manuale di per i broker - Trading Team.net

FX
ANALISI fondamentale
Dopo nove mesi di siccità e di
tempeste di polvere che non si
vedevano dai tempi del Furore di
Steinbeck, a metà marzo un’esile
pioggerella primaverile fa spuntare
qua e là qualche germoglio. La
pioggia ristoratrice prosegue nei
due mesi successivi, rinfranca
i cuori dapprima sospettosi, si
raccoglie in limpidi laghetti alpini.
Arriva giugno e piove
ancora, ma accanto
agli effetti positivi
l’acqua comincia a
rendere franoso il
terreno.
Dal fondo dei laghetti
alpini sgorgano
acidi e gas velenosi
che ribollono e
tracimano. Acqua e
terra si confondono
in paludi limacciose
e inospitali. E’ bene,
a questo punto, che la
pioggia s’interrompa.
Al compimento del
suo terzo mese il paradigma dei
germogli, succeduto al paradigma
del terrore, perde temporaneamente
la sua forza propulsiva. Le ragioni
sono tre e le andiamo a vedere in
ordine crescente di gravità.
FX TRADER MAGAZINE Luglio - Settembre 2009
LE rondE
I bond vigilantes.
Isteria collettiva o preziosa funzione sociale?
La prima, la meno grave, è che
nel grande mare dei sottopesati
formatosi sotto il Terrore è
andato costituendosi nelle ultime
settimane un gruppo molto più
piccolo di momentum player e di
Veri Credenti nei Germogli che,
compra oggi e compra domani, si
è trovato sovrappesato e quindi
vulnerabile all’emergere delle altre
Rembrandt. La Ronda di Notte. 1642. Rijksmuseum. Amsterdam.
due ragioni che vedremo. Una
volta che questi portafogli avranno
riassunto un profilo equilibrato
(e non occorrerà molto tempo) il
grande mare dei sottopesati tornerà
ad essere l’elemento determinante e
a fare quindi da sostegno strutturale
agli asset di rischio.
La seconda ragione, più seria ma
non drammatica, è che va bene
festeggiare l’apparire della luce in
fondo al tunnel e l’avere evitato
l’implosione cosmica, ma a un
certo punto bisogna tornare a fare
i conti con dei fondamentali macro
e societari che sembrano
belli solo perché sono
meno orribili di prima, ma
sempre brutti sono.
Ce l’hanno ricordato,
scegliendo abilmente
di ritornare in scena a
mercati ipercomprati,
Roubini (siamo ancora in
recessione), Shiller (le case
devono scendere ancora)
e la Whitney (l’attivo
delle banche continua
a deteriorarsi) in una
conferenza congiunta da
Recessione e Desolazione
disponibile su Bloomberg.
Qui c’è da dire che non c’è nulla
di nuovo. Il ciclo sta dispiegandosi
grosso modo in linea con le
previsioni ufficiali. Che il secondo
trimestre sia ancora di contrazione
non è certo una novità (per gli Stati