Allegato 2 - Tribunale di Milano

essere determinato in base ai costi di pubblicità necessari per la sua ricostruzione.
Anche in questo caso il valore così ottenuto può essere ridotto in relazione al
degrado del bene immateriale.
In base al metodo dei redditi differenziali occorre invece prevedere i maggiori
redditi futuri offerti dal bene immateriale oggetto di valutazione e calcolarne il
valore attuale. Tale metodo, tuttavia, implica frequentemente l'assunzione di
ipotesi arbitrarie nella determinazione dei redditi differenziali. Ciò pregiudica il
grado di certezza e di attendibilità della stima.
In conclusione, il valore dell'azienda conferita è la risultante di un procedimento
così schematizzato da P.M. JOVENITTI (La valutazione delle aziende, Milano, 1991,
132 segg.):
1) Il valore economico di un'azienda equivale al valore delle sue atti
vità, corretto in funzione della sua capacità di reddito (redditività).
Poiché il valore delle attività è rappresentato dal valore corrente della massa degli
elementi dell'attivo (beni e diritti), riuniti in una struttura economica, ogni
valutazione d'azienda deve partire dalla determinazione della massa dei beni e del
suo valore corrente delle attività.
2) La determinazione del valore corrente delle attività comporta che
occorre dapprima inventariare la massa degli elementi attivi e successiva
mente provvedere alla loro inventariazione.
Fanno parte degli elementi attivi da prendere in considerazione tutti quegli
elementi che, direttamente o indirettamente, sono necessari perché si manifesti il
reddito di esercizio. Separatamente devono essere inventariati e valutati tutti gli
elementi dell'attivo che non sono utilizzati nello sfruttamento e che non sono
necessari a questo.
Per la stima del valore delle attività, si prenderà in considerazione il valore di
costo o di riproduzione (o valore attuale di utilizzo) fondato sui costi di
sostituzione, a cui far subire una eventuale riduzione per tener conto di eventuali
deprezzamenti ecc.
91