Petri Implicazioni - Dipartimento di Economia Politica - Università ...

del saggio d'interesse, anche prendendo come dato l'impiego di lavoro( 14 ). Ciò priva
di fondamenti la teoria dell'investimento aggregato che è alla base di tutta la
macroeconomia dominante, e che era accettata dallo stesso Keynes: la teoria che
considera l'investimento aggregato funzione decrescente del saggio d'interesse in
quanto riflettente una domanda di capitale (in valore!) decrescente al crescere del
saggio d'interesse.
Questa connessione tradizionale tra teoria dell'investimento aggregato e teoria
marginalista del capitale (connessione ben spiegata in Garegnani, 1964-5) è stata
offuscata dall'avvento dell'economia keynesiana, in cui non si assume più la piena
occupazione del lavoro, per cui la derivazione di una curva di domanda decrescente
del capitale diventa in ogni caso problematica giacché, anche accettando la
concezione marginalista di una definibilità (e dipendenza negativa dal tasso
d’interesse) dell’intensità capitalistica K/L dei vari processi produttivi, un aumento
dell’impiego di capitale può accompagnarsi a un aumento dell’impiego di lavoro per
cui non vi è motivo perché K/L debba aumentare; e anche se K/L aumenta al
diminuire del tasso d’interesse, questo ancora non dice nulla sulla domanda di K
giacché L non è dato. E infatti negli ultimi decenni si sono andati diffondendo
tentativi, di derivare una elasticità negativa dell'investimento al saggio d'interesse,
non esplicitamente fondati sull'ipotesi di piena occupazione del lavoro, e talvolta
neppure sulla trattazione del capitale come un fattore omogeneo. Si può tuttavia
dimostrare (purtroppo qui non posso entrare in dettagli, ma cf. Petri, 1997) che questi
tentativi sono tutti altamente criticabili, in quanto o dipendono strettamente dalla
concezione tradizionale marginalista del capitale come fattore produttivo unico, o
sono insostenibili per altri motivi. Uno di questi motivi è facilmente indicabile: si
dimentica spesso che i rendimenti attesi di un investimento non possono essere
14 . La legittimità, del supporre pienamente impiegati i fattori diversi da quello di cui
si studiano le curve di domanda e di offerta, riposa sulla possibilità di dimostrare la stabilità
dei loro mercati, e dunque tra l'altro sulla possibilità di dimostrare che le loro curve di
domanda sono decrescenti. Ma se, ad es. in un'economia con due fattori, la curva di
domanda di un fattore è crescente, la ragione deve essere che conviene aumentarne la
proporzione con cui è combinato con l'altro fattore al crescere del suo saggio di
remunerazione, e allora per lo stesso motivo sarà crescente la curva di domanda anche
dell'altro fattore, con per conseguenza una alta probabilità di instabilità del suo mercato, il
che rende illegittimo assumerlo pienamente occupato; né si riesce a vedere cosa potrebbe
rendere legittimo assumerne dato l'impiego a un altro livello.
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