analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro
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siano delle precise in<strong>di</strong>cazioni delle caratteristiche e del livello <strong>di</strong> qualità che<br />
la merce oggetto del contratto deve avere.<br />
Rischio <strong>di</strong> cre<strong>di</strong>to: riguarda la possibilità <strong>di</strong> mancato adempimento <strong>della</strong><br />
controparte agli obblighi ass<strong>un</strong>ti, ovviamente tale rischio perdura fintanto che<br />
non avviene la conclusione del rapporto.<br />
4.2.2 – FORWARD TRADING<br />
Altra importante forma <strong>di</strong> scambio delle commo<strong>di</strong>ties sono i contratti forward,<br />
questi sono degli accor<strong>di</strong> siglati al tempo tra due parti, in cui <strong>un</strong>a parte ha<br />
l’obbligazione <strong>di</strong> consegnare, a <strong>un</strong>a data futura prestabilita , <strong>un</strong> certo sottostante<br />
e l’altra parte ha l’obbligo <strong>di</strong> pagare, alla data , <strong>un</strong> certo ammontare, stabilito alla<br />
stipulazione del contratto, chiamato prezzo forward, alla data , del bene<br />
sottostante.<br />
Si tratta <strong>di</strong> contratti non standar<strong>di</strong>zzati in cui si può assumere <strong>un</strong>a posizione l<strong>un</strong>ga,<br />
la parte che acquista il bene sottostante nel futuro, oppure <strong>un</strong>a posizione corta, la<br />
parte che vende il sottostante nel futuro. Occorre notare che non costa nulla, al<br />
tempo , entrare in <strong>un</strong> contratto forward.<br />
Alla data <strong>di</strong> scadenza 32 del contratto ( il valore <strong>di</strong> <strong>un</strong>a posizione forward<br />
<strong>di</strong>pende dalla relazione tra il prezzo <strong>di</strong> consegna stabilito al momento <strong>della</strong><br />
stipulazione e il prezzo del bene sottostante.<br />
Il payoff 33 <strong>di</strong> <strong>un</strong>a posizione l<strong>un</strong>ga sarà:<br />
(4.1)<br />
dove è il payoff <strong>di</strong> <strong>un</strong>a posizione l<strong>un</strong>ga in <strong>un</strong> contratto forward alla data ,<br />
rappresenta il prezzo del sottostante alla medesima data e è il prezzo <strong>di</strong><br />
consegna in<strong>di</strong>cato alla stipulazione del contratto stesso.<br />
Nel caso in cui si assuma <strong>un</strong>a posizione corta in <strong>un</strong> contratto forward, il payoff<br />
sarà rappresentato dalla seguente equazione:<br />
dove la notazione è identica a quella utilizzata per la (4.1).<br />
(4.2)<br />
32 La data <strong>di</strong> scadenza <strong>di</strong> <strong>un</strong> contratto finanziario è nota come maturity.<br />
33 Il payoff <strong>di</strong> <strong>un</strong>o strumento finanziario rappresenta il guadagno o la per<strong>di</strong>ta che può<br />
potenzialmente derivare dallo stesso. È sinonimo <strong>di</strong> profit & loss.<br />
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