BILANCIO 2012 - Banca Passadore

Distribuzione territoriale della raccolta diretta e indiretta
2010 2011 2012
Liguria 56% 55% 55%
Piemonte 20% 20% 19%
Lombardia 18% 19% 20%
Emilia 2% 2% 3%
Toscana 4% 4% 3%
LA TESORERIA ED IL PORTAFOGLIO TITOLI
Il 2012 ha confermato, in termini di volatilità, gli andamenti già registrati nell’anno precedente
evidenziando nuovamente tutte le criticità relative ad un’unione monetaria caratterizzata – come
sottolineato più sopra – da marcate distonie riconducibili agli indicatori macroeconomici e finanziari
dei diversi Paesi aderenti all’UME.
Inizialmente, la dinamica degli eventi macroeconomici ha fatto segnare nel primo trimestre dell’anno
un buon recupero del nostro Paese in termini di spread nei confronti della Germania,
anche grazie all’immissione nel sistema di ulteriore liquidità per 500 miliardi di euro con la seconda
operazione straordinaria di rifinanziamento a lungo termine attuata dalla Banca Centrale
Europea. Peraltro, a fronte del generale consolidamento del quadro recessivo, si sono registrati nel
medesimo periodo declassamenti del rating sovrano di Italia, Spagna e Francia.
A partire dal secondo trimestre, la situazione si è rapidamente deteriorata alla luce del sensibile peggioramento
registrato dalle condizioni economiche e finanziarie della Spagna, ed in particolare del
relativo sistema bancario, che ha costretto il paese iberico a chiedere l’intervento di sostegno della
Unione Europea per arginare la crisi. L’attenzione della speculazione si è immediatamente riflessa
anche sull’Italia con conseguente dilatazione dello spread che, penalizzato anche da un nuovo ed ulteriore
downgrade del rating, ha raggiunto il suo apice di 531 punti base sul finire del mese di luglio.
Nel contempo i titoli di Stato dei Paesi più “virtuosi” dell’eurozona, grazie alle loro caratteristiche di
“porto sicuro”, sono stati oggetto di elevatissimi volumi di acquisto da parte degli investitori istituzionali
che hanno determinato, per le scadenze più ravvicinate, rendimenti negativi.
La nuova e conclamata situazione di grande timore creatasi nei mercati finanziari unita all’insostenibilità
del costo del debito dei paesi più deboli ha costretto la Banca Centrale Europea ad assumere
una posizione molto netta sull’irreversibilità dell’euro e ad annunciare i drastici interventi di politica
monetaria di cui si è già accennato più sopra. Tale atteggiamento ha consentito un graduale recupero
dello spread di tutti i Paesi c.d. “periferici” con la conseguente stabilizzazione dei mercati. Sul
finire d’anno lo spread BTP/Bund si collocava ad un livello prossimo ai 300 punti base.
Tale contesto ha inevitabilmente condizionato l’operatività sul portafoglio di investimento della
Banca, il quale ha mantenuto la collaudata impostazione caratterizzata da un’esposizione prevalente
in titoli di Stato domestici, cui si aggiungono obbligazioni bancarie italiane e, in misura residuale,
obbligazioni societarie di elevato standing. Le fasi più acute della crisi, registrate a partire dal secondo
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