analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

La selezione volontaria della metodologia migliore è abbastanza facile da evitare
fissando una linea coerente nei metodi da utilizzare, stabilendo a priori quale sia la
metodologia prescelta per la presentazione dei risultati al cliente, più complicato
risulta essere lo scongiurare di abusi involontari.
Vediamo come possono sorgere gli abusi involontari nella scelta della
metodologia di calcolo dei rendimenti di un portafoglio.
I portfolio managers sono pienamente consapevoli dell’impatto che i cash flows
esterni hanno nel determinare un risultato piuttosto che un altro, in conseguenza di
ciò, quando si fronteggiano performances inferiori a quelle previste all’inizio del
periodo, essi possono richiedere a colui che effettua la misura della performance
di trovare la causa di questi scostamenti negativi. Dall’investigazione effettuata
può risultare che il rendimento è stato negativamente influenzato da un cash flow,
sarebbe comunque inappropriato rettificare il rendimento per quel cash flow,
anche se ciò porterebbe a una valutazione più accurata, in quanto, nella
circostanza inversa, quindi in presenza di un risultato superiore alle previsioni, il
portfolio manager sarebbe meno propenso a richiedere la medesima analisi. Ciò
che si verrebbe a creare sarebbe la presenza di sole rettifiche positive, tralasciando
totalmente quelle negative.
2.5 – RENDIMENTI PERIODALI
Per concludere la nostra trattazione sul calcolo dei rendimenti presentiamo ora i
rendimenti riferiti a un certo periodo di tempo prestabilito, mensile, semestrale,
annuale, ecc..
L’esigenza nasce dalla necessità di confrontare i rendimenti nel lungo periodo,
diventa quindi opportuno fare riferimento a periodi di tempo standard.
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