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ITALIA OGGI 25/09/2012
Fiat compra Chrysler o viceversa? La vera
strategia transcontinentale di Sergio
Marchionne, decifrata da un investitore
Di Riccardo Ruggeri
Da tre anni scrivo sull'industria dell'auto, e anche di Fiat: un libro (Parola di Marchionne, Brioschi
ed.), una ventina di articoli, in cui ho espresso il mio pensiero di investitore. La crisi violenta del
comparto ha avuto una ricaduta positiva: chiarezza sulla gerarchia dei valori. Due soli al
comando, Volkwagen-Toyota, salvo i coreani, fenomeno a se, gli altri nel «gruppone», si agitano,
si alleano, si separano, alcuni (bolliti) chiedono l'aiuto dei governi.
La legge del «ciclo di rinnovo» - evoluzioni del prodotto in termini di innovazione-qualità-costi
d'esercizio, vera discriminante fra leader e follower, fra chi investe molto e chi poco e tardi - non
perdona. Spesso i follower, in silenzio, saltano un ciclo, risparmiano molti quattrini, distribuiscono
dividendi e bonus, così si auto-affossano: lo sanno. Allora cercano alleanze fra di loro, disegnano
fantastici scenari e progetti visionari (dicono sempre di risparmiare 2-3 miliardi sugli acquisti!):
nessuna ha funzionato (Nissan-Renault è un caso a sé, sono tuttora entità separate, col solo Carlos
Ghosn al vertice). Nel frattempo, Volkwagen e Toyota tirano dritto, rispettano i «cicli», aumentano
profitti, quote di mercato, investimenti. Sono irraggiungibili.
Rileggiamo il passato recente. Obama per liberarsi di Chrysler, fallita per la terza volta, la dotò
di un ricco «corredo» normativo-economico (quattrini a fondo perduto, prestiti): fu offerta a tanti,
solo Fiat accettò, però senza metterci quattrini; in quel marzo 2009 anch'essa era tecnicamente
fallita (Moody's). Ubriachi di orgoglio nazionale («allora abbiamo la Chrysler!»), in Italia pochi si
accorsero che gli azionisti Daimler «pagarono per uscire», mentre Fiat ebbe una partecipazione
scambiandola con tecnologia (si disse, che genialata!).
Chi di quattrini ne mise, e tanti, diventandone quindi azionista fu Obama: si affidò a Marchionne
(gli italiani se ne innamorarono). Se conosci le regole del business, specie americano (chi mette i
quattrini vince), capisci che la Chrysler di Obama implicitamente si era «comprata» Fiat. Sfuggì a
molti. Poi Fiat presentò “Fabbrica Italia”, progetto “goloso” per l'Italia (eccitazione nazionale),
disse: «costa» 20 miliardi, non chiese nulla, né agli azionisti (in 7 anni nessun aumento di capitale!)
né al Governo, che comunque fece lo gnorri. Lo ritenni un frizzo, la cifra era bizzarra, come il resto,
non riuscii a capire se il progetto serviva per aprire un dibattito di politica industriale, ovvero una
semplice mossa tattica. D'altro canto, per investire su prodotti-processi rispettando il «ritmo»
spietato dei «cicli di rinnovo», ci vogliono quattrini (tanti), uomini, reti di vendita, contesto: non
c'erano. Dei 20 miliardi, Fiat ne investì 0,7 per uno stabilimento di montaggio (Pomigliano).
Formalmente, Fiat (quotata) possiede la maggioranza di Chrysler (non quotata), che ha restituito il
prestito al Tesoro Usa (indebitandosi con banche americane) ma l'«anima» di quest'azienda
(concettualmente già «fusa») non ha più nulla di italiano. L'Ipo si terrà a Wall Street, il Quartier
Generale sarà americano, parlerà inglese (ovvietà). Assumendo che Chrysler-Fiat entrerà in orbita
entro il 2014-15 (quotazione a Wall Street), che la base di lancio sarà americana, quali saranno gli
stadi intermedi (leggi stabilimenti italiani) che verranno abbandonati durante la salita nello spazio?

Si prenda coscienza, il ciclo dell'Italia «automobilistica» durato cent'anni si è compiuto, rimarrà
un interessante «mercato», con un paio di stabilimenti di montaggio, come la Polonia, l'Inghilterra,
la Spagna.
Non incolpiamo il meschino articolo 18 di nefandezze che (in questo caso) non ha, saltare i «cicli
di rinnovo» ha portato Fiat a essere marginale nel mercato europeo e ciò come conseguenza di
decisioni prese, scientemente, dai vertici Fiat negli ultimi 15 anni (carenza di capitali), e
quindi costretta a chiudere stabilimenti (per ora Termini). Molti non se ne sono accorti, ma in
questi tre anni Fiat ha svolto verso Chrysler un ruolo (nobile), nell'atletica leggera si chiama
«lepre»: ora è esausta, sta rientrando nello spogliatoio, si prepara al momento dello «switch».
Il Governo prenda atto delle scelte strategiche già fatte da Fiat Auto, dell'irreversibilità del
processo di ridimensionamento degli stabilimenti, lasci perdere il ridicolo Economist («l'auto è il
simbolo della virilità nazionale»).
Vogliamo parlare di politica industriale? Bene, escludendo che si vogliano difendere, con
quattrini pubblici, posti di lavoro che il mercato ha da tempo cancellato (vivi solo per il «bocca a
bocca» della cassa), concentriamoci su stabilimenti di montaggio coerenti con le quote di mercato
Fiat.
In particolare su Alfa Romeo, marchio talmente appetibile che può essere ceduto con, in «dote
passiva», uno stabilimento e relativo personale. Avere, finalmente, in Italia un secondo produttore
d'auto, specie uno dei due leader assoluti, non può che essere stimolante per l'industria della
componentistica, sottovalutata, tenuta ai margini, sia dalla politica che dai media. Come ovvio,
nessun problema per Ferrari e Maserati: vivono di luce propria. Il caso Fiat Auto ormai è storia,
restano aperti alcuni temi di tipo logistico-produttivo, tutto qua.