Allegato 2 - Tribunale di Milano

La valutazione delle partecipazioni assume aspetti differenziati a seconda della loro
tipologia. Si possono infatti distinguere, in relazione alla loro rilevanza:
i) partecipazioni tali da assicurare il controllo su determinate società,
ii) partecipazioni in società non controllate.
Nel caso di partecipazioni in società controllate è necessaria una valutazione
autonomia dell'azienda controllata, da cui, quando la partecipazione non è
totalitaria, si dovrà ricavare il valore del pacchetto di controllo.
Per quanto concerne invece le partecipazioni in società non controllate si
deve distinguere fra:
a) partecipazioni non di rilievo;
b) partecipazioni di rilievo. Nel primo caso, quando le azioni
delle società partecipata siano quotate, sarà opportuno fare riferimento alle
quotazioni borsistiche, qualora invece manchi il requisito della quotazione il
valore della partecipazione puòessere determinato moltiplicando la percentuale di
partecipazione per il capitale netto contabile.
In caso di partecipazioni di rilievo potrà essere opportuno ricorrere ad autonome
valutazioni del capitale economico delle aziende partecipate.
Ciò anche quando l'azienda partecipata sia quotata in Borsa. Infatti le
partecipazioni in parola, pur non essendo sufficienti a garantire il controllo
dell'impresa cui si riferiscono, non possono, vista la loro consistenza, essere
valutate semplicemente in base ai corsi borsistici, anche se questi ultimi possono
offrire utili indicazioni ai fini dell'espressione del giudizio valutativo.
Determinato il valore, fissato il prezzo base, espletata la procedura competitiva
ed individuato, nel miglior offerente, la controparte del contratto di cessione, si
deve procedere alla relativa stipulazione.
Nel contratto si devono indicare, in particolare, il prezzo di cessione, i tempi e le
modalità di pagamento, le reciproche garanzie, gli effetti degli eventuali
inadempimenti.
Le garanzie nei contratti di acquisto di partecipazioni sociali
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