia di euro al 31 dicembre 2003 a circa 1.045 migliaia di euro al 31
dicembre 2004.
La voce è composta per circa 999 migliaia di euro da un credito derivante dalla transazione tra la Marcolin Usa
Inc. e la società americana Active Media Service alla quale sono state originariamente cedute delle rimanenze di
occhiali a lenta rotazione per un valore al costo storico di circa 2,3 milioni di Dollari USA; tale credito è in corso di
estinzione attraverso la compensazione dei debiti derivanti dall’acquisizione di servizi, prodotti media e marketing
come previsto da un apposito accordo contrattuale con scadenza a fi ne 2008.
Tale credito è stato ridotto di circa 200 mila dollari, nel corso del 2004, sia utilizzando il credito con la società
Active Media Service che accantonando una riserva di svalutazione in conformità ai principi contabili americani.

Immobilizzazioni fi nanziarie - Analisi per Scadenza
(euro migliaia) Scadenza entro
1 anno
Gruppo Marcolin
Altri titoli
Tale voce include depositi cauzionali relativi alla fi liale americana e alla Cébé, oltre a titoli obbligazionari e
azionari ricevuti dalla Marcolin Usa Inc. in sostituzione di crediti precedentemente svalutati.
ATTIVO CIRCOLANTE
Scadenza oltre 1 anno
ed entro i 5 anni
Scadenza oltre
i 5 anni
31.12.2004 31.12.2003
B. III Immobilizzazioni fi nanziarie
Crediti:
a) verso imprese controllate
b) verso imprese collegate
c) verso controllanti
d) verso altri 0 1.046 0 1.046 1.344
Totale 0 1.046 0 1.046 1.344
Rimanenze
Le rimanenze al 31 dicembre 2004 ammontano a circa 47.526 migliaia di euro contro un ammontare pari a circa
52.593 migliaia di euro al 31 dicembre 2003: la variazione è imputabile prevalentemente alla Marcolin Usa Inc. e
alla capogruppo, in relazione ad una più razionale gestione delle scorte a livello di gruppo.
Si evidenzia inoltre che a fi ne 2004 si è provveduto ad adeguare il valore delle rimanenze a lento rigiro, ai valori di
mercato attraverso un fondo svalutazione magazzino il cui ammontare totale è pari a circa 7.512 migliaia di euro;
di questi circa 3.267 migliaia di euro sono relativi alla Marcolin S.p.A. e circa 2.082 migliaia di euro si riferiscono
alla Marcolin Usa Inc.
Crediti
La voce presenta un saldo di circa 68.729 migliaia di euro (circa 61.162 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) ed è
così composta:
Crediti - Analisi per Scadenza
(euro migliaia) Scadenza entro
1 anno
Scadenza oltre 1 anno
ed entro i 5 anni
Scadenza oltre i
5 anni
31.12.2004 31.12.2003
C.II Crediti:
Verso clienti 62.098 0 0 62.098 53.146
Verso imprese controllate 0 0 0 0 0
Verso imprese collegate 0 0 0 0 0
Verso controllanti 0 0 0 0 0
Crediti tributari 1.279 0 0 1.279 45
Imposte anticipate 2.462 2.315 0 4.777 5.587
Verso altri 574 1 0 575 2.384
Totale 66.413 2.316 0 68.729 61.162
Crediti verso clienti
I Crediti verso clienti ammontano a circa 62.098 migliaia di euro: il saldo presenta incremento pari a circa 8.952
migliaia di euro rispetto al valore al 31 dicembre 2003; va ricordato che i crediti, alla fi ne dell’esercizio precedente,
risultavano al netto delle operazioni di factoring effettuate dalla capogruppo per un importo di circa 7,712 migliaia
di euro. Di conseguenza evidenziamo che al lordo delle suddette operazioni i crediti nel 2004 sarebbero aumentati
in modo meno che proporzionale all’incremento del fatturato; ciò è sostanzialmente attribuibile all’attenta
gestione del credito e alle migliorate condizioni di incasso.
41

42
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
CREDITI PER AREA GEOGRAFICA
(in migliaia di euro)
Italia Resto Europa Nord America Resto Del Mondo Totale
Attivo circolante
- verso clienti 25.425 24.756 4.794 7.124 62.098
- verso altri 441 86 14 34 575
I valori sono espressi al netto di un fondo svalutazione pari a circa 3.669 migliaia di euro (circa 3.314 migliaia di euro
alla fi ne del precedente esercizio); l’incremento è sostanzialmente imputabile ai maggiori accantonamenti effettuati
in Marcolin S.p.A. ed in Cébé al fi ne di adeguare il valore dei crediti al loro valore presumibile di realizzo.
Il valore della svalutazione iscritta rappresenta la migliore stima dei rischi di perdite.
La movimentazione del fondo può essere così rappresentata:
Fondo Svalutazione Crediti
(euro migliaia) 31.12.2004
Bilancio di apertura 3.314
Accantonamenti 1.528
Utilizzi -1.081
Differenza di conversione -91
Bilancio di chiusura 3.670
Crediti verso Altri, crediti tributari e crediti per imposte anticipate
I crediti verso altri ammontano a circa 575 migliaia di euro rispetto a circa 2.384 migliaia di euro del precedente
esercizio; la voce si compone prevalentemente di crediti della capogruppo per depositi cauzionali e per acconti.
La voce crediti tributari include un valore di circa 1.200 migliaia di euro, prevalentemente attribuibili alla fi liale
tedesca e relativi al credito per l’imposta sul valore aggiunto sugli acquisti del periodo.
La voce imposte anticipate, il cui valore è pari a circa 4.777 migliaia di euro, è quasi totalmente attribuibile alla
Marcolin S.p.A.; la movimentazione di tale voce è dettagliata nella nota integrativa del bilancio della capogruppo
stessa.
Nel seguito viene esposto il dettaglio al 31 dicembre 2004, distinto per singola società, delle perdite fi scali a nuovo
del Gruppo, relativamente al quale non si è proceduto all’iscrizione di attività per imposte anticipate, in assenza
della ragionevole certezza circa la loro ricuperabilità:
SOCIETÀ
(euro migliaia) Importo Aliquota Imposta Differita
Marcolin France Sarl 924 34% 317
Marcolin (Deutschland) GmbH 1.585 40% 634
Marcolin International B.V. 32 35% 11
Marcolin Benelux S.p.r.l. 136 34% 46
Marcolin & Co. S.p.A. 142 33% 47
Marcolin Usa Inc. 17.871 39% 6.927
Totale 20.690 7.982
L’anno di scadenza delle suddette perdite fi scali è differente per ciascuna delle società indicate nel prospetto.
Sono state inoltre stanziate attività per imposte anticipate per le controllate Cébé (circa 528 migliaia di euro) e
Marcolin GmbH, Svizzera, (circa 117 migliaia di euro).

Attività fi nanziarie che non costituiscono immobilizzazioni
Gruppo Marcolin
Azioni proprie
Al 31 dicembre 2004 la società capogruppo detiene in portafoglio numero 681.000 azioni proprie, pari a circa
l’1,50% del capitale sociale complessivo, per un controvalore nominale di circa 354 migliaia di euro. L’importo
esposto in bilancio è comprensivo del ripristino di valore, eseguito entro il limite del coso originario, effettuato
nel corso dell’esercizio pari a circa 187 migliaia di euro, al fi ne di adeguare il valore di carico alle quotazioni del
titolo.
Altri titoli
La società al 31 dicembre 2004 non ha titoli in portafoglio.
Disponibilità liquide
Il saldo rappresenta le disponibilità liquide alla data di chiusura del periodo. La riduzione rispetto all’esercizio
precedente, pari a circa 5.159 migliaia di euro, è dovuto al fatto che alla fi ne dell’esercizio precedente la capogruppo
aveva incassato una tranche di un fi nanziamento, il cui utilizzo si è verifi cato nei primi giorni dell’esercizio 2004.
Ratei e Risconti attivi
Esponiamo di seguito il dettaglio della composizione della voce in oggetto.
Ratei e Risconti attivi
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Dettaglio Composizione Ratei e Risconti attivi
Ratei attivi:
- Canoni di affi tti attivi 0 0
- Interessi attivi 0 0
- Altri ratei attivi 232 447
Totale Ratei 232 447
Risconti attivi:
- Canoni affi tti passivi 8 44
- Premi di assicurazine 140 120
- Disaggi, premi ed altri costi di emissione prestiti ed assunzione fi nanziamenti 0 0
- Altri Risconti attivi 1.878 1.807
Totale Risconti 2.027 1.972
Totale Ratei e Risconti attivi 2.259 2.419
Il saldo della voce altri risconti attivi è relativo alla Marcolin Usa Inc., per circa 1.154 migliaia di euro e rappresenta
la quota di competenza dell’esercizio delle spese per assicurazioni, delle spese per “royalties” ed a prestazioni
pubblicitarie. Il residuo dell’importo è attribuibile alla capogruppo per la quota di competenza 2005 dell’una
tantum straordinaria versata in esercizi precedenti alla Dolce & Gabbana S.p.A, per circa 206 migliaia di euro,
oltre al costo relativo ad una consulenza sostenuta, alla fi ne dello scorso esercizio per l’acquisizione di una nuova
licenza, il cui valore residuo è di circa 181 migliaia di euro (il costo è stato ripartito lungo la durata del contratto).
Si evidenzia che nell’esercizio non sono stati imputati oneri fi nanziari ai valori iscritti nell’attivo dello stato
patrimoniale.
43

44
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
4.2 PASSIVO
Patrimonio Netto
Le variazioni del Patrimonio Netto Consolidato, intervenute durante l’esercizio, sono dettagliate nell’Allegato 3.
Il capitale sociale della Capogruppo, interamente sottoscritto e versato, al 31 dicembre 2004 risulta essere costituito
da numero 45.378.000 azioni ordinarie del valore nominale di euro 0,52 cadauna.
Si rinvia all’Allegato 4 per il raccordo tra patrimonio netto e risultato d’esercizio della Capogruppo e patrimonio
netto e risultato d’esercizio consolidato.
Fondi per Rischi ed Oneri e Fondo Trattamento di Fine Rapporto.
Nella successiva tabella viene esposta la movimentazione delle voci in oggetto:
Fondo Rischi e Oneri & Trattamento di Fine Rapporto
(euro migliaia) Bilancio di Accantonamenti Utilizzi Altri
Apertura
Movimenti
Trattamento di quiescenza ed obblighi simili
Il Fondo trattamento di quiescenza ed obblighi simili è relativo al Fondo indennità suppletiva di clientela a favore
degli agenti, che rifl ette il prudente apprezzamento del rischio connesso all’eventuale interruzione del mandato
conferito agli stessi; si riferisce alla capogruppo, per circa 732 migliaia di euro.
Altri fondi
La voce altri fondi accoglie principalmente, il valore di un fondo rischi stimato in circa 606 migliaia di euro, iscritto
per tenere conto della valutazione al marked to market di alcune operazioni di copertura su interessi (collegate ad
operazioni di fi nanziamento) effettuate dalla capogruppo ed ancora in essere alla fi ne dell’esercizio, il valore di un
fondo rischi per cause legali per circa 192 migliaia di euro e il valore di un fondo rischi potenziali di 400 migliaia
di euro per rischi su resi da clienti entrambi relativi alla capogruppo.
Fondo trattamento di fi ne rapporto
Il fondo accantonato rappresenta l’effettivo debito del Gruppo al 31 dicembre 2004 verso i dipendenti in forza a
tale data, al netto degli anticipi corrisposti.
Il numero medio del personale nel corso dell’anno è stato il seguente:
Differenza di
Conversione
Bilancio di
Chiusura
Fondo per trattamento Quiescenza
ed Obblighi simili 866 175 -19 0 -276 746
Fondo Imposte 194 180 -149 0 -2 222
Altri fondi 1.209 530 -372 0 0 1.367
Fondo per rischi ed oneri futuri 0 31 0 0 0 31
TOT Fondo Rischi ed Oneri 2.269 915 -540 0 -278 2.366
Totale Fondo T.F.R. 4.374 922 -666 276 0 4.906
Statistiche sui Dipendenti
categoria Numero medio 31.12.2004 Numero medio 31.12.2003
Dirigenti 25 25
Quadri 61 61
Impiegati 457 478
Operai 519 520
Totale 1.062 1.084

Gruppo Marcolin
Debiti
Il dettaglio e le variazioni delle voci sono evidenziati nell’Allegato 5 e di seguito commentati nella composizione e
nei movimenti più signifi cativi.
Debiti verso banche
Il saldo dei debiti verso banche è rappresentato principalmente, dal debito residuo dei fi nanziamenti contratti con
gli istituti di credito dalla Marcolin S.p.A. (circa 43.755 migliaia di euro), dal Gruppo Cébé (circa 9.123 migliaia di
euro), dalla Marcolin Usa Inc.(circa 734 migliaia di euro)
Più in dettaglio, la struttura dell’indebitamento a medio ed a lungo termine della capogruppo alla data del
31 dicembre 2004, è la seguente:
BANCA Valuta Importo
Originario
Mediocredito
del FVG S.p.A.
Importo
Residuo
dollari 5.000.000 2.000.000 27-06-2006
Efi banca S.p.A.* euro 7.230.000 3.760.000 15-09-2006 5,05%
Interbanca S.p.A. euro 7.000.000 3.500.000 5-01-2007
Unicredit Banca S.p.A. euro 8.000.000 3.590.000 31-01-2007 5,31%
Unicredit Banca S.p.A. euro 2.000.000 1.050.000 31-03-2007
San Paolo IMI S.p.A.* euro 7.000.000 5.440.000 29-05-2008
Ministero Attività
Produttive
Efi banca Spa
Unicredit Banca S.p.A.*
Ministero delle attività
produttive (Innovazione
Tecnologica)
euro
euro
euro
2.000.000
erogati
1.939.081
(LINEA DI
CREDITO)
20.000.000
1.652.000
erogati
793.000
Scadenza Tasso Interesse Altre Note
1.550.000 17-12-2008 1,71%
17.000.000 11-12-2006
tasso variabile
LIBOR 6 mesi +
spreed 0,8%
Euribor
6 mesi + 1,10%
Euribor
3 mesi + 0,8%
Euribor
6 mesi + 0,8%
Euribor
3 mesi + 1,5%
793.000 1,012%
Numero 10 rate posticipate
(quota capitale 500.000 USD),
scadenti al 10 di gennaio
e al 10 luglio. Rate e tasso
fi nanziamento oggetto di
operazioni di copertura.
Rimborsabile con 8 rate
semestrali, a partire dal
15 marzo 2003 fi nanziamento
a valere su fondi BEI.
Numero 10 rate semestrali
(quota capitale 700.000 euro)
dal 5 luglio 2002.
Numero 60 rate mensili
posticipate (quota capitale
152.108,7 euro).
Numero 10 rate semestrali
posticipate (quota capitale
223.819,59 euro) a partire
dal 30 settembre 2002.
Erogato in data 29 maggio 2003.
Riborsabile in 9 rate semestrali
(quota capitale 777.778 euro)
dal 20 maggio 2004.
Finanziamento agevolato
ottenuto ai sensi della legge
29 luglio 1981 n. 394 riborsabile
in 10 rate semestrali dal
17.06.04 con 1 rata di
pre-ammortamento.
Linea di credito “stand by” tipo
“revolving” concessa in data 11
dicembre 2003. Finanziamento
in pool. Term out option
che consente la proroga del
rimborso al 11 dicembre 2008.
Finanziamento agevolato
ottenuto ai sensi della legge
46/82 rimborsabile in
10 rate annuali.
* Tali fi nanziamenti prevedono contrattualmente delle covenants calcolate sui principali indicatori economico-fi nanziari del bilancio consolidato.
45

46
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Si evidenzia inoltre, con riferimento ad un fi nanziamento erogato alla capogruppo di ammontare residuo alla
data odierna pari a circa 2,8 milioni di euro, che è stato superato, in misura non signifi cativa, uno dei parametri
utilizzati quale base di riferimento delle covenant; l’istituto fi nanziario interessato ha, peraltro, già autorizzato tale
superamento senza che ciò dia origine ad una variazione delle condizioni economiche applicate.
Debiti verso altri fi nanziatori
La voce include il debito a carico di Marcolin S.p.A. per circa 793 migliaia di euro, relativamente al fi nanziamento
concesso dal ministero per le attività produttive, per l’attività di ricerca ed innovazione tecnologica svolta dalla
capogruppo; tale voce include inoltre il valore derivante dalla contabilizzazione dei leasing fi nanziari, effettuata in
applicazione dei principi contabili internazionali (IAS 17).
Debiti verso fornitori
La diminuzione del valore dei debiti verso fornitori rispetto all’esercizio precedente, pari a circa 3.953 migliaia di
euro, è attribuibile alla riduzione degli acquisti effettuati dalla capogruppo e dalla fi liale americana.
DEBITI PER AREA GEOGRAFICA
(euro migliaia) Italia Resto Europa Nord America Resto del mondo Totale
DEBITI
- verso fornitori 19.282 4.436 -49 4.806 28.475
- altri debiti 1.822 944 563 20 3.348
Debiti rappresentati da titoli di credito
Si tratta principalmente di debiti con scadenza oltre 12 mesi inerenti la Marcolin Usa Inc, e si riferiscono
principalmente all’effettuazione di operazioni di natura commerciale per un importo di circa 54 migliaia di euro.
Debiti verso società collegate
Il valore del saldo al 31 dicembre 2004 ammonta a circa 1.117 migliaia di euro ed è rappresentato esclusivamente
dal debito che la capogruppo ha verso Finitec S.r.l. sorto a fronte di transazioni commerciali effettuate a valori di
mercato.
Debiti tributari
Il saldo ammonta a circa 4.217 migliaia di euro ed è composto principalmente, dal debito per le imposte dell’esercizio,
da debiti verso l’erario per ritenute alla fonte e imposte sul valore aggiunto. La capogruppo, diversamente dal 2003,
evidenzia un saldo netto a debito verso l’erario incluso in tale voce (circa euro 2.604 migliaia).
Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale
Il saldo alla fi ne dell’esercizio ammonta a circa 1.727 migliaia di euro. La variazione rispetto al precedente esercizio
è pari a circa 85 migliaia di euro e gli incrementi più consistenti sono imputabili alla Cébé ed alla capogruppo.
Altri debiti
La voce altri debiti si riferisce, principalmente, a posizioni debitorie in essere nei confronti dei dipendenti delle
società Marcolin S.p.A., per circa 1.806 migliaia di euro, per salari, stipendi, ferie non godute e premi, alla Marcolin
Usa Inc., per circa 563 migliaia di euro e alla Cébé per circa 599 migliaia di euro.
Ratei e Risconti passivi
La voce ratei passivi ammonta a circa 1.558 migliaia di euro ed è riferibile principalmente alla Marcolin S.p.A. per
circa 528 migliaia di euro (relativamente alla quota di competenza dell’esercizio maturata per gli interessi verso gli
istituti di credito relativi ai fi nanziamenti concessi e per operazioni di copertura) ed alla Marcolin U.K. per circa
336 migliaia di euro.
Tra i ratei sono stati contabilizzati, per competenza, i fl ussi attivi e passivi relativi ai contratti di copertura sui tassi
descritti in seguito.

La composizione del saldo dei ratei e risconti passivi è così riassumibile per natura:
Ratei e Risconti passivi (euro migliaia)
4.3 CONTI D’ORDINE
Gruppo Marcolin
Dettaglio Composizione Ratei e Risconti passivi 31.12.2004 31.12.2003
Ratei passivi:
- Canoni di affi tto passivi 0 0
- Interessi passivi 0 10
- Royalties 573 176
- Altri ratei passivi 984 958
Totale 1.558 1.144
Risconti passivi:
- Altri risconti passivi 53 85
Totale Risconti 53 85
TOTALE Ratei e Risconti passivi 1.611 1.230
Le fi dejussioni prestate a favore di controllate per circa 5.278 migliaia di euro si riferiscono prevalentemente alla
Cébé ed alla Marcolin Usa Inc.; le fi deiussioni prestate a favore di terzi si riferiscono per circa 1.731 migliaia di
euro all’Istituto che ha erogato un fi nanziamento agevolato ai sensi della legge 394; gli impegni della società sono
relativi a società di leasing per circa 333 migliaia di euro.
Altre informazioni:
Si precisa che alla data del 31 dicembre 2004 la capogruppo Marcolin S.p.A., oltre alle operazioni già evidenziate
in bilancio attraverso la valutazione Marked to Market, aveva in essere le seguenti operazioni:
• un contratto di Ko Ki Forward per complessivi 2 milioni di dollari americani a copertura delle residue
rate di rimborso del fi nanziamento concesso dal Mediocredito del Friuli Venezia Giulia S.p.A. che a fi ne
esercizio ammontano a circa 2 milioni di dollari;
• un contratto di IRS con passività sottostante il fi nanziamento con San Paolo I.M.I. S.p.A. per 7 milioni
di euro, stipulato nel maggio 2003 per un nominale di 7 milioni di euro al fi ne di convertire il tasso
variabile in un tasso fi sso al verifi carsi di determinate condizioni con limiti di cap e fl oor defi niti
(il valore di mercato a fi ne esercizio è negativo per la Marcolin per circa 5 migliaia di euro).
I contratti sono stati stipulati al fi ne di ridurre il costo dei fi nanziamenti sottostanti, di tutelarsi da
eventuali futuri rialzi dei tassi e sono da ritenersi di natura non speculativa.
47

48
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
4.4 CONTO ECONOMICO
Valore della Produzione
Ricavi delle vendite e delle prestazioni
I ricavi di vendita al 31 dicembre 2004 ammontano a complessive circa 173.202 migliaia di euro e sono suddivisi
per categoria e per area geografi ca come segue:
Dettaglio della composizione dei Ricavi delle Vendite e Prestazioni
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Per categoria di prodotto:
- Montature 160.751 145.730
- Maschere da sci 8.401 7.456
- Accessori 4.051 4.107
Totale per categoria prodotto 173.202 157.294
Per area geografi ca:
- Italia 40.451 32.804
- Europa 78.644 73.485
- U.S.A. 35.074 34.380
- Resto del Mondo 19.033 16.625
Totale per area geografi ca 173.202 157.294
Area geografi ca U.S.A.: si tratta delle vendite effettuate dal gruppo nel solo mercato statunitense.
La variazione, come illustrato nella relazione sulla gestione, è attribuibile essenzialmente al buon andamento della
capogruppo, per circa 12.577 migliaia di euro (+15%), della fi liale spagnola per circa 2.076 migliaia di euro (+18%)
e della fi liale americana 1.796 migliaia di euro (+5%), della fi liale francese per circa 1.419 migliaia di euro, a cui si
contrappone il decremento di circa 1.042 migliaia di euro della Cébé S.A.
Altri ricavi e proventi
Il valore della voce Altri ricavi e Proventi, passa da circa 2.149 migliaia di euro al 31 dicembre 2003, a circa 1.869
migliaia al 31 dicembre 2004. La riduzione è da imputare principalmente ai minori rimborsi per spese di trasporto
addebitati alla clientela, da parte della Marcolin Usa Inc.
Altri ricavi e proventi (euro migliaia)
Dettaglio della composizione degli altri Ricavi e Proventi 31.12.2004 31.12.2003
Recupero costi di trasporto 1.447 1.580
Recupero costi diversi 0 0
Contributi a fondo perduto 0 0
Altri 421 569
Totale Altri Ricavi e Proventi 1.869 2.149
Costi della Produzione
Costi per acquisti
l costo per materie prime e sussidiarie è diminuito di circa l’8% rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio
2003; si segnala che, nel corso del 2004, è stata effettuata dalla capogruppo una riclassifi cazione contabile di
alcuni costi relativi all’acquisto di componenti, in precedenza inclusi nella voce costi per le lavorazioni esterne
(voce B7 - costi per servizi - del bilancio), al fi ne di meglio rappresentare gli oneri sostenuti per tale tipologia di
costo; utilizzando il medesimo criterio contabile adottato nel corso dell’esercizio 2004, i costi delle materie prime,
sussidiarie e prodotti fi niti al 31 dicembre 2003, sarebbero stati pari a circa 55.656 migliaia di euro e pertanto al
31 dicembre 2004 sarebbero diminuiti di circa 7.555 migliaia di euro.

Gruppo Marcolin
Tale riduzione è da collegare ad una più razionale gestione delle scorte di magazzino, soprattutto da parte della
fi liale americana unitamente all’effetto dell’andamento del cambio euro/dollaro.
Costi della produzione (euro migliaia)
Dettaglio della composizione dei Costi per Acquisti 31.12.2004 31.12.2003
Materie Prime Suss e di consumo 19.586 20.352
Prodotti fi niti 23.052 25.854
Merci per commercializzazione 3.603 4.120
Altri Materiali 1.861 1.893
Totale per categoria prodotto 48.101 52.219
Costi per servizi
Vengono di seguito dettagliati e raffrontati con l’esercizio precedente:
Costi per servizi (euro migliaia)
Dettaglio della composizione dei Costi per Servizi 31.12.2004 31.12.2003
Spese per lavorazioni esterne di produzione 4.684 7.898
Spese per lavorazioni galvaniche 2.358 2.496
Altre prestazioni per la produzione 1.686 2.270
Spese di trasporto 5.604 5.218
Provvigioni passive 8.859 7.707
Spese pubblicità e varie commerciali 11.472 11.176
Spese per energia, telefoniche, ecc. 1.337 1.572
Costi assicurativi 656 659
Costi per consulenze 1.836 1.434
Spese legali 301 255
Spese per royalities pubblicitarie 5.943 5.176
Altri 3.768 3.433
Totale per categoria 48.504 49.295
Il costo per servizi è diminuito complessivamente di circa 791 migliaia di euro; considerando la riclassifi cazione
sopramenzionata, si evidenzia che utilizzando il medesimo criterio contabile adottato nell’esercizio 2004 ai valori
esposti al 31 dicembre del 2003, i costi per servizi sarebbero aumentati di circa 2.646 migliaia di euro. Tale variazione
è principalmente riconducibile ai maggiori volumi di vendita realizzati nel corso del 2004 con un incidenza sul
fatturato, pari a circa il 28%, sostanzialmente in linea rispetto al precedente esercizio (circa il 29%).
Costi per godimento beni di terzi
Il costo per godimento di beni di terzi registra un incremento di circa il 16,8% rispetto al precedente esercizio
passando da euro 13.855 migliaia al 31 dicembre 2003 ad euro 16.219 migliaia al 31 dicembre 2004.
La variazione rispetto al precedente esercizio in termini di incidenza sul fatturato è passata da circa l’8,8% del
2003 a circa il 9,4% del 2004 e ciò è essenzialmente correlato all’aumento del costo per le royalties corrisposte alle
licenzianti.
Costi per il personale
Il costo per il personale cala rispetto al precedente esercizio per circa 1.308 migliaia di euro (circa –3,1%).
Tale scostamento trova giustifi cazione nell’effetto combinato derivante, da un lato, dalla riduzione dei costi del
personale della fi liale americana, in relazione all’attuazione del piano di riorganizzazione per circa 2.256 migliaia
di euro e, dall’altro, dall’aumento dei costi di alcune società del gruppo, tra cui la Marcolin S.p.A., per quest’ultima
da porre anche in relazione al rinnovo del contratto nazionale effettuato.
49

50
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Costi per il personale (euro migliaia)
Dettaglio della composizione dei Costi per il Personale 31.12.2004 31.12.2003
Salari e Stipendi 31.439 32.613
Oneri sociali 7.738 7.815
Trattamento di Fine Rapporto 888 918
Trattamento di quiescenza e simili 163 168
Altri costi 157 179
Totale costi per il personale 40.385 41.693
Ammortamenti e svalutazioni
Gli ammortamenti sia delle immobilizzazioni immateriali che materiali non hanno subito rilevanti variazioni.
Per ulteriori informazioni di dettaglio si rimanda all’allegato 2.
La svalutazione dei crediti deriva principalmente dagli accantonamenti di pertinenza della Marcolin S.p.A., per
circa 700 migliaia di euro, eseguiti, a seguito delle diffi coltà manifestatesi nel corso dell’esercizio da parte di alcuni
clienti soprattutto nel mercato domestico, al fi ne di adeguare i crediti al loro presumibile valore di realizzo.
Altri Proventi fi nanziari
Relativamente alle poste facenti parte della voce altri proventi fi nanziari, evidenziamo che il saldo pari a circa
604 migliaia di euro al 31 dicembre 2004 (contro un saldo al 31 dicembre 2003 pari a circa 880 migliaia di euro), è
composto principalmente da proventi relativi ad operazioni di copertura ed a interessi attivi bancari.
Interessi e altri oneri fi nanziari
Interessi ed altri oneri fi nanziari
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Interessi passivi da banche 1.996 1.908
Interessi passivi v/altri 712 576
Totale interessi passivi 2.708 2.484
Oneri fi nanziari diversi 1.325 1.472
Totale Generale 4.034 3.956
Utili e perdite su cambi
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Utili 1.801 1.651
Perdite -1.800 -3.597
Totale utili e perdite su cambi 1 -1.946
Le voci interessi passivi da banche e verso altri, aumentano complessivamente, rispetto al precedente esercizio, di
circa 224 migliaia di euro.
Gli oneri fi nanziari diversi diminuiscono di circa 146 migliaia di euro e sono composti principalmente da sconti
fi nanziari per 793 migliaia di euro, concessi prevalentemente dalla fi liale americana alla clientela e da altri oneri
bancari.
Le differenze di cambio positive al 31 dicembre 2004 ammontano a circa 1.801 migliaia di euro contro un saldo di
circa 1.651 migliaia di euro al 31 dicembre 2003.
Le differenze di cambio negative al 31 dicembre 2004 ammontano a circa 1.800 migliaia di euro contro un saldo di
circa 3.597 migliaia di euro al 31 dicembre 2003 .
Si evidenzia che il saldo complessivo delle differenze cambio (positive e negative) passa da un valore negativo di
circa 1.946 migliaia di euro alla fi ne del 2003 ad un valore di sostanziale pareggio alla fi ne del 2004, anche per
effetto di operazioni di copertura sui cambi effettuate dalla capogruppo.

Rettifi che di Valore di Attività Finanziarie
Gruppo Marcolin
Rivalutazione di titoli iscritti nell’attivo circolante
L’importo esposto in bilancio è comprensivo del ripristino di valore delle n. 681.000 azioni proprie detenute dalla
capogruppo, entro il limite del costo originario, effettuato nel corso dell’esercizio pari a circa euro 187 migliaia, al
fi ne di adeguare il valore di carico alle quotazioni del titolo.
Proventi ed oneri straordinari
Segue il dettaglio delle voci dei proventi e oneri straordinari.
Proventi e Oneri Straordinari
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Proventi Straordinari
Plusvalenze da alienazione 43 7
Sopravvenienze attive 108 97
Insussitenze attive 113 222
Risarcimento danni 2 0
Effetti attivi della variazione del criterio di valutazione 0 0
Altri proventi straordinari 268 509
Totale Proventi Straordinari 534 835
Oneri Straordinari
Minusvalenze da alienazione 40 63
Sopravvenienze passive 207 43
Insussitenze passive 1 102
Effetti passivi della variazione del criterio di valutazione 0 0
Altri oneri straordinari 319 227
Imposte di esercizi precedenti 99 539
Totale Oneri Straordinari 666 975
Totale Proventi e Oneri Straordinari -132 -140
Il saldo dei proventi straordinari ammonta a circa 534 migliaia di euro, contro un saldo di circa 835 migliaia di euro
del precedente esercizio e riguardano principalmente la capogruppo per circa 230 migliaia di euro e la Cébé per
circa 158 migliaia di euro.
Gli oneri straordinari si riferiscono principalmente ad oneri per imposte relative ad esercizi precedenti per circa
99 migliaia di euro ed al riallineamento degli ammortamenti a livello consolidato per circa 200 migliaia di euro.
Imposte sul reddito dell’esercizio
Il carico fi scale complessivo è composto da imposte correnti e dal saldo netto delle imposte differite attive e
passive. La composizione della voce è la seguente:
Imposte
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Imposte correnti 4.346 2.635
Imposte differite 1.595 508
Imposte anticipate -1.077 -2.852
Totale Imposte d’Esercizio 4.865 291
Il saldo netto delle imposte passa da un valore netto pari a 291 migliaia di euro al 31 dicembre 2003 ad un valore
netto pari a 4.865 migliaia di euro al 31 dicembre 2004 a carico principalmente della capogruppo.
51

52
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Altre informazioni
In conformità all’allegato 3 C, schema 1 del Regolamento Consob n. 11971 del 14/5/99 si riporta di seguito l’elenco
dei compensi relativi agli amministratori, sindaci e direttori generali.
Compensi corrisposti agli amministratori, ai sindaci e ai direttori generali
Soggetto Descrizione carica Compensi
Cognome e nome Carica ricoperta Inizio carica Scadenza carica Emolumenti
per la carica
Coffen Giovanni
Marcolin
Zandegiacomo
Maria Giovanna
(*) si tratta di compensi al lordo degli oneri sociali
Presidente del C.d.A. Marcolin S.p.A.
Amministratore Delegato Marcolin &. Co. S.p.A
Il presente bilancio rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e fi nanziaria consolidata
nonché il risultato economico consolidato del periodo.
Longarone, 18 marzo 2005
Presidente del Consiglio di Amministrazione
Coffen Giovanni Marcolin
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
234.000
500
Bonus Altro
Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 23-04-2001 29 aprile 2004 37.800 54.000
Coffen Marcolin Maurizio Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 334.000 50.000
Coffen Marcolin Cirillo
Bortuzzo Antonio
Vice Presidente e Amministratore Delegato
Marcolin S.p.A.
Vice Presidente e Amministratore Delegato
Marcolin & Co. S.p.A.
Amministratore Delegato e
Vice Presidente Marcolin S.p.A.
Direttore generale Marcolin S.p.A.
C.E.O. Marcolin Usa Inc.
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
29-04-2004
28-10-2002
01-09-2003
Approvazione bilancio 2006
Approvazione bilancio 2006
334.000
500
94.383
USD 104.978
Drago Giorgio Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 10.500
Dallocchio Maurizio Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2001 Approvazione bilancio 2006 15.750
Alemagna Emanuele Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 23-04-2001 Approvazione bilancio 2006 10.450
Ruella Cristiana Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 23-04-2001 29 aprile 2004 -
Petocchi Enrico Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 3.500
50.000
150.000 161.934 *
Bartoletti Sandro Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 20.000 88.642 *
Zulli Claudio Agostino
Rivetti Diego
D’Ambrosi
Galeazzo Osvaldo
Funes Rino
Presidente del Collegio Sindacale Marcolin S.p.A.
fi no 29.04.2004
Presidente del Collegio Sindacale Marcolin S.p.A.
dal 29.04.2004
Sindaco effettivo Marcolin S.p.A.
Presidente Collegio sindacale Marcolin & Co. S.p.A.
Sindaco effettivo Marcolin S.p.A.
Sindaco effettivo Marcolin & Co. S.p.A.
23-04-2001 29 aprile 2004 27.393
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 6.759
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
Grazioli Emilio Sindaco supplente Marcolin S.p.A. 23-04-2001 Approvazione bilancio 2003 -
Guazzotti Giannantonio
Sindaco supplente Marcolin S.p.A.
Sindaco effettivo Marcolin & Co. S.p.A.
23-04-2001 Approvazione bilancio 2003
22.773
2.371
22.773
889
-
889

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO
Rendiconto Finanziario Consolidato
Gruppo Marcolin
(euro migliaia) 31.12.2004 31.12.2003
Posizione Finanziaria Netta Iniziale (43.908) (38.736)
ATTIVITÀ DI ESERCIZIO
Utile (perdita) dell’esercizio 1.159 (4.152)
Ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali 1.872 3.065
Ammortamenti delle immobilizzazioni materiali 3.701 3.768
Accantonamento al fondo trattamento di fi ne rapporto 888 918
Accantonamento ai fondi rischi ed oneri 1.029 448
Utilizzo altri fondi (932) 29
(Plusvalenze) minusvalenze alienazioni immobilizazioni - 4
Totale fl usso generato dalla gestione reddituale 7.717 4.081
(Aumento) diminuzione dei crediti del circolante (8.952) 2.524
(Aumento) diminuzione degli altri crediti 1.386 (3.210)
(Aumento) diminuzione delle rimanenze 5.067 (5.881)
(Aumento) diminuzione dei ratei e risconti attivi 161 47
(Diminuzione) aumento dei ratei e risconti passivi 381 (586)
(Diminuzione) aumento dei debiti verso fornitori (4.325) 8.174
(Diminuzione) aumento altri debiti a breve e tributari 2.627 (1.652)
Trattamento fi ne rapporto pagato (356) (581)
Flusso di cassa generato dalla gestione corrente (4.012) (1.165)
ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO:
(Investimento) / disinvestimento immobilizzazioni immateriali (1.658) (714)
(Investimento) / disinvestimento immobilizzazioni materiali (2.129) (2.770)
(Acquisto) cessione immobilizzazioni fi nanziarie e rivalutazioni 380 875
Flusso monetario da (per) attività di investimento (3.406) (2.609)
Aumenti di capitale - -
Distribuzione dividendi - (1.295)
Variazione delle Riserve (917) (4.185)
Variazione nel patrimonio netto di terzi - -
Flusso Finanziario dei movimenti di patrimonio netto (917) (5.480)
Posizione Finanziaria Netta a Fine Periodo (44.526) (43.908)
Dettaglio (indebitamento) disponibilità fi nanaziarie nette fi nali: 31.12.2004 31.12.2003
Azioni proprie 947 760
Disponibilità liquide 9.280 14.439
Debiti v/banche a breve termine (23.656) (29.156)
Debiti v/banche a medio lungo termine (29.973) (28.877)
Debiti v/altri fi nanziatori (1.123) (1.073)
Totale Posizione Finanziaria Netta (44.526) (43.908)
53

54
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Allegato 1
Immobilizzazioni immateriali
(euro migliaia)
Valore netto
inizio esercizio
Costi
d’impianto e
ampliamento
Costi di
ricerca,
sviluppo,
pubblicità
Diritto di
brevetto
Concessioni,
licenze,
marchi
Immobilizz.
in corso e
acconti
Altre Differenza di
consolidamento
Totale
31.12.2004
- 38 155 4.132 610 1.184 7.138 13.257
Incrementi 44 77 36 390 1.399 229 - 2.175
Cessioni - - - - - (-9) - (-9)
Ammortamenti (-44) (-23) (-125) (-796) - (-318) (-566) (-1.872)
Variazione area
di Consolidamento
Differenza
di conversione
- - - - - - - -
- - - (-120) - (-2) (-387) (-509)
Altri movimenti - - - - - - - -
Totale altre variazioni - - - - - - - -
Valore netto
fi ne esercizio
Immobilizzazioni Materiali
(euro migliaia)
Terreni e
fabbricati
92 66 3.607 2.009 1.083 6.186 13.042
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni Immobilizzazioni
in corso
ed acconti
Totale
31.12.2004
Situazione iniziale
Valore netto inizio esercizio 10.376 10.667 13.075 10.293 108 44.519
Ammortamenti esercizi precedenti (-3.661) (-8.605) (-11.090) (-6.952) - (-30.308)
Totale Bilancio d’apertura 6.716 2.062 1.985 3.340 108 14.211
Variazioni dell’esercizio
Acquisizioni 41 166 1.468 745 56 2.477
Alienazioni (-88) (-109) (-8) (-1.253) (-46) (-1.504)
Utilizzo fondo 88 96 7 1.163 - 1.354
Ammortamenti d’esercizio (-346) (-1.212) (-845) (-1.297) - (-3.701)
Altri movimenti - 575 (-494) - (-82)
Differenza di conversione 31 (-64) - (-165) - (-198)
Totale variazioni dell’esercizio (-274) (-547) 128 (-807) (-72) (-1.572)
Situazione fi nale
Costo storico 10.371 10.724 14.616 9.382 36 45.129
Ammortamenti (-3.929) (-9.209) (-12.503) (-6.849) - (-32.490)
Totale a fi ne esercizio 6.442 1.515 2.113 2.534 36 12.639

Allegato 2
Movimentazione dei conti di patrimonio netto
(euro migliaia) Saldo Iniziale
31.12.2003
Allegato 3
Riparto risultato
esercizio preced.
Pagamento
dividendi
Differenza di
Conversione
Risultato di
Esercizio
Gruppo Marcolin
Saldo Finale
31.12.2004
Capitale 23.597 23.597
Riserva da sovrapprezzo delle azioni 21.950 21.950
Riserve di rivalutazione - -
Riserva Legale 1.620 - 1.620
Riserva per azioni proprie in portafoglio
Riserve statutarie
760 186 946
- Riserve da differenza di traduzione (-8.525) (-917) (-9.442)
- Altre -
Totale altre riserve (-8.525) (-917) (-9.442)
Utili (Perdite) portati a nuovo 18.092 (-4.338) - 13.755
Utile (Perdita) dell’esercizio (-4.152) 4.152 1.159 1.159
Totale Patrimonio Netto di Gruppo 53.342 - - (-917) 1.159 53.584
Patrimonio Netto di Terzi - -
Utile di pertinenza di Terzi - -
Totale Patrimonio Netto 53.342 - - (-917) 1.159 53.584
Patrimonio Netto Risultato
(euro migliaia) Totale d’esercizio
Saldi di bilancio Marcolin S.p.A. 53.766 1.654
Differenze connesse all’applicazione di principi contabili internazionali 636 35
Eliminazione di accantonamenti e rettifi che operate
in ossequio a normative tributarie
- (-2.265)
Eliminazione delle operazioni infragruppo (-2.489) (-609)
Differenza fra valori di carico delle partecipazioni nel bilancio
della capogruppo e patrimoni netti contabili delle controllate
1.007 1.720
Imposte differite 664 625
Saldi di Bilancio Consolidato 53.584 1.158
55

56
Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2004
Allegato 4
Debiti - Analisi per scadenza
(euro migliaia) Scadenza
entro 1 anno
Scadenza oltre 1 anno
e entro 5 anni
Scadenza
oltre 5 anni
Totale
31.12.2004
Totale
31.12.2003
D) DEBITI
1 Obbligazioni - - - - -
2 Obbligazioni convertibili - - - - -
3 Debiti verso soci per fi nanziamenti - - - - -
4 Debiti verso banche 23.656 29.973 - 53.629 58.034
5 Debiti verso altri fi nanziatori 148 975 - 1.123 1.073
6 Acconti - - - - -
7 Debiti verso fornitori 28.475 - - 28.475 32.428
8 Debiti rappresentati da titoli di credito - 54 - 54 161
9 Debiti verso imprese controllate - - - - -
10 Debiti verso imprese collegate 1.117 - - 1.117 1.117
11 Debiti verso controllanti - - - - -
12 Debiti tributari 4.217 - - 4.217 1.675
13 Debiti verso istitiuti di previdenza sociale 1.727 - - 1.727 1.641
14 Altri debiti 3.261 88 - 3.348 3.613
Totale Debiti 62.601 31.090 - 93.690 99.742

Marcolin S.p.A.
RELAZIONE E BILANCIO
MARCOLIN S.p.A. 2004
73

74
Bilancio al 31 dicembre 2004
RELAZIONE SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE PER L’ESERCIZIO
CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2004 DI MARCOLIN S.p.A.

Signori Azionisti,
Marcolin S.p.A.
prima di iniziare la nostra relazione, desideriamo evidenziare che la società ha usufruito della facoltà concessa
dall’articolo 82 comma 2 lettera b), del Regolamento Consob n. 11971/99 e successive modifi che, in merito
all’esonero dalla redazione e presentazione della relazione trimestrale relativa al quarto trimestre 2004 e,
conseguentemente, renderà disponibile copia del progetto di bilancio e del bilancio consolidato presso la sede
sociale e Borsa Italiana S.p.A. nei termini indicati dalle norme regolamentari citate.
L’esercizio che si è chiuso al 31 dicembre 2004 riporta un risultato positivo netto pari a circa 1.654 migliaia di euro
(negativo per circa 6.147 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) ed un fatturato pari a circa 98.371 migliaia di euro
(circa 85.794 migliaia di euro al 31 dicembre 2003).
Le ripartizione delle vendite per area geografi ca è la seguente:
Zona 31.12.2004 31.12.2003 Delta
(euro migliaia) Fatturato Percentuale su totale Fatturato Percentuale su totale Delta
Per area geografi ca:
- Italia 40.451.185 41,12 32.803.661 38,24 23,31
- Europa 37.541.844 38,16 35.379.755 41,24 6,11
- U.S.A. 5.652.535 5,75 5.541.872 6,46 2,00
- Resto del mondo 14.725.779 14,97 12.068.563 14,07 22,02
Totale 98.371.342 100,00 85.793.850 100,00 14,66
L’esame dei dati esposti in tabella evidenzia un incremento del valore del fatturato pari a circa 12.577 migliaia
di euro (circa +14,6% rispetto al medesimo dato dell’esercizio 2003) con una crescita marcata un po’ in tutti
i mercati così suddivisa: mercato domestico circa +23,3%, mercato europeo +6,1%, mercato americano +2% e resto
del mondo +14%.
Al miglioramento hanno contribuito in particolare le linee “Dolce & Gabbana Eyewear” (+24% di fatturato rispetto
al 2003) e “D&G Dolce & Gabbana Eyewear” (+16%), anche grazie alle nuove collezioni proposte; si segnala inoltre
l’eccellente andamento delle linee “Roberto Cavalli Eyewear” (+68%).
Per quanto riguarda il fatturato realizzato nei confronti delle fi liali, si evidenziano in particolare i positivi incrementi
dei ricavi derivanti dalle vendite effettuate nei confronti della fi liale spagnola, pari a circa 1.287 migliaia di euro
(circa +21% rispetto al precedente esercizio), e della francese pari a circa 649 migliaia di euro (circa +22%).
Si segnala inoltre il buon incremento ottenuto negli altri paesi tra cui segnaliamo la Grecia (+11%), l’Australia
(+45%).
Con riferimento ai principali dati economici relativi alla gestione caratteristica, si evidenzia quanto segue:
Conto Economico
(migliaia di euro) 31/12/2004 31/12/2003
Valore della produzione 99.695 89.717
Costi della produzione 88.733 82.153
EBITDA 14.936 11.989
Differenza tra valore e costi della produzione (EBIT) 10.962 7.564
Risultato netto 1.654 (6.148)
I costi della produzione aumentano di circa 6.580 migliaia di euro (+8%) rispetto al dato al 31 dicembre 2003
in misura meno che proporzionale rispetto all’incremento del fatturato (+15%), il cui valore passa da circa
85.794 migliaia di euro del 2003 a circa 98.371 migliaia di euro del corrente esercizio.
75

76
Bilancio al 31 dicembre 2004
L’EBITDA è pari a circa il 15% del fatturato (rispetto a circa il 14% del precedente esercizio) con un valore di circa
14.936 migliaia di euro (11.989 migliaia di euro al 31 dicembre 2003).
La differenza tra valore e costi della produzione (EBIT) rappresenta l’11% dei ricavi di vendita (rispetto all’9% al
31 dicembre 2003) e corrisponde a circa 10.962 migliaia di euro (circa 7.564 migliaia di euro al 31 dicembre 2003).
Il risultato netto dell’esercizio, positivo per circa 1.654 migliaia di euro include componenti straordinari positivi
per circa 2.065 migliaia di euro e correlate imposte differite passive per 721 migliaia di euro, entrambi derivanti
dal disinquinamento degli effetti fi scali relativi agli ammortamenti anticipati, iscritti nei precedenti esercizi, resosi
necessario in applicazione delle disposizioni di cui al decreto legislativo 17 gennaio 2003 n. 6 che ha abrogato
il secondo comma dell’articolo 2426 c.c. che consentiva di effettuare rettifi che di valore ed accantonamenti
esclusivamente in applicazione di norme tributarie (si rimanda alla Nota Integrativa per il prospetto riassuntivo
degli effetti del disinquinamento).
L’onere fi scale di competenza dell’esercizio incluso l’effetto delle imposte differite (pari a 907 migliaia di euro),
è pari a circa 4.661 migliaia di euro (rispetto ad un valore positivo di circa 787 migliaia di euro del precedente
esercizio).
Con riferimento ai principali costi relativi alla gestione, si fornisce il seguente dettaglio:
Costi
(migliaia di euro) 31/12/2004 31/12/2003
Costo per il personale -16.259 -15.912
Costo per materie prime, sussidiarie di consumo e di merci - 33.948 - 29.565
Costo per servizi - 26.301 - 27.383
Costo per godimento di beni di terzi - 7.667 - 5.574
Ammortamenti - 2.486 - 3.165
Interessi passivi e Oneri fi nanziari -2.503 -2.206
Utili e perdite su cambi -110 -1.914
Con riferimento ai costi per l’acquisto di materie prime, semilavorati e prodotti fi niti, si evidenzia un incremento
del valore pari a circa 4.383 migliaia di euro (circa +14,8% rispetto al precedente esercizio). Si segnala che nel corso
del 2004 è stata effettuata una riclassifi cazione contabile di alcuni costi relativi a componenti che nel corso del
2003 erano stati inclusi nella voce costi per servizi.
A parità di criterio contabile adottato nel 2004, tali costi alla fi ne di dicembre 2003 sarebbero stati pari a circa
33.002 migliaia di euro; di conseguenza la variazione effettiva sull’anno 2003 è stata pari a circa 946 migliaia di euro
(+3%). Tale variazione evidenzia che nonostante l’aumento del volume d’affari nel corso dell’esercizio la società ha
contenuto l’aumento di tali costi anche a seguito della migliorata gestione degli acquisti e dei fattori produttivi.
Tenendo in considerazione la riclassifi cazione sopra menzionata, i costi per servizi sarebbero effettivamente
aumentati di circa 2.355 migliaia di euro (+10%).
Tale aumento è giustifi cato principalmente:
• dal leggero incremento del ricorso all’out-sourcing per circa 224 migliaia di euro (+4%); incremento
contenuto rispetto all’aumento del fatturato per effetto sia della commercializzazione di nuovi prodotti
per la cui realizzazione non è stato necessario utilizzare procedimenti di lavorazione particolari sia
all’ottimizzazione del lavoro interno;
• dall’incremento sostanzialmente proporzionale alla crescita del fatturato dei costi variabili di vendita
quali royalties pubblicitarie e provvigioni di circa 1.416 migliaia di euro (+19%);
• dall’incremento dei costi di viaggio, alloggio e di altre spese commerciali (pari a circa 345 migliaia
di euro).
Per quanto riguarda i costi per godimento di beni di terzi, il cui incremento è pari a circa 2.092 migliaia di
euro (circa +37,5%), lo scostamento rispetto al medesimo valore riferito al precedente esercizio è da collegare
all’incremento dei costi per royalties generato dall’effetto combinato della crescita del fatturato e del mancato
raggiungimento del minimo contrattuale per alcune linee.
L’incremento dei costi per il personale pari a circa 347 migliaia di euro è stato contenuto rispetto al precedente
esercizio (+2%) ed è imputabile agli aumenti previsti da contratto.

Marcolin S.p.A.
Gli interessi passivi e gli oneri fi nanziari aumentano di circa 297 migliaia di euro per effetto del maggiore costo
dell’indebitamento; le differenze su cambi passano da un valore negativo di circa 1.914 al 31 dicembre 2003 ad
un valore negativo di circa 110 migliaia di euro, evidenziando un netto miglioramento anche in relazione alle
operazioni di copertura effettuate nel corso dell’esercizio.
Situazione e andamento patrimoniale e fi nanziario (importi in migliaia di euro)
Posizione fi nanziaria
La posizione fi nanziaria netta a fi ne esercizio è negativa per circa 40,3 milioni di euro rispetto ad un valore negativo
per circa 35,9 milioni di euro alla fi ne del 2003; si segnala che al 31 dicembre 2004 la società non ha in essere
operazioni di cessione di credito commerciale a differenza della situazione al 31 dicembre 2003 che evidenziava
cessioni pro soluto dei crediti commerciali per circa 7.712 migliaia di euro. Pertanto, a parità di condizioni, la
posizione fi nanziaria netta al 31 dicembre 2004 migliora di circa 3.315 migliaia di euro rispetto alla fi ne del
precedente esercizio, ancorché risulti una variazione negativa per circa 4.396 migliaia di euro.
La variazione positiva della posizione fi nanziaria, ottenuta nettando l’effetto factoring dalla posizione fi nanziaria
netta di fi ne 2003, è imputabile al miglioramento della gestione reddituale e ad un riduzione del capitale circolante
netto. In particolare, si evidenzia che:
• il valore dei crediti commerciali, normalizzato dall’effetto factoring appena sopra menzionato, è
migliorato in termine di incidenza sulle vendite grazie alla riduzione dei giorni di incasso mediamente
concessi alla clientela;
• il valore del magazzino è diminuito di circa 1,1 milioni di euro;
• i debiti commerciali sono diminuiti di circa 2,7 milioni di euro;
• gli investimenti complessivi, sostenuti principalmente per il nuovo sistema ERP, il rinnovo di impianti,
attrezzature commerciali e industriali e altri beni, sono stati pari a 3,5 milioni di euro.
Per maggiori dettagli si rinvia al Rendiconto Finanziario allegato in Nota Integrativa.
31/12/2004 31/12/2003
Disponibilità liquide 3.226 7.219
Azioni proprie 947 760
Disponibilità fi nanziarie 4.173 7.979
Debiti verso banche a breve 13.982 17.615
Debiti verso banche a lungo 29.773 25.767
Debiti verso altri fi nanziatori 793 576
Totale Indebitamento 44.548 43.958
Posizione fi nanziaria netta -40.375 -35.979
È opportuno inoltre segnalare che la capogruppo Marcolin S.p.A., al fi ne di ottimizzare la gestione fi nanziaria a
livello di gruppo, ha fi nanziato la controllata Cèbè S.A. per circa 2 milioni di euro e la fi liale svizzera Marcolin
GmbH per circa 3,5 milioni di Franchi Svizzeri, corrispondenti a circa 2.268 migliaia di euro.
Per quanto concerne la composizione dell’indebitamento si segnala un consolidamento della quota a medio e
lungo termine, rispetto alla fi ne del precedente esercizio, attraverso un maggior utilizzo per 12 milioni di euro
della linea di credito stand-by tipo revolving, ottenuta per complessivi 20 milioni di euro con un contratto di
fi nanziamento siglato a fi ne 2003.
L’utilizzo complessivo della suddetta linea di credito al 31 dicembre 2004 è pari a 17 milioni di euro.
Si segnala inoltre che nel corso dell’esercizio la società ha rimborsato quote capitale di fi nanziamenti concessi in
precedenti esercizi per circa 8.234 migliaia di euro.
Evidenziamo inoltre che tutti i fi nanziamenti accesi nel corso dell’esercizio sono stati concessi a condizioni di
mercato senza il rilascio di garanzie reali.
77

78
Bilancio al 31 dicembre 2004
Al fi ne di completare l’analisi della situazione fi nanziaria, il rapporto tra posizione fi nanziaria e patrimonio netto,
peri a 0,75, rimane sostanzialmente equilibrato rispetto al 31 dicembre 2003 con un indice pari a 0,69.
Per chiarezza espositiva, si segnala che il medesimo indice del 2003, considerando la posizione fi nanziaria netta
depurata delle operazioni di cessione del credito, era pari a 0,84.
Stato patrimoniale Marcolin S.p.A.
(migliaia di euro) 31/12/2004 31/12/2003
Attivo
Immobilizzazioni 45.526 43.638
Attivo circolante 89.112 87.092
Ratei e risconti 580 972
Totale
Passivo
135.218 131.702
Patrimonio netto 53.766 52.111
Fondi e debiti 80.835 79.057
Ratei e risconti 616 534
Totale 135.218 131.702
Gli investimenti realizzati nel corso dell’esercizio hanno riguardato principalmente le immobilizzazioni materiali per
un importo di circa 1.571 migliaia di euro, costi che sono stati sostenuti principalmente per acquistare attrezzature
industriali e commerciali (circa 972 migliaia di euro) oltre a macchine elettroniche e macchinari, arredamenti per
fi ere e mobili d’uffi cio (circa 570 migliaia di euro). Per quanto riguarda le immobilizzazioni immateriali, si evidenzia
che la società ha effettuato investimenti per la realizzazione del nuovo sistema Erp SAP (per circa 1.399 migliaia
di euro) e investimenti in altri sistemi informativi gestionali per circa 300 migliaia di euro.
Con riferimento al valore delle immobilizzazioni fi nanziarie si segnala che, al termine dell’esercizio, si è provveduto
a svalutare il valore di carico delle partecipazioni detenute nelle società controllate Marcolin do Brasil Ltda,
Marcolin Deutschland GmbH, Marcolin France Sarl e Marcolin USA Inc. per perdite durevoli di valore per
complessivi 6.700 migliaia di euro circa. Inoltre si è proceduto al ripristino del valore, entro il limite del costo
originario, delle partecipate Marcolin U.K. Ltd e Marcolin Iberica S.A. per circa 1.303 migliaia di euro, essendo
venuta meno la durevolezza della perdita.
Per quanto riguarda l’attivo circolante, senza tenere conto delle operazioni di cessione del credito sopra
menzionato, vi è stato l’incremento delle disponibilità liquide (circa 3.719 migliaia di euro) a cui si contrappone il
minor valore delle rimanenze (circa 1.079 migliaia di euro).
L’incremento della voce fondi e debiti è dato dall’effetto combinato di un aumento dei debiti tributari per
imposte dovute di circa 2.604 migliaia di euro (nell’esercizio 2003 non fi guravano debiti tributari in quanto il saldo
complessivo era iscritto fra i crediti tributari per un importo pari ad euro 677 migliaia circa), dalla diminuzione
dei debiti commerciali verso fornitori terzi e società del gruppo per circa 2.700 migliaia di euro e dall’incremento
dei fondi rischi e oneri per circa 1.264 migliaia di euro derivante principalmente dallo stanziamento di imposte
differite nell’esercizio per circa 842 migliaia di euro.
Rapporti con società controllate, collegate e controllanti
Nel corso dell’esercizio sono stati intrattenuti rapporti di natura commerciale e fi nanziaria con le società controllate
estere, rapporti di natura commerciale con la collegata Finitec S.r.l., rapporti di natura fi nanziaria con la Marcolin
& Co. S.p.A. Tutte le transazioni sono avvenute a valori normali di mercato.
Il dettaglio dei rapporti di credito e debito, nonché dei ricavi e dei costi, afferenti le transazioni intercorse con
imprese controllate e collegate, è stato esposto in nota integrativa a commento delle relative voci di bilancio.

Marcolin S.p.A.
Si evidenzia di seguito il valore complessivo delle operazioni effettuate nell’esercizio con le società controllate e
collegate (importi in migliaia di euro):
Rapporti econom. Controllate collegate
Con riferimento ai dati esposti nella precedente tabella, evidenziamo, in sintesi, che i ricavi delle vendite e
delle prestazioni si riferiscono all’attività di commercializzazione effettuata nei confronti delle società
controllate estere.
Gli altri ricavi e proventi sono relativi, prevalentemente, ai riaddebiti alle controllate delle spese di trasporto e
pubblicitarie per circa 687 migliaia di euro ed a proventi fi nanziari (interessi attivi su fi nanziamenti) concessi per
circa 292 migliaia di euro.
I costi addebitati sono relativi prevalentemente:
• Ad acquisti di prodotti fi niti da controllate estere per circa 3.935 migliaia di euro;
• A lavorazioni eseguite dalla collegata Finitec S.r.l. per circa 1.688 migliaia di euro;
• All’addebito di prestazioni di servizio dalla controllata Marcolin Asia Ltd. per circa 540 migliaia di euro
e Cébé per circa 100 migliaia di euro;
• All’addebito di interessi su un fi nanziamento concesso dalla controllata Marcolin & co. S.p.A., per circa
23 migliaia di euro.
I rapporti di credito e debito sono stati elencati nel commento alle relative voci di bilancio e si riferiscono in
prevalenza a fi nanziamenti concessi a società del Gruppo per fornire la necessaria provvista di mezzi fi nanziari
ottimizzando in questo modo il relativo costo fi nanziario ed a rapporti di natura commerciale.
Tutti i rapporti economici e fi nanziari con le società controllate e collegate sono stati regolati in base a condizioni
di mercato.
Attività di ricerca e sviluppo
L’attività di ricerca e sviluppo è attuata attraverso due divisioni: la prima, costituita da una struttura centralizzata
(localizzata a Treviso) ha il compito di ideare, in stretta collaborazione con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare
lo stile, la ricerca su nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative al prodotto sole/vista ed a quello sport;
la seconda, in stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione del prodotto.
La società nel corse del precedente esercizio, è stata ammessa, ai sensi della legge n. 46 del 17 febbraio 1982, ai
benefi ci del fondo rotativo per l’innovazione tecnologica per un costo complessivo di circa 1.652 migliaia di euro
erogabile sotto forma di fi nanziamento agevolato e di contributo a fondo perduto. L’istanza è stata presentata a
fronte di un progetto per lo studio e lo sviluppo di nuove tecnologie applicabili al settore delle maschere e degli
occhiali da montagna. Nel corso dell’esercizio la capogruppo ha ottenuto l’erogazione di un fi nanziamento per
circa 793 migliaia di euro e di un contributo di circa 78 migliaia di euro.
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio
ed evoluzione prevedibile della gestione
31/12/2004 31/12/2003
Ricavi delle vendite e delle prestazioni 31.022 30.275
Altri ricavi e proventi 687 591
Proventi Finanziari 292 246
Costi addebitati da controllate e collegate 6.263 4.938
Con riferimento ai fatti di rilievo intervenuti successivamente alla chiusura dell’esercizio 2004, ai fi ni di una
migliore comprensione, si rimanda integralmente a quanto riportato in maniera analitica nella Relazione sulla
Gestione al bilancio consolidato.
Con riferimento all’evoluzione prevedibile della Gestione, si fa presente, come già evidenziato nella Relazione al
Bilancio Consolidato, che è possibile che nel corso del secondo semestre 2005 si manifestino, a livello di risultati
economici, i negativi effetti derivanti dalla comunicazione ricevuta nel mese di ottobre 2004 dalla licenziante
Dolce&Gabbana circa la decisione di non rinnovare il contratto di licenza in scadenza al 31 dicembre 2005
79

80
Bilancio al 31 dicembre 2004
concernenti le linee Dolce&Gabbana Eyewear e D&G Dolce&Gabbana Eyewear. Gli effetti negativi di cui sopra
potranno essere, nel breve periodo, solo parzialmente compensati dallo sviluppo delle licenze in portafoglio e
dall’eventuale acquisizione di nuove licenze, queste ultime favorite dall’ingresso nel capitale sociale di Marcolin
dei fratelli Diego e Andrea Della Valle (noti industriali operanti nel settore del lusso) che consentirà di dare
stabilità nel tempo all’azionariato di Marcolin e, a quest’ultima, di benefi ciare di importanti contatti e relazioni sul
piano internazionale nel settore della moda e del lusso.
Altre informazioni
Il personale dipendente è passato a 491 unità occupate al 31/12/2004 rispetto alle 510 unità occupate al 31/12/2003.
L’incarico per la certifi cazione del bilancio d’esercizio, del bilancio consolidato e della relazione semestrale, è stato
affi dato, con delibera degli azionisti assunta in data 30 aprile 2002, alla società di revisione Pricewaterhouse Coopers
S.p.A. La scadenza del mandato coincide con la revisione contabile del bilancio relativo all’esercizio 2004.
Ai sensi di quanto richiesto dal comma II dell’articolo 2428 c.c. si riportano le seguenti ulteriori informazioni:
• Alla data del 31 dicembre 2004, Marcolin S.p.A. deteneva in portafoglio nell’attivo circolante n. 681.000
azioni proprie, per un controvalore nominale di euro 354.120, pari all’1,50% del capitale sociale.
Il valore esposto in bilancio è pari ad euro 946.589 e rispecchia la quotazione del titolo al 31 dicembre
2004; l’acquisto di azioni proprie è stato autorizzato entro il limite massimo di n. 4.537.800 azioni,
corrispondente al 10% del capitale sociale.
Nessuna società del Gruppo detiene azioni della capogruppo.
La Direzione e gli uffi ci della società sono ubicati a Longarone (Belluno).
Transizione agli standard contabili IAS/IFRS
Prosegue all’interno del Gruppo lo sviluppo e la realizzazione del progetto di transizione agli standard contabili
internazionali (IAS/IFRS), Il lavoro attualmente in corso, è rivolto alla determinazione dell’impatto economicopatrimoniale,
i cui risultati dovranno essere sottoposti all’esame della società di revisione, con l’obiettivo di
adottare i nuovi principi nei termini previsti dalla normativa.
In particolare è stata completata la prima fase di analisi e di studio preliminare da parte della capogruppo, al fi ne
di individuare le principali differenze fra i principi contabili italiani ed i principi IAS/IFRS nonché le aree di
intervento su cui l’applicazione dei nuovi principi apporterà i dovuti cambiamenti.
L’attività è proseguita con la determinazione dei nuovi principi applicabili al Gruppo e con l’analisi dell’impatto
sui processi amministrativi e sui sistemi informativi aziendali.
A seguito di tale attività, le aree di intervento su cui l’applicazione dei principi contabili internazionali apporterà
importanti variazioni sono le seguenti:
• Immobilizzazioni materiali: I principi contabili internazionali prevedono due metodi per la valutazione di
queste poste di bilancio ovvero il costo ammortizzato ed il fair-value; inoltre gli ammortamenti devono
rispecchiare l’effettiva vita utile dei beni.
È attualmente in corso l’attività di determinazione della vita utile dei beni da ammortizzare e della stima
del loro valore residuo, nonché dello scorporo del valore dei terreni dal valore dei fabbricati.
L’attività dovrebbe concludersi a breve con la determinazione dei valori e con la scelta del criterio più
adatto per la società.
• Rimanenze: le rimanenze vengono già valorizzate al costo medio ponderato così come previsto dal
principio contabile IAS; di conseguenza nessun impatto avranno i principi sull’attuale valorizzazione
di magazzino.
• Trattamento di fi ne rapporto: secondo i principi internazionali il TFR rientra nella defi nizione di post
retirement benefi t e pertanto è necessario procedere ad una valutazione attuariale della passività.
Ad eccezione del TFR, il gruppo non ha forme particolari di compensi ai dipendenti a lungo termine.
Marcolin S.p.A. si è avvalsa di una società di consulenza al fi ne di rideterminare il valore del TFR
secondo quanto previsto dai nuovi principi contabili; il lavoro sarà completato a breve.
• Strumenti derivati: secondo i principi IAS/IFRS tutti gli strumenti derivati devono essere rifl essi in
bilancio al relativo “fair value”. La modalità di contabilizzazione degli strumenti derivati varia a seconda

Marcolin S.p.A.
delle caratteristiche degli stessi (strumenti di copertura e strumenti speculativi); la società ha già
applicato tale criterio sia nel bilancio 2003 che nel bilancio 2004.
La Fase fi nale, attualmente in corso, è rivolta alla determinazione dell’impatto economico-patrimoniale da
applicare alle varie voci di bilancio con l’obiettivo di adottare gli IAS/IFRS nei termini previsti dalla normativa.
Corporate Governance
Marcolin S.p.A. ha proseguito, anche nel corso dell’esercizio 2004, nell’attuazione di iniziative orientate (i) al
recepimento delle principali e più signifi cative indicazioni contenute del Codice di Autodisciplina delle Società
Quotate e (ii) all’attuazione di un appropriato sistema di corporate governance, attraverso un costante processo di
adeguamento dei meccanismi decisionali e gestionali, avviato nel corso dei precedenti esercizi.
Nel seguito segnaliamo, in sintesi, le principali novità che, nel corso dell’esercizio 2004, hanno caratterizzato il
complessivo sistema di Corporate Governance assunto dalla Società.
A completamento delle informazioni qui fornite in materia di governance societaria si evidenzia che, come
previsto dal “Comitato per la Corporate Governance delle Società Quotate” - coordinato da Borsa Italiana S.p.A. -
e dalla sezione IA.2.14 delle “Istruzioni al regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A.”,
in occasione dell’Assemblea degli Azionisti convocata per l’approvazione del presente bilancio sarà messa a
disposizione dei Soci, come di consueto, la relazione sul sistema di Corporate Governance.
Comitato per il Controllo Interno
Con riferimento alle iniziative assunte in materia di funzionamento del Comitato per il Controllo Interno, si
evidenzia che il Consiglio di Amministrazione ha approvato nel mese di febbraio 2004, il regolamento che
disciplina la composizione ed i compiti del Comitato di Controllo Interno e le modalità di convocazione e di
svolgimento delle riunioni del Comitato stesso.
Nel corso del 2004 la Società ha implementato, da un lato, il Modello di organizzazione, gestione e controllo
predisposto ai sensi della legge 231/2001 (il Modello) e dall’altro il nuovo sistema informatico di gestione aziendale
scelto dall’Azienda (SAP).
Per quanto riguarda il Modello, dopo la sua approvazione deliberata nel mese di marzo del 2004, nel mese di luglio
2004 è stato approvato il Codice Etico aziendale e nel mese di settembre dello stesso anno sono state rese esecutive
le procedure che rendono operativo il Modello e che sono state portate a conoscenza dei soggetti coinvolti.
Il Consiglio di Amministrazione, in sede di approvazione del progetto di bilancio al 31 dicembre 2004, ha, fra le
atre cose, approvato il Documento di Autovalutazione predisposto in conformità alle previsioni contenute nel
Codice di Autodisciplina delle società quotate e con il quale sono valutati l’adeguatezza e l’effettivo funzionamento
del complessivo sistema di controllo interno.
Comitato per la Remunerazione
In data 13 maggio 2004, con deliberazione assunta dal Consiglio di Amministrazione, è stato istituito un Comitato
per la Remunerazione, composto dai seguenti consiglieri:
• Emanuele Alemagna Amministratore non esecutivo indipendente (Presidente);
• Maurizio Dallocchio Amministratore non esecutivo indipendente;
• Giorgio Drago Amministratore non esecutivo.
Il Comitato per la Remunerazione ha avuto modo di formulare di proposte in merito alla remunerazione degli
Amministratori Delegati e di quelli investiti di particolari cariche, anche con riferimento alla parte di compenso
deliberato dall’assemblea da ripartire in capo ai medesimi soggetti, in sede di determinazione dei compensi per
l’esercizio 2004.
Modifi che statutarie
In data 13 settembre 2004, l’Assemblea degli Azionisti, riunita in sede straordinaria, ha deliberato diverse
modifi che dello statuto sociale, anche al fi ne di adeguarne il contenuto alla nuova disciplina delle società di
capitale, introdotta dal D.Lgs. 17 gennaio 2003 n. 6 e successive modifi cazioni.
Fra le modifi cazioni apportate, si evidenzia l’inserimento nell’articolo 12 dello statuto della previsione che concede
agli Azionisti la possibilità di esercitare, sulla base della normativa in vigore, il voto per corrispondenza.
81

82
Bilancio al 31 dicembre 2004
Informativa in tema di operazioni atipiche, inusuali e con parti correlate
Con riferimento anche ai suggerimenti forniti con la Comunicazione Consob n. DAC/98015375 del 27 febbraio
1998, di seguito vengono fornite le necessarie informazioni in materia di operazioni atipiche, inusuali e con parti
correlate.
Operazioni atipiche o inusuali
La società Marcolin S.p.A. e le società controllate appartenenti al Gruppo Marcolin non hanno effettuato nel corso
dell’esercizio 2004 operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale ovvero in grado di infl uire in modo
signifi cativo sulla situazione economica, patrimoniale e fi nanziaria della società Marcolin S.p.A. e del Gruppo.
Operazioni con parti correlate
Si segnala che nel corso dell’esercizio 2004 è stato siglato un contratto di consulenza con la Sig.ra Maria Giovanna
Zandegiacomo, che detiene una partecipazione nella Marcolin S.p.A., per un corrispettivo di circa 54 migliaia
di euro e di circa 85 migliaia di euro per il 2005.
Tali operazioni sono state approvate dal Consiglio di Amministrazione.
Per quanto concerne le operazioni con le società controllate e collegate, il dettaglio dei relativi rapporti patrimoniali,
economici e fi nanziari è esposto in nota integrativa a commento delle relative voci di bilancio. Non si segnalano
ulteriori operazioni con parti correlate.
Altre informazioni
Si fa presente che la società non ha provveduto ad esercitare l’opzione per il consolidato fi scale nazionale, ai sensi
degli articoli dal 117 al 129 del DPR n. 917/1986, così come modifi cato dal D.lgs n. 344/2004 (riforma fi scale), in
assenza di partecipazioni in imprese italiane di rilievo.
Marcolin S.p.A. non è soggetta all’altrui attività di direzione e coordinamento ai sensi degli artt. 2497 e seguenti
del codice civile.
Normativa sulla privacy D.Lgs. n. 196/2003
Nel corso del 2004 si è proceduto ad un esame delle problematiche in materia di protezione dei dati personali
disciplinata dal D.Lgs. n. 196 del 30 giugno 2003. Sta per essere completato il Documento Programmatico sulle
Misure di Sicurezza (DPS), il cui termine di ultimazione è stato fi ssato per il 31 dicembre 2005. Entro la fi ne del
2005, verrà completata la defi nizione degli interventi tecnici da predisporre per l’applicazione delle Misure minime
di sicurezza come previsto dal disciplinare tecnico del citato decreto.
Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi della legge 231/2001
Nel corso del 2004 la Società ha implementato, il Modello di organizzazione, gestione e controllo predisposto ai
sensi della legge 231/2001, approvato nel mese di marzo del 2004 (il Modello).
Nel mese di luglio 2004 è stato inoltre approvato il Codice Etico aziendale e nel mese di settembre dello stesso
anno sono state rese esecutive le procedure che rendono operativo il Modello e che sono state portate a conoscenza
dei soggetti coinvolti.
Va infi ne ricordato che il Modello, essendo allineato ai principi espressi nei documenti emanati da Confi ndustria
in materia (c.d. Linee Guida), è da considerare quale strumento adeguato al raggiungimento degli obiettivi fi ssati
dalla normativa in argomento.
Partecipazioni detenute da Amministratori, Sindaci e Direttore Generale
In conformità all’allegato 3C, schema 3 del Regolamento Consob n. 11971 del 14/5/99 si riporta di seguito
l’elenco delle partecipazioni detenute dagli amministratori, dai sindaci e dai direttori generali alla data di
chiusura del periodo. Non si è pertanto tenuto conto degli effetti successivi all’esito dell’Offerta Pubblica di
Acquisto sopra citata.

Cognome e nome Società partecipata Numero azioni
possedute alla
fi ne esercizio
precedente
Giovanni Marcolin Coffen Marcolin S.p.A.
Cébé S.A.
Marcolin & Co. S.p.A.
Cirillo Coffen Marcolin Marcolin S.p.A.
Marcolin France S.a.r.l.
Marcolin UK Ltd.
Cébé S.A.
Marcolin Portugal Lda
Maurizio Coffen Marcolin Marcolin S.p.A.
Cébé S.A.
Marcolin Benelux S.p.r.l.
(1) Amministratore Delegato e Direttore Generale di Marcolin S.p.A
Marcolin S.p.A.
* Le n. 6.882.876 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Giovanni Marcolin Coffen sono da ricondurre al diritto usufrutto dallo stesso vantato
su un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo alla società dallo stesso controllata Inmar International S.A.;
** Le n. 1.474.785 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Cirillo Coffen Marcolin sono da ricondurre al diritto usufrutto dallo stesso vantato su
un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo a Inmar International S.A.;
*** Le n. 1.474.785 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Maurizio Coffen Marcolin sono da ricondurre al diritto usufrutto dallo stesso
vantato su un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo a Inmar International S.A.;
**** Le n. 930.183 azioni indicate nel prospetto con riferimento Signora Maria Giovanna Zandegiacomo sono da ricondurre al diritto usufrutto dalla stessa
vantato su un pari numero di azioni la cui nuda proprietà fa capo a Inmar International S.A.;
Non si segnalano ulteriori fatti di rilievo che possano aver infl uito in modo rilevante sull’andamento aziendale o
che possano aver modifi cato la struttura patrimoniale, fi nanziaria ed economica della Società.
Il Consiglio ringrazia tutto il personale per l’attività prestata, il Collegio Sindacale e la società di revisione per
l’opera di controllo e per i suggerimenti forniti.
Proposta di destinazione del risultato d’esercizio
Signori Azionisti,
il bilancio di esercizio che sottoponiamo alla Vostra approvazione, evidenzia un utile di esercizio netto contabilizzato
in complessivi euro 1.654.453,00, che Vi proponiamo di destinare nel seguente modo:
• quanto ad euro 82.722,65 alla Riserva legale;
• quanto ad euro 1.571.730,35 ad Utili portati a nuovo.
Longarone, 18 marzo 2005
Presidente del Consiglio di Amministrazione
Coffen Giovanni Marcolin
18.430.416
1
465
3.179.533
4 quota
1 quota
1
1 quota
3.179.533
1
1 quota
Numero
azioni
acquistate
Numero azioni
vendute
Numero azioni
possedute alla
fi ne esercizio
in corso
11.547.540 6.882.876
1
465
*
1.704.748 1.474.785
4 quota
1 quota
1
1 quota
**
1.704.748 1.474.785
1
1 quota
***
Maria Giovanna Zandegiacomo Marcolin S.p.A.
1.435.659 **
505.476 930.183 ****
Cébé S.A.
1
1
Antonio Bortuzzo (1) Marcolin S.p.A. 56.000 40.000 61.600 34.400
Giorgio Drago Marcolin S.p.A. 0 30.000 30.000
83

84
Bilancio al 31 dicembre 2004
STATO PATRIMONIALE DI MARCOLIN S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2004
31-12-04 31-12-03
A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti 0 0
di cui già richiamati
B) Immobilizzazioni
I Immobilizzazioni immateriali
1 Costi di impianto e di ampiamento 0 190
2 Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità
3 Diritti di brevetto industriale e diritti di
0 2
utilizzazione delle opere dell’ingegno 66.066 154.625
4 Concessione, licenze, marchi e diritti simili 274.980 70.535
5 Avviamento 14.926 17.414
6 Immobilizzazioni in corso e acconti 2.008.938 609.718
7 Altre 1.057.743 1.133.944
Totale immobilizzazioni immateriali 3.422.653 1.986.427
II Immobilizzazioni materiali
1 Terreni e fabbricati 1.995.332 2.021.491
2 Impianti e macchinario 1.373.003 804.485
3 Attrezzature industriali e commerciali 1.157.116 568.991
4 Altri beni 1.370.717 856.468
5 Immobilizzazioni in corso e acconti 16.467
Totale immobilizzazioni materiali 5.896.168 4.267.902
III Immobilizzazioni fi nanziarie
1 Partecipazioni in:
a) imprese controllate 23.285.019 28.682.373
b) imprese collegate
c) imprese controllanti
d) altre imprese
258.228 258.228
Totale partecipazioni
2 Crediti
23.543.248 28.940.602
a) verso imprese controllate - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
12.627.807 8.344.351
b) verso imprese collegate - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
c) verso controllanti - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
d) verso altri - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi 35.866 99.064
Totale crediti
3 Altri titoli
4 Azioni proprie
12.663.673 8.443.415
Totale immobilizzazioni fi nanziarie 36.206.921 37.384.017
Totale immobilizzazioni 45.525.742 43.638.346

STATO PATRIMONIALE DI MARCOLIN S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2004
C) Attivo circolante
Marcolin S.p.A.
31-12-04 31-12-03
I Rimanenze
1 Materie prime, sussidiarie e di consumo 6.353.997 6.701.463
2 Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati
3 Lavori in corso su ordinazione
4.501.241 4.066.526
4 Prodotti fi niti e merci
5 Acconti
14.977.189 16.143.636
Totale rimanenze 25.832.427 26.911.625
II Crediti
1 verso clienti - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
33.527.155 22.480.304
2 verso imprese controllate - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
20.467.696 23.023.103
3 verso imprese collegate - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
4 verso controllanti - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
4-bis crediti tributari - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
0 677.287
4-ter crediti per imposte anticipate - entro 12 mesi 2.435.474 2.277.356
- oltre 12 mesi 2.314.981 3.309.820
5 verso altri - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
362.178 433.993
Totale crediti 59.107.484 52.201.863
III Attività fi nanziarie che non costituiscono immobilizzazioni
1 Partecipazioni in imprese controllate
2 Partecipazioni in imprese collegate
3 Partecipazioni in imprese controllanti
4 Altre partecipazioni
5 Azioni proprie
6 Altri crediti
946.589 759.996
Totale attività fi nanziarie
IV Disponibilità liquide
946.589 759.996
1 Depositi bancari e postali 3.218.237 7.201.738
2 Assegni 613 5.471
3 Danaro e valori in cassa 6.890 11.669
Totale disponibilità liquide 3.225.740 7.218.878
TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE 89.112.240 87.092.362
D) Ratei e risconti 579.510 971.716
TOTALE ATTIVO 135.217.492 131.702.424
85

86
Bilancio al 31 dicembre 2004
STATO PATRIMONIALE DI MARCOLIN S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2004
31-12-04 31-12-03
A) Patrimonio netto
di spettanza del gruppo:
I Capitale 23.596.560 23.596.560
II Riserva da sovrapprezzo delle azioni 21.950.034 21.950.034
III Riserva di rivalutazione
IV Riserva legale 1.620.170 1.620.170
V Riserve statutarie
VI Riserva per azioni proprie in portafoglio
VII Altre riserve
Riserva da differenza di traduzione
Riserva di consolidamento
946.589 759.996
VIII Utili (Perdite) portati a nuovo 3.997.980 10.332.528
IX Utile (Perdita) dell’esercizio 1.654.453 (6.147.956)
Totale Patrimonio netto 53.765.786 52.111.333
Utile (perdita) dell’esercizio di pertinenza di terzi
Capitale e riserve di pertinenza di terzi
Totale Patrimonio di spettanza di terzi
TOTALE PATRIMONIO NETTO
B) Fondi per rischi e oneri
53.765.786 52.111.333
1 Per trattamento di quiescenza e obblighi simili 731.522 575.707
2 Per imposte 910.711 68.801
3 Altri 1.289.584 1.023.004
Totale fondi per rischi e oneri 2.931.817 1.667.511
C) Trattamento di fi ne rapporto
D) Debiti
4.580.774 4.373.910
1 Obbligazioni - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
2 Obbligazioni convertibili - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
3 Debiti verso banche - entro 12 mesi 13.982.096 17.614.887
- oltre 12 mesi 29.772.865 25.766.694
4 Debiti verso altri fi nanziatori - entro 12 mesi 0 575.880
- oltre 12 mesi 793.171 0
5 Acconti - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
6 Debiti verso fornitori - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
20.551.879 22.420.522
7 Debiti rappresentati da titoli di credito - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
8 Debiti verso imprese controllate - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
1.888.408 2.719.136
9 Debiti verso imprese collegate - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
1.117.161 1.116.980
10 Debiti verso controllanti - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
11 Debiti tributari - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
2.604.120 0
12 Debiti verso istituti di previdenza - entro 12 mesi 806.739 793.051
e di sicurezza sociale - oltre 12 mesi
13 Altri debiti - entro 12 mesi
- oltre 12 mesi
1.806.258 2.008.892
Totale debiti 73.322.697 73.016.042
E) Ratei e risconti 616.417 533.628
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 135.217.491 131.702.424

Marcolin S.p.A.
CONTI D’ORDINE 31-12-04 31-12-03
Rischi assunti dall’Impresa
a) Fidejussioni verso terzi 2.032.914 1.633.530
b) Fidejussioni a favore di controllate 2.976.000 3.731.754
c) Altre Garanzie Verso Controllate
Beni presso Terzi
2.301.639 4.057.986
Impegni Assunti dall’Impresa 333.084 1.709.984
Totale conti d’ordine 7.643.637 11.133.254
CONTO ECONOMICO DI MARCOLIN S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2004
31-12-04 31-12-03
A) Valore della produzione:
1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni 98.371.342 85.793.850
2 Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso 0
di lavorazione, semilavorati e fi niti
3 Variazione dei lavori in corso su ordinazione
(731.733) 2.534.971
4 Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni
5 Altri ricavi e proventi
734.039 368.000
a) contributi in conto esercizio 0 0
b) altri 1.321.523 1.020.356
Totale altri ricavi e proventi 1.321.523 1.020.356
Totale valore della produzione
B) Costi della produzione:
99.695.172 89.717.176
6 per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 33.948.191 29.564.757
7 per servizi 26.300.580 27.382.778
8 per godimento di beni di terzi
9 per il personale
7.666.655 5.574.495
a) salari e stipendi 11.655.980 11.407.021
b) oneri sociali 3.713.156 3.637.179
c) trattamento di fi ne rapporto 873.245 857.638
d) trattamento di quiescenza e simili 0 0
e) altri costi 16.476 10.231
Totale costi per il personale
10 Ammortamenti e svalutazioni
16.258.857 15.912.071
a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali 523.365 1.107.785
b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali 1.962.249 2.057.391
c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni
d) svalutazione dei crediti compresi nell’attivo
0 43.133
circolante e delle disponibilità liquide 700.000 1.032.189
Totale ammortamenti e svalutazioni
11 Variazione delle rimanenze di materie prime,
3.185.614 4.240.499
sussidiarie, di consumo e merci 347.466 (1.007.691)
12 Accantomenti per rischi 790.095 183.814
13 Altri accantonamenti 0 0
14 Oneri diversi di gestione 235.841 302.029
Totale costi della produzione 88.733.300 82.152.753
DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE (A-B) 10.961.872 7.564.423
87

88
Bilancio al 31 dicembre 2004
CONTO ECONOMICO DI MARCOLIN S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2004
31-12-04 31-12-03
C) Proventi e oneri fi nanziari:
15 Proventi da partecipazioni
a) dividendi da imprese controllate 930.629 0
b) dividenti da imprese collegate 0 0
c) dividendi da altre partecipazioni 0 0
d) altri proventi da partecipazioni 0 0
Totale proventi da partecipazioni
16 Altri proventi fi nanziari
a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni:
930.629 0
- verso imprese controllate 292.062 245.645
- verso imprese collegate 0 0
- verso imprese controllanti 0 0
- verso altri 0 0
Subtotale 16a)
b) da titoli iscritti nelle immobilizzazioni
292.062 245.645
che non costituiscono partecipazioni
c) da titoli iscritti nell’attivo circolante
0 0
che non costituiscono partecipazioni
d) proventi diversi dai precedenti
0 0
- da imprese controllate 0 0
- da imprese collegate 0 0
- da imprese controllanti 0 0
- differenze cambio positive 0 0
- altri 561.176 807.672
Subtotale 16d) 561.176 807.672
Totale altri proventi fi nanziari
17 Interessi e altri oneri fi nanziari
853.238 1.053.316
a) da imprese controllate 22.623 24.644
b) da imprese collegate 0 0
c) da imprese controllanti 0 0
d) differenze cambio negative 0 0
e) interessi passivi 2.231.498 1.931.484
f) altri 248.577 249.414
Totale Interessi e altri oneri fi nanziari (totale 17)
17 bis Utili e perdite su cambi
2.502.698 2.205.542
(utili) (1.465.321) (1.130.918)
perdite 1.575.357 3.044.836
totale Interessi e altri oneri fi nanziari (totale 17 bis) 110.037 1.913.918
Totale interessi e altri oneri fi nanziari (17+17 bis) 2.612.735 4.119.460
Totale (15+16-17+-17 bis) (828.868) (3.066.143)

CONTO ECONOMICO DI MARCOLIN S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2004
Marcolin S.p.A.
31-12-04 31-12-03
D) Rettifi che di valore di attività fi nanziarie:
18 Rivalutazioni:
a) di partecipazioni
b) di immobilizzazioni fi nanziarie che non
1.302.646 0
costituiscono partecipazioni
c) di titoli iscritti nell’attivo circolante
0 0
che non costituiscono partecipazioni 186.593 0
Totale rivalutazioni
19 Svalutazioni:
1.489.239 0
a) di partecipazioni
b) di immobilizzazioni fi nanziarie che non
6.700.000 11.099.027
costituiscono partecipazioni
c) di titoli iscritti nell’attivo circolante
0 0
che non costituiscono partecipazioni 0 17.025
Totale svalutazioni 6.700.000 11.116.052
Totale delle rettifi che (18-19)
E) Proventi e oneri straordinari:
20 Proventi
(5.210.761) (11.116.052)
a) plusvalenze da alienazioni 0 0
b) altri proventi straordinari 2.295.032 386.176
Totale proventi straordinari
21 Oneri
2.295.032 386.176
a) minusvalenze da alienazioni 0 0
b) imposte relative ad esercizi precedenti 803.900 485.755
c) altri oneri straordinari 98.056 217.981
Totale oneri straordinari 901.956 703.736
Totale delle partite straordinarie (20-21) 1.393.077 (317.560)
Risultato prima delle imposte (A-B±C±D±E) 6.315.319 (6.935.333)
22 Imposte sul reddito dell’esercizio 0 0
Imposte correnti 3.753.628 1.983.388
Imposte differite 120.830 0
Imposte (anticipate) 786.408 (2.770.765)
Risultato dell’esercizio incluso la quota di terzi 1.654.453 (6.147.956)
Utile di esercizio di pertinenza di terzi 0 0
Utile (perdita) dell’esercizio 1.654.453 (6.147.956)
89

90
Bilancio al 31 dicembre 2004
NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO DI MARCOLIN S.p.A.
AL 31 DICEMBRE 2004

Criteri di formazione
Marcolin S.p.A.
Il bilancio al 31 dicembre 2004 è stato redatto in conformità alla normativa del codice civile, così come modifi cata
a seguito dell’introduzione della riforma del diritto societario ai sensi del D.Lgs. 17 gennaio 2003 n.6 e successive
modifi cazioni, ed è costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico e dalla presente nota integrativa.
Ai fi ni di favorirne la comparazione con l’esercizio precedente, i valori al 31 dicembre 2003 sono stati classifi cati in
modo da adeguarli alla nuova disciplina che ha parzialmente modifi cato gli schemi di conto economico e di stato
patrimoniale.
La nota integrativa ha la funzione di illustrare, analizzare ed integrare i dati di bilancio e contiene le informazioni
richieste dall’art. 2427 c.c., da altre disposizioni del decreto legislativo n. 127/1991 e da altre leggi precedenti.
Nella formulazione dei commenti al bilancio si è tenuto conto delle disposizioni previste dal D.Lgs. 24 febbraio
1998 n. 58 e dal Regolamento Consob 14 maggio 1999 n. 11971 e successive modifi cazioni ed integrazioni.
Al fi ne di fornire una migliore rappresentazione della situazione fi nanziaria si presenta in allegato il rendiconto
fi nanziario.
Si segnala che è stato predisposto il bilancio consolidato presentato unitamente al bilancio d’esercizio, così come
previsto dal D.Lgs.127/1991.
Si evidenzia inoltre che nella relazione sulla gestione vengono riportate le informazioni relative alla natura
dell’attività, ai fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio, ai rapporti con imprese controllate, collegate
controllanti e le informazioni concernenti le diverse aree geografi che e settori di attività.
Criteri di valutazione
I principi contabili ed i criteri di valutazione adottati dalla Società per la formulazione del bilancio al 31 dicembre
2004 sono quelli previsti dalla vigente legislazione civile nonché nei documenti predisposti dalla Commissione
congiunta dei Dottori Commercialisti e dei Ragionieri, dalle indicazioni fornite dall’OIC - Organismo Italiano di
Contabilità - in tema di principi contabili e, ove mancanti, da quelli dell’International Accounting Standard Board
(I.A.S.B.) tenuto conto dei possibili rifl essi di natura fi scale sulle appostazioni del bilancio stesso.
I criteri di valutazione adottati non sono stati modifi cati rispetto a quelli dell’esercizio precedente salvo quanto
indicato nel punto “Modifi che dei criteri di valutazione”.
Il bilancio è redatto con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e fi nanziaria
della società e il risultato economico dell’esercizio.
Ulteriori indicazioni sono fornite dalle note di commento alle singole voci.
La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi ai criteri generali della prudenza e della competenza,
nella prospettiva della continuazione della attività.
L’applicazione del principio di prudenza ha comportato la valutazione individuale degli elementi componenti
le singole poste o voci delle attività o passività, per evitare compensazioni tra perdite che dovevano essere
riconosciute e profi tti da non riconoscere in quanto non realizzati.
In ottemperanza al principio di competenza, l’effetto delle operazioni e degli altri eventi è stato rilevato
contabilmente ed attribuito al periodo al quale tali operazioni ed eventi si riferiscono, e non a quello in cui si
concretizzano i relativi movimenti di numerario (incassi e pagamenti).
La continuità di applicazione dei criteri di valutazione nel tempo rappresenta elemento necessario ai fi ni della
comparabilità dei bilanci della società nei vari esercizi.
In particolare i più signifi cativi criteri di valutazione utilizzati per la redazione del bilancio sono stati i seguenti:
Immobilizzazioni Immateriali
Sono iscritte al costo storico di acquisizione comprensivo degli eventuali oneri accessori ed ammortizzate con il
metodo diretto in relazione alla residua possibilità di utilizzo.
Qualora indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato risultasse una perdita durevole di valore,
l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi successivi venissero meno i
presupposti della svalutazione verrebbe ripristinato il valore originario.
I costi di impianto e di ampliamento, i costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità con utilità pluriennale iscritti
nell’attivo, vengono ammortizzati in un periodo di cinque esercizi.
91

92
Bilancio al 31 dicembre 2004
I diritti di brevetto industriale e i diritti di utilizzazione delle opere dell’ingegno sono ammortizzati in
funzione della vita utile prevista - su base quinquennale - a partire dal momento nel quale inizia il processo di
utilizzazione economica.
I costi relativi a concessioni, licenze, marchi e diritti simili sono ammortizzati in relazione alla durata dei
contratti stipulati.
Immobilizzazioni Materiali
Sono iscritte al costo di acquisto o di costruzione (comprensivo della quota di spese industriali direttamente
o indirettamente imputabili) tenuto conto delle eventuali rivalutazioni monetarie di legge e rettifi cate dai
corrispondenti fondi di ammortamento.
Nel valore di iscrizione in bilancio si è altresì tenuto conto degli oneri accessori portando a riduzione del costo gli
eventuali sconti accordati.
I costi di manutenzione e riparazione aventi natura ordinaria sono addebitati integralmente al conto economico;
quelli aventi natura incrementativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono e sono ammortizzati in relazione alla
residua possibilità di utilizzo degli stessi.
Le quote di ammortamento, imputate a conto economico, sono state calcolate tenendo in considerazione l’utilizzo,
la destinazione e la durata economico-tecnica dei cespiti, sulla base del criterio della residua possibilità di
utilizzazione.
Nell’esercizio in cui il cespite viene acquisito l’ammortamento viene ridotto forfetariamente alla metà, nella
convinzione che ciò rappresenti una ragionevole approssimazione della distribuzione temporale degli acquisti nel
corso dell’esercizio.
I beni di costo unitario sino ad euro 516,46, suscettibili di autonoma utilizzazione, qualora esauriscano la loro
utilità nel corso dell’esercizio, sono stati iscritti per intero nel conto economico, alla voce B.6.
Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di valore,
il valore netto residuo dell’immobilizzazione verrebbe interamente svalutato; se in esercizi successivi venissero
meno i presupposti della svalutazione, verrebbe ripristinato il loro valore originario.
Le aliquote di ammortamento utilizzate, invariate rispetto all’esercizio precedente, sono le seguenti:
Categoria Aliquota
Fabbricati 3,0%
Macchine non operative 10,0%
Attrezzature ammortizzabili 40,0%
Macchine operative 15,5%
Mobili e arredi d’uffi cio 12,0%
Arredamento fi ere 27,0%
Macchine elettroniche 20,0%
Automezzi 25,0%
Autocarri 20,0%
Le immobilizzazioni in corso e gli anticipi a fornitori sono iscritti nell’attivo sulla base del costo sostenuto
comprese le spese direttamente imputabili.
Immobilizzazioni fi nanziarie
Partecipazioni in imprese controllate e collegate
Le partecipazioni sono iscritte, se aventi carattere di investimento durevole, tra le immobilizzazioni fi nanziarie,
diversamente, se acquistate per il successivo smobilizzo, tra le attività fi nanziarie che non costituiscono
immobilizzazioni.
Le partecipazioni sono valutate con il metodo del costo.
Il valore di iscrizione in bilancio è determinato sulla base del prezzo di acquisto, comprensivo di eventuali oneri
accessori, o del prezzo di sottoscrizione. Il costo viene ridotto nel caso in cui vi siano perdite durevoli di valore.
Il valore originario è ripristinato negli esercizi successivi se vengono meno i motivi della svalutazione effettuata.

Marcolin S.p.A.
Crediti immobilizzati
I crediti inclusi tra le immobilizzazioni fi nanziarie sono valutati in base al loro valore di presumibile realizzo.
Titoli Immobilizzati
I titoli immobilizzati sono iscritti al costo di acquisto; qualora, alla data di chiusura dell’esercizio, risulti un valore
durevolmente inferiore rispetto al valore di iscrizione, questo viene allineato a tale minor valore.
Rimanenze magazzino
Le rimanenze sono valutate al minore tra il costo medio di acquisto o di produzione ed il valore di presumibile
realizzo desumibile dall’andamento del mercato. Il costo di acquisto viene determinato applicando il metodo del
costo medio ponderato. Il costo di produzione, è comprensivo del costo delle materie prime, dei componenti della
manodopera e di tutte le altre spese dirette e indirette di produzione.
Per valore di presumibile realizzo si intende il valore di mercato esistente alla data di bilancio. Il valore di
presumibile realizzo è calcolato tenendo conto sia degli eventuali costi di fabbricazione ancora da sostenere
che dei costi diretti di vendita. In particolare vengono anche considerati l’andamento dei prezzi ed ogni altro
elemento che possa risultare infl uente, anche nel periodo che intercorre tra la data di bilancio stessa e quella della
sua preparazione.
Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del prezzo effettivamente sostenuto, comprensivo
degli oneri accessori di diretta imputazione tra cui le spese di trasporto e gli oneri doganali al netto degli
sconti commerciali.
Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, i costi industriali di diretta ed
indiretta imputazione.
Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o
di realizzo.
Crediti
Sono esposti al valore di presumibile realizzo corrispondente alla differenza tra il loro valore nominale ed il fondo
svalutazione crediti determinato adottando criteri di prudenza.
Con riferimento al valore dei crediti commerciali iscritti nel bilancio della Società, si evidenzia, in ossequio alla
raccomandazione di cui alla comunicazione Consob n. 97003369 del 9 aprile 1997, che nel corso dell’esercizio la
società ha proceduto allo smobilizzo di parte dei crediti commerciali, per un importo pari a circa 7.041 migliaia
di euro, attraverso il compimento di alcune operazioni di cessione pro-soluto a primarie società di factoring.
Si evidenzia che non fi gurano fra i crediti ceduti importi non ancora scaduti alla data del 31 dicembre 2004.
Dal punto di vista contabile si è quindi proceduto alla rimozione del valore dei crediti ceduti, rilevando a conto
economico il valore della differenza tra quanto incassato dalla società cessionaria ed il valore a cui erano iscritti
in bilancio i crediti stessi.
Si segnala che alla fi ne dell’esercizio 2004 le suddette operazioni di factoring risultano completamente concluse.
Attività fi nanziarie che non costituiscono immobilizzazioni
Le attività fi nanziarie che non costituiscono immobilizzazioni sono valutate al minore tra il costo di acquisto ed il
valore di presumibile realizzo desumibile dall’andamento del mercato; ove negli esercizi successivi vengano meno le
ragioni della svalutazione, il valore di carico è adeguato al valore di mercato fi no a concorrenza del costo originario.
Disponibilità liquide
Le disponibilità liquide alla chiusura del periodo sono valutate al valore nominale.
Ratei e risconti
Sono iscritti in tali voci costi e proventi comuni a due o più esercizi, per la quota non di competenza dell’esercizio,
come previsto dal codice civile per rispettare il principio della competenza temporale.
Fondi per rischi e oneri
Sono stanziati per coprire perdite o debiti di esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura del periodo
non erano determinabili l’ammontare o la data di sopravvenienza.
Gli stanziamenti effettuati rifl ettono la miglior stima possibile sulla base degli elementi a disposizione.
Nella valutazione di tali fondi sono stati rispettati i criteri generali di prudenza e competenza e non si è proceduto
alla costituzione di fondi rischi generici privi di giustifi cazione economica.
93

94
Bilancio al 31 dicembre 2004
I rischi, per i quali la manifestazione di una passività è solo possibile, sono descritti nella nota integrativa senza
procedere allo stanziamento del relativo fondo.
La voce accoglie inoltre il valore delle imposte differite determinate secondo quanto descritto nel paragrafo
“Imposte sul reddito dell’esercizio”.
Fondo trattamento di fi ne rapporto subordinato
Il Fondo corrisponde all’importo integrale delle competenze maturate a favore dei dipendenti in conformità alle
norme di legge e al contratto di lavoro nazionale ed integrativo vigente, considerando ogni forma di remunerazione
avente carattere continuativo.
Il fondo è pari al totale delle singole indennità maturate a favore dei dipendenti alla data di chiusura del periodo,
al netto degli acconti erogati, e dunque rappresenta l’importo che si sarebbe dovuto corrispondere ai dipendenti
nell’ipotesi di cessazione del rapporto di lavoro in tale data.
Il fondo viene rivalutato ogni anno sulla base dell’andamento dell’indice Istat dei prezzi al consumo per le famiglie
di operai ed impiegati.
Debiti
Sono esposti al loro valore nominale.
Garanzie Impegni
Rappresentano posizioni di impegno, garanzia o rischio a carico della Società che non hanno trovato conveniente
rappresentazione nell’attivo o nel passivo dello Stato Patrimoniale.
Sono indicate al loro valore nominale o contrattuale.
Ricavi e proventi, costi ed oneri
I ricavi e i costi sono imputati a conto economico per competenza, con rilevazione dei relativi ratei e risconti, e nel
rispetto del principio della prudenza e dell’inerenza.
I ricavi ed i proventi, i costi e gli oneri sono iscritti al netto di resi, sconti, abbuoni e premi nonché delle imposte
direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi.
I ricavi per la vendita dei prodotti sono riconosciuti al momento del passaggio di proprietà che generalmente
coincide con la consegna o spedizione. Nel caso si tratti di servizi, il riconoscimento dei ricavi coincide con
l’avvenuta esecuzione delle prestazioni.
I proventi per dividendi sono contabilizzati con il criterio di cassa.
Imposte sul reddito dell’esercizio
Sono iscritte in base alla determinazione del reddito imponibile in conformità alle disposizioni in vigore, tenendo
conto delle esenzioni applicabili e dei crediti d’imposta spettanti. Ove necessario, sono inoltre stanziate imposte
differite sulle differenze temporanee fra il risultato d’esercizio e l’imponibile fi scale.
Secondo quanto disposto dall’articolo 2427, comma 1, n. 14) del codice civile, la nota integrativa riporta un
apposito prospetto contenente:
• La descrizione delle differenze temporanee che hanno comportato la rilevazione di imposte differite
e anticipate, specifi cando l’aliquota applicata, le variazioni rispetto all’esercizio precedente, gli importi
accreditati o addebitati a conto economico oppure al patrimonio netto, le voci escluse dal computo e le
relative motivazioni;
• L’ammontare delle imposte anticipate contabilizzato in bilancio attinenti a perdite dell’esercizio o
di esercizi precedenti e le motivazioni dell’iscrizione, l’ammontare non ancora contabilizzato e le
motivazioni della mancata iscrizione.
In particolare, per quanto concerne lo stanziamento di imposte differite attive sulle perdite fi scali maturate, si
precisa che esse sono iscritte solamente qualora:
• Vi sia la ragionevole certezza di ottenere in futuro (di norma entro i cinque esercizi successivi) imponibili
fi scali di entità tale da poter assorbire le perdite riportabili,
• Qualora le perdite maturate siano imputabili a specifi che circostanze che si ritiene non si debbano
ripetere in futuro.

Marcolin S.p.A.
Contratti derivati
Per far fronte al rischio di variazione dei cambi e dei tassi di interesse, la Società stipula contratti derivati a
copertura di specifi che operazioni ovvero di esposizioni nette.
Per gli strumenti fi nanziari di gestione del rischio di interesse, i differenziali di interesse sono imputati a conto
economico, tra i “proventi/oneri fi nanziari”, secondo il criterio della competenza.
Per gli strumenti fi nanziari di gestione del rischio di cambio, il costo (o “componente fi nanziaria”, calcolata come
differenza tra il cambio a pronti alla data di stipula del contratto e il cambio a termine) viene imputato a conto
economico, tra i “proventi/oneri fi nanziari”, secondo il criterio della competenza.
Beni acquisiti tramite contratti di locazione fi nanziaria
I beni strumentali acquisiti tramite contratti di leasing fi nanziario sono contabilizzati conformemente
all’impostazione contabile coerente con l’attuale interpretazione legislativa in materia. Tale metodologia di
rilevazione comporta l’imputazione dei canoni tra i costi dell’esercizio (costi per godimento di beni di terzi)
e l’iscrizione nell’attivo patrimoniale nell’esercizio in cui viene esercitato il diritto di riscatto. Nel periodo di
locazione il valore delle rate residue è evidenziato nei “conti d’ordine”.
L’eventuale adozione della metodologia fi nanziaria per la contabilizzazione dei contratti di cui trattasi avrebbe
comportato l’iscrizione a conto economico degli interessi sul capitale fi nanziato e delle quote di ammortamento
sul valore dei beni acquisiti in leasing, oltre all’evidenziazione dei beni stessi nell’attivo e del residuo debito nel
passivo dello stato patrimoniale.
Le informazioni richieste dal punto 22 dall’art. 2427 del codice civile sono fornite in un apposito prospetto allegato
alla presente nota integrativa.
Modifi che dei criteri di valutazione
Eliminazione delle interferenze fi scali
In applicazione delle modifi che normative introdotte dal D.Lgs. 17 gennaio 2003 n. 6 e successive modifi cazioni
e integrazioni (Riforma del Diritto Societario) e tenuto conto delle recenti indicazioni fornite dalle Istituzioni e
Autorità di riferimento, si è proceduto ad eliminare le interferenze fi scali relative ad accantonamenti e rettifi che
di valore effettuati in esercizi precedenti e giustifi cati esclusivamente da ragioni tributarie. Le nuove disposizioni
non consentono, infatti, di effettuare in bilancio rettifi che di valore ed accantonamenti unicamente in applicazione
di norme tributarie.
Nell’esercizio 2004 si è pertanto proceduto all’eliminazione del cosiddetto “inquinamento pregresso” dei
valori di bilancio alla data del 1 gennaio 2004, stornando gli accantonamenti per ammortamenti aventi valenza
esclusivamente fi scale effettuati in esercizi precedenti.
Secondo l’orientamento della Consob, della Banca d’Italia, e dell’Organismo Italiano di Contabilità, lo storno
delle rettifi che di valore effettuate esclusivamente in applicazione di norme tributarie è imputato tra i proventi
straordinari; le relative imposte sono imputate agli oneri straordinari.
Gli effetti del disinquinamento saranno dettagliati in sede di commento della voce “Immobilizzazioni Materiali”.
Criteri di conversione delle poste in valuta
In ossequio a quanto disposto dall’articolo 2426 n. 8-bis) c.c. ed a differenza di quanto effettuato nel precedente
esercizio, nel corso del quale i crediti e debiti in valuta estera esigibili oltre il periodo successivo sono stati valutati
rifl ettendo le perdite nel conto economico del periodo e differendo, prudentemente, gli utili attraverso il loro
accantonamento ad un apposito fondo utili differiti, tutte le attività e le passività monetarie denominate in valuta
estera sono contabilizzate al cambio in essere alla data della transazione ed adeguate al cambio alla data di chiusura
dell’esercizio, tenendo in considerazione gli eventuali contratti derivati di copertura. Le differenze positive o
negative non realizzate che originano dall’adeguamento di dette partite ai cambi di fi ne esercizio sono imputate a
conto economico e l’eventuale utile netto su cambi viene accantonato in un’apposita riserva non distribuibile fi no
al realizzo. Se la società avesse applicato il medesimo criterio adottato nel precedente esercizio, non si sarebbero
rilevate differenze signifi cative sul risultato dell’esercizio e sul patrimonio netto.
Nel conto economico è stata inserita la nuova voce “Utile-Perdite su cambi” sulla base di quanto disposto
dall’art. 2425, punto 17-bis del Codice Civile.
Al fi ne di consentire una corretta comparazione dei valori dell’esercizio con quelli dell’esercizio precedente,
gli importi relativi alle differenze attive e passive di cambio, inclusi rispettivamente nelle voci “Altri proventi
fi nanziari” e “Interessi e altri oneri fi nanziari” nel bilancio relativo all’esercizio 2003, sono stati riclassifi cati alla
voce “Utile e perdite su cambi”.
95

96
Bilancio al 31 dicembre 2004
Si segnala che non vi sono state variazioni signifi cative nei cambi delle valute successivamente alla chiusura
dell’esercizio.
Comparabilità delle voci
La Riforma della disciplina delle società di capitali introdotta dal D.Lgs. 17 gennaio 2003, n. 6 e sue successive
modifi cazioni, ha determinato signifi cative modifi che alla struttura ed al contenuto dello stato patrimoniale e del
conto economico.
Per le società il cui periodo amministrativo coincide con l’anno solare le nuove disposizioni di applicano a partire
dall’esercizio 2004.
Gli schemi di Stato Patrimoniale e di Contro Economico sono stati adeguati a quanto previsto dalle nuove
disposizioni.
Le modifi che ed integrazioni agli schemi di bilancio sono le seguenti:
• L’introduzione delle voci C.II.4 bis) e C.II.4 ter) rispettivamente per i “crediti tributari” e per le “imposte
anticipate”;
• L’inversione della numerazione tra la Riserva statutaria e la Riserva per azioni proprie, dal 2004
rispettivamente indicate con A.V. e A.VI;
• L’introduzione della voce D.3 “Debiti verso soci per fi nanziamenti”;
• L’introduzione della voce C.17 bis) “Utile e perdite su cambi”;
• L’integrazione della voce 22) imposte sul reddito d’esercizio, con la precisazione “correnti,
differite, anticipate”.
Al fi ne di garantire la comparabilità delle voci, così come previsto dall’art. 2423-ter del Codice Civile, sono stati
riclassifi cati anche i valori iscritti nelle corrispondenti voci del precedente esercizio, come di seguito illustrato.
Riclassifi che voci di bilancio
(valori in euro)
“vecchio” schema “nuovo” schema
CII5) crediti verso altri 6.698.456 CII4-bis) crediti tributari 677.287
CII4-ter) imposte anticipate 5.587.176
CII5) crediti verso altri 433.993
D4) debiti verso altri fi nanziatori 575.880 D3) debiti verso soci per fi nanziamenti 0
D5) debiti verso altri fi nanziatori 575.880
C16d) proventi diversi dai precedenti 1.938.590 C16d) proventi diversi dai precedenti 807.672
C17-bis) utili su cambi 1.130.918
C17) interessi e altri oneri fi nanziari 5.250.378 C17) interessi e altri oneri fi nanziari 2.205.542
C17-bis) perdite su cambi 3.044.836
Rendiconto fi nanziario
Il Rendiconto Finanziario evidenzia i fl ussi di cassa per natura considerando come posizione fi nanziaria netta le
voci di cassa, banche attive e passive, gli altri debiti di natura fi nanziaria ed i titoli di immediato smobilizzo.

ILLUSTRAZIONE DELLE PRINCIPALI VOCI DEL BILANCIO
ATTIVITÀ
A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti
Non si rilevano valori per tale voce di bilancio.
B) Immobilizzazioni
Marcolin S.p.A.
Non sono state operate svalutazioni per perdite durevoli di valore di immobilizzazioni immateriali e materiali.
Per quanto riguarda le informazioni richieste dall’art. 2427 n. 2 c.c., si rimanda alla tabelle allegate.
I. Immobilizzazioni immateriali
Il saldo al 31/12/2004 è pari a 3.423 migliaia di euro rispetto a 1.986 migliaia di euro al 31/12/2003.
L’incremento della voce immobilizzazioni in corso e acconti pari a circa 1.399 migliaia di euro, si riferisce ai costi
sostenuti per il nuovo sistema ERP, il cui progetto, iniziato alla fi ne di ottobre 2003, e ancora in corso di attuazione
alla fi ne di dicembre 2004, è stato completato all’inizio del 2005.
Il rimanente incremento delle immobilizzazioni immateriali per circa 560 migliaia di euro è imputabile al rinnovo
della licenza per l’utilizzo del sistema di disegno tecnico, per circa 300 migliaia di euro e al concorso spese
attrezzatura per circa 224 migliaia di euro.
I decrementi delle varie voci si riferiscono esclusivamente alle quote di ammortamento del periodo.
Nel bilancio al 31/12/2004 non sono state effettuate riclassifi cazioni relativamente alle voci che costituiscono le
immobilizzazioni immateriali.
Si indica qui di seguito la composizione delle voci Costi di impianto e ampliamento, Costi di ricerca, di sviluppo e
costi di pubblicità iscritti nelle immobilizzazioni. Non si sono registrati incrementi nel corso dell’esercizio.
Costi di impianto e ampliamento
Descrizione Valore
31-12-2003
L’azzeramento della voce comporta il venir meno dei vincoli alla distribuzione di dividendi previsti dall’art. 2426
n. 5 c.c.
Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità
Incrementi
esercizio
Decrementi
esercizio
Amm.to
esercizio
Valore
31-12-2004
Oneri quotazione 189 - - 189 -
Totale 189 - - 189 -
Descrizione Valore Incrementi Decrementi Amm.to Valore
31-12-2003 esercizio esercizio esercizio 31-12-2004
Pubblicità pluriennale 2 - 2 - -
Totale 2 - 2 - -
La società ha sostenuto nel corso dell’esercizio costi di pubblicità di natura “ordinaria” interamente spesati a
conto economico.
97

98
Bilancio al 31 dicembre 2004
II. Immobilizzazioni materiali
Presentano un saldo al 31/12/2004 di 5.896 migliaia di euro rispetto a 4.268 migliaia di euro al 31/12/2003.
Per quanto concerne la movimentazione nel corso dell’esercizio si rinvia alla tabella allegata.
In applicazione delle modifi che normative introdotte dal D.Lgs. 17 gennaio 2003 n. 6 e successive modifi cazioni e
integrazioni (Riforma del Diritto Societario), si è proceduto ad eliminare, con contropartita i proventi straordinari,
le interferenze fi scali relative ad accantonamenti per ammortamenti anticipati (euro 2.065 migliaia) effettuati in
esercizi precedenti e giustifi cati esclusivamente da ragioni tributarie; il correlato fondo imposte differite è stato
contabilizzato con contropartita a oneri straordinari.
Il valore del disinquinamento è evidenziato, distinto per singola categoria di immobilizzo, in un’apposita riga di
dettaglio della tabella delle movimentazioni delle immobilizzazioni materiali sopra richiamata.
Gli incrementi principali delle immobilizzazioni materiali si riferiscono:
• alle attrezzature industriali per la costruzione di stampi principalmente per la realizzazione delle
nuove linee occhiali per circa 972 migliaia di euro, al rinnovo di macchinari di produzione per circa
147 migliaia di euro, ad altri beni per acquisizione di mobili e arredi relativi all’allestimento degli stand
per le fi ere per circa 277 migliaia di euro e ad arredi e mobili d’uffi cio per circa 29 migliaia di euro,
all’acquisizione di macchine elettroniche per circa 95 migliaia di euro e ad altre immobilizzazioni per
16 migliaia di euro;
• alle immobilizzazioni in corso e acconti per circa 30 migliaia di euro.
Il valore contabile delle immobilizzazioni materiali esposto in bilancio è al netto delle quote di ammortamento
stanziate nell’esercizio.
La società ha inoltre la disponibilità di beni a seguito della sottoscrizione, avvenuta in precedenti esercizi,
di contratti di leasing fi nanziario contabilizzati seguendo la metodologia patrimoniale che comporta la
rilevazione dei canoni addebitati dalla società concedente nella voce b 8 - costi per godimento di beni di terzi -
del conto economico. Per quanto riguarda alle informazioni richieste dall’art. 2427 n. 22 c.c., si rimanda al
prospetto allegato.
Totale rivalutazioni delle immobilizzazioni materiali alla fi ne dell’esercizio
Ai sensi dell’articolo 10 legge n. 72/1983 e della legge 413/1991, si elencano le seguenti immobilizzazioni materiali
iscritte nel bilancio della società al 31 dicembre 2004 per le quali sono state effettuate rivalutazioni monetarie.
Descrizione Rivalutazione Rivalutazione Totale Rivalutazioni
legge 413/91 legge 72/83
Terreni e fabbricati 26.301 26.301
Impianti e macchinari 22.093 22.093
Totale 26.301 22.093 48.394
Le suddette immobilizzazioni materiali sono state rivalutate in base a norme di legge (speciali, generali o di settore)
entro il limite massimo costituito dal valore d’uso, oggettivamente determinato, dell’immobilizzazione stessa.
Non si è proceduto a rivalutazioni discrezionali o volontarie.

III. Immobilizzazioni fi nanziarie
Marcolin S.p.A.
Partecipazioni
Il saldo delle partecipazioni al 31/12/2004 è pari a circa 23.543 migliaia di euro rispetto a circa 28.941 migliaia
di euro al 31/12/2003.
Descrizione Valore Incrementi Decrementi Valore
31-12-2003 esercizio esercizio 31-12-2004
Imprese controllate 28.682.373 1.302.646 6.700.000 23.285.019
Imprese collegate
Imprese controllanti
258.228 258.228
Altre imprese - - - -
Totale 28.940.602 1.302.646 6.700.000 23.543.248
Il decremento pari a complessive 5.397 migliaia di euro è generato dall’effetto combinato:
• della rivalutazione entro il limite del costo originario, del valore di carico delle partecipazioni detenute
nelle società controllate Marcolin UK Ltd e Marcolin Iberica S.A. per circa 1.302 migliaia di euro,
oggetto di precedenti svalutazioni per perdite durevoli di valore, a seguito del venir meno delle ragioni
che avevano indotto gli amministratori a ridurre il relativo valore di costo;
• della svalutazione del valore di carico delle partecipazioni detenute nelle società controllate Marcolin
do Brasil Ltda, Marcolin Deutschland GmbH, Marcolin France Sarl e Marcolin Usa Inc. per perdite
durevoli di valore per complessivi 6.700 migliaia di euro circa.
Per ulteriori dettagli si rimanda al commento della voce “Rettifi che di valore di attività fi nanziarie”.
Le partecipazioni in imprese controllate e collegate sono valutate, nel rispetto del principio della continuità
dei criteri di valutazione, al costo di acquisto o di sottoscrizione svalutato per perdite durevoli di valore
ovvero ripristinato a seguito del venire meno delle motivazioni che avevano indotto nel passato a svalutare la
partecipazione stessa.
Per l’elenco delle partecipazioni si rinvia al prospetto allegato.
Crediti
Descrizione Valore Incrementi Decrementi Valore
31-12-2003 esercizio esercizio 31-12-2004
Imprese controllate 8.344.351 4.283.456 - 12.627.807
Imprese collegate - - - -
Imprese controllanti -
Altri 99.064 997 64.195 35.866
Totale 8.443.415 4.284.453 64.195 12.663.673
I crediti verso le controllate sono di natura fi nanziaria e riguardano: per circa 2.268 la fi liale svizzera, per circa
6.210 la Cébè S.A. e per circa 4.150 la Marcolin International B.V.
Altri titoli
La società al 31 dicembre 2004 non detiene titoli in portafoglio, iscritti tra le immobilizzazioni fi nanziarie.
Azioni proprie in portafoglio
La società non possiede azioni proprie iscritte fra le immobilizzazioni fi nanziarie.
99

100
Bilancio al 31 dicembre 2004
C) Attivo circolante
I. Rimanenze
Il saldo al 31 dicembre 2004 è pari a circa 25.832 migliaia di euro rispetto a circa 26.912 migliaia di euro al
31 dicembre 2003.
Il decremento, pari a circa 1.080 migliaia di euro è riconducibile ad una più attenta e razionale gestione
delle scorte.
Nel dettaglio si osserva una diminuzione dei prodotti fi niti per circa 1.167 migliaia di euro, delle materie prime,
sussidiarie e di consumo per circa 347 migliaia di euro e un incremento dei prodotti in corso di lavorazione per
circa 434 migliaia di euro.
La valorizzazione, rispettivamente, a costo medio ponderato delle materie prime ed ausiliarie ed al costo medio di
produzione per i prodotti fi niti, non si discosta in modo signifi cativo rispetto alla valorizzazione del magazzino ai
costi correnti.
Si evidenzia, inoltre, che a fi ne 2004 si è provveduto ad adeguare il valore delle rimanenze a lento rigiro, ai valori
di mercato attraverso un fondo svalutazione magazzino il cui ammontare totale è pari a circa 3.267 migliaia di euro.
Con riferimento al valore delle rimanenze non sono stati imputati oneri fi nanziari.
II. Crediti
Non esistono crediti relativi ad operazioni che prevedono l’obbligo di riacquisto a termine.
Il saldo è ripartito per area geografi ca e per scadenza come evidenziato di seguito.
Crediti
Ripartizione per area geografi ca Italia Unione Europea Extra UE Totali
verso clienti 27.065.991 2.719.236 3.741.929 33.527.155
verso imprese controllate 15.211 7.602.329 12.850.155 20.467.696
verso imprese collegate 0 0
verso controllanti 0 0
crediti tributari 0 0
imposte anticipate 4.750.455 4.750.455
verso altri 362.178 362.178
Totali 32.193.835 10.321.565 16.592.084 59.107.484
Crediti
Ripartizione per durata residua Fino a 12 mesi Oltre 12 mesi Oltre 5 anni Totali
verso clienti 33.527.155 33.527.155
verso imprese controllate 20.467.696 20.467.696
verso imprese collegate 0 0
verso controllanti 0 0
crediti tributari 0 0
imposte anticipate 2.435.474 2.314.981 4.750.455
verso altri 362.178 362.178
Totali 56.792.503 2.314.981 0 59.107.484

Marcolin S.p.A.
Crediti verso imprese controllate
Società 31-12-2004 31-12-2003
Marcolin & Co. S.p.A. 15.211 6.869
Marcolin France Sarl 1.471.234 1.847.918
Marcolin (Deutschland) GmbH 1.614.246 1.848.822
Marcolin (UK) Ltd 511.714 816.792
Marcolin Iberica S.A. 1.499.732 1.714.332
Marcolin GmbH 742.374 319.622
Marcolin Portugal Lda 902.575 975.281
Marcolin Benelux S.p.r.l. 783.176 763.341
Marcolin Usa Inc. 10.296.233 10.713.487
Marcolin Intern. B.V. 283.259 153.241
Marcolin do Brasil Ltda 1.804.225 1.413.956
Marcolin Asia Ltd 7.324 186.057
Cébé Sa 536.394 2.263.387
Totale 20.467.696 23.023.103
Il saldo dei crediti aumenta rispetto al precedente esercizio per circa 6.906 migliaia di euro; nel dettaglio si rileva
un incremento dei crediti commerciali verso terzi (circa 11.047 migliaia di euro), da collegare al maggior fatturato
realizzato sul mercato domestico che ha condizioni di pagamento più elevate rispetto al mercato estero e un
decremento dei crediti verso imprese controllate pari a circa 2.555 migliaia di euro.
Come già precisato a commento dei criteri adottati per la valutazione dei crediti, si evidenzia che la società ha
effettuato, nel corso dell’esercizio, operazioni di cessione pro soluto dei crediti commerciali a primarie società
di factoring per un importo pari a circa 7.041 migliaia di euro, al fi ne di ottimizzare la gestione del circolante
in considerazione anche delle favorevoli condizioni dei tassi ottenute. Tutti i crediti ceduti nel corso del 2004
risultano essere scaduti alla data di chiusura del bilancio.
Si segnala, che a fi ne esercizio tali operazioni risultano comunque essere completamente concluse.
La società, in ossequio alle nuove disposizioni introdotte dalla riforma del diritto societario, ha provveduto
ad iscrivere, in una voce distinta, il valore dei crediti per imposte anticipate calcolato in considerazione delle
differenze temporanee esistenti tra utile civilistico e reddito imponibile fi scale. In allegato verrà proposto, così
come previsto dall’art. 2427 n. 14 c.c. ,un apposito prospetto contenente l’indicazione delle suddette differenze
temporanee e dell’ammontare delle imposte anticipate contabilizzate in bilancio. La società non ha stanziato
imposte anticipate attinenti perdite dell’esercizio o di esercizi precedenti. L’aliquota fi scale applicata in sede di
calcolo è pari al 33% per l’IRES e al 4,25% per l’IRAP.
A differenza del precedente esercizio, il saldo delle voci crediti e debiti tributari risulta essere a debito e, pertanto,
il relativo valore netto è stato esposto alla voce Debiti tributari.
I crediti verso altri soggetti, pari a circa 362 migliaia di euro, sono così costituiti:
Descrizione
31-12-2004 31-12-2003
Depositi cauzionali 112.579 83.749
Crediti diversi 249.600 350.244
Totale 362.178 433.993
Nella voce “crediti diversi” fi gura il valore di un credito relativo ad un contributo a fondo perduto, ottenuto a
fronte della presentazione di un progetto per lo studio e lo sviluppo di nuove tecnologie applicabili al settore delle
maschere e degli occhiali da montagna, per circa 107 migliaia di euro ed anticipi a fornitori per circa 50 migliaia
di euro.
101

102
Bilancio al 31 dicembre 2004
I crediti verso clienti sono iscritti al loro presumibile valore di realizzo e vengono rettifi cati da un fondo fi scalmente
non deducibile (ai sensi dell’art. 106 D.P.R. 917/86) per circa 1.055 migliaia di euro e da un fondo avente rilevanza
fi scale di circa 278 migliaia di euro. Tali fondi sono ritenuti congrui per coprire i presunti rischi su crediti.
Il Fondo svalutazione crediti ha subito, nel corso dell’esercizio, le seguenti movimentazioni:
Descrizione Fondo svalutazione Fondo svalutazione Totale
crediti tassato crediti fi scale
Saldo al 31/12/2004 801.480 232.189 1.033.669
Utilizzo nell’esercizio (168.179,37) (232.189,14) (400.368,51)
Riclassifi che - -
Accantonamento esercizio 421.727 278.273 700.000
Saldo al 31/12/2003 1.055.027 278.273 1.333.301
Al fi ne di adeguare i crediti al loro presumibile valore di realizzo, si è proceduto ad effettuare un accantonamento
complessivo pari a circa 700 migliaia di euro.
Si segnala che i crediti comprendono anche dei saldi in valuta; in particolare circa 13,7 milioni di dollari americani,
sono relativi a rapporti con la fi liale americana e 3,5 milioni di franchi svizzeri sono relativi al credito verso la
fi liale svizzera.
III Attività fi nanziarie che non costituiscono immobilizzazioni
Al 31 dicembre 2004 la società detiene in portafoglio numero 681.000 azioni proprie per un controvalore nominale
di euro 354.120. L’importo esposto in bilancio è comprensivo del ripristino di valore, entro il limite del costo
originario, effettuato nel corso dell’esercizio pari a circa euro 187 migliaia, al fi ne di adeguare il valore di carico
alle quotazioni del titolo.
IV. Disponibilità liquide
Descrizione
Il saldo rappresenta le disponibilità liquide alla data di chiusura del periodo.
31-12-04 31-12-03
Depositi bancari e postali 3.218.237 7.201.738
Assegni 613 5.471
Denaro e altri valori cassa 6.890 11.669
Totale 3.225.740 7.218.878

D) Ratei e risconti attivi
Marcolin S.p.A.
Nei ratei e risconti attivi sono iscritti i proventi di competenza del periodo esigibili in esercizi successivi ed i costi
sostenuti entro la chiusura del periodo ma di competenza di esercizi successivi.
La composizione della voce è così dettagliata:
Descrizione
31-12-04 31-12-03
Altri ratei attivi 20.355 21.992
RATEI ATTIVI 20.355 21.992
Canoni leasing (su fabbricati) 15.930 89.996
Assicurazioni - -
Altri 543.224 859.729
RISCONTI ATTIVI 559.155 949.725
Totale 579.510 971.716
La voce altri risconti comprende, per circa 206 migliaia di euro, la quota di competenza degli esercizi futuri relativa
all’una tantum straordinaria versata in esercizi precedenti alla Dolce & Gabbana S.p.A. ed il valore del risconto
riferito ai costi sostenuti in sede di acquisizione di una nuova licenza, ripartiti lungo la durata del contratto, per un
importo di circa 181 migliaia di euro.
103

104
Bilancio al 31 dicembre 2004
PASSIVITÀ
A) Patrimonio netto
Nel seguito si espongono le informazioni richieste dall’art. 2427 n. 7-bis c.c.:
Composizione patrimonio netto Riepilogo delle utilizzazioni
Natura/descrizione Importo Possibilità di
Quota per copertura per altre ragioni
utilizzazione disponibile
perdite
Capitale
Riserve di capitale:
23.596.560
Riserva da soprapprezzo delle azioni 21.950.034 A-B-C 18.850.893
Riserva per azioni proprie in portafoglio
Avanzo di fusione
Avanzo di scissione
Altre riserve
Riserve di utili:
946.589 0
Riserve di rivalutazione 0
Riserva legale 1.620.170 B 0
Riserve statutarie
Riserva per azioni proprie in portafoglio
0
Riserva straordinaria
Avanzo di fusione
Avanzo di scissione
0
Riserva arrotondamento unità di euro
Altre riserve
0
Utili portati a nuovo 3.997.980 A-B-C 3.997.980 6.147.956 1.224.675
Totale 52.111.333 22.848.872 6.147.956 1.224.675
Quota non distribuibile ex art. 2426, comma 1 n. 5 c.c. 0
Quota non distribuibile ex art. 2431 c.c. 3.099.142
Residua quota distribuibile 19.749.730
Quota vincolata ex art. 109 comma 4 lettera b) del T.U.I.R. 1.363.169
Legenda: A - per aumento capitale; B - per copertura perdite; C - per distribuzione ai soci; D - altre.
Il patrimonio netto al 31/12/2004 presenta un saldo di circa 53.766 migliaia di euro rispetto a circa 52.111 migliaia
di euro al 31/12/2003.
Per quanto riguarda la movimentazione intervenuta nel corso dell’esercizio, si rimanda alla tabella allegata.
Il capitale sociale al 31/12/2004 è composto da numero 45.378.000 azioni ordinarie del valore nominale di euro 0,52
ciascuna per un ammontare complessivo di euro 23.596.560.
Il fondo di riserva per azioni proprie è relativo all’acquisto di azioni Marcolin ed è iscritto secondo le norme
stabilite dal codice civile.
Il valore indicato nella voce “Quota vincolata ex art. 109 comma 4 lettera b) del T.U.I.R.” esposta in tabella, indica
che, ai sensi della norma richiamata, una parte indistinta delle riserve iscritte nel patrimonio netto diverse dalla
riserva legale, soggiace ad un vincolo di natura fi scale che prevede che: «… In caso di distribuzione, le riserve di
patrimonio netto e gli utili d’esercizio, anche se conseguiti successivamente al periodo d’imposta cui si riferisce
la deduzione, concorrono a formare il reddito se e nella misura in cui l’ammontare delle restanti riserve di
patrimonio netto,diverse dalla riserva legale, e dei restanti utili portati a nuovo risulti inferiore all’eccedenza
degli ammortamenti, delle rettifi che di valore e degli accantonamenti dedotti rispetto quelli imputati al conto
economico, al netto del fondo imposte differite correlato agli importi dedotti. …».
L’importo indicato corrisponde al valore degli ammortamenti di precedenti esercizi accantonati esclusivamente
per ragioni tributarie (c.d. ammortamenti anticipati) al netto delle relative imposte differite.

B) Fondi per rischi e oneri
Marcolin S.p.A.
Descrizione Valore Incrementi Decrementi Valore
31-12-2003 esercizio esercizio 31-12-2004
Trattamento di quiescenza 575.707 174.681 18.866 731.522
Imposte anche differite 68.801 870.787 28.877 910.711
Altri 1.023.004 615.414 348.834 1.289.584
Totale 1.667.511 1.660.882 396.577 2.931.817
Il fondo per trattamento di quiescenza si riferisce alle indennità suppletive di clientela maturate a favore
degli agenti.
La voce Altri fondi accoglie il valore di un fondo rischi stimato in circa 606 migliaia di euro, iscritto per tenere
conto della valutazione (cosiddetto Marked to Market) di alcune operazioni, di copertura su interessi e sul dollaro,
in essere alla fi ne dell’esercizio, collegate ad operazioni di fi nanziamento. Accoglie inoltre il valore del fondo rischi
su resi e garanzia per circa 400 migliaia di euro, il fondo rischi per cause legali per circa 192 migliaia di euro, il
fondo utili differiti su cambi per circa 18 migliaia di euro; il fondo imposte si riferisce ad imposte differite per circa
911 migliaia di euro.
Gli incrementi sono relativi ad accantonamenti dell’esercizio per:
• l’accantonamento a fondo rischi legali di circa 142 migliaia di euro, relativamente all’evoluzione di
vertenze in corso;
• l’accantonamento a fondo rischi potenziali di 400 migliaia di euro per rischi su resi da clienti;
• l’accantonamento a fondo rischi potenziali di 73 migliaia di euro per premi da riconoscere per
concorsi;
• l’accantonamento dell’indennità suppletiva di clientela agenti, secondo quanto stabilito dagli A.E.C.
e nel rispetto della normativa civilistica, per un importo di circa 175 migliaia di euro.
I decrementi sono relativi agli utilizzi dei fondi nell’esercizio.
C) Trattamento di fi ne rapporto di lavoro subordinato
Descrizione Valore Incrementi Decrementi Valore
31-12-2003 esercizio esercizio 31-12-2004
Fondo TFR 4.373.910 873.245 666.381 4.580.774
Totale 4.373.910 873.245 666.381 4.580.774
Il fondo accantonato rappresenta l’effettivo debito della società al 31/12/04 verso i dipendenti in forza a tale data,
al netto degli anticipi corrisposti.
L’incremento ed il decremento dell’esercizio sono stati pari rispettivamente a circa 873 migliaia di euro ed a circa
666 migliaia euro.
D) Debiti
Il saldo al 31 dicembre 2004 è pari a circa 73.323 migliaia di euro rispetto a circa 73.016 migliaia di euro al
31 dicembre 2003. Il saldo è ripartito per area geografi ca e scadenza come evidenziato di seguito.
105

106
Bilancio al 31 dicembre 2004
Debiti
Ripartizione per area geografi ca Italia Unione europea Extra UE Totali
obbligazioni 0 0 0 0
obbligazioni convertibili 0 0 0 0
debiti verso soci per fi nanziamenti 0 0 0 0
debiti verso banche 43.754.961 0 0 43.754.961
debiti verso altri fi nanziatori 793.171 0 0 793.171
acconti 0 0 0 0
debiti verso fornitori 17.461.034 374.281 2.716.565 20.551.879
debiti rappresentati da titoli di credito 0 0 0 0
debiti verso imprese controllate 558.850 793.107 536.451 1.888.408
debiti verso imprese collegate 1.117.161 0 0 1.117.161
debiti verso controllanti 0 0 0 0
debiti tributari 2.604.120 0 0 2.604.120
debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 806.739 0 0 806.739
altri debiti 1.806.258 0 0 1.806.258
Totali 68.902.294 1.167.387 3.253.016 73.322.697
Debiti
Ripartizione per durata residua Fino a 12 mesi Oltre 12 mesi Oltre 5 anni Totali
obbligazioni 0 0 0 0
obbligazioni convertibili 0 0 0 0
debiti verso soci per fi nanziamenti 0 0 0 0
debiti verso banche 13.982.096 29.772.865 0 43.754.961
debiti verso altri fi nanziatori 0 793.171 793.171
acconti 0 0 0 0
debiti verso fornitori 20.551.879 0 0 20.551.879
debiti rappresentati da titoli di credito 0 0 0 0
debiti verso imprese controllate 1.888.408 0 0 1.888.408
debiti verso imprese collegate 1.117.161 0 0 1.117.161
debiti verso controllanti 0 0 0 0
debiti tributari 2.604.120 0 0 2.604.120
debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 806.739 0 0 806.739
altri debiti 1.806.258 0 0 1.806.258
Totali 42.756.661 29.772.865 793.171 73.322.697
Non fi gurano iscritti in bilancio debiti per fi nanziamenti ricevuti da soci.
I debiti verso fornitori, iscritti al netto degli sconti commerciali, resi o abbuoni, diminuiscono di circa 1.868
migliaia di euro rispetto alla chiusura dell’esercizio precedente.
I debiti verso imprese controllate, sono rappresentati da:
• per circa 295 migliaia di euro da debiti commerciali verso la Cébé S.A.;
• per circa 263 migliaia di euro da debiti sempre di natura commerciale verso la Marcolin Usa;
• per circa 559 migliaia di euro a debiti verso la Marcolin & Co. S.p.A., relativi ad un fi nanziamento con
scadenza al 31/12/2004 (tacitamente rinnovato per tutto il 2005), tasso di interesse pari al 4%;
• per circa 425 migliaia di euro verso la fi liale tedesca;
• per circa 72 migliaia di euro verso Marcolin France;
• per circa 274 migliaia di euro per debiti verso la Marcolin Asia a fronte della prestazione di servizi
eseguiti dalla controllata.
I debiti verso imprese collegate riguardano esclusivamente la Finitec S.r.l. e sono di natura commerciale.

Marcolin S.p.A.
Il valore dei debiti verso le banche, pari a circa 43.755 migliaia di euro, è interamente composto da debiti
per fi nanziamenti
Più in dettaglio, la struttura dell’indebitamento a medio e lungo termine alla data del 31 dicembre 2004, è indicata
nella seguente tabella:
BANCA Valuta Importo
Originario
Mediocredito
del FVG S.p.A.
Importo
Residuo
dollari 5.000.000 2.000.000 27-06-2006
Efi banca S.p.A. * euro 7.230.000 3.760.000 15-09-2006 5,05%
Interbanca S.p.A. euro 7.000.000 3.500.000 5-01-2007
Unicredit Banca S.p.A. euro 8.000.000 3.590.000 31-01-2007 5,31%
Unicredit Banca S.p.A. euro 2.000.000 1.050.000 31-03-2007
San Paolo IMI S.p.A. * euro 7.000.000 5.440.000 29-05-2008
Ministero Attività
Produttive
Efi banca S.p.A.
Unicredit Banca S.p.A. *
Ministero delle attività
produttive (Innovazione
Tecnologica)
euro
euro
euro
2.000.000
erogati
1.939.081
(LINEA DI
CREDITO)
20.000.000
1.652.000
erogati
793.000
Scadenza Tasso Interesse Altre Note
1.550.000 17-12-2008 1,71%
17.000.000 11-12-2006
tasso variabile
LIBOR 6 mesi +
spreed 0,8%
Euribor
6 mesi + 1,10%
Euribor
3 mesi + 0,8%
Euribor
6 mesi + 0,8%
Euribor
3 mesi + 1,5%
793.000 1,012%
Numero 10 rate posticipate
(quota capitale 500.000 USD),
scadenti al 10 di gennaio
e al 10 luglio. Rate e tasso
fi nanziamento oggetto di
operazioni di copertura.
Rimborsabile con 8 rate
semestrali, a partire dal
15 marzo 2003 fi nanziamento
a valere su fondi BEI.
Numero 10 rate semestrali
(quota capitale 700.000 euro)
dal 5 luglio 2002.
Numero 60 rate mensili
posticipate (quota capitale
152.108,7 euro).
Numero 10 rate semestrali
posticipate (quota capitale
223.819,59 euro) a partire
dal 30 settembre 2002.
Erogato in data 29 maggio 2003.
Riborsabile in 9 rate semestrali
(quota capitale 777.778 euro)
dal 20 maggio 2004.
Finanziamento agevolato
ottenuto ai sensi della legge
29 luglio 1981 n 394 riborsabile
in 10 rate semestrali dal
17.06.04 con 1 rata di
pre-ammortamento.
Linea di credito “stand by” tipo
“revolving” concessa in data 11
dicembre 2003. Finanziamento
in pool. Term out option
che consente la proroga del
rimborso al 11 dicembre 2008.
Finanziamento agevolato
ottenuto ai sensi della legge
46/82 rimborsabile in
10 rate annuali.
* Tali fi nanziamenti prevedono contrattualmente delle covenants calcolate sui principali indicatori economico-fi nanziari del bilancio consolidato.
La voce altri debiti comprende principalmente debiti verso il personale per stipendi di fi ne periodo e per ferie non
godute e premi per circa 1.725 migliaia di euro.
107

108
Bilancio al 31 dicembre 2004
Debiti tributari
Descrizione 31-12-2004 31-12-2003
IRES dell’esercizio (IRPEG per il 2003) 2.481.649 0
IRAP dell’esercizio 1.271.979 0
Rit.acconto dipendenti 510.819 0
Iva c/erario 744.731 0
Rit.acconto lav.autonomi 40.920 0
Rit.acconto altri 1.503 0
Cred.v/erario per rit.subite Royalt. (552.123) 0
Cred.v/erario per rit.subite int.att.banc (5.259) 0
Acconto IRAP (1.139.791) 0
Acconto CFC (18.739) 0
Acconto IRPEG (731.569) 0
Totale 2.604.120 0
E) Ratei e risconti passivi
Rappresentano le partite di collegamento dell’esercizio conteggiate col criterio della competenza temporale.
La composizione della voce è così dettagliata.
Descrizione
La voce ratei per interessi passivi si riferisce alla quota di competenza dell’esercizio maturata per gli interessi verso
gli istituti di credito relativi ai fi nanziamenti concessi e all’effetto relativo a coperture su interessi.
Nella voce altri ratei passivi sono inclusi circa 33 migliaia di euro relativi alla regolazione dei premi di
assicurazione.
I risconti passivi sono interamente imputabili alle operazioni di copertura su alcuni dei fi nanziamenti in essere.
Conti d’ordine
31-12-2004 31-12-2003
Interessi passivi 528.475 373.326
Altri 34.950 74.829
RATEI PASSIVI 563.425 448.155
RISCONTI PASSIVI 52.992 85.473
Totale 616.417 533.628
Impegni e garanzie prestate
31-12-2004 31-12-2003
Rischi assunti dall’impresa:
-Fidejussioni verso terzi 2.032.914 1.633.530
-Fidejussioni a favore di controllate 2.976.000 3.731.754
-Altre garanzie a favore di altre imprese 2.301.639 4.057.986
Beni della società presso terzi 0 0
Impegni Assunti dall’Impresa 333.084 1.709.984
Totale 7.643.637 11.133.254

Marcolin S.p.A.
Le fi dejussioni e le garanzie prestate a favore di controllate complessivamente per circa 5.278 migliaia di euro si
riferiscono prevalentemente alla Cébé e dalla Marcolin Usa; le fi deiussioni prestate a favore di terzi si riferiscono,
essenzialmente, per circa 1.731 migliaia di euro, alla fi deiussione prestata a favore dell’Istituto che ha erogato un
fi nanziamento agevolato ai sensi della legge 394; gli impegni della società sono relativi a società di leasing per circa
333 migliaia di euro.
Altre informazioni
Si precisa che alla data del 31 dicembre 2004 la capogruppo Marcolin S.p.A., oltre alle operazioni già evidenziate
in bilancio attraverso la valutazione Marked to Market, aveva in essere le seguenti operazioni:
• un contratto di Ko Ki Forward per complessivi 2 milioni di dollari americani a copertura delle residue
rate di rimborso del fi nanziamento concesso dal Mediocredito del Friuli Venezia Giulia S.p.A. che a fi ne
esercizio ammontano a circa 2 milioni di dollari;
• un contratto di IRS con le seguenti caratteristiche: passività sottostante il fi nanziamento con San Paolo
I.M.I. S.p.A. per 7 milioni di euro, stipulato nel maggio 2003 per un nominale di 7 milioni di euro al fi ne
di convertire il tasso variabile in un tasso fi sso al verifi carsi di determinate condizioni, con limiti di cap e
fl oor defi niti (il valore di mercato a fi ne esercizio è negativo per la Marcolin per circa 5 migliaia di euro).
I contratti sono stati stipulati al fi ne di ridurre il costo dei fi nanziamenti sottostanti e di tutelarsi da eventuali futuri
rialzi dei tassi e sono da ritenersi di natura non speculativa.
CONTO ECONOMICO
A) Valore della produzione
Descrizione
I ricavi delle vendite e delle prestazioni presentano un saldo di circa 98.371 migliaia di euro al 31 dicembre 2004
con un incremento di circa il 14,66% rispetto al 31 dicembre 2003.
I ricavi delle vendite e delle prestazioni vengono così ripartiti:
Saldo al 31-12-2004 Saldo al 31-12-2003
Ricavi vendite e prestazioni 98.371.342 85.793.850
Var. rimanenza prodotti e semil. -731.733 2.534.971
Incrementi immobilizzazioni per lavori interni 734.039 368.000
Altri ricavi 1.321.523 1.020.356
Totale 99.695.172 89.717.176
Descrizione
Saldo al 31-12-2004 Saldo al 31-12-2003
Vendite prodotti 97.371.842 84.556.568
Vendite materiale pubblicitario 999.500 1.237.282
Totale 98.371.342 85.793.850
109

110
Bilancio al 31 dicembre 2004
Le vendite prodotti sono riconducibili ad un’unica categoria di attività sono così ripartiti per area geografi ca:
Zona 31.12.2004 31.12.2003 Delta
(euro migliaia) Fatturato Percentuale su totale Fatturato Percentuale su totale Delta
Per area geografi ca:
- Italia 40.451.185 41,12 32.803.661 38,24 23,31
- Europa 37.541.844 38,16 35.379.755 41,24 6,11
- U.S.A. 5.652.535 5,75 5.541.872 6,46 2,00
- Resto del mondo 14.725.779 14,97 12.068.563 14,07 22,02
Totale 98.371.342 100,00 85.793.850 100,00 14,66
L’incidenza dei ricavi Italia sul totale del fatturato realizzato è pari al 41,12% sostanzialmente in linea con il dato
relativo all’esercizio precedente (38,23%) mentre, l’incidenza sul fatturato realizzato all’estero è pari al 58,87
(61.76% al 31 dicembre 2003). Rispetto all’esercizio precedente si evidenzia un incremento delle vendite realizzate
in Italia (circa +23,3%) e verso le fi liali estere (circa +2,46%); in particolare per quanto riguarda l’incremento delle
vendite effettuate nei confronti delle fi liali, si segnala l’aumento del fatturato realizzato verso le fi liali spagnola e
francese come meglio descritto in relazione sulla gestione.
Al buon andamento delle vendite hanno contribuito in particolare le linee relative alla licenza con Dolce & Gabbana
e con Roberto Cavalli.
La voce altri ricavi comprende i riaddebiti per spese di trasporto per circa 853 migliaia di euro prevalentemente
relativi a società controllate.
Vengono evidenziati qui di seguito i ricavi verso imprese controllate e collegate:
Società Ricavi delle vendite
e delle prestazioni
Altri ricavi
e proventi
Prov. fi nanziari da crediti
iscritti nelle immob.ni
Marcolin Asia Ltd. 27.476 1.313 0
Marcolin & Co. S.p.A. 0 6.968 0
Marcolin (Germania) GmbH 3.407.892 91.840 0
Marcolin GmbH (Svizzera) 1.228.755 9.077 19.266
Marcolin France Sarl 3.775.707 41.116 0
Marcolin Iberica S.A. 7.322.265 84.244 0
Marcolin Benelux S.p.r.l. 1.422.521 34.799 0
Marcolin Portogallo 1.524.997 12.602 0
Marcolin (UK) Ltd. 4.896.128 28.278 0
Marcolin Usa Inc. 5.558.605 153.292 0
Marcolin Intern. B.V. 0 0 130.018
Cébé S.A. 811.825 158.199 142.777
Marcolin do Brasil Ltda 1.045.766 65.149 0
TOTALE
Totale gruppo 31.021.937 686.878 292.062 32.000.876
Ricavi da Collegate (Finitec S.r.l.) 0 0 0,00 0,00
Totale 31.021.937 686.878 292.062 32.000.876

B) Costi della produzione
Costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci
Descrizione
Marcolin S.p.A.
L’incremento dei costi per acquisto di materie prime, sussidiarie, merci e prodotti fi niti è pari a circa 4.383 migliaia
di euro.
Si segnala che nel corso del 2004 è stata effettuata una riclassifi cazione contabile di alcuni costi relativi all’acquisto
di componenti, in precedenza inclusi nella voce costi per le lavorazioni esterne (voce B7 - costi per servizi - del
bilancio), al fi ne di meglio rappresentare gli oneri sostenuti per tale tipologia di costo.
Adottando il medesimo criterio di iscrizione contabile utilizzato nell’esercizio 2004, tali costi alla fi ne di dicembre
2003 sarebbero stati pari a circa 33.002 migliaia di euro; di conseguenza la variazione effettiva sull’anno 2003 è
stata pari a circa 946 migliaia di euro (+2,9%). Tale variazione, meno che proporzionale rispetto all’incremento del
fatturato realizzato, trova giustifi cazione nella ottimizzazione della gestione degli acquisti di materie prime e di altri
fattori produttivi.
Costi per servizi
Saldo al 31-12-2004 Saldo al 31-12-2003
Materie prime 16.552.203 16.280.832
Materie sussidiarie e di consumo 819.865 867.720
Merci per confezionamento 1.847.663 2.536.394
Prodotti fi niti 14.728.460 9.879.811
Totale 33.948.191 29.564.757
Descrizione
Saldo al 31-12-2004 Saldo al 31-12-2003
Spese per manutenzione 210.562 153.242
Spese per lavorazioni di terzi 4.168.269 7.284.980
Spese per galvaniche e tratt. Superf. 2.037.171 2.133.504
Altri costi prestazioni ind.li 230.894 213.379
Gestione automezzi 398.105 369.640
Provvigioni passive 5.611.818 4.550.572
Spese viaggi, cons. comm.e altre 5.678.948 5.333.395
Spese per energia, telefoniche, ecc. 447.082 470.251
Prestazioni assicurative 185.798 167.221
Consulenze tecniche, legali, fi scali, amm.ve 1.747.608 1.531.957
Compartecipazione spese pubblicitarie lic. 3.191.127 2.836.836
Altre 2.393.198 2.337.802
Totale 26.300.580 27.382.778
Il decremento dei costi per lavorazioni di terzi, pari a circa 3.117 migliaia di euro, è in parte imputabile alla
riclassifi cazione di alcuni costi relativi all’acquisto di materie prime e prodotti fi niti che nel corso del 2003 erano
inclusi nella voce costi per lavorazioni esterne, già in precedenza evidenziata.
L’incremento delle provvigioni passive (per circa 1.061 migliaia di euro) e delle compartecipazioni alle spese
pubblicitarie riconosciute ai licenzianti (per circa 355 migliaia di euro), è da porre in diretta correlazione con la
crescita del fatturato realizzata.
111

112
Bilancio al 31 dicembre 2004
L’incremento del valore della voce ”Spese per viaggi, consulenze commerciali e altre”, pari a circa 346 migliaia di
euro, trova giustifi cazione principalmente nei maggiori oneri sostenuti per la partecipazione agli eventi espositivi
del settore ( 326 migliaia di euro circa) e nella crescita dei costi per i trasporti di vendita (per circa 240 migliaia
di euro).
Gli altri costi per servizi comprendono compensi agli amministratori e ai sindaci di importo pari, rispettivamente,
a circa 1.346 migliaia di euro (circa 1.182 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) ed a circa 81 migliaia di euro (circa
83 migliaia di euro al 31 dicembre 2003).
Costi per il godimento dei beni di terzi
La voce comprende royalties relative a contratti di licenza per circa 7.022 migliaia di euro e costi per locazioni
fi nanziarie e noleggi per circa 645 migliaia di euro.
Costi per il personale
La voce comprende l’intera spesa per il personale dipendente, per ferie non godute, per premi e per accantonamenti
previsti per legge nonché per gli obblighi previsti dai contratti collettivi ed integrativi.
L’organico medio aziendale, ripartito per categoria, ha subito, rispetto al precedente esercizio, le seguenti
variazioni:
Organico
Il contratto nazionale di lavoro applicato è quello del settore dell’occhialeria che è stato rinnovato in data
27.05.2004 con decorrenza dal 01.01.2004 e con scadenza 31.12.2005 per la parte economica e 31.12.2007 per la
parte normativa.
Ammortamento delle immobilizzazioni materiali
Le quote di ammortamento, imputate a conto economico, sono state determinate tenendo conto della residua
possibilità di utilizzazione e, in particolare, dell’utilizzo, della destinazione e della durata economico tecnica
dei cespiti.
Accantonamenti per rischi
L’importo indicato si riferisce principalmente all’accantonamento per il fondo rischi per resi e per garanzia
prodotto per circa 400 migliaia di euro, all’indennità suppletiva di clientela spettante agli agenti in caso di
chiusura del mandato di agenzia per circa 175 migliaia di euro e all’accantonamento per rischi pratiche legali per
142 migliaia di euro.
Oneri diversi di gestione
31-12-2004 31-12-2003 Variazioni
Dirigenti 9 8 1
Quadri 15 15 -
Impiegati 124 117 7
Operai 327 342 -15
Intermedi 26 25 1
Totale 501 507 -6
Si riferiscono prevalentemente a contributi ad associazioni di categoria per circa 85 migliaia di euro, ad imposte e
tasse diverse da quelle sui redditi per circa 44 migliaia di euro e ad omaggi di beni di produzione propria per circa
66 migliaia di euro.

C) Proventi e oneri fi nanziari
Marcolin S.p.A.
Il saldo netto dei proventi ed oneri fi nanziari al 31 dicembre 2004 è negativo per circa 829 migliaia di euro rispetto
ad un valore al 31 dicembre 2003 negativo per circa 3.066 migliaia di euro.
I proventi fi nanziari da partecipazioni ammontano a circa 931 migliaia di euro e sono relativi all’incasso di
dividendi distribuiti da Marcolin UK Ltd.
Gli altri proventi fi nanziari da controllate ammontano a 292 migliaia di euro e sono sostanzialmente in linea con
il precedente esercizio; tali proventi si riferiscono agli interessi maturati su fi nanziamenti concessi alle controllate
Marcolin International B.V., Cébé S.A. e alla fi liale svizzera.
Gli altri proventi diversi dai precedenti comprendono circa 540 migliaia di euro per proventi relativi ad operazioni
di copertura e circa 19 migliaia di euro di interessi su depositi bancari.
Dettaglio dei proventi fi nanziari
Descrizione Collegate Controllate Altre Totale
Interessi su obbligazioni - - -
Proventi su titoli che non cost. partecip. - - -
Proventi su crediti immobilizzati 292.062 292.062
Proventi da partecipazioni - 930.629 930.629
Altri proventi diversi 561.176 561.176
Totale - 1.222.691 561.176 1.783.867
Il totale degli interessi ed altri oneri fi nanziari (voci 17 e 17 bis) ammonta a circa 2.613 migliaia di euro rispetto a
circa 4.119 migliaia di euro al 31 dicembre 2003.
Il miglioramento è essenzialmente correlabile alle differenze su cambi anche grazie ad alcune operazioni di
copertura sul dollaro americano; il saldo al 31 dicembre 2004 è infatti negativo per circa 110 migliaia di euro contro
un saldo al 31 dicembre 2003 negativo per circa 1.914 migliaia di euro.
Nel prospetto che segue vengono riepilogati i valori degli interessi e altri oneri fi nanziari e del saldo degli utili e
perdite su cambi:
Descrizione Collegate Controllate Altre Totale
Interessi su fi nanziamenti 22.623 - 22.623
Interessi bancari 2.231.498 2.231.498
Interessi mutui - -
Altri oneri fi nanziari 248.577 248.577
Tot. (Utile)/ perdite su cambi 110.036
Totale 22.623 2.480.075 2.612.734
Gli altri oneri fi nanziari si riferiscono principalmente a commissioni e spese bancarie per circa 248 migliaia di
euro.
L’adeguamento delle partite in moneta diversa dall’euro al cambio del 31 dicembre 2004 ha comportato la
complessiva iscrizione di un onere di circa 638 migliaia di euro.
113

114
Bilancio al 31 dicembre 2004
Vengono qui di seguito indicati tutti i costi verso società controllate e collegate:
Società
Costi per materie
prime, suss., di
consumo e merci
Costi per
servizi
D) Rettifi che di valore di attività fi nanziarie
Costi per
godimento di
beni di terzi
Oneri
diversi di
gestione
Interessi e
altri oneri
fi nanziari
Oneri
straordinari
Marcolin Asia Ltd. 9.479 540.426 0 0 0 0 549.905
Marcolin & Co. S.p.A. 0 0 0 0 22.623 0 22.623
Marcolin (Germania) GmbH 417.402 0 0 0 0 0 417.402
Marcolin (Svizzera) GmbH 251.382 0 0 0 0 0 251.382
Marcolin France Sarl 2.705 0 0 0 0 0 2.705
Marcolin Iberica S.A. 71.035 0 0 0 0 0 71.035
Marcolin Benelux S.p.r.l. 0 0 0 0 0 0 0
Marcolin Portogallo 15.346 0 0 0 0 0 15.346
Marcolin (UK) Ltd. 66 0 0 0 0 0 66
Marcolin Usa Inc. 1.697.457 0 0 0 0 0 1.697.457
Marcolin Intern. B.V. 0 0 0 0 0 0 0
Cébé S.A. 1.470.498 100.318 0 0 0 0 1.570.816
Totale gruppo 3.935.369 640.744 0 0 22.623 0,00 4.598.737
Costi da collegate
(Finitec S.r.l.)
1.687.676 1.687.676
Totale Complessivo 3.935.369 2.328.421 0 0 22.623 0,00 6.286.413
Come indicato in sede di commento della voce “Immobilizzazioni fi nanziarie”, la società ha effettuato una
svalutazione del valore di carico di alcune partecipazioni detenute in società controllate per complessivi
6.700 migliaia di euro, questo a seguito di perdite di valore giudicate durevoli.
In particolare, la svalutazione ha riguardato le seguenti partecipazioni:
• Marcolin Deutschland per 702 migliaia di euro;
• Marcolin Brasil per 807 migliaia di euro;
• Marcolin France per 241 migliaia di euro;
• Marcolin Usa Inc. per 4.950 migliaia di euro.
La società ha inoltre provveduto a ripristinare, per complessivi 1.303 migliaia di euro ed entro il limite del costo
originario, il valore di alcune altre partecipazioni in società controllate, oggetto di precedenti svalutazioni per
perdite durevoli di valore, essendo venute meno le ragioni che avevano indotto gli amministratori a ridurre il
relativo valore di costo:
• Marcolin UK per 792 migliaia di euro;
• Marcolin Iberica per 511 migliaia di euro.
Totale

E) Proventi e oneri straordinari
Descrizione
Marcolin S.p.A.
Fra i proventi e gli oneri straordinari fi gurano i valori derivanti dal “disinquinamento” relativo agli ammortamenti
anticipati stanziati in precedenti esercizi per ragioni esclusivamente tributarie, per la cui iscrizione, in ossequio
anche a quanto indicato nel documento OIC 1, è stato adottato il metodo del conto economico. In dettaglio, i valori
iscritti in bilancio sono i seguenti (in euro migliaia):
• Proventi straordinari da disinquinamento euro 2.065
• Imposte differite relative ad esercizi precedenti euro 721
• Effetto netto del disinquinamento euro 1.344
Saldo al 31-12-2004 Saldo al 31-12-2003
Insussistenza di oneri e spese 67.912 162.370
Sopravvenienze attive 153.635 98.286
Altri proventi 2.073.486 125.520
TOTALE PROVENTI 2.295.032 386.176
Imposte esercizi precedenti -803.900 -485.755
Altri oneri -98.056 -217.981
TOTALE ONERI -901.956 -703.736
TOTALE PROVENTI E ONERI STRAORDINARI 1.393.077 -317.560
dati in migliaia di euro
Risultato
d’esercizio 2004
Risultato
d’esercizio 2003
Risultati prima del disinquinamento
Interferenze fi scali, al lordo delle imposte differite:
311 (4.152) 53.342
Ammortamenti eccedenti 2.065 212 1.853
Totale Interferenze Lorde 2.065 212 1.853
Imposte differite collegate (721) (74) (647)
Totale delle interferenze al netto delle Imposte differite 1.344 138 1.206
Risultati dopo il disinquinamento 1.654 (4.014) 54.548
Patrimonio Netto
2003
Gli altri proventi riguardano in prevalenza rimborsi assicurativi per circa 91 migliaia di euro, lo storno del fondo di
indennità di clientela per agenti dimissionari per 18 migliaia di euro, la sopravvenuta insussistenza di debiti verso
l’Erario per Irpeg e Irap dell’esercizio 2003 per circa 50 migliaia di euro e l’insussistenza di un debito rilevato negli
esercizi precedenti riguardante pratiche legali chiuse nel corso del 2004 per 45 migliaia di euro.
Gli oneri straordinari si riferiscono per circa 83 migliaia di euro per la sopravvenuta insussistenza di crediti verso
l’Erario per Irpeg e Irap dell’esercizio 2003 per circa 50 migliaia di euro, alla sopravvenuta insussistenza di debiti
verso fornitori per circa 60 migliaia di euro.
115

116
Bilancio al 31 dicembre 2004
Imposte sul reddito dell’esercizio
Le imposte correnti sul reddito si riferiscono all’accantonamento per imposte IRES ed IRAP calcolate sul reddito
imponibile dell’esercizio.
Il carico fi scale complessivo è composto da imposte correnti e da imposte differite attive e passive, il cui saldo è
dettagliato nel modo seguente:
Descrizione
Saldo al 31-12-2004 Saldo al 31-12-2003
Imposte correnti 3.753.628 1.983.388
Imposte differite 120.830
Imposte anticipate 786.408 (2.770.765)
TOTALE IMPOSTE DELL’ESERCIZIO 4.660.866 (787.377)
In ottemperanza a quanto previsto dal principio contabile n. 25, si fornisce in allegato il prospetto di riconciliazione
dell’onere fi scale.
Altre informazioni
In conformità all’allegato 3C, schema 1 del Regolamento Consob n. 11971 del 14/5/99 e successive modifi che,
si riporta di seguito l’elenco dei compensi relativi agli amministratori, sindaci e direttori generali rilevati
per competenza.

Compensi corrisposti agli amministratori, ai sindaci e ai direttori generali
Soggetto Descrizione carica Compensi
Cognome e nome Carica ricoperta Inizio carica Scadenza carica Emolumenti
per la carica
Coffen Giovanni
Marcolin
Zandegiacomo
Maria Giovanna
(*) si tratta di compensi al lordo degli oneri sociali
Presidente del C.d.A. Marcolin S.p.A.
Amministratore Delegato Marcolin &. Co. S.p.A
Marcolin S.p.A.
Il presente bilancio, composto da Stato Patrimoniale, Conto Economico e Nota Integrativa, rappresenta in modo
veritiero e corretto la situazione patrimoniale e fi nanziaria nonché il risultato economico del periodo e corrisponde
alle risultanze delle scritture contabili.
Longarone, 18 marzo 2005
Il Presidente del Consiglio di Amministrazione
Coffen Giovanni Marcolin
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
234.000
500
Bonus Altro
Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 23-04-2001 29 aprile 2004 37.800 54.000
Coffen Marcolin Maurizio Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 334.000 50.000
Coffen Marcolin Cirillo
Bortuzzo Antonio
Vice Presidente e Amministratore Delegato
Marcolin S.p.A.
Vice Presidente e Amministratore Delegato
Marcolin & Co. S.p.A.
Amministratore Delegato Marcolin S.p.A.
Direttore Generale Marcolin S.p.A.
C.E.O. Marcolin Usa Inc.
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
29-04-2004
28-10-2002
01-09-2003
Approvazione bilancio 2006
Approvazione bilancio 2006
334.000
500
94.383
USD 104.978
Drago Giorgio Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 10.500
Dallocchio Maurizio Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2001 Approvazione bilancio 2006 15.750
Alemagna Emanuele Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 23-04-2001 Approvazione bilancio 2006 10.450
Ruella Cristiana Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 23-04-2001 29 aprile 2004 -
Petocchi Enrico Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 3.500
50.000
150.000 161.934*
Bartoletti Sandro Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 20.000 88.642*
Zulli Claudio Agostino
Rivetti Diego
D’Ambrosi
Galeazzo Osvaldo
Funes Rino
Presidente del Collegio Sindacale Marcolin S.p.A.
fi no 29.04.2004
Presidente del Collegio Sindacale Marcolin S.p.A.
dal 29.04.2004
Sindaco effettivo Marcolin S.p.A.
Presidente Collegio sindacale Marcolin & Co. S.p.A.
Sindaco effettivo Marcolin S.p.A.
Sindaco effettivo Marcolin & Co. S.p.A.
23-04-2001 29 aprile 2004 27.393
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006 6.759
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
29-04-2004 Approvazione bilancio 2006
Grazioli Emilio Sindaco supplente Marcolin S.p.A. 23-04-2001 Approvazione bilancio 2003 -
Guazzotti Giannantonio
Sindaco supplente Marcolin S.p.A.
Sindaco effettivo Marcolin & Co. S.p.A.
23-04-2001 Approvazione bilancio 2003
22.773
2.371
22.773
889
-
889
117

118
Bilancio al 31 dicembre 2004
ALLEGATI DI BILANCIO DI MARCOLIN S.p.A.

MOVIMENTAZIONE DELLE IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
Totale
Altre immob.ni
immateriali
Avviamento Immobiliz. in
corso ed acconti
Concessioni
licenze e marchi
Diritti
di brevetto
Costi di ricerca
svil. e pubblicità
Costi di impianto e
ampliamento
Situazione iniziale
Valore netto inizio esercizio 190 19.041 154.625 70.535 17.414 609.718 1.133.944 2.005.466
Rivalutazioni esercizi precedenti 0 0 0 0 0 0 0 0
Svalutazioni esercizi precedenti 0 (19.039) 0 0 0 0 0 (19.039)
Ripristini di valore esercizi precedenti 0 0 0 0 0 0 0
Uscite dall’area di consolidamento 0 0 0 0 0 0 0 0
Totale inizio esercizio 190 2 154.625 70.535 17.414 609.718 1.133.944 1.986.427
Variazioni dell’esercizio
Riclassifi cazioni 0 0 0 0 0 0 0 0
Acquisizioni 0 0 36.167 300.000 0 1.399.220 224.208 1.959.595
Alienazioni 0 0 0 0 0 0 0 0
Rivalutazioni 0 0 0 0 0 0 0 0
Svalutazioni 0 0 0 0 0 0 0 0
Ammortamenti (188) 0 (124.726) (95.555) (2.488) 0 (300.408) (523.365)
Ripristini di valore (1) (2) 0 0 0 0 0 (4)
Differenze di conversione 0 0 0 0 0 0 0
Totale variazioni dell’esercizio (190) 0 (88.559) 204.445 (2.488) 1.399.220 (76.201) 1.436.228
Situazione fi nale
Valore netto 0 2 66.066 274.980 14.926 2.008.938 1.057.743 3.422.656
Rivalutazioni 0 0 0 0 0 0 0 0
Svalutazioni 0 0 0 0 0 0 0
Ripristini di valore (1) (2) 0 0 0 0 0 (4)
Totale a fi ne esercizio 0 0 66.066 274.980 14.926 2.008.938 1.057.743 3.422.653
Marcolin S.p.A.
119

120
Bilancio al 31 dicembre 2004
MOVIMENTAZIONE DELLE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
Totale
Immobiliz. in corso
ed acconti
Altri beni
Attrezzature industriali
e commerciali
Impianti e
macchinario
Terreni e
fabbricati
Situazione iniziale
Costo storico 3.119.243 8.213.155 7.321.211 4.176.009 16.467 22.846.085
Rivalutazioni esercizi precedenti 26.301 22.093 0 0 48.394
Ripristini di valore esercizi precedenti 0 19 0 (24.095) (24.076)
Svalutazioni esercizi precedenti 0 0 0 0 0
Ammortamenti esercizi precedenti (1.124.052) (7.430.783) (6.752.220) (3.295.446) (18.602.502)
Uscite dall’area di consolidamento 0
Totale inizio esercizio 2.021.491 804.484 568.991 856.468 16.467 4.267.901
Variazioni dell’esercizio
Riclassifi cazioni 0 0
Acquisizioni 0 147.018 972.236 422.583 29.517 1.571.353
Alienazioni 0 (398) 0 0 (45.983) (46.381)
Rivalutazioni 0 0 0 0 0 0
Svalutazioni 0 0 0 0 0 0
Ripristini di valore 0 0 (1) 0 0 (1)
Ammortamenti (91.470) (515.657) (819.618) (535.504) 0 (1.962.249)
Differenza di conversione 0
Totale variazioni dell’esercizio (91.470) (369.037) 152.616 (112.920) (16.467) (437.278)
Situazione fi nale
Costo storico 3.119.243 8.359.775 8.293.447 4.598.592 0 24.371.057
Rivalutazioni 26.301 22.093 0 0 0 48.394
Svalutazioni 0 19 0 (24.095) 0 (24.076)
Arrotondamenti 0 0 (1) 0 0 (1)
Disinquinamento 65.311 937.555 435.509 627.169 2.065.544
Ammortamenti (1.215.523) (7.946.440) (7.571.838) (3.830.950) 0 (20.564.751)
Totale a fi ne esercizio 1.995.332 1.373.003 1.157.116 1.370.717 0 5.896.167

VARIAZIONI INTERVENUTE NEI CONTI DEL PATRIMONIO NETTO
Totali
Utile (perdita)
dell’esercizio
Utili (perdite)
portati a
nuovo
Altre
riserve
Riserva per
azioni proprie
in portafoglio
Riserve
Statutarie
Riserva
Legale
Riserve di
rivalutazione
Variazioni Capitale Riserva da
sovrapprezzo
delle azioni
Valori all’inizio dell’esercizio precedente 23.596.560 21.950.034 1.566.650 717.751 10.652.860 1.070.403 59.554.258
Destinazione del risultato dell’esercizio: 0
- attribuzione di dividendi (euro ___ per azione) (278.086) (1.016.882) (1.294.969)
- altre destinazioni 53.520 42.245 (42.245) (53.520) 0
Altre variazioni: 0
………………………………… 0
………………………………… 0
Risultato dell’esercizio precedente (6.147.956) (6.147.956)
Valori alla fi ne dell’esercizio precedente 23.596.560 21.950.034 0 1.620.170 0 759.996 0 10.332.528 (6.147.956) 52.111.333
Destinazione del risultato dell’esercizio: 0
- attribuzione di dividendi (euro ___ per azione) 0
- altre destinazioni (6.147.956) 6.147.956 0
Altre variazioni: 0
………………………………… 186.593 (186.593) 0
………………………………… 0
Risultato dell’esercizio corrente 1.654.453 1.654.453
Valori alla fi ne dell’esercizio corrente 23.596.560 21.950.034 0 1.620.170 0 946.589 0 3.997.980 1.654.453 53.765.787
Marcolin S.p.A.
121

122
Bilancio al 31 dicembre 2004
PARTECIPAZIONI DIRETTE
Svalutazioni Rivalutazioni Valore di
partecipazione
al 31/12/2004
Valore al
31/12/2003
Utile/Perdita Percentuale di
possesso Diretta
Patrimonio
netto
Denominazione Sede Valuta Capitale
sociale
Marcolin & Co. S.p.A. Longarone EUR 593.130,00 616.474,36 -2.898,79 99,96% 610.036 610.036
Marcolin France Sarl Morez EUR 577.744,58 90.883,88 -167.195,35 99,99% 331.956 -241.000 90.956
Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000,00 365.060,59 -452.912,99 100,00% 1.067.144 -702.000 365.144
Marcolin (UK) Ltd Newbury EUR 1.205.588,26 3.123.643,86 280.651,89 99,88% 236.800 791.871 1.028.671
Marcolin Iberica S.A. Barcelona EUR 487.480,92 2.995.092,78 485.884,68 100,00% 315.185 510.775 825.960
Marcolin GmbH (Svizzera) Fullinsdorf (CH) EUR 129.626,03 903.963,27 -68.695,44 100,00% 424.259 424.259
Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000,00 1.115.827,02 46.222,16 99,82% 413.758 413.758
Marcolin Benelux S.p.r.l. Faimes EUR 240.000,00 293.571,12 -135.504,36 99,98% 95.300 95.300
Marcolin Usa Inc. New York EUR 393.877,10 11.603.823,78 -2.105.752,15 85,40% 23.106.991 -4.950.000 18.156.991
Marcolin Intern. B.V. Amsterdam EUR 18.151,21 2.969.700,09 -1.882.305,03 100,00% 924.675 924.675
Marcolin do Brasil Ltda Jundiai EUR 683.134,49 348.959,09 -84.122,28 99,90% 1.156.269 -807.000 349.269
Valore di
partecipazione
Utile/Perdita % di possesso
Diretta
Patrimonio
netto
Denominazione Sede Valuta Capitale
sociale
Finitec S.r.l. Longarone EUR 54.080,00 1.340.995,67 58.579,45 40,00% 258.228 258.228,45
PARTECIPAZIONI INDIRETTE
Denominazione Sede Valuta Capitale sociale Percentuale di possesso indiretta
Marcolin Asia Ltd. Hong Kong USD 198.863,00 100,00%
Marcolin Usa Inc. New York EUR 393.877,10 14,60%
Cébé S.A. Morez EUR 3.004.918,00 100,00%
Cébé Sport S.A. Nyon CHF 300.000,00 99,00%
Cébé Scandinavia AB Avesta SEK 100.000,00 100,00%
Cébé Japan Ltd Tokyo JPY 3.000.000,00 100,00%

LEASING CON IL METODO FINANZIARIO - Effetti sul patrimonio netto e sul conto economico
Marcolin S.p.A.
Stato Patrimoniale (euro migliaia)
a) Contratti in corso
euro
Beni in leasing fi nanziario alla fi ne dell’esercizio precedente, al netto
degli ammortamenti complessivi pari a euro 564 alla fi ne degli esercizi precedenti 1.073
Beni in leasing fi nanziario nel corso dell’esercizio 0
Beni in leasing fi nanziario riscattati nel corso dell’esercizio 0
Quote di ammortamento di competenza dell’esercizio
b) Beni riscattati
Maggior valore complessivo dei beni riscattati, determinato secondo la
-106
967
metodologia fi nanziaria, rispetto al loro valore netto contabile alla fi ne dell’esercizio 0
c) Passività
Debiti impliciti per operazioni di leasing fi nanziario alla fi ne dell’esercizio precedente
(di cui scadenti nell’esercizio successivo euro 141, scadenti da 1 a 5 anni 327
e euro 0 scadenti oltre i 5 anni) 469
Debiti impliciti sorti nell’esercizio 0
Riduzioni per rimborso delle quote capitale e riscatti nel corso dell’esercizio -141
Debiti impliciti per operazioni di leasing fi nanziario al termine dell’esercizio
(di cui scadenti nell’esercizio successivo euro 148, scadenti da 1 a 5 anni euro 179
e euro 0 scadenti oltre i 5 anni) 327
d) Effetto complessivo lordo alla fi ne dell’esercizio (a + b - c) 639
e) Effetto netto fi scale* -238
f) Effetto sul Patrimonio Netto alla fi ne dell’esercizio (d - e) 401
Conto Economico (euro migliaia) euro
Storno canoni su operazioni di leasing fi nanziario 160
Rilevazione degli oneri fi nanziari su operazioni di leasing fi nanziario -18
Rilevazione di:
- quote di ammortamento:
* su contratti in essere -106
* su beni riscattati 0
- rettifi che/riprese di valore su beni in leasing fi nanziario 0
Effetto sul risultato prima delle imposte 35
Rilevazione dell’effetto fi scale* -13
Effetto sul risultato d’esercizio delle rilevazioni delle operazioni di leasing
con il metodo fi nanziario 22
* L’effetto fi scale è stato calcolato nella misura del 37,25%
123

124
Bilancio al 31 dicembre 2004
RICONCILIAZIONE TRA ONERE FISCALE TEORICO ED ONERE FISCALE DA BILANCIO
IRES
Risultato ante imposte 6.315.319
Onere fi scale teorico 33% 2.084.055
Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi -236.596
Differenze deducibili in esercizi successivi 1.416.607
Annullamento differenze temporanee sorte in precedenti esercizi -5.854.496
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi 5.801.499
Perdite di periodi di imposta precedenti
Totale differenze 1.127.014
Imponibile fi scale 7.442.333
Imposte correnti sul reddito dell’esercizio 33% 2.455.970
Imposte ex art. 167 TUIR (imprese estere controllate - CFC)
Reddito imponibile fi gurativo 115.317
Onere fi scale fi gurativo (aliquota media) 33% 38.054
Imposte pagate all’estero -12.376
Imposte correnti 25.679
IRAP
Differenza tra valore e costo della produzione (esclusi B9 e B10 c), d)) 27.920.729
Costi per apprendisti, disabili ed assicurazioni obbligatorie -305.802
Totale 27.614.927
Onere fi scale teorico 4,25% 1.173.634
Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi -236.596
Differenze deducibili in esercizi successivi 430.884
Annullamento differenze temporanee sorte in precedenti esercizi -578.842
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi 2.698.553
Totale differenze 2.313.999
Imponibile fi scale 29.928.925
Imposte correnti 4,25% 1.271.979
Totale valore imposte correnti dell’esercizio 3.753.628

PROSPETTO DELLE IMPOSTE DIFFERITE E ANTICIPATE
Ammontare
delle differenze
temporanee
Esercizio 2003 Esercizio 2004
Aliquota Effetto fi scale Ammontare
delle differenze
temporanee
Marcolin S.p.A.
Aliquota Effetto fi scale
Imposte differite
deduzione di componenti negativi in esercizi
precedenti a quello di iscrizione in conto economico:
ammortamenti 2.172.381 37,25% 809.212
rinvio della tassazione di componenti positivi ad esercizi
successivi a quello di iscrizione in conto economico:
plusvalenze 186.593 33,00% 61.576
contributi/liberalità 184.700 37,25% 68.801 107.180 37,25% 39.925
Totale imposte differite
Imposte anticipate
184.700 68.801 2.466.154 910.712
costi deducibili per cassa anziché per competenza:
contributi associativi 8.640 37,25% 3.218 8.688 37,25% 3.236
compensi amministratori 277.750 33,00% 91.658
deducibilità parzialmente differita di alcuni oneri e spese:
spese di rappresentanza 219.503 37,25% 81.765 257.754 37,25% 96.014
deducibilità facoltativamente differita di alcuni oneri e spese:
limitazione alla deducibilità di taluni
ammortamenti e accantonamenti:
svalutazioni per rischi su crediti 801.480 33,00% 264.488 1.055.027 33,00% 348.159
svalutazioni per altre fi nalità 3.329.257 37,25% 1.240.147 3.201.265 37,25% 1.192.471
svalutazioni partecipazioni DL 209/2001 2.580.000 33,00% 851.400
svalutazione azioni proprie 2003 17.025 33,00% 5.618 17.025 33,00% 5.618
Fondo rischi per pratiche legali 77.469 37,25% 28.857 50.000 37,25% 18.625
Fondo Indennita Sup. Client. Agenti 441.893 37,25% 164.605 427.583 37,25% 159.275
minusvalenze ex DL. 209/2001 8.791.372 33,00% 2.901.153 8.313.529 33,00% 2.743.465
Redditi tassati per C.F.C. 163.272 28,13% 45.924 278.589 33,00% 91.935
Totale imposte anticipate 16.429.910 5.587.176 13.887.210 4.750.455
Imposte differite (anticipate) nette (16.245.210) (5.518.375) (11.421.056) (3.839.743)
125

126
Bilancio al 31 dicembre 2004
RENDICONTO FINANZIARIO DI MARCOLIN S.p.A.

RENDICONTO FINANZIARIO DI MARCOLIN S.p.A.
Marcolin S.p.A.
(euro migliaia) 31-12-2004 31-12-2003
Posizione fi nanziaria Netta iniziale (35.979) (29.092)
ATTIVITÀ DI ESERCIZIO
Utile (perdita) dell’esercizio 1.654 (6.148)
Ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali 523 1.108
Ammortamenti delle immobilizzazioni materiali 1.962 2.057
Accantonamento al fondo trattamento di fi ne rapporto 873 858
Accantonamento ai fondi rischi ed oneri 1.632 184
Utilizzo altri fondi (368) 105
Svalutazioni (Rivalutazioni) di immobilizzazioni 6.700 11.099
(Plusvalenze) minusvalenze alienazioni immobili (2.066) 0
Totale fl usso generato dalla gestione reddituale 10.912 9.306
(Aumento) diminuzione dei crediti del circolante (8.491) (5.776)
(Aumento) diminuzione degli altri crediti 1.586 (3.363)
(Aumento) diminuzione delle rimanenze 1.079 (3.543)
(Aumento)/diminuzione dei ratei e risconti 475 (42)
(Diminuzione) aumento dei debiti verso fornitori (2.699) 3.971
(Diminuzione) aumento altri debiti a breve e tributari 2.415 (1.263)
Trattamento fi ne rapporto pagato (666) (288)
Flusso di cassa generato dalla gestione corrente (6.302) (10.304)
ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO:
(Investimento)/disinvestimento immobilizzazioni immateriali (1.960) (1.897)
(Investimento)/disinvestimento immobilizzazioni materiali (1.525) (1.726)
(Acquisto) cessione immobilizzazioni fi nanziarie e rivalutazioni (5.523) (972)
Flusso monetario da (per) attività di investimento (9.007) (4.594)
Aumenti di capitale 0 0
Distribuzione dividendi 0 (1.295)
Variazione nel patrimonio netto di terzi 0 0
Flusso fi nanziario dei movimenti di patrimonio netto 0 (1.295)
Posizione Finanziaria Netta a Fine Periodo (40.375) (35.979)
Dettaglio (indebitamento) disponibilità fi nanziarie nette fi nali: 31-12-2004 31-12-2003
Azioni proprie 947 760
Disponibilità Liquide 3.226 7.219
Debiti v/banche a breve termine (13.982) (17.615)
Debiti v/banche a lungo termine (29.773) (25.767)
Debiti v/altri fi nanziatori (793) (576)
Totale posizione fi nanziaria netta (40.375) (35.979)
127

128
Bilancio al 31 dicembre 2004
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE
ALL’ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI DI MARCOLIN S.p.A
AI SENSI DEGLI ARTT. 153 D. LGS. N. 58/1998 E 2429 CODICE CIVILE
Marcolin S.p.A.
Signori Azionisti,
ai sensi dell’art. 153 del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58, Vi riferiamo sull’attività da noi svolta nel corso
dell’esercizio che si è chiuso il 31 dicembre 2004.
Vi confermiamo che nel corso di tale periodo abbiamo svolto l’attività di vigilanza prevista dalla legge e nel rispetto
delle disposizioni emanate dalla Consob.
Il Bilancio di esercizio al 31.12.2004 ci è stato comunicato insieme alla Relazione sulla Gestione nei termini di
legge e presenta un risultato positivo di Euro 1.654.453.
Abbiamo rilevato che il bilancio d’esercizio è stato redatto nel rispetto delle norme introdotte dal D. Lgs 17
gennaio 2003, n. 6 e succ. mod.
Il Bilancio consolidato al 31.12.2004 del Gruppo “Marcolin” messo a Vostra disposizione, presenta un risultato
positivo di euro 1.158.826 e anch’esso ci è stato tempestivamente comunicato unitamente alla Relazione sulla
Gestione; il consolidamento ha interessato la capogruppo Marcolin S.p.A. e le 17 società, italiane ed estere, da essa
controllate direttamente e indirettamente; l’area di consolidamento non ha subito variazioni rispetto allo scorso
esercizio.
Abbiamo vigilato sull’osservanza delle norme di legge e dell’atto costitutivo attraverso i nostri controlli e le
informazioni fornite dalla Società di Revisione.
Per quanto attiene ai compiti dl controllo sulla contabilità e sul bilancio, ricordiamo che, a norma del D. Lgs 58/98,
essi sono stati affi dati alla Società di Revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A.
In aderenza alle raccomandazioni formulate da Consob, con riferimento alle operazioni di maggior rilievo
economico, fi nanziario e patrimoniale compiute dalla Società nel corso dell’esercizio, evidenziamo che:
• (I) Nel mese di ottobre 2004 la licenziante “Dolce & Gabbana” ha comunicato l’intenzione di non
rinnovare il contratto di licenza in scadenza il 31 dicembre 2005.
Pur essendo stati raggiunti accordi con il nuovo licenziatario in ordine alla gestione condivisa del
processo di transizione della licenza, fi nalizzato a minimizzare gli effetti della probabile diminuzione del
fatturato e dell’insorgere dl eventuali costi a tale processo direttamente ed indirettamente imputabili,
riteniamo possibile che l’esercizio 2005 venga infl uenzato dalla riduzione di ricavi ed EBITDA. In tale
contesto il Collegio Sindacale ritiene che la Società stia compiendo gli sforzi idonei ad ottenere, da
un lato, un’opportuna riduzione dei costi di struttura e, dall’altro, a perseguire concrete possibilità di
sviluppo del Gruppo Marcolin nel medio periodo.
• (Il) È proseguito nell’anno 2004 il processo di riorganizzazione della Società controllata Marcolin Usa
Inc., il cui piano ha principalmente comportato la riduzione dei costi generali e la rifocalizzazione
dell’attività sulle linee a maggiore marginalità oltrech l’inserimento di nuove licenze.
• (III) Nel corso dell’esercizio è stata avviata un’attività di analisi e verifi ca dei negativi risultati economicopatrimoniali
conseguiti dalla controllata Cébé S.A., intrapresa con lo scopo dl acquisire informazioni
in ordine alla predisposizione di un piano di riorganizzazione produttiva che preveda l’assunzione di
imprescindibili ed incisive azioni volte al recupero della marginalità
In adempimento dei nostri doveri, Vi segnaliamo, tenuto anche conto delle indicazioni contenute nelle
Comunicazioni Consob n. DEM/ 1025564 del 6 aprile 2001 e DEM/302 1582 del 4 aprile 2003, che abbiamo:
• effettuato n. 6 riunioni del Collegio Sindacale;
• effettuato n. 5 incontri con la Società di revisione, in ottemperanza dei dettami dell’art. 150 2° comma
D. Lgs. 58/98, dai quali non sono emersi rilievi degni di nota;
• partecipato alle n. 5 riunioni del Consiglio di Amministrazione;
• ricevuto dagli Amministratori, nel corso delle anzidette riunioni ed in occasione degli incontri
intervenuti con frequenza trimestrale, le informazioni in ordine all’attività svolta dalla Società e
dalle Società Controllate, con particolare riferimento alle operazioni di maggior rilievo economico,
fi nanziario e patrimoniale, dagli Amministratori stessi compiutamente evidenziate nella Relazione sulla
129

130
Bilancio al 31 dicembre 2004
Gestione al bilancio consolidato ed al bilancio d’esercizio della Capogruppo e, a tal proposito, possiamo
ragionevolmente assicurare che le operazioni deliberate e poste in essere sono conformi alla Legge
ed allo Statuto Sociale e non sono manifestamente imprudenti, azzardate, in potenziale confl itto di
interesse o in contrasto con le deliberazioni assunte dall’Assemblea o tali da compromettere l’integrità
del patrimonio sociale;
• rilevato che non risultano operazioni infragruppo e con parti correlate aventi natura ordinaria poste in
essere in contrasto con l’interesse della Società o non congrue;
• ritenuto adeguate le informazioni rese nella Relazione sulla Gestione degli Amministratori in ordine
alle operazioni atipiche o inusuali o con parti correlate;
• rilevato che, ai fi ni dell’assolvimento degli obblighi di comunicazione previsti dall’art. 114, comma 2,
D.Lgs. 58/98, la Società ha provveduto ad individuare le informazioni necessarie e ad impartire
disposizioni circa la completezza e la tempestività delle stesse, a tal proposito confermiamo che il
processo attraverso il quale vengono impartite disposizioni da parte della Capogruppo alle Società
controllate è rafforzato da meccanismi propri della struttura organizzativa che prevedono periodici
scambi di fl ussi informativi tra la Capogruppo e le controllate;
• vigilato sull’adeguatezza del sistema del controllo interno e del sistema amministrativo e contabile,
nonché sull’affi dabilità di quest’ultimo a rappresentare correttamente i fatti di gestione, mediante
l’ottenimento di informazioni dai responsabili delle singole funzioni, l’esame dei documenti aziendali
e l’analisi dei risultati del lavoro svolto dalla Società di revisione ed a tale riguardo riteniamo che la
struttura organizzativa e il sistema amministrativo-contabile possano essere considerati affi dabili ed
adeguati in relazione alle dimensioni e caratteristiche della Società. Si evidenzia che la Capogruppo
negli ultimi giorni dell’esercizio ha avviato la migrazione al nuovo sistema informatico SAP, operazione
conclusasi nel mese di gennaio 2005. Nel corso dell’esercizio abbiamo avuto incontri con il Preposto al
Controllo Interno che ha puntualmente relazionato sugli esiti degli accertamenti compiuti;
• verifi cato che Marcolin S.p.A. ha conferito a PricewaterhouseCoopers S.p.A., i seguenti incarichi
volontari, ulteriori rispetto a quello della revisione contabile:
a) assistenza nel processo di transizione agli IFRS: i relativi onorari sono stati concordati in complessivi
euro 25.000,00.
b) analisi delle principali differenze tra i principi contabili attualmente applicati dal Gruppo Marcolin
ed i principi contabili statunitensi a livello di margine operativo: i relativi onorari sono stati concordati
in complessivi euro 20.500,00.
Dal complesso degli accertamenti effettuati non abbiamo rilevato violazioni degli adempimenti di legge e di
statuto o fatti signifi cativi tali da richiederne specifi ca menzione.
Non sono intervenute denunce ai sensi dell’art. 2408 cod. civ. e non sono stati presentati esposti.
Marcolin S.p.A. ha proseguito nell’attuazione delle iniziative volte al recepimento delle indicazioni contenute
nel Codice di Autodisciplina delle società Quotate e all’attuazione di un appropriato sistema di Corporate
Governance.
Il Consiglio di Amministrazione, nel febbraio del 2004 ha approvato il regolamento che disciplina composizione e
compiti del Comitato di Controllo Interno.
Nel corso del 2004 la Società ha implementato il Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo ex D.Lgs 231/01,
approvato nel marzo 2004 e reso operativo nel mese di settembre 2004.
Nel maggio del 2004 e stato istituito un Comitato per la Remunerazione, composto da amministratori non esecutivi
e indipendenti il quale ha formulato proposte in merito alla remunerazione degli Amministratori Delegati e di
quelli investiti di particolari cariche.
Con riferimento all’impatto sulla società della Riforma del Diritto Societario di cui al D. Lgs 6/03 e succ. mod.
si evidenzia che nel mese di settembre del 2004, l’Assemblea degli Azionisti, riunita in sede straordinaria ha
deliberato diverse modifi che statutarie volte all’adeguamento alla nuova disciplina. Il Collegio Sindacale prende
atto della scelta effettuata dalla Società in ordine alla gestione e al controllo della stessa che ha confermato
l’attuale sistema cosiddetto tradizionale.
Riteniamo, infi ne, adeguata e completa l’informativa resaVi dagli Amministratori nella loro “Relazione sulla
Gestione” e nella loro “Relazione sulla Corporale Governance”.

Marcolin S.p.A.
Le relazioni della Società di Revisione depositate in data 12/04/2005 e rilasciate al sensi dell’art. 156 del
D.Lgs. 58/98 attestano la conformità del bilancio d’esercizio e del bilancio consolidato alle norme che ne
disciplinano i criteri di redazione.
In relazione al bilancio consolidato, non abbiamo osservazioni particolari da riferire per quanto di nostra
competenza.
II Collegio Sindacale, preso atto del Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2004, esprime l’assenso, per quanto di sua
competenza, alla proposta di deliberazione formulata dal Consiglio di Amministrazione in merito alla destinazione
del risultato d’esercizio.
Brescia, 12 aprile 2004
Il Collegio Sindacale
Diego Rivetti
Rino Funes
Osvaldo Galeazzo D’Ambrosi
131

132
Bilancio al 31 dicembre 2004
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE AL BILANCIO CONSOLIDATO
DEL GRUPPO MARCOLIN AL 31 DICEMBRE 2004

133

134
Bilancio al 31 dicembre 2004
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE AL BILANCIO
DI MARCOLIN S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2004

135