manuale di per i broker - Trading Team.net
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FX OPZIONI<br />
Possiamo <strong>di</strong>re che Una opzione <strong>di</strong> tipo Call <strong>di</strong>minuisce<br />
<strong>di</strong> valore all’aumentare del valore dello Strike. Il<br />
contrario è vero <strong>per</strong> una opzione <strong>di</strong> tipo Put.<br />
σ (sigma) = la varianza <strong>per</strong>centuale istantanea del<br />
logaritmo del prezzo del titolo sottostante, espressa<br />
anch’essa su base annua. Questo è l’elemento che<br />
rappresenta la Volatilità. Se pensiamo alla volatilità<br />
come alla “mancanza <strong>di</strong> certezza” oppure alla<br />
“impreve<strong>di</strong>bilità” dell’evento futuro, va da se che<br />
maggiore sia questo elemento, maggiore sarà il prezzo<br />
del <strong>di</strong>ritto.<br />
Se il sottostante si muove molto durante la giornata o<br />
durante un anno, infatti, ci saranno più possibilità che<br />
tali variazioni portino l’opzione a scadere generando<br />
profitto.<br />
Viceversa, se il prezzo rimane pressoché stabile, la<br />
volatilità sarà minore e minori le possibilità <strong>di</strong> avere<br />
un utile a scadenza.<br />
t (il tempo, la durata del contratto) : è quasi su<strong>per</strong>fluo<br />
sottolineare che un tempo maggiore generi maggiori<br />
possibilità <strong>di</strong> scadere con profitto rispetto ad un tempo<br />
inferiore: in un giorno possono accadere determinati<br />
livelli <strong>di</strong> movimento, ma mai tanto ampi come quelli<br />
che arrivano in un anno.<br />
Il tasso <strong>di</strong> finanziamento (normalmente si calcola il<br />
risk free rate sul <strong>per</strong>iodo) e’ quello che occorre <strong>per</strong><br />
calcolare il prezzo a termine dal quale parte tutto il<br />
calcolo del valore dell’opzione.<br />
Per un opzione su <strong>di</strong>vise, intervengono 2 tassi, uno<br />
a cre<strong>di</strong>to ed uno a debito, relativi alle due <strong>di</strong>vise<br />
coinvolte, ma facendo la sottrazione dei due abbiamo<br />
nuovamente un tasso (<strong>di</strong>fferenziale) da immettere<br />
nella formula.<br />
Da sottolineare che il tasso della seconda <strong>di</strong>visa agisce<br />
esattamente come il <strong>di</strong>videndo nelle azioni con stacco<br />
<strong>di</strong>videndo abbassando il livello del prezzo a termine.<br />
Di seguito una tabella riepilogativa delle variazioni<br />
dei parametri e <strong>di</strong> come impattano sul prezzo delle<br />
opzioni:<br />
0 FX TRADER MAGAZINE Luglio - Settembre 2009<br />
Ricapitolando:<br />
L’opzione si consuma e a parità <strong>di</strong> con<strong>di</strong>zioni <strong>di</strong>minuisce<br />
<strong>di</strong> valore al passare del tempo.<br />
Le Call si apprezzano e deprezzano in maniera<br />
<strong>di</strong>rettamente proporzionale al sottostante, le Put in<br />
maniera inversamente proporzionale.<br />
Le seconde sono quin<strong>di</strong> utili <strong>per</strong> temporanee (o<br />
definitive) co<strong>per</strong>ture del sottostante se si teme un<br />
deprezzamento, le seconde <strong>per</strong> garantirsi da eccessivi<br />
rialzi del sottostante in caso lo si debba com<strong>per</strong>are (<strong>per</strong><br />
esempio <strong>per</strong> fare fronte al pagamento <strong>di</strong> una partita <strong>di</strong><br />
<strong>di</strong>visa estera <strong>per</strong> un importatore).<br />
Se aumentano le oscillazioni del sottostante (crescita<br />
della volatilità il prezzo può aumentare compensando o<br />
sovra<strong>per</strong>formando il passare del tempo (l’opzione vale<br />
<strong>di</strong> più che il giorno precedente).<br />
Utilizzare derivati <strong>per</strong> coprire il rischio <strong>di</strong> cambio può<br />
sembrare eccessivamente costoso in certi momenti<br />
ma nel lungo <strong>per</strong>iodo <strong>per</strong> un’azienda industriale o<br />
commerciale è comunque più importante avere un<br />
prezzo certo del materiale che risparmiare una cifra<br />
pari al 1 o 2% del prezzo stesso.<br />
Un movimento contrario violento esporrebbe a rischi<br />
<strong>di</strong> trovare prezzi peggiori a scadenza che possono<br />
su<strong>per</strong>are il ricarico che il mercato <strong>per</strong>mette <strong>di</strong> applicare<br />
alle merci importate (o esportate).<br />
Marco Sturlese<br />
Lezione 3 nella prossima e<strong>di</strong>zione <strong>di</strong> FX Trader Magazine