Allegato 2 - Tribunale di Milano

3) La capacità di reddito rappresenta la condizione sine qua non per
la formazione di un valore dell'azienda e pertanto è opportuno, quando si
procede alla valutazione dell'azienda stessa, stimare (e del caso rettificare) il
valore corrente delle attività in funzione del loro rendimento.
4) Rettificare il valore delle attività, per delineare il valore dell'azienda
nel suo insieme, significa determinare il plus valore o, eventualmente, il
minor valore (goodwill positivo o negativo).
Nel caso di un reddito normale, il valore corrente delle attività si confonde con il
valore di rendimento. Il sovraprofitto si traduce in un goodwill positivo, mentre un
sottoprofitto o un deficit si traduce in un goodwill negativo.
5) Ogni valore si esprime in definitiva con un prezzo che il perito deve
delineare in misura tale da essere comunemente ottenuto e considerato, in
circostanze normali, come appropriato, fatta astrazione dalle parti in causa,
dalle circostanze in cui esse si verranno a trovare e dai loro interessi parti-
colari.
6) La determinazione di un simile prezzo, indicato dagli studiosi tede-
schi con il termine « valore comune », costituisce l'oggetto delle valutazioni
di azienda. I metodi di calcolo suggeriti sono il metodo indiretto, più spesso
applicato nei paesi tedeschi, ed il metodo diretto degli studiosi anglosassoni.
Nel metodo indiretto, il valore dell'azienda è determinato prendendo la media
tra il valore delle attività ed il valore del rendimento, mentre nel metodo
diretto, che ha diverse varianti, il valore dell'azienda è calcolato aggiun-
gendo al valore delle attività il goodwill determinato direttamente. Tuttavia
benché il metodo indiretto sia fondato sull'ipotesi che il valore dell'azienda
si colloca a metà fra il valore delle sue attività ed il valore del rendimento e
porti spesso a risultati accettabili, il metodo diretto rappresenta un perfezio-
namento per il fatto che tiene conto di una durata limitata delle rendite di
goodwill, il cui valore attuale è calcolato facendo entrare in gioco gli
interessi composti. In ogni caso è opportuno applicare contemporaneamente
entrambi i procedimenti di calcolo al fine di controllarne i risultati.
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