shale gas e gnl sulla strada del decoupling in europa - Il Gruppo Hera
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fronte di una così forte dipendenza<br />
dai Paesi fornitori non<br />
sorprende che anche i prezzi<br />
praticati ai consumatori riflettano<br />
le condizioni contrattuali<br />
negoziate <strong>in</strong> passato con i<br />
Paesi produttori. Gli accordi<br />
con cui gli operatori si assicurano<br />
volumi di metano dai Paesi<br />
extraeuropei sono contratti<br />
di lungo term<strong>in</strong>e (Gas Supply<br />
Agreements, GSA) che prevedono<br />
particolari disposizioni <strong>in</strong><br />
merito ai volumi e al prezzo da<br />
applicare (Band<strong>in</strong>i e Orland<strong>in</strong>i<br />
2008).<br />
Riguardo alle quantità i<br />
GSA def<strong>in</strong>iscono generalmente<br />
un volume contrattuale di<br />
<strong>gas</strong> che l’acquirente può ritirare<br />
durante l’anno, ma anche un<br />
quantitativo m<strong>in</strong>imo che deve<br />
essere comunque pagato <strong>in</strong>dipendentemente<br />
dal ritiro (takeor-pay)<br />
oltre a clausole che garantiscono<br />
alle due controparti<br />
maggiore o m<strong>in</strong>ore flessibilità<br />
sui ritiri. Sul versante dei<br />
prezzi, <strong>in</strong>vece, la formula comunemente<br />
utilizzata prevede<br />
che il prezzo base <strong>del</strong> <strong>gas</strong>, fissato<br />
<strong>in</strong> funzione dei prezzi <strong>del</strong>le<br />
fonti alternative che va a sostituire<br />
(net-back pric<strong>in</strong>g), sia<br />
<strong>in</strong>dicizzato nel tempo a quello<br />
medio di un paniere solitamente<br />
composto da alcune varietà<br />
di greggio e/o dai suoi<br />
prodotti derivati, seppur con<br />
un ritardo temporale ( 1 ).<br />
L’<strong>in</strong>dicizzazione è stata<br />
adottata negli anni 1970 quando<br />
petrolio e <strong>gas</strong> erano beni sostituti<br />
nei consumi f<strong>in</strong>ali di<br />
energia, col primo che dom<strong>in</strong>ava<br />
largamente il secondo <strong>in</strong><br />
term<strong>in</strong>i di quota di mercato. Al<br />
f<strong>in</strong>e di promuovere una maggiore<br />
diffusione <strong>del</strong> metano, le<br />
compagnie <strong>in</strong>iziarono a proporre<br />
ai consumatori prezzi<br />
f<strong>in</strong>ali <strong>del</strong> <strong>gas</strong> dipendenti da<br />
quello <strong>del</strong> petrolio ma con l’applicazione<br />
di uno sconto rispetto<br />
allo stesso (a parità di<br />
potere calorifico).<br />
Da allora, il meccanismo<br />
d’<strong>in</strong>dicizzazione – seppur con<br />
l’applicazione di diverse formule<br />
più o meno complesse –<br />
non è più stato abbandonato,<br />
nemmeno a fronte <strong>del</strong> venir<br />
meno <strong>del</strong>la sostituibilità tra<br />
petrolio e metano, con il primo<br />
sempre più riferimento per<br />
i trasporti e il secondo per le<br />
attività <strong>in</strong>dustriali, il riscaldamento<br />
civile, la generazione<br />
elettrica. La Tab. 1 riporta la<br />
quota di volumi di <strong>gas</strong> all’<strong>in</strong>grosso<br />
il cui meccanismo di<br />
prezzo è <strong>in</strong>dicizzato o meno<br />
nei maggiori bac<strong>in</strong>i di consumo<br />
mondiali ed è facile verificare<br />
come l’Europa e l’area <strong>del</strong><br />
Pacifico siano i mercati che<br />
maggiormente ricorrono alle<br />
formule <strong>in</strong>dicizzate per prezzare<br />
il proprio <strong>gas</strong>.<br />
Le ragioni per il mantenimento<br />
<strong>del</strong>l’<strong>in</strong>dicizzazione sono<br />
molteplici: anzitutto, quello <strong>del</strong><br />
petrolio è un mercato globale<br />
liquido mentre quello <strong>del</strong> <strong>gas</strong><br />
– sicuramente f<strong>in</strong>o a pochi<br />
anni fa – non aveva esibito una<br />
sufficiente liquidità (con l’eccezione<br />
di alcune importanti<br />
realtà come Regno Unito e<br />
Nord America). Ancorarsi al<br />
petrolio è qu<strong>in</strong>di stato utile per<br />
le imprese acquirenti perché<br />
ha permesso di prezzare attraverso<br />
mercati globali e concorrenziali<br />
anche il prodotto di un<br />
settore storicamente oligopolistico.<br />
Dal canto loro, Paesi produttori<br />
e compagnie attive nell’E&P<br />
di petrolio e <strong>gas</strong> hanno<br />
sempre manifestato la preferenza<br />
a far dipendere dalla<br />
stessa variabile – le quotazioni<br />
<strong>del</strong> greggio – il prezzo di<br />
ENERGIA 4/2011<br />
entrambi i combustibili, così<br />
da meglio pianificare e <strong>in</strong>dirizzare<br />
i propri <strong>in</strong>vestimenti su<br />
entrambe le filiere e soddisfare<br />
l’esigenza comune di abbattere<br />
i costi di transazione.<br />
Sopravvissuto al venire<br />
meno dei fondamentali economici<br />
che ne giustificavano<br />
l’adozione e alla reiterata pressione<br />
<strong>del</strong>le istituzioni comunitarie<br />
per la creazione di un<br />
mercato <strong>del</strong> <strong>gas</strong> che fosse <strong>in</strong>dipendente<br />
da quello <strong>del</strong> petrolio,<br />
perché il meccanismo d’<strong>in</strong>dicizzazione<br />
nei GSA viene<br />
messo ora <strong>in</strong> discussione?<br />
Tra il 2008 e il 2009 una serie<br />
di fattori congiunturali e<br />
strutturali hanno drasticamente<br />
cambiato le caratteristiche<br />
<strong>del</strong> mercato europeo <strong>del</strong> metano<br />
(ma anche di quello mondiale):<br />
la crisi, prima f<strong>in</strong>anziaria<br />
e poi economica, ha sensibilmente<br />
ridotto la domanda di<br />
<strong>gas</strong> naturale nel Vecchio Cont<strong>in</strong>ente,<br />
per oltre 30 mld. m 3 .<br />
Di converso, sul fronte <strong>del</strong>le ragioni<br />
strutturali, quasi contestualmente<br />
l’offerta globale di<br />
metano si è arricchita grazie al<br />
sempre maggiore sfruttamento<br />
<strong>del</strong>lo <strong>shale</strong> <strong>gas</strong> statunitense,<br />
che ha trasformato il mercato<br />
americano da importatore (cui<br />
erano <strong>in</strong> larga parte dest<strong>in</strong>ate<br />
le nuove capacità di liquefazione<br />
che si andavano a realizzare<br />
<strong>in</strong> Medio Oriente e Nord<br />
Africa) a potenziale esportatore<br />
netto.<br />
<strong>Il</strong> comb<strong>in</strong>ato disposto di<br />
questi due fattori ha portato il<br />
bac<strong>in</strong>o europeo a trovarsi <strong>in</strong><br />
un’<strong>in</strong>solita situazione di ecces-<br />
Tab. 1 - GAS COMMERCIALIZZATO ALL’INGROSSO IN BASE A DIFFERENTI<br />
MECCANISMI DI PREZZO, 2009<br />
Indicizzazione Solo prezzi Regolato/ Totale<br />
al petrolio (%) <strong>gas</strong> (%) amm<strong>in</strong>istrato (%) (mld. m 3 )<br />
Nord America 0,0 98,8 0,0 800<br />
Ex URSS 0,0 20,9 66,0 625<br />
Europa 67,0 28,1 0,0 555<br />
Medio Oriente 5,8 0,3 83,4 341<br />
Asia-Pacifico 53,2 5,7 0,0 330<br />
Asia 31,5 3,1 64,0 218<br />
America Lat<strong>in</strong>a 15,3 14,0 55,9 129<br />
Africa 6,4 0,0 88,3 98<br />
Fonte: elaborazione su dati Nexant Global Gas e International Gas Union (2011).<br />
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