analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

matureranno degli interessi a un tasso overnight 46 come mostreremo
dettagliatamente nel prossimo paragrafo.
5.2 – EVOLUZIONE DEL PORTAFOGLIO
Nei giorni seguenti al 01/11/2011, data in cui abbiamo aperto le nostre posizioni,
si verificheranno dei mutamenti nelle quotazioni delle tre commodities
considerate. In conseguenza a queste variazioni cambieranno i saldi dei margin
accounts, su questi saranno accreditate le variazioni positive nel valore dei
calendar spread e addebitate le variazioni negative degli stessi.
Il valore dei calendar spreads riferiti a ciascuna delle tre commodities considerate
nella valutazione sono determinati nel modo seguente:
(5.4)
dove rappresenta il valore dei calendar spreads per la commodity al tempo ,
è il prezzo del calendar spread per la commodity al tempo ottenuto
attraverso la (5.1), rappresenta il numero di unità della commodity incluse in
ogni singolo contratto e è il numero dei contratti di calendar spread per la
commodity al tempo .
Nella nostra strategia assumiamo che il numero dei contratti non vari nel tempo,
salvo che ci si trovi in una situazione in cui, a seguito di ingenti perdite, si
debbano chiudere alcune posizioni. In pratica, gli eventuali guadagni non saranno
reinvestiti nelle commodities ma saranno accreditati sul conto cash.
Il margin account di ogni commodity si evolverà seguendo la seguente equazione:
dove
(5.5)
e rappresentano rispettivamente l’ammontare del margin
account per la commodity al tempo e .
Nell’ambito del nostro portafoglio, gli eventuali incrementi del margin account
saranno trasferiti alla fine della giornata sul conto cash e, viceversa, se il margin
46 Il tasso overnight è il tasso al quale le banche prestano denaro per la durata massima di 24 ore
attraverso depositi overnight. Questo tasso dà un’idea della liquidità esistente, per esempio, un
tasso molto elevato è sintomo di poca liquidità nel mercato interbancario.
67