analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro
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Quando la correlazione tra il prezzo del sottostante il tasso <strong>di</strong> interesse assume<br />
valori prossimi allo zero si ottiene che:<br />
ossia la parità tra prezzo forward e prezzo futures.<br />
4.4 – I MERCATI FINANZIARI<br />
(4.20)<br />
Le forme moderne <strong>di</strong> mercati delle commo<strong>di</strong>ties nacquero nella seconda metà del<br />
<strong>di</strong>ciannovesimo secolo nel midwest degli Stati Uniti d’America, in tale periodo<br />
più <strong>di</strong> 1600 mercati furono fondati, la maggior parte <strong>di</strong> questi si ubicava nelle<br />
prossimità <strong>di</strong> incroci ferroviari e porti. Col passare degli anni molti <strong>di</strong> questi<br />
mercati sparirono e oggi rimangono solamente i più importanti.<br />
I primi mercati moderni trattavano in modo quasi esclusivo prodotti agricoli. Lo<br />
scopo per cui vennero creati era <strong>un</strong> com<strong>un</strong>e interesse, <strong>di</strong> acquirenti e ven<strong>di</strong>tori,<br />
riguardante la limitazione dei rischi a cui erano soggetti nelle fasi <strong>di</strong> raccolta e<br />
lavorazione dei prodotti. Gli acquirenti volevano assicurarsi contro l’eventualità <strong>di</strong><br />
scarsi raccolti che avrebbero portato a prezzi molto elevati mentre i ven<strong>di</strong>tori<br />
avevano l’esigenza <strong>di</strong> fissare <strong>un</strong> prezzo minimo a cui poter vendere i loro prodotti,<br />
si cautelavano in questo modo dall’evenienza <strong>di</strong> <strong>un</strong>’offerta eccessiva che avrebbe<br />
fatto crollare i prezzi.<br />
I primi mercati organizzati per lo scambio <strong>di</strong> commo<strong>di</strong>ties avevano, come detto,<br />
fini prevalentemente <strong>di</strong> copertura dei rischi, sia per i compratori sia per i<br />
ven<strong>di</strong>tori, tuttavia nella storia delle commo<strong>di</strong>ties non mancano esempi <strong>di</strong> come<br />
queste siano state oggetto <strong>di</strong> bolle speculative. Ricercando nel passato, l’esempio<br />
più eclatante risulta essere quello <strong>della</strong> cosiddetta “bolla dei tulipani” scoppiata<br />
nel corso del <strong>di</strong>ciassettesimo secolo in Olanda.<br />
Attualmente i mercati su cui vengono trattate le commo<strong>di</strong>ties svolgono <strong>di</strong>verse<br />
f<strong>un</strong>zioni, accanto alla copertura dei rischi dovuti alle oscillazioni <strong>di</strong> prezzo a cui si<br />
può essere esposti ha trovato notevole <strong>di</strong>ffusione l’investimento <strong>di</strong>retto a sfruttare<br />
tali oscillazioni a proprio vantaggio ossia la speculazione.<br />
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