analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

Nel secondo caso, pur essendo sempre il Crude Oil a far registrare la variazione
più elevata, vi è un contributo positivo anche delle altre due commodities.
Il risultato peggiore è osservato il giorno 14/11/2011, in tale data tutte le
commodities presentano variazioni negative portando a un risultato complessivo
per il portafoglio del .
5.3.3 – PERFORMANCE CONTRIBUTION
Dopo aver calcolato i rendimenti delle tre commodities, del conto cash e
dell’intero portafoglio, analizziamo ora la performance contribution dei quattro
elementi che lo compongono sia da un punto di vista giornaliero sia per l’intero
periodo considerato.
Questa tipologia di analisi è stata descritta nel paragrafo 3.1.1 e consiste nella
scomposizione del rendimento del portafoglio in maniera additiva tra le diverse
componenti.
I risultati che si ottengono sono diretta conseguenza di quelli esposti nella tabella
5.13, in questa sede si considereranno tuttavia i rendimenti delle singole
commodities già ponderati per i rispettivi pesi.
I rendimenti relativi all’intero periodo di osservazione per le quattro componenti
(Crude Oil, Gold, Wheat e cash) saranno calcolati determinando il rendimento
monetario effettivo generato dalle stesse giorno per giorno, questi saranno poi
sommati e rapportati all’investimento iniziale così da ottenere una valutazione
precisa del contributo alla performance di ognuna.
Si utilizza questo procedimento in quanto non è possibile utilizzare il metodo del
collegamento a catena come per il portafoglio nel suo complesso, ciò è
conseguenza dei continui cash flows che si generano tra i margin accounts
associati alle commodities e il conto cash. Questi cash flows, in un’ottica di intero
portafoglio, non influenzano la performance in quanto non variano l’ammontare
totale investito. Tuttavia, dovendo valutare la performance delle singole
commodities, questi sono assimilabili a cash flows esterni come descritto nel
paragrafo 3.1.1.
Nella tabella seguente sono riportati i dati relativi alla performance contribution
delle componenti del portafoglio:
79