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se accettare quel prezzo oppure no, ma
l’espressione “Caveat Emptor”, è vera
oggi sul mercato FX come lo era al
tempo dei romani. Consideriamo un
sistema che generi un segnale di trading
su USDJPY una sola volta al giorno, per
252 giorni all’anno. Lasciare per strada
1 pip per ogni operazione potrebbe
trasformare un sistema profittevole in
uno perdente. Senza sapere la ragione
delle perdite, il trader potrebbe pensare
che un sistema precedentemente molto
solido non stia più performando, e
potrebbe addirittura ripercorrere quei
252 giorni in backtesting ottenendo un
risultato migliore, senza comprendere
dove quei 252 pips siano andati persi
dal momento che ritiene di avere uno
spread coerente con i costi di esecuzione
previsti. Questa è una ulteriore conferma
di quanto importante sia l’esecuzione
efficiente, a prescindere dalla solidità del
backtesting e dalla pulizia dei dati storici;
ritorneremo su questo aspetto più in
dettaglio in uno dei prossimi articoli.
tassi di interesse
Un fattore esterno di cui bisogna
tenere conto in questo mercato e non
presente sul mercato dei futuers, è il
differenziale dei tassi di interesse. Visto
che ogni valuta produce un certo tasso di
interesse, allora si guadagnano interessi
nella valuta acquistata (posizione long)
e se ne pagano sulla valuta venduta
(posizione short). Se si è tenuta una
posizione lunga in “Kiwi Yen (NZDJPY),
il tasso di interesse incassato o “carry” sarà
approssimativamente il 3% all’anno, ai tassi
attuali. Questo è per dire che se il tasso di
cambio rimanesse invariato durante tutto
un anno si potrebbe ottenere un ritorno
di 3 punti percentuale, come risultato
della differenza guadagnata detenendo il
Dollaro neozelandese avendo pagato per
avere a prestito prestito lo Yen.
Questa differenza è rappresentata dal
riporto (rolling, swap) della posizione
ogni notte anche definita “tom/next”.
Quando un trade è “rollato” viene chiuso
a fine giornata ad un tasso definito di
rivalutazione e riaperto ad un tasso
leggermente diverso che riflette la
differenza di tassi di interesse.
Per un trading system intra-day,
questo non è un elemento rilevante: se le
posizioni sono flat durante la notte non ci
sarà “rolling”. Invece per un trading system
di lungo termine, che mantiene posizioni
anche di notte, il differenziale sul tasso di
interesse deve essere considerato, al fine
di calcolare correttamente i risultati. Se
il differenziale dei tassi fosse notevole ciò
potrebbe portare a differenze importanti
tanto da convertire un sistema da
profittevole a perdente, il contrario di
quanto si cerca di sfruttare favorevolmente
nelle strategie di “carry trades”.
Anche se i tassi delle banche centrali
sono certi e conosciuti, le controparti
aggiungeranno normalmente un ricarico
sul tom/next. Qualche volta, questo
ricarico può essere ampio. E’ quindi
importante conoscere sia i tassi di
interesse che i gli aggiustamenti effettuati
dai broker in modo da negoziarli al valore
minimo possibile e per tenerne conto in
una eventuale simulazione di trading.
TRADING SYSTEMS FX
fusi orari
L’ultimo e tra i più trascurati fattori
riguardanti i dati dell’FX, riguarda la
differenza di fusi orari tra Europa, USA
e Asia. Se vogliamo implementare
un sistema di trading sui break out in
apertura sulla piazza di Londra, che è uno
dei momenti di maggior liquidità della
giornata, allora dovremmo usare il local
time di Londra e non il GMT.
Anche se la maggior parte dei dati
viene rilasciato in GMT, i traders e quindi
il comportamento dei mercati, operano
in local time, così i passaggi all’ora legale
devono essere considerati. Gli USA
hanno date differenti in cui osservano
l’ora legale e la maggior parte dell’Asia non
li osserva per nulla, pertanto è impossibile
effettuare un unico aggiustamento per
tutte le sessioni e tutti i giorni dell’anno.
Pertanto un programmatore di un
sistema di trading deve o aggiustare il dato
all’ora locale, per la sessione nella quale si è
interessati ad operare, oppure inserire tale
aggiustamento automatico nel codice di
programmazione. Per esempio, se i dati
sono GMT, ma si vuole chiudere una
posizione sistematicamente alla fine della
giornata di Londra, ci si troverà a farlo alle
17 GMT a Novembre, e alle 16 GMT a
giugno.
FX TRADER MAGAZINE Luglio - Settembre 29