manuale di per i broker - Trading Team.net

I bonds, intesi come strumenti
finanziari, sono virtualmente entrati in
circolazione quando le persone hanno
iniziato ad accumulare ricchezza.
Il termine “bond” letteralmente
significa “legame” (fonte: Oxford
English Dictionary) . Indica anche un
obbligo, un dovere o un patto tra due
controparti. Nella sua accezione legale
e tecnica rappresenta un accordo scritto
attraverso il quale una parte si accorda
con un’altra al fine di pagare una certa
cifra di denaro (o di trasferire delle
proprietà) a determinate condizioni
e, solitamente, ad una determinata
scadenza.
In mercati evoluti e internazionali
è quasi impossibile per l‘investitore
conoscere personalmente la parte che è
stata “obbligata” tramite l’emissione di
strumenti di debito quali i bonds. Anche
quando i migliori gestori di fondi del
mondo impiegano analisti e revisori con
l’obiettivo di quantificare i rischi relativi
all’acquisto di bonds, regolarmente
accadono spiacevoli inconvenienti.
Gli investitori si aspettano di valutare
razionalmente il rischio relativo ai
bonds su cui investono ma, anche per
i più informati, ciò resta un’attività
estremamente difficile.
Come scegliere un bond
bilanciando rischio e rendimento
“L’argentina è un regno sovrano e sarà
sempre in grado di ripagare i propri debiti,
giusto?” Sbagliato. “Il governo funge
da supervisore sul sistema finanziario
e non lascerebbe mai fallire una banca,
veramente?” Bah. “ Tra tanti banchieri,
revisori e avvocati che si prendono cura
dei debitori, tutto dovrebbe essere messo
in conto, quindi il mio denaro è protetto,
no?” Pura illusione.
Al fine di fissare nella mente di ogni
investitore il concetto di un portafoglio
ben bilanciato, c’è un’ulteriore frase che
bisognerebbe ripetersi ciclicamente:
nessun rischio, nessun rendimento. In
più alto il rischio, più alto il rendimento
altre parole, più alto è il ritorno atteso di
un investimento, maggiore sarà il rischio
sopportato.
Ipotizzando che non esista alcuna
possibilità che un debitore possa essere
inadempiente. Il tasso di interesse
reale pagato dal proprio bond sarebbe
teoricamente uguale a zero (il tasso di
interesse reale è stato definito come tasso
nominale al netto dell’inflazione). Gli
eventi degli ultimi due anni dimostrano
che non è possibile “trasformare il
piombo in oro”. Tranne che per un
ristretto numero di genii finanziari,
BOND FOCUS
FX
chiunque abbia registrato rendimenti
superiori alla media avrà certamente
sopportato un livello di rischio parimenti
al di sopra della media. Gli investitori
privati vogliono sempre pensare che ci sia
un modo per “battere il mercato” senza
prendersi rischi supplementari. E se anche
fosse vero, che sia una polizza assicurativa,
un portafoglio azionario, un bond o un
prodotto strutturato, semplicemente ciò
non funzionerebbe nel lungo termine.
In termini di valutazione del rischio dei
bonds, la tabella seguente ne fornisce una
rappresentazione grafica esemplificativa:
In realtà oggi, in un momento di
banche “stressate” probabilmente
molte corporation potrebbero essere
meno rischiose di alcuni governi, ma
indicativamente lo schema identifica
un modello sufficientemente coerente.
All’interno di ogni categoria si possono
poi identificare livelli di rischio
diversi.
Le agenzie di rating (Moody’s,
Standard & Poors, Fitch, DBRS, etc)
FX TRADER MAGAZINE Luglio - Settembre