analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

particolare nel paragrafo 4.3.1) e zero rates che saranno calcolati attraverso
l’utilizzo di particolari tecniche.
Ricordiamo che la nostra strategia presuppone l’inclusione di calendar spreads su
ognuna delle tre commodities.
Il prezzo di un calendar spread (riferito a un’unità di commodity), costituito da
una posizione lunga nella data e da una posizione corta per lo stesso
ammontare nella data , date intese come frazioni di anno, è dato dalla funzione:
(5.17)
dove è il prezzo spot della commodity, e rappresentano i
convenience yields della commodity rispettivamente alle date e , e
sono gli zero rates associati a tali maturities.
Non è quindi possibile prescindere dalla conoscenza dei fattori, discount factors,
zero rates e convenience yields, che vengono utilizzati nella funzione di pricing
del calendar spread.
5.4.1 – DISCOUNT FACTORS
Il discount factor rappresenta uno dei concetti principali nell’ambito della finanza
quantitativa, questo è il valore attuale di un’unità di moneta disponibile nel futuro.
Nella (5.17), indica il valore attuale.
(5.18)
Il discount factor rappresenta quindi il fattore per il quale un cash flow futuro
deve essere moltiplicato al fine di ottenere il valore attuale.
Si può notare che: quando i tassi di interesse sono positivi e quando la data
precede si ha che:
(5.19)
Dato che i tassi di interesse sono espressi come percentuale di un certo ammontare
l’anno e dovendo fronteggiare scadenze non necessariamente costituite da un
numero intero di anni, risulta conveniente esprimere le date come frazioni di anno
(year fractions).
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