analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

Quando la correlazione tra il prezzo del sottostante il tasso di interesse assume
valori prossimi allo zero si ottiene che:
ossia la parità tra prezzo forward e prezzo futures.
4.4 – I MERCATI FINANZIARI
(4.20)
Le forme moderne di mercati delle commodities nacquero nella seconda metà del
diciannovesimo secolo nel midwest degli Stati Uniti d’America, in tale periodo
più di 1600 mercati furono fondati, la maggior parte di questi si ubicava nelle
prossimità di incroci ferroviari e porti. Col passare degli anni molti di questi
mercati sparirono e oggi rimangono solamente i più importanti.
I primi mercati moderni trattavano in modo quasi esclusivo prodotti agricoli. Lo
scopo per cui vennero creati era un comune interesse, di acquirenti e venditori,
riguardante la limitazione dei rischi a cui erano soggetti nelle fasi di raccolta e
lavorazione dei prodotti. Gli acquirenti volevano assicurarsi contro l’eventualità di
scarsi raccolti che avrebbero portato a prezzi molto elevati mentre i venditori
avevano l’esigenza di fissare un prezzo minimo a cui poter vendere i loro prodotti,
si cautelavano in questo modo dall’evenienza di un’offerta eccessiva che avrebbe
fatto crollare i prezzi.
I primi mercati organizzati per lo scambio di commodities avevano, come detto,
fini prevalentemente di copertura dei rischi, sia per i compratori sia per i
venditori, tuttavia nella storia delle commodities non mancano esempi di come
queste siano state oggetto di bolle speculative. Ricercando nel passato, l’esempio
più eclatante risulta essere quello della cosiddetta “bolla dei tulipani” scoppiata
nel corso del diciassettesimo secolo in Olanda.
Attualmente i mercati su cui vengono trattate le commodities svolgono diverse
funzioni, accanto alla copertura dei rischi dovuti alle oscillazioni di prezzo a cui si
può essere esposti ha trovato notevole diffusione l’investimento diretto a sfruttare
tali oscillazioni a proprio vantaggio ossia la speculazione.
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