manuale di per i broker - Trading Team.net
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Pricing delle opzioni<br />
<strong>di</strong> tipo Europeo<br />
In questa seconda puntata del nostro viaggio <strong>per</strong> le<br />
opzioni, esamineremo la formula <strong>di</strong> pricing <strong>per</strong> le<br />
opzioni <strong>di</strong> tipo Europeo (esercitabili solo a scadenza)<br />
e le variabili che intervengono ad influenzarla, sempre<br />
cercando <strong>di</strong> mantenere al minimo la parte numerica<br />
e <strong>di</strong> formule, <strong>per</strong> privilegiare la logica che porta a tali<br />
valutazioni.<br />
Questa è la formula <strong>per</strong> la valutazione <strong>di</strong> una opzione<br />
<strong>di</strong> tipo Call …..<br />
e queste sono le definizioni <strong>di</strong> d1 e d2 , con sigma la<br />
varianza del logaritmo del prezzo su base annua.<br />
Va da se che non è proprio una matematica <strong>per</strong> la prima<br />
elementare …<br />
OPZIONI<br />
FX<br />
Pren<strong>di</strong>amo <strong>per</strong> certo che la formula sia comunque, con<br />
i suoi limiti e le sue assunzioni un modo accettabile <strong>per</strong><br />
valutare una opzione, ma soprattutto sia lo standard <strong>di</strong><br />
mercato <strong>per</strong> prezzarla, e limitiamoci da utenti finali a<br />
vedere che parametri vengono immessi nella formula da<br />
colui che deve prezzare una opzione e come impattino<br />
nella stessa.<br />
St = il prezzo del sottostante. La nostra opzione in<br />
quanto titolo derivato, cambia valore al variare del<br />
sottostante. Intuitivamente, se un titolo vale 100 ed<br />
ho comprato il <strong>di</strong>ritto <strong>di</strong> acquistarlo a 100 , tale <strong>di</strong>ritto<br />
avrà solamente una componente <strong>di</strong> “valore temporale”<br />
mentre se il titolo sale a 110, i 10 punti <strong>di</strong> salita<br />
produrranno “valore intrinseco” <strong>per</strong> tale <strong>di</strong>ritto, che si<br />
apprezzerà. Parimenti la <strong>di</strong>scesa del titolo a 90, farà si<br />
che il ritirarlo a 100 <strong>di</strong>venga molto meno interessante<br />
e si deprezzerà.<br />
Generalizzando, il salire del sottostante fa apprezzare<br />
l’opzione <strong>di</strong> tipo Call e la <strong>di</strong>scesa del sottostante la fa<br />
deprezzare. Il contrario avviene <strong>per</strong> l’opzione <strong>di</strong> tipo<br />
Put.<br />
k = prezzo <strong>di</strong> esercizio. Per lo stesso ragionamento<br />
intuitivo <strong>di</strong> cui sopra, aumentando il valore dello<br />
strike <strong>di</strong> una opzione <strong>di</strong> tipo Call, il valore dell’opzione<br />
<strong>di</strong>minuisce in quanto <strong>di</strong>venta meno probabile che<br />
a scadenza tale opzione generi un profitto <strong>per</strong> il<br />
compratore.<br />
FX TRADER MAGAZINE Luglio - Settembre 9