analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

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INTRODUZIONE
L’analisi della performance di un investimento è un argomento di notevole
interesse in ambito finanziario e non solo. Chiunque decida di investire del denaro
in strumenti finanziari, al termine di un certo lasso di tempo, è soggetto a dei
guadagni, se ha buone capacità e fortuna, oppure subisce delle perdite.
In entrambi i casi è fondamentale comprendere quali siano i motivi di tali risultati,
quali elementi abbiano concorso affinché si sia verificata una determinata
situazione e, quindi, ci sia stato un certo risultato.
Il primo argomento da affrontare è la determinazione del risultato ottenuto in un
certo periodo di tempo, il calcolo dei rendimenti. Questo argomento sarà
affrontato nel capitolo 2.
Nella pratica esistono diversi metodi per il calcolo dei rendimenti di un
portafoglio, questi possono essere distinti in due categorie: i metodi money-
weighted e i metodi time-weighted. Le due categorie si distinguono per il diverso
procedimento con cui vengono trattati gli eventuali cash flows esterni e per le
diverse finalità di utilizzo.
In caso di calcolo dei rendimenti per un’esigenza di confronto tra i risultati di
diversi portfolio managers saranno preferiti i metodi time-weighted, in quanto non
affetti da fattori non controllabili dal manager, quando l’esigenza è la
comunicazione dei risultati agli investitori, saranno da preferirsi i metodi money-
weighted in quanto riflettono esattamente i guadagni e le perdite occorsi nel
periodo di analisi.
Sempre all’interno del capitolo 2, saranno illustrate le influenze che le
commissioni applicate su un investimento hanno sulla valutazione del rendimento
finale di un portafoglio. Una particolare attenzione sarà sulle commissioni sulla
performance e le conseguenze, anche etiche, a cui possono portare.
Nel capitolo 3 si farà un passo oltre la semplice determinazione dei rendimenti, si
affronteranno i temi dell’analisi della performance di un investimento.
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