analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

3.
ANALISI DELLA PERFORMANCE: CONTRIBUTION
E ATTRIBUTION
Nel precedente capitolo sono state presentate diverse metodologie di calcolo dei
rendimenti di un portafoglio di assets, a seconda che si voglia valutare il
rendimento effettivo per il cliente oppure il risultato ottenuto dal portfolio
manager e i problemi a esse correlate. L’analisi della performance tuttavia va oltre
la semplice determinazione del rendimento.
Per comprendere da quale categoria di assets o da quale fattore di rischio 14
dipenda il risultato ottenuto occorre effettuare un’analisi di performance
contribution, esposta nel paragrafo 3.1, e per sapere a quale parte del processo di
decisione dell’investimento, se alla scelta delle categorie da includere nel
portafoglio oppure alla scelta dei singoli titoli in cui investire, imputare un certo
risultato si effettua un’analisi di performance attibution, illustrata nel paragrafo
3.2.
3.1 – PERFORMANCE CONTRIBUTION
Il calcolo della performance di un portafoglio, illustrata nel capitolo 2, è la base da
cui partire per effettuare ulteriori analisi volte a determinare le fonti del
rendimento stesso.
La performance contribution può essere di due tipi a seconda di quali fattori,
determinanti del risultato, si considerino. La prima via che si può percorrere è
indagare quanto un asset specifico, o un settore che include una categoria di
14 Per fattori di rischio intendiamo quegli elementi che determinano il prezzo di un determinato
asset. Il variare di questi modifica il prezzo degli assets stessi, tali variazioni risultano essere
quindi determinanti per il verificarsi di una performance positiva piuttosto che negativa.
Ogni tipologia di asset (azioni, obbligazioni, opzioni, futures su commodities, valute, ecc.) ha dei
fattori di rischio specifici che guidano il proprio processo di formazione del prezzo.
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