analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro
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Nel secondo caso, pur essendo sempre il Crude Oil a far registrare la variazione<br />
più elevata, vi è <strong>un</strong> contributo positivo anche delle altre due commo<strong>di</strong>ties.<br />
Il risultato peggiore è osservato il giorno 14/11/2011, in tale data tutte le<br />
commo<strong>di</strong>ties presentano variazioni negative portando a <strong>un</strong> risultato complessivo<br />
per il <strong>portafoglio</strong> del .<br />
5.3.3 – PERFORMANCE CONTRIBUTION<br />
Dopo aver calcolato i ren<strong>di</strong>menti delle tre commo<strong>di</strong>ties, del conto cash e<br />
dell’intero <strong>portafoglio</strong>, analizziamo ora la <strong>performance</strong> contribution dei quattro<br />
elementi che lo compongono sia da <strong>un</strong> p<strong>un</strong>to <strong>di</strong> vista giornaliero sia per l’intero<br />
periodo considerato.<br />
Questa tipologia <strong>di</strong> <strong>analisi</strong> è stata descritta nel paragrafo 3.1.1 e consiste nella<br />
scomposizione del ren<strong>di</strong>mento del <strong>portafoglio</strong> in maniera ad<strong>di</strong>tiva tra le <strong>di</strong>verse<br />
componenti.<br />
I risultati che si ottengono sono <strong>di</strong>retta conseguenza <strong>di</strong> quelli esposti nella tabella<br />
5.13, in questa sede si considereranno tuttavia i ren<strong>di</strong>menti delle singole<br />
commo<strong>di</strong>ties già ponderati per i rispettivi pesi.<br />
I ren<strong>di</strong>menti relativi all’intero periodo <strong>di</strong> osservazione per le quattro componenti<br />
(Crude Oil, Gold, Wheat e cash) saranno calcolati determinando il ren<strong>di</strong>mento<br />
monetario effettivo generato dalle stesse giorno per giorno, questi saranno poi<br />
sommati e rapportati all’investimento iniziale così da ottenere <strong>un</strong>a valutazione<br />
precisa del contributo alla <strong>performance</strong> <strong>di</strong> ogn<strong>un</strong>a.<br />
Si utilizza questo proce<strong>di</strong>mento in quanto non è possibile utilizzare il metodo del<br />
collegamento a catena come per il <strong>portafoglio</strong> nel suo complesso, ciò è<br />
conseguenza dei continui cash flows che si generano tra i margin acco<strong>un</strong>ts<br />
associati alle commo<strong>di</strong>ties e il conto cash. Questi cash flows, in <strong>un</strong>’ottica <strong>di</strong> intero<br />
<strong>portafoglio</strong>, non influenzano la <strong>performance</strong> in quanto non variano l’ammontare<br />
totale investito. Tuttavia, dovendo valutare la <strong>performance</strong> delle singole<br />
commo<strong>di</strong>ties, questi sono assimilabili a cash flows esterni come descritto nel<br />
paragrafo 3.1.1.<br />
Nella tabella seguente sono riportati i dati relativi alla <strong>performance</strong> contribution<br />
delle componenti del <strong>portafoglio</strong>:<br />
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