analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

Il rapporto tra il rendimento del portafoglio e quello del fondo di allocazione
permette di identificare il contributo totale alla security selection:
(3.29)
Il contributo della categoria -esima alla security selection è dato dalla seguente
equazione:
(3.30)
L’equazione (3.30) non è una diretta estensione dell’equazione (3.25) incontrata
nell’ambito della security selection in ambito aritmetico, infatti, qui appare un
termine supplementare, il rapporto
. Tale rapporto è fondamentale in quanto,
in ambito geometrico, un migliore rendimento in una categoria che, già nel
benchmark, ben performava aumenterà maggiormente il valore complessivo
rispetto a una migliore performance rispetto al benchmark con riguardo a una
categoria che presentava scarsi rendimenti all’interno dello stesso.
Si osserva che è possibile semplificare l’equazione (3.30) per ottenere la seguente
formulazione della security selection per la categoria -esima:
(3.31)
I termini di asset allocation geometrica e security selection geometrica, come
precedentemente esposti, possono essere moltiplicati per ottenere l’excess return
geometrico:
dove è l’excess return geometrico.
(3.32)
Si noti che in questo caso non è richiesto un terzo termine di interazione come
nella performance attribution geometrica.
3.2.3 – ATTRIBUZIONE SU PIÙ PERIODI
L’analisi di performance attribution si potrebbe estendere in più di un periodo,
occorrono quindi degli algoritmi che permettano di collegare i risultati ottenuti
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