BILANCIO 2012 - Banca Passadore

lo invariato fino alla fine dell’anno.
TASSI DI INTERESSE
Con riferimento all’Italia, data la fragilità politica
e le dimensioni del debito pubblico, il
Paese è stato inevitabilmente ancora pesantemente
coinvolto nella dinamica degli eventi,
fino nuovamente a rappresentare, all’inizio
dell’estate, insieme alla Spagna, l’epicentro
della crisi di sfiducia. La presa di coscienza
che, nonostante le severe manovre fiscali in
atto, un’eventuale “escalation” nella crisi finanziaria
italiana, accoppiata a quella spagnola,
avrebbe comportato conseguenze non gestibili
1,60
1,40
1,20
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
sull’intera eurozona è tra i principali motivi
0,00
alla base del citato cambio di passo delle istituzioni
2011
2012
comunitarie.
Con specifico riferimento ai mercati finanziari,
la combinazione delle dinamiche sopra sintetizzate
Tasso riferimento B.C.E. Tasso riferimento FED
ha provocato, in particolare all’inter-
ANDAMENTO DELLE PRINCIPALI BORSE VALORI
no dell’eurozona, il sistematico alternarsi sui
120
mercati di fasi di panico e di euforia. Le borse
hanno comunque mostrato, nel complesso,
110
ottimi andamenti, decisamente favorite dal
contesto di tassi di interesse molto contenuti e
100
dalla tenuta degli utili aziendali, settore finanziario
a parte. L’indice dell’area euro è salito del
15,5% con l’unica nota negativa della Spagna
(-4,7%) e con l’apice molto positivo della
Germania (+29%). La borsa italiana, condizionata
90
80
70
altresì dall’elevata presenza di titoli finan-
ziari, ha chiuso, in un contesto molto volatile,
60
al rialzo del 7,8%. Positiva anche la borsa americana
2011
2012
(+13,4%), molto brillante quella giap-
ponese (+23%) e quella cinese, seppur meno
vivace (+7,6%).
Milano NEW YORK (S&P 500) BORSE EUROPEE
Nei mercati obbligazionari si è osservata una notevole divergenza di volatilità fra investimenti percepiti
come privi di rischio (es. Bund tedesco), che hanno manifestato un’ulteriore compressione dei
rendimenti fino a raggiungere minimi storici, ed investimenti ritenuti “rischiosi” che, prima del
notevole recupero degli ultimi mesi, hanno subito un elevato ampliamento nei differenziali di rendimento.
Con particolare riguardo ai Titoli di Stato italiani, sono state senza precedenti le oscillazio-
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